文 | 獨角金融 姚悅
編輯| 付影
“退休元老”被追罰，再揭中原證券（A股：601375.SH；H股：中州證券01375.HK）股票質押業(yè)務“舊瘡”。
近日，因涉“五宗罪”，中原證券被河南證監(jiān)局一次性開出8張罰單。而且，這次河南證監(jiān)局是“逐一追責到人”。因此，其中7張罰單都是直接給到個人，就連在中原證券任職近20年、現已退休的前副總經理也收到一張，其任期分管的則是股票質押業(yè)務。
圖源：證監(jiān)會官網
日前，有中原證券人士對投資者表示，上述罰單目前不影響公司正常經營。
中原證券的股票質押業(yè)務也再度受到關注，其曾連續(xù)“踩雷”5家企業(yè)，至今仍在“追債” 。
據2023年報顯示，中原證券所涉6起“懸而未決”的訴訟中，有5起都是關于股票質押式回購合同違約，累計涉案12.2億元。中原證券的這些“債主們”也是各有來頭，包括昔日知名乳業(yè)巨頭科迪集團、前浙江女首富的新光控股、以及“影視借殼第一股”長城影視等。
1、3張罰單涉股票質押，“退休元老”也被追罰
監(jiān)管“不留死角”，中原證券“退休元老”也沒能“漏網”。
4月24日，河南證監(jiān)局一次性對中原證券開出8張行政監(jiān)管措施決定書，涉及的5大違規(guī)情形有兩個明確指向了具體業(yè)務，其中之一就是股票質押業(yè)務。
圖源：證監(jiān)會官網
監(jiān)管決定書顯示，經查，中原證券在開展股票質押業(yè)務時，風險管理不審慎、內控管理不到位。而且，作為承銷商，中原證券還通過股票質押業(yè)務向參與認購債券的投資者提供財務資助。
值得一提的是，由于此次河南證監(jiān)局逐一對所涉違規(guī)業(yè)務的當事人進行追責，從分管業(yè)務高管到部門負責人、參與決策人員均在其中。因此，中原證券已經退休的前副總經理朱建民，因時任分管股票質押業(yè)務，此次也被開出一張罰單。
朱建民稱得上是中原證券的“元老級人物”，其自2002年11月中原證券注冊成立起就加入公司，歷任公司總裁辦主任、經紀業(yè)務總部總經理及總裁助理，自2007年8月起擔任中原證券副總經理，還一度在2021年6月9日至2022年4月29日期間，代任總裁職務11個月。
2023年4月4日，朱建民到退休年齡主動請辭，退休前職務為常務副總經理。據中原證券公告，退休后朱建民不再擔任公司任何職務。
據此次對朱建民的監(jiān)管決定書顯示，中原證券在開展股票質押業(yè)務時，風險管理不審慎、內控管理不到位，朱建民作為時任分管該業(yè)務的高管，被實施出具警示函的監(jiān)管措施。
圖源：證監(jiān)會官網
除了朱建民，時任中原證券股票質押業(yè)務項目申報分支機構負責人的趙振旭，也同樣被實施出具警示函的監(jiān)管措施。
2、12億“踩雷”5股，“追債”5年結果如何？
隨著“退休元老”被追罰，中原證券股票質押業(yè)務也再度受到關注。
中原證券2023年報披露的6起訴訟中，有5起都是關于股票質押式回購合同違約，累計涉案12.2億元。而這5起訴訟從2019年開始，就年年被“掛”在年報中。
圖源：中原證券2023年報
5年了，中原證券的“追債”情況怎么樣了？
其中，與科迪集團的訴訟案件金額最大，為4.32億元。
該事件都要追溯到8年前。2015年，科迪集團將持有控股子公司科迪乳業(yè)（已退市）6498萬股股票質押給中原證券，獲得3億元融資款（2017年7月26日，科迪集團還款9499.17萬元）；隨后2016年，科迪集團又將持有科迪乳業(yè)3762萬股股票質押給中原證券，同時中原證券向科迪集團融出1億資金。
然而，科迪乳業(yè)的股價沒能堅挺，中原證券由此受到牽連。2018年1月31日，科迪乳業(yè)股價低于雙方約定的平倉線，同時科迪集團也沒有采取履約保障措施，導致雙方的第一次股權質押合作違約；2018年2月1日，相同劇情再次上演，科迪乳業(yè)的股價再次低于雙方約定的平倉線，科迪集團同樣沒有按照約定采取履約保障措施，導致雙方簽訂的第二次協(xié)議也出現了違約。
此后，中原證券向法院提起訴訟，要求科迪集團償還公司本金、利息及違約金共計4.32億元；同時公司要求有權享有質押的1.03億股科迪乳業(yè)股票的優(yōu)先受償權。
該案件最初進展并不太順利，但從科迪集團破產重整推進開始，出現轉機。
2022年4月22日，科迪集團及其關聯方合并重整計劃被批準。當年7月，中原證券收到科迪集團破產管理人支付的共計2472.74萬元，這筆錢是優(yōu)先債權部分現金清償及普通債權現金清償。
