界面新聞記者 | 鄒文榕

界面新聞編輯 | 張一諾

信托公司《三分類新規(guī)》正式實施至今已滿一周年。

2023年3月24日，原銀保監(jiān)會下發(fā)《關于規(guī)范信托公司信托業(yè)務分類的通知》（業(yè)內(nèi)簡稱《三分類新規(guī)》），并于同年6月1日實施。

《三分類新規(guī)》將信托公司從以非標融資為主的業(yè)務形態(tài)，轉變?yōu)椤百Y產(chǎn)服務+資產(chǎn)管理+公益慈善”的三大業(yè)務方向。對于信托公司而言，是三大類、25個業(yè)務品種的全面鋪開，此舉標志著中國信托行業(yè)進入轉型階段。

新規(guī)實施滿一年，各家轉型成效如何？

界面記者通過梳理信托公司年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，盡管各家在三分類數(shù)據(jù)的披露上尚未“對齊顆粒度”，但資產(chǎn)服務信托、標品信托業(yè)務以及公益慈善信托顯然已經(jīng)成為行業(yè)新的發(fā)力點，“部分頭部機構綜合布局，若干中小公司特色化發(fā)展”或成為信托業(yè)的新格局。

年報數(shù)據(jù)“管中窺豹”

界面新聞記者梳理信托公司2023年報發(fā)現(xiàn)，不少信托機構已開始在“信托業(yè)務創(chuàng)新成果和特色業(yè)務有關情況”一節(jié)介紹公司的業(yè)務轉型情況。

截至目前，除9家信托公司（中鐵信托2023年報加密）未對外正常披露年報外，58家信托機構中，有27家機構在年報中展示了資產(chǎn)服務信托、資產(chǎn)管理信托以及公益慈善信托規(guī)模數(shù)據(jù)，31家機構則完全沒有提及三分類數(shù)據(jù)。

以受托管理的信托資產(chǎn)為基準，頭部機構中，諸如華潤信托、建信信托、外貿(mào)信托三家均未公開三分類數(shù)據(jù)，但華潤信托尚且提到“家族信托、標品資管等轉型創(chuàng)新業(yè)務收入達3.14億元，占信托業(yè)務收入24%”，而建信信托和外貿(mào)信托缺少“信托業(yè)務創(chuàng)新成果和特色業(yè)務有關情況”一節(jié)。

與之對比，中信信托、光大信托、平安信托和五礦信托則大方展示了公司資產(chǎn)服務信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托三項業(yè)務當年累計數(shù)據(jù)。

此外，廈門信托、山西信托也對三分類數(shù)據(jù)進行了說明。其中，廈門信托為唯一一家以表格形式披露2022年三分類數(shù)據(jù)的信托機構。

整體來看，由于目前監(jiān)管尚未強制要求各家在年報中對三分類數(shù)據(jù)披露，信托公司對于最新轉型數(shù)據(jù)的對外公開情況并不完善。

有信托機構研究部門負責人向界面新聞記者表示，在現(xiàn)有口徑下實際很難充分反映信托業(yè)轉型發(fā)展成效，特別是資產(chǎn)服務信托。

行業(yè)仍在探索新方向

新規(guī)實施之初，華潤信托黨委書記、董事長劉小臘接受媒體采訪時曾表示，《三分類新規(guī)》的核心是“壓降影子銀行風險突出的融資類信托業(yè)務、資金池業(yè)務以及進行監(jiān)管套利的通道業(yè)務”，促進信托公司回歸本源，鼓勵發(fā)展服務信托和標品信托業(yè)務。

資產(chǎn)服務信托成為新規(guī)頒布后行業(yè)轉型的抓手和展業(yè)重點方向，也成為信托公司轉型成效的衡量標準之一。

從年報數(shù)據(jù)看，頭部信托機構得益于較早布局，資產(chǎn)服務信托領域規(guī)模已占據(jù)信托管理資產(chǎn)總規(guī)模的“半壁江山”。

截至2023年末，中信信托資產(chǎn)服務信托規(guī)模已超一萬億元，達到1.19萬億元；平安信托3651.75億元的資產(chǎn)服務信托規(guī)模占比也達到55.12%。

資產(chǎn)服務信托項下的財富管理服務信成為了各家機構的發(fā)力點。不少機構看來，隨著中國財富管理行業(yè)的快速增長，未來以家庭服務信托、家族信托、保險金信托等為首的財富管理服務信托具有較大的發(fā)展機會，也是信托回歸風險隔離、事務管理本源職能的業(yè)務。

機構也更樂于展示該領域的發(fā)展情況，從年報披露的資產(chǎn)服務信托細分業(yè)務看，8家機構對財富管理信托項下的家族信托、保險金信托進行了較為詳細的介紹。

