文 | 金角財(cái)經(jīng) 角爺

在抱上華為大腿5年后，賽力斯終于迎來(lái)了最高光的時(shí)刻。

6月18日，賽力斯市值達(dá)到了1416億元，首次超越理想汽車(chē)1510億港元（約1403億人民幣）的市值，無(wú)可爭(zhēng)議地成為了造車(chē)新勢(shì)力的新大哥。

這一超越，差不多在一年前就埋下伏筆。去年9月，有華為加持的問(wèn)界新M7一經(jīng)問(wèn)世就迅速爆賣(mài)，賽力斯的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)迅速改善，在今年一季度不僅實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，而且已經(jīng)全面超越理想，如今市值登頂不過(guò)是水到渠成。

曾經(jīng)面對(duì)華為，車(chē)企都擔(dān)心“出賣(mài)靈魂”，甚至一度嘲笑賽力斯是為華為做嫁衣，只賺吆喝不賺錢(qián)，但如今賽力斯苦盡甘來(lái)，拒絕華為的車(chē)企又該作何感想。

當(dāng)然，對(duì)于問(wèn)界來(lái)說(shuō)，這也算不上是最終的勝利。

領(lǐng)先的不只是市值

“遙遙領(lǐng)先的風(fēng)”，終于吹到了賽力斯的賬面上。

自6月18日市值首度超越理想之后，賽力斯繼續(xù)在拉大超越“蔚小理”的優(yōu)勢(shì)。

截止6月20日收盤(pán)，賽力斯總市值為1527億元，理想汽車(chē)港股總市值為1414億港元（約1315億人民幣），市值差距已經(jīng)擴(kuò)大到200億元，相當(dāng)于一個(gè)江鈴汽車(chē)的體量。

賽力斯的領(lǐng)先，不只是體現(xiàn)在市值上。翻開(kāi)一季報(bào)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，在營(yíng)收、毛利等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)上，賽力斯都已經(jīng)完成了超越。

2024年1季度，賽力斯?fàn)I收達(dá)到265.6億元，已超過(guò)理想的256億元；同期賽力斯毛利率為21.5%，已高于理想的20.6%。

在凈利潤(rùn)上，雖然賽力斯還落后于理想，但在增長(zhǎng)勢(shì)頭上可以說(shuō)是冰火兩重天。理想汽車(chē)今年一季度歸母凈利潤(rùn)為5.93億元，同比下滑了36.7%，環(huán)比暴跌近9成；而賽力斯同期歸母凈利潤(rùn)為2.2億元，同比上升135.12%，環(huán)比暴漲341%。

在賽力斯這一系列指標(biāo)超越背后，最大的功臣自然是銷(xiāo)量。

去年9月，隨著問(wèn)界新M7系列問(wèn)世，賽力斯四季度新能源車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到8.27萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)88.39%，環(huán)比增長(zhǎng)253.08%。營(yíng)業(yè)收入和新能源汽車(chē)銷(xiāo)量均創(chuàng)歷史新高。

勢(shì)頭延續(xù)到今年一季度。賽力斯新能源汽車(chē)銷(xiāo)量再創(chuàng)新高，達(dá)94,825輛，同比增長(zhǎng)374.77%，其中問(wèn)界新M7及M9成為現(xiàn)象級(jí)爆款產(chǎn)品，累計(jì)訂單量分別突破了17.4萬(wàn)輛和7萬(wàn)輛。

對(duì)比理想來(lái)看，問(wèn)界M7近半年的銷(xiāo)量在“增程式SUV”市場(chǎng)里，超過(guò)第二名理想L7達(dá)到4萬(wàn)多輛。為了進(jìn)一步擴(kuò)大戰(zhàn)果，問(wèn)界新M7 Ultra在今年5月底上市，分為「后驅(qū)智駕版」和「四驅(qū)智駕版」兩個(gè)系列，有“大五座”和“享六座”可選。

而理想沒(méi)有拿下的BBA市場(chǎng)，問(wèn)界M9也后來(lái)居上。前不久，懂車(chē)帝發(fā)布了5月份50萬(wàn)元以上乘用車(chē)零售排行榜榜單，其中問(wèn)界M9以16,462臺(tái)的成績(jī)奪得了第一名，是寶馬X5銷(xiāo)量的兩倍還要多。

