界面新聞?dòng)浾?| 韓宇航

5月29日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱，長(zhǎng)春城投建設(shè)投資（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)春城投”）因?yàn)樵趥l(fā)行工作中“未嚴(yán)格落實(shí)中央關(guān)于防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重大部署”被交易商協(xié)會(huì)啟動(dòng)自律調(diào)查。

“未嚴(yán)格落實(shí)中央關(guān)于防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重大部署”，這一表述十分罕見(jiàn)，在交易商協(xié)會(huì)自律調(diào)查中是第一次出現(xiàn)。

近年來(lái)，隨著地方政府規(guī)模逐步擴(kuò)大以及償債高峰期到來(lái)，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題持續(xù)受到廣泛關(guān)注，此前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、中央金融工作會(huì)議和全國(guó)兩會(huì)都提到了地方化債問(wèn)題。

主要涉及“嚴(yán)控新增隱性債務(wù)”、“制定實(shí)施一攬子化債方案”、“建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制”、“統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解和穩(wěn)定發(fā)展”等方面。

市場(chǎng)分析人士指出， “中央防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重大部署”內(nèi)涵應(yīng)該比較廣泛，可能包括但不限于一攬子化債方案、壓降融資平臺(tái)數(shù)量和債務(wù)規(guī)模、分類推動(dòng)融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型等內(nèi)容。

此次和長(zhǎng)春城投同時(shí)受罰的還有光大證券，公告中明確是在債券發(fā)行工作中存在問(wèn)題，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，界面新聞?dòng)浾哒业搅?只長(zhǎng)春城投發(fā)行、光大證券獨(dú)主或者牽頭的債務(wù)融資工具，其中7只為私募債，剩余1只為中票。8只債券中6只私募債已到期，尚有“23長(zhǎng)春城投MTN004”和“22長(zhǎng)投01”為存續(xù)狀態(tài)。

其中“23長(zhǎng)春城投MTN004”于2023年10月26日上市，期限為5年（3+2），前三年票面利率為5%，當(dāng)前余額為7億元。內(nèi)含“調(diào)整票面利率”和“回售”特殊條款，即發(fā)行人有權(quán)決定在債券存續(xù)期的第3年末調(diào)整本期中期票據(jù)后2年的票面利率，發(fā)行人作出關(guān)于是否調(diào)整票面利率及調(diào)整幅度的公告后，投資者有權(quán)選擇是否將持有的債券按面值全部或部分回售給發(fā)行人。

根據(jù)“23長(zhǎng)春城投MTN004”募集說(shuō)明書(shū)，募集資金擬用于償還公司存量債務(wù)融資工具“21長(zhǎng)春城投 PPN002”。

另一只光大證券作為主承銷商的存續(xù)債“22長(zhǎng)投01”為私募債，上市時(shí)間是2022年2月9日，期限5年（3+2），前三年票面利率為7%，當(dāng)前余額為20億元。債券特殊條款除了“調(diào)整票面利率”和“回售”，還有一條“經(jīng)營(yíng)維持承諾”條款。

所謂經(jīng)營(yíng)維持承諾，是指發(fā)行人承諾債券存續(xù)期間，不發(fā)生一個(gè)自然年度內(nèi)減資不得超過(guò)原注冊(cè)資本20%以上、分立、被責(zé)令停產(chǎn)停業(yè)的情形，不發(fā)生合并報(bào)表范圍內(nèi)重要子公司被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照等可能導(dǎo)致發(fā)行人償債能力發(fā)生重大不利變化的等相關(guān)重大不利情形的承諾。根據(jù)公開(kāi)信息，長(zhǎng)春城投在上述債券存續(xù)期間未出現(xiàn)上述經(jīng)營(yíng)相關(guān)的負(fù)面信息。

根據(jù)天眼查，長(zhǎng)春城投成立于2011年，由長(zhǎng)春城市建設(shè)運(yùn)營(yíng)有限公司100%控股。Wind顯示，長(zhǎng)春城投是長(zhǎng)春市4家市級(jí)城投公司之一，主體評(píng)級(jí)AAA，公司的實(shí)際控制人是長(zhǎng)春市城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)。

長(zhǎng)春城投現(xiàn)存續(xù)債券8只，債券余額超90億元，無(wú)一年內(nèi)到期債券。2023年長(zhǎng)春城投實(shí)現(xiàn)營(yíng)收80.42億元，同比下滑15.84%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.73億元。

截至2024年一季度末，長(zhǎng)春城投總資產(chǎn)有1663.04億元，總負(fù)債860.90億元，從債務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，長(zhǎng)春城投以非流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的74%。截至2024年一季度，長(zhǎng)春城投短期債務(wù)合計(jì)有172.14億元。貨幣資金僅為67.55億元，故其流動(dòng)性還是面臨一定壓力。