文|MedTrend醫(yī)趨勢
昨日（5月13日），強生表示在剝離并上市其消費者健康業(yè)務(wù)Kenvue（科赴）近一年后，計劃出售其9.5%股份。
這是強生在Kenvue的全部剩余股份。
Kenvue表示，強生公司將用其持有的債務(wù)與高盛集團和摩根大通證券公司進行交換。高盛、摩根大通和美國銀行證券是聯(lián)席牽頭賬簿管理人。
據(jù)路透社計算，根據(jù)Kenvue股票的最后收盤價，此次發(fā)行的1.82億股股票價值約為37.5億美元。
至此，強生137年歷史上最大的重組畫上句點。而被重點關(guān)注的制藥和醫(yī)療器械業(yè)務(wù)，正以超乎預(yù)期的高增長，帶領(lǐng)強生邁向前所未有的新高度。
▲上市以來，Kenvue股價下滑約23%，昨日交易中下跌0.88%至20.36美元/股
01徹底離開消費健康
早在2021年11月，強生就宣布將把消費者健康部門，從制藥和醫(yī)療器械業(yè)務(wù)中拆分出來。2022年9月，該分拆部門計劃作為獨立公司上市，新公司命名為Kenvue。
Kenvue繼承了強生百年間在C端的積累，擁有諸多知名消費者健康品牌如邦迪創(chuàng)可貼、泰諾(Tylenol)藥品、李施德林漱口水等4個價值10億美元的大品牌和20個超過1.5億美元的品牌，每年業(yè)務(wù)總規(guī)模近150億美元。
正是這些著名品牌的加持，Kenvue成為2023年最大美股IPO之一，市值一度超500億美元，創(chuàng)造了“單飛”上市史上的奇跡。
▲去年9月，強生集團更換使用了135年的標(biāo)志性草書，改為現(xiàn)代化字體，顏色變?yōu)楦恋募t色——將新標(biāo)識賦予了醫(yī)療器械和制藥業(yè)務(wù)，而消費者健康業(yè)務(wù)則沿用原logo。
當(dāng)然，陣痛也是有的。
今年以來，Kenvue已經(jīng)出現(xiàn)多次裁員相關(guān)新聞。今年 2 月，其在新澤西州解雇了51名員工，在此之前，還曾宣布在加州裁員84人。
5月7日，據(jù)彭博社報道，Kenvue將在全球裁員4%，這可能會影響到大約920名員工，系與強生的“過渡服務(wù)協(xié)議”（TSA）即將結(jié)束所致。
作為降本計劃的一部分，Kenvue到2026年預(yù)計實現(xiàn)每年3.5億美元的稅前總成本節(jié)約，以用于再投資等。
新公司密集裁員的背后，強生集團與Kenvue的“界線”也愈發(fā)清晰。
Kenvue曾表示，上市完成后，強生持有公司至少80.1%的股份表決權(quán)。不過去年8月，強生大幅削減了在這家新公司的持股，僅保留9.5%的股份。
如今，隨著強生將把其持有的Kenvue剩余股份交換給高盛和摩根大通證券以換取其債務(wù)，意味著強生徹底告別經(jīng)營百年的消費者健康業(yè)務(wù)，除了在熟悉的創(chuàng)可貼、沐浴露等產(chǎn)品上依然會出現(xiàn)強生原有l(wèi)ogo之外，兩家公司或?qū)⒊蔀閮蓚€完全獨立的個體。
02分拆帶來的雙贏
事實上，對于全球大型制藥企業(yè)來說，這輪消費者健康部門分拆熱潮已經(jīng)持續(xù)了近十年，是輝瑞、GSK、默沙東、賽諾菲等全球大藥企的共同選擇。
作出分拆決定的2021年，強生集團整體營收938億美元，消費者健康業(yè)務(wù)收入151億美元，占集團整體營收近1/6，呈逐年遞減趨勢。
強生董事會主席兼首席執(zhí)行官Joaquin Duato此前表示，分拆消費者健康業(yè)務(wù)，是為了進一步加強強生對制藥和醫(yī)療技術(shù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的關(guān)注。
理想自然是美好的。回頭來看，雙方“分手”近兩年時間，現(xiàn)實怎么樣？
從近4年的財報數(shù)據(jù)來看，強生在完成拆分消費者健康業(yè)務(wù)后，業(yè)績的確實現(xiàn)了更快增長。
2020、2021年營收同比分別為+0.64%、-4.65%；拆分之后，2022年同比+1.59%；2023年同比+6.46%，營收達851.59億美元。
今年2月，Kenvue發(fā)布分拆后的首個年報：2023財年公司凈銷售額154億美元，同比+3.3%，個護、基礎(chǔ)健康、皮膚健康與美容三大業(yè)務(wù)全線增長。對比來看，2022年營收149.50億，同比-0.69%。
成績可圈可點，某種程度上來說，強生的分拆重組確實實現(xiàn)了雙贏。
03向“雙料冠軍”沖刺
