界面新聞?dòng)浾?| 尹靖霏

最終，中來(lái)股份（300393.SZ）還是終止了140億元硅基項(xiàng)目。

4月24日中來(lái)股份公告，光伏行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生重大變化，硅基項(xiàng)目可行性發(fā)生了重大變更?；诖?，繼續(xù)推進(jìn)該項(xiàng)目預(yù)計(jì)無(wú)法達(dá)到預(yù)定的投資效果，經(jīng)公司審慎研究，決定終止140億元的硅基項(xiàng)目。

金辰股份常務(wù)副總裁祁海珅對(duì)界面新聞表示，整個(gè)光伏行業(yè)從去年下半年到現(xiàn)在面臨階段性產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。尤其是硅料價(jià)格從最高的300元/公斤到現(xiàn)在50-60元/公斤，下降幅度很大。更為重要的是，硅料價(jià)格已接近于很多規(guī)模不太大的硅料廠的成本線。因此中來(lái)股份終止該項(xiàng)目是明智的，加上融資本身也是一個(gè)問(wèn)題，即使融了資以后再去做，面臨的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也很大。

140億項(xiàng)目2年未動(dòng)

事情還要從2年前說(shuō)起。2021年前后，光伏大熱，硅料因供應(yīng)緊缺價(jià)格不斷上行，這一環(huán)節(jié)利潤(rùn)頗豐。2022年3月15日主營(yíng)光伏背膜生意的中來(lái)股份披露公告，公司擬投建年產(chǎn)20萬(wàn)噸工業(yè)硅及10萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目，總投資額約140億元。

不料2年過(guò)去項(xiàng)目一直躊躇不前。2023年9月7日，該公司披露這一項(xiàng)目的進(jìn)展情況稱，針對(duì)年產(chǎn)20萬(wàn)噸工業(yè)硅及年產(chǎn)10萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目，截至本公告披露日，公司已完成硅料項(xiàng)目公司的新設(shè)，硅料項(xiàng)目已取得山西省企業(yè)投資項(xiàng)目備案證，目前項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)估報(bào)告與節(jié)能評(píng)估報(bào)告正在委托第三方編制中，處于前期報(bào)批手續(xù)的第三方評(píng)估階段。但2023年12月8日公告顯示，該項(xiàng)目仍處于前期報(bào)批手續(xù)的第三方評(píng)估階段。  

2024年4月24日，該公司稱，公司與古交市人民政府、太原市人民政府在簽署投資協(xié)議后，積極推進(jìn)硅料項(xiàng)目投資前期準(zhǔn)備工作，但項(xiàng)目落地化工園區(qū)尚無(wú)切實(shí)可行方案，投資協(xié)議未能滿足生效條件，同時(shí)光伏行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生重大變化，硅基項(xiàng)目可行性發(fā)生了重大變更?；诖耍^續(xù)推進(jìn)該項(xiàng)目預(yù)計(jì)無(wú)法達(dá)到預(yù)定的投資效果。結(jié)合公司整體發(fā)展規(guī)劃及市場(chǎng)情況，為優(yōu)化公司資源配置，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)公司及全體股東的利益，經(jīng)公司審慎研究，決定終止投資硅基項(xiàng)目。

祁海珅對(duì)界面新聞表示，當(dāng)前是強(qiáng)者恒強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)局面。硅料層面無(wú)論是通威股份（600438.SH）還是合盛硅業(yè)（603206.SH）抑或大全能源（688303.SH）等這幾大硅料巨頭，其產(chǎn)能成本才具有規(guī)模效益，目前他們的成本還是可以的。

但對(duì)于新進(jìn)入這一環(huán)節(jié)的企業(yè)而言，硅料對(duì)其資金、技術(shù)、人員儲(chǔ)備、對(duì)行業(yè)的理解等要求都很高。這種情況下，并不是說(shuō)有錢(qián)就可以投到這一賽道。不同于煉鋼行業(yè)，硅料不僅是資金密集型更是技術(shù)密集型賽道，加之需成本管控，進(jìn)入這一環(huán)節(jié)需慎而再慎。祁海珅認(rèn)為，中來(lái)股份終止該項(xiàng)目是明智的，加上融資本身也是一個(gè)問(wèn)題，即使融了資以后再去做，面臨的產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也很大。