2023年3月3日，科迪集團再將2710.59萬股股票過戶至中原證券名下；當年6月，中原證券還收到科迪集團破產管理人支付的847.06萬元，是優(yōu)先債權部分現金清償金額。
截至2023年底，科迪集團仍處于重整計劃執(zhí)行程序中。
此外，中原證券與神霧集團、新光控股、長城影視的訴訟案件，涉案金額均為2億元。
經法院裁定，神霧集團將當時持有的神霧節(jié)能（000820.SZ）股票1980萬股作價1884.96萬元“抵債”。2020年該案被裁定終結執(zhí)行，此后就沒有更新進展。
經法院裁定，長城影視文化企業(yè)集團有限公司（現已更名為浙江清風原生文化有限公司）將長城影視持有的當時*ST長城（已退市）5040萬股作價7154.28萬元“抵債”，并裁定該案終結執(zhí)行。后中原證券又請求追加了多個執(zhí)行人，該請求于2021年獲得法院支持。目前，該案一直處于執(zhí)行階段，并無新進展。
新光控股賠償中原證券2億元的判決已經生效，新光控股處于破產重整程序中，但該案件也無更新進展。
最后，與瑞晨投資的訴訟案件，涉案金額1.88億元。中原證券已先后收到對銀禧科技（300221.SZ）股票拍賣款1.89億元，執(zhí)行回款666.25萬元。目前，該案仍在執(zhí)行過程中。
香頌資本董事沈萌表示，股票質押業(yè)務屬于券商為客戶提供融資，而這類融資因為風險較不確定、所以利率較高，是券商的一項重要收入來源。
“股票質押的風險是股票價格的市場波動，一旦價格走低，客戶又無法補充質押，就可能會被強制平倉，而在強制平倉的過程中，股價可能繼續(xù)下跌，給券商帶來不僅利息上的損失、甚至可能危及本金。”沈萌表示?！笆袌霾▌臃却?，造成質押業(yè)務的糾紛增多?！?/p>
針對中原證券頻繁“踩雷”，一位投行資深人士就曾對“財聯社”指出，多家上市公司出現爆雷，也是券商的內控能力的一次次質檢?！袄滋?，踩到很正常，這是真金白銀的提醒?！?/p>
3、2023營收凈利雙增，4條業(yè)務線營收下降
中原證券成立于2002年，2014年6月以“中州證券”之名登陸港交所，2017年1月登陸A股，成為全國第8家實現A+H兩地上市的券商。
與其他區(qū)域性中小券商一樣，中原證券存在著業(yè)務同質化嚴重的問題。一直以來，公司經紀業(yè)務等依賴行情的業(yè)務收入占比高。
自上市以來，中原證券營收、凈利潤的額度和增速均存在較大波動。近三年來看，2021至2023年，中原證券營收分別為44.21億元、18.81億元、19.68億元；分別同比增長42.46%、-57.45%、4.62%；歸母凈利潤分別為5.13億元、1.07億元、2.12億元；分別同比增長392.04%、-79.23%、98.54%。
圖源：Wind金融終端
2023年來看，業(yè)績是有較大回升，但各業(yè)務條線呈現明顯的"冰火兩重天"。
4大條線業(yè)務均出現營收下降，經紀業(yè)務、投資銀行業(yè)務、信用業(yè)務、投資管理業(yè)務，營收分別下降9.02%、67.59%、7.93%、102.4%。其中，經紀業(yè)務、信用業(yè)務還是中原證券的營收主力，2023年二者營收占比分別為29.8%、31.81%。
作為信用業(yè)務重要板塊的股票質押回購業(yè)務，其余額規(guī)模同比減少38.21%，為9.04億元；利息收入為0.48億元，同比減少36.99%。"這個主要和股市情況有關。"針對股票質押業(yè)務情況，有中原證券人士對投資者表示。
自營業(yè)務和期貨業(yè)務成為拉動中整體業(yè)績的兩大"發(fā)動機"，中原證券對應營收分別為5.52億元，4.09億元，分別同比增長79.22%、93.09%。
二級市場方面，截至4月30日，中原證券收報3.78元/股，下跌1.56%，總市值142億元。較2017年3月28日的高點12.64元/股，已經下跌70%，市值縮水超過200億元。
在A股上市的48家券商中，以2023年三季報數據來看，總資產方面，中原證券以525.97億元排名36位；營業(yè)總收入方面，中原證券以14.77億元排名42位；凈利潤方面，中原證券以2.08億元排名43位。
值得一提的是，2024年一季度，中原證券也實現了營收和凈利潤雙增，分別增長38.93%，85.53%。
中原證券接下來的業(yè)績是否能持續(xù)增長？券商馬太效應之下又能否突圍？歡迎留言評論。