據(jù)Fiercepharma統(tǒng)計，2023年，強生營收852億美元，同比+6.5%，是全球營收最高的醫(yī)療健康企業(yè)。其中，制藥營收547.59億美元，同比+4%。醫(yī)療器械營收304億美元，同比+10.8%。
對于強生來說，這是一個熟悉的位置，從2012年到2021年，其連續(xù)十年蟬聯(lián)藥械企業(yè)營收榜首。在2022年，被吃盡新冠紅利的輝瑞奪去了第一，不過去年又重回榜首，同時超出排名第二的羅氏近200億美元的距離。
藥品與器械疊加，強生全球第一的地位無可撼動。只不過在如此高的基數(shù)之下，能保持這樣的增速，離不開近年的并購策略。
醫(yī)療器械方面，是強生近年押注最多“籌碼”的領(lǐng)域，其中又對心血管賽道尤其偏愛，過去2年多，強生醫(yī)療科技累計押注心血管賽道超300億美元。
2022年11月，強生宣布以166億美元收購人工心臟領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者Abiomed。
2023年11月，以4億美元完成了對左心耳閉合裝置公司Laminar的收購。
上個月，強生再次驚艷出手，宣布溢價4.7%、以131億美元現(xiàn)金收購冠狀動脈血管內(nèi)碎石術(shù)（IVL）公司Shockwave，這是醫(yī)療器械行業(yè)闊別已久的大額收購。
并購需要激情，整合卻需要時間。這些押注從目前的數(shù)據(jù)來看，投資回報似乎已經(jīng)初顯成效。
據(jù)強生2024Q1財報，其中心血管板塊單季度大漲20%，帶動了醫(yī)療器械業(yè)務(wù)整體增長（+2.3%）。
2023年，Shockwave營收7.3億美元，同比增長近50%。與此同時，作為全球第二大醫(yī)療器械公司，強生醫(yī)療2023年收入達304億美元。兩者疊加，年營收沖至311.3億美元，粗略比較，與全球醫(yī)械第一的美敦力僅有約1億美元的差距。
也就是說，在高增速之下，2024年，強生醫(yī)療完全有可能沖刺全球醫(yī)械TOP 1的寶座。
▲全球TOP 2醫(yī)療器械企業(yè)2023財年營收數(shù)據(jù)
在藥品方面，強生最近兩年動作較為審慎，僅在今年1月才遲遲入局大火的ADC賽道，20億美元收購Ambrx Biopharma。
不過其老牌創(chuàng)新藥產(chǎn)品依舊“老當(dāng)益壯”。根據(jù)財報，2023年強生腫瘤業(yè)務(wù)整體增長了10.5%，達到176.6億美元。暢銷自免藥物Stelara去年銷售額達到108.6億美元（+11.7%）。
預(yù)計到2030年，強生將有20多種新藥上市，50多種適應(yīng)癥擴展。推動未來主要增長的將是10種或更多峰值銷售潛力達到或超過50億美元的創(chuàng)新藥。
去年9月，強生更是將行業(yè)積淀深厚的著名品牌楊森更名強生創(chuàng)新制藥，配合業(yè)務(wù)整合，整體納入強生創(chuàng)新藥旗下。
2023年，強生創(chuàng)新制藥踩下艾伯維、默沙東等強勁對手，登上全球TOP 2的位置，僅次于新冠紅利加持的輝瑞。
▲全球TOP 2醫(yī)藥企業(yè)2023財年營收數(shù)據(jù)
這還不是強生醫(yī)療瘋狂“買買買”的盡頭。Joaquin Duato曾表示，強生的收購策略沒有改變，并購仍將是重中之重。“當(dāng)我們考慮并購時，會考慮未來幾十年的時間，不會以機會主義的方式思考?！?/p>
目之可見，在邁向“新強生”的步伐中，強生對自己進行了一番大刀闊斧的革命，不止停留在消費者產(chǎn)品中。
大象起舞并非易事，在一眾重組跨國企業(yè)之中，強生似乎成效尤為顯著。盡管目前單項排名位居第二，卻充滿了向制藥、器械雙料TOP 1沖刺的動力和勢能。
04強生中國的新時代
強生是最早一批在改革開放后進入中國的跨國企業(yè)之一。
4月23日，強生內(nèi)部郵件宣布，強生中國區(qū)主席、強生醫(yī)療科技中國區(qū)總裁宋為群經(jīng)慎重考慮已向公司提出辭呈，尋求外部發(fā)展機會。
宋為群作為強生一百多年歷史上首位本土成長起來的中國區(qū)主席，他的離開某種程度上意味著強生中國一個時代的落幕。
中國是強生在美國以外唯一一個在各大業(yè)務(wù)都設(shè)立了研發(fā)中心或研發(fā)部門的市場，強生也是第一家對中國市場的創(chuàng)新地位進行戰(zhàn)略部署的世界500強企業(yè)。
在集采、醫(yī)保談判的沖擊下，讓強生不得不向新的模式不斷轉(zhuǎn)型，更敏捷更高效。
2024年，強生在中國將進入加速發(fā)展的第39年。在這艘巨輪全球轉(zhuǎn)舵的新航向下，期待新的強生、新的強生中國、以及強生中國新掌門的亮相與驚喜。