中來(lái)股份成立于2008年，于2014年上市，公司注冊(cè)地在江蘇省江陰市徐霞客鎮(zhèn)璜塘工業(yè)園區(qū)，公司原控股股東、實(shí)際控制人系林建偉、張育政夫妻二人。

2022年11月10日實(shí)控人變更為浙江省國(guó)資委。同年11月10日，原控股股東、實(shí)控人林建偉、張育政與浙能電力簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《表決權(quán)委托協(xié)議》，張育政將向浙能電力協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的公司9.7%股份，浙能電力將通過(guò)支付現(xiàn)金方式受讓前述股份，同時(shí)林建偉將在前述股份完成過(guò)戶登記之日起，不可撤銷地將其持有的公司10%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給浙能電力行使。公司控股股東將由林建偉、張育政變更為浙能電力，實(shí)控人將由林建偉、張育政將變更為浙江省國(guó)資委。

彼時(shí)公司公告稱，浙能電力將支持公司繼續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)原有重大項(xiàng)目，同時(shí)浙能電力將依托其資源優(yōu)勢(shì)為中來(lái)股份提供增信、融資、市場(chǎng)拓展等多方面支持，助力公司進(jìn)一步發(fā)展。

在光伏電池環(huán)節(jié)上，2023年9月7日該公司還公告，截至目前，年產(chǎn)16GW高效單晶電池智能工廠項(xiàng)目一期8GW已投產(chǎn)，二期8GW項(xiàng)目設(shè)備正在逐步進(jìn)場(chǎng)、安裝。

相較于硅料，電池環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)偏低。不過(guò)，當(dāng)前這一賽道面臨著不同技術(shù)路線的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，無(wú)論是PERC還是TOPCON，抑或異質(zhì)結(jié)電池，還是BC電池，還沒(méi)有哪一家電池能夠獨(dú)大或是占據(jù)了很大的市場(chǎng)份額。因此中來(lái)股份也面臨一定的不確定性。祁海珅說(shuō)。

今年一季度，中來(lái)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.88億元，同比下降52.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1.72億元，同比盈轉(zhuǎn)虧；扣非凈利潤(rùn)虧損1.93億元，上年同期盈利1.26億元。公司表示，營(yíng)收減少主要系本報(bào)告期公司銷售規(guī)模減少所致。

跨界光伏項(xiàng)目批量終止

2021年前后光伏大熱，沾光必漲的噱頭吸引著眾多跨界者前來(lái)分一杯羹。然而，海水褪去才知道誰(shuí)在裸泳。

今年3月以來(lái)，多家跨界上市公司披露了擬投建光伏項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)展。比如，3月18日海源復(fù)材（002529.SZ）與聆達(dá)股份（300125.SZ）均在召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，通過(guò)了終止相關(guān)項(xiàng)目投資的議案。

海源復(fù)材原本的主營(yíng)業(yè)務(wù)為復(fù)合材料輕量化制品、新型智能機(jī)械裝備，2022年跨界至光伏電池片環(huán)節(jié)。

2022年末以來(lái)，海源復(fù)材與全椒縣政府先后簽訂多份協(xié)議，以全資子公司滁州能源為主體在滁州市全椒縣投建光伏產(chǎn)業(yè)基地，該項(xiàng)目最終確定的實(shí)施進(jìn)度為一期建設(shè)年產(chǎn)10GW TOPCon電池及3GW組件，二期建設(shè)5GW HJT電池（下稱滁州項(xiàng)目）。

今年3月18日，海源復(fù)材表示，鑒于在滁州項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中，光伏行業(yè)及市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化，經(jīng)公司認(rèn)真研究，為降低投資風(fēng)險(xiǎn)及管理成本，優(yōu)化資源配置，決定終止滁州項(xiàng)目。并將滁州能源100%股權(quán)以3800萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給浙江愛(ài)旭太陽(yáng)能科技有限公司。轉(zhuǎn)讓完成后，公司將不再持有滁州能源公司股權(quán)。