憑借這一成績(jī)，問(wèn)界M9超越BBA三家傳統(tǒng)豪華，成為了真正意義上“50萬(wàn)元以上不分車(chē)型、不分動(dòng)力的銷(xiāo)冠”。

在問(wèn)界新M7 Ultra上市發(fā)布會(huì)上，華為車(chē)BU董事長(zhǎng)余承東直言，問(wèn)界旗艦SUV車(chē)型M9上市5個(gè)月大定超9萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)量超越所有豪華品牌。

賽力斯5年逆襲

對(duì)于賽力斯來(lái)說(shuō)，相比市值登頂，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正可能具有更重要的意義。

這意味著，從5年前牽手華為算起，賽力斯終于證明了“出賣(mài)靈魂”的豪賭，也能夠逆天改命。

2019年1月，當(dāng)時(shí)還未改名賽力斯的小康，與華為舉行了一場(chǎng)不起眼的簽約儀式，拉開(kāi)了兩者之間新能源汽車(chē)領(lǐng)域合作的大幕。

但一開(kāi)始就遭遇巨大爭(zhēng)議，業(yè)界普遍質(zhì)疑華為將借合作之名下場(chǎng)自己造車(chē)。直到一年多后的2020年11月，華為的一份內(nèi)部簽發(fā)決議顯示：華為不造整車(chē)，而是聚焦ICT技術(shù)，幫助車(chē)企造好車(chē)，成為智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)的增量部件提供商。

半年后2021年4月的上海國(guó)際車(chē)展上，由華為參與的賽力斯SF5改款車(chē)型正式亮相，搭配了由華為提供的DriveONE電驅(qū)系統(tǒng)、HiCar車(chē)機(jī)系統(tǒng)、以及SOUND車(chē)載音響等解決方案。

如今回頭看，當(dāng)時(shí)華為參與的方式并不是日后深度合作的“智選車(chē)模式”，而是更為淺層次合作的零部件供應(yīng)模式。

事實(shí)證明這條路確實(shí)走不通。在品牌號(hào)召力、產(chǎn)能、渠道和車(chē)機(jī)系統(tǒng)的優(yōu)化打磨等問(wèn)題上都暴露出明顯的不足，從交付算起，半年不到的時(shí)間，SF5就“被迫停產(chǎn)”。

直到2021年12月，賽力斯聯(lián)合華為推出全新問(wèn)界品牌以及首款車(chē)型問(wèn)界M5問(wèn)世，才逐漸扭轉(zhuǎn)了局面。搭載HarmonyOS智能座艙的問(wèn)界M5，解決了SF5所遇到的軟硬件適配和車(chē)機(jī)系統(tǒng)優(yōu)化等問(wèn)題，一時(shí)間銷(xiāo)量大振，也從此徹底倒向被戲稱(chēng)為“出賣(mài)靈魂”的智選車(chē)模式。

半年以后，問(wèn)界M5銷(xiāo)量徹底打開(kāi)局面。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年4月售價(jià)超20萬(wàn)的新能源車(chē)型，問(wèn)界M5的銷(xiāo)量遠(yuǎn)超蔚來(lái)ES6位居第三位，僅次于比亞迪唐和理想ONE。

到了2022年三季度，問(wèn)界老款M7發(fā)布，理想汽車(chē)被打懵了。事后李想坦言“問(wèn)界M7的發(fā)布和操盤(pán)，直接把理想ONE打殘了，我們從來(lái)沒(méi)遇到過(guò)這么強(qiáng)的對(duì)手，很長(zhǎng)一段時(shí)間我們毫無(wú)還手之力”。

李想表示，華為的超強(qiáng)能力直接讓理想ONE的銷(xiāo)售崩盤(pán)、提前停產(chǎn)，一個(gè)季度就虧損了十幾億，團(tuán)隊(duì)都被打殘了，更造成大量奮斗在一線的產(chǎn)品專(zhuān)家