平安信托年報顯示，截至2023年末，公司保險金信托規(guī)模1082億；家族信托規(guī)模410億，增速超市場30個百分點。

中航信托表示，2023年新增財富管理信托1834單，新增規(guī)模122.54億元，存量規(guī)模達709.83億元。

山東信托稱，公司已累計設立家族信托、家庭服務信托、保險金信托等各類業(yè)務超3100單，存續(xù)規(guī)模近400億元。

而包括興業(yè)信托、國民信托、昆侖信托、北方信托、興業(yè)信托等則還公開了2023年新增家族信托、家庭服務信托等合計數(shù)。

相比之下，年報中，資產(chǎn)管理信托目前是所有機構中提及具體數(shù)據(jù)最少的三大業(yè)務類型之一，從僅有的幾家披露情況看，“標品”、“固收”為兩大出現(xiàn)頻次最高詞匯。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，陜國投信托標品資產(chǎn)管理信托規(guī)模超千億，運用QDII工具新增境外資產(chǎn)配置超40億元；國元信托存續(xù)標品信托業(yè)務規(guī)模128.26億元，同比增長40.85%；云南信托2023年的公司服務型債券管理規(guī)模也達到近400億元；蘇州信托稱，截止2023年末，TOF/FOF產(chǎn)品已成立7個，規(guī)模3.05億元；全年合計債券投資規(guī)模254億元。

頭部機構中，相較于中信信托和平安信托在該業(yè)務上絕對金額領跑，2023年報顯示，光大信托（4339.34億元）、五礦信托（3559.52億元）以及廈門信托（882.15億元）的資產(chǎn)管理信托規(guī)模占比更大，分別達到58%、49%和50%。不過，上述幾家機構并未再進一步展示資產(chǎn)管理信托業(yè)務項下明細數(shù)據(jù)。

來自行業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，自“三分類”實施至2023年末，資產(chǎn)服務信托新成立19046個信托產(chǎn)品，成立規(guī)模24708.41億元，規(guī)模占比57.03%；資產(chǎn)管理信托新成立10862個信托產(chǎn)品，成立規(guī)模18416.76億元，規(guī)模占比42.51%。

有亮點，也有待解問題

相比于各家機構在資產(chǎn)服務信托以及資產(chǎn)管理信托兩塊業(yè)務數(shù)據(jù)上的“猶抱琵琶半遮面”，多數(shù)機構在公益慈善信托方面的披露上明顯亮堂許多。

就存續(xù)規(guī)?？矗壳?，平安信托的公益慈善及其他57.48億元，在27家機構中位居第一；中信信托和萬向信托累計備案規(guī)模也均在10億元以上。

與此同時，2023年內(nèi)，不少信托機構也在大手筆備案公益慈善信托。

據(jù)國投泰康信托介紹，公司加快慈善信托業(yè)務發(fā)展，全年備案慈善信托12單，新增規(guī)模1.83億元，全年新增備案規(guī)模居行業(yè)首位；昆侖信托稱，公司全年新增備案42單，居全國第二，新增備案規(guī)模7673萬元，居全國第六。此外，包括中航信托、國元信托和杭州工商信托的當年新增備案也達到了2000萬元以上。

對于行業(yè)轉型所面臨的困境，各家在年報中的解讀較為一致，“轉型過程中，可能需要較長時間才能實現(xiàn)盈虧平衡?！?/p>

例如，在資產(chǎn)服務信托方面，紫金信托指出，與傳統(tǒng)業(yè)務相比，服務信托業(yè)務專業(yè)性強、數(shù)字化程度高，需要建設信息系統(tǒng)，配備專業(yè)化人才，再造信托業(yè)務流程，前期投入較高。與之相對的，服務信托報酬率通常較低，加之社會各界對服務信托的理解還不到位，業(yè)務可復制性低，目前尚在探索階段，還未形成盈利模式。

針對資產(chǎn)管理信托，吉林信托提到，資產(chǎn)管理信托對信托公司自主管理能力、投研能力、風控體系有較高的要求，并且還面臨著券商、基金等各類資管機構的競爭壓力。創(chuàng)新業(yè)務的開展需要前期資源的大量投入，面對持續(xù)弱化的傳統(tǒng)業(yè)績增長點和尚未穩(wěn)定的創(chuàng)新業(yè)績增長點，信托公司經(jīng)營業(yè)績顯著承壓。

但存在困難也并不意味著難以破局，西藏信托就分析稱，信托公司轉型過程中，各公司呈現(xiàn)出差異化的發(fā)展路徑，但多數(shù)信托公司以“資產(chǎn)管理+財富管理”為核心，在此基礎上構建長期穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展模式。

“在這種商業(yè)模式中，資產(chǎn)管理信托和財富管理服務信托相輔相成。財富管理是資產(chǎn)管理的上游，是資產(chǎn)管理主要資金來源；資產(chǎn)管理是財富管理的下游，為財富管理提供產(chǎn)品。信托公司圍繞這兩個核心環(huán)節(jié)，實現(xiàn)業(yè)務體系的優(yōu)化和盈利模式的升級?！痹谖鞑匦磐锌磥?。

資管研究員袁吉偉也向記者表示，總體來看，未來部分中小機構面臨淘汰風險，但也有機會的，可以在部分領域做特色做深耕。從海外規(guī)律來看，信托業(yè)最后可能的格局是部分頭部信托公司綜合布局，若干中小特色化發(fā)展。