聆達(dá)股份原來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是光伏發(fā)電、商業(yè)保理、裸眼3D、工業(yè)大麻業(yè)務(wù)及其他營(yíng)運(yùn)管理。2020年開(kāi)始跨界至光伏電池片環(huán)節(jié)。

2020年10月，聆達(dá)股份完成對(duì)金寨嘉悅新能源70%股權(quán)收購(gòu)，跨界光伏行業(yè)。2023年6月，聆達(dá)股份宣布對(duì)該項(xiàng)目投資約91.5億元，項(xiàng)目分兩期建設(shè)。其中項(xiàng)目一期建設(shè)年產(chǎn)10GW Topcon高效電池片產(chǎn)線；項(xiàng)目二期建設(shè)年產(chǎn)5GW Topcon高效電池片產(chǎn)線及5GW hjt電池片產(chǎn)線。最初計(jì)劃顯示，聆達(dá)股份銅陵項(xiàng)目一期開(kāi)工后6個(gè)月內(nèi)（2023年12月）完成全部廠房建設(shè)，并在主廠房交付之日起3個(gè)月內(nèi)（2024年3月）完成設(shè)備安裝調(diào)試并首批投產(chǎn)，2024年6月左右全面達(dá)產(chǎn)；項(xiàng)目二期待項(xiàng)目一期全部建成達(dá)產(chǎn)后適時(shí)建設(shè)。

然而，2024年3月18日聆達(dá)股份終止建設(shè)的銅陵高效光伏電池片產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目。

祁海珅表示，跨界光伏更應(yīng)該警惕風(fēng)險(xiǎn)。光伏行業(yè)起起伏伏這么多年，從珠寶商到豬企再到酒廠紛紛跨界到光伏賽道上。但諸多跨界者布局的是電站應(yīng)用，無(wú)論是分布式光伏還是集中式光伏，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)是很低的。但如果跨界到了光伏制造環(huán)節(jié)，無(wú)論是硅料還是電池片，抑或組件（當(dāng)然組件還簡(jiǎn)單一點(diǎn)）其迭代速度較快，需要對(duì)光伏行業(yè)有強(qiáng)大的認(rèn)知能力和理解能力，除此之外，資金儲(chǔ)備能力、研發(fā)人員儲(chǔ)備能力缺一不可。

“海源復(fù)材和聆達(dá)股份將光伏項(xiàng)目終止是一個(gè)好現(xiàn)象。其一，從資本端而言，資本市場(chǎng)尤其是二級(jí)市場(chǎng)不可能支持這么多的融資需求，從產(chǎn)業(yè)端而言，目前光伏行業(yè)產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩。因此無(wú)論是資本市場(chǎng)的環(huán)境，還是產(chǎn)業(yè)環(huán)境都不太支撐企業(yè)的大擴(kuò)產(chǎn)?！逼詈＋|說(shuō)。

祁海珅表示，從2020年到現(xiàn)在，光伏廠商的擴(kuò)產(chǎn)還是有些激進(jìn)，因?yàn)樾峦督ǖ漠a(chǎn)能其產(chǎn)品效率相對(duì)較高，其產(chǎn)能是相對(duì)過(guò)剩，但是光伏總體產(chǎn)能是絕對(duì)過(guò)剩的。對(duì)光伏企業(yè)而言，其兩三年前投建的產(chǎn)線面臨折舊的窘境，目前有些光伏組件廠已經(jīng)出現(xiàn)了破產(chǎn)的情況。頭部大廠尤其掌控著組件的海內(nèi)外銷售渠道，品牌能力較強(qiáng)。對(duì)這些大廠而言，他們的擴(kuò)產(chǎn)步伐也不像前兩年那么迅速了。體量一般的光伏廠商要更有節(jié)奏地控制自己的產(chǎn)能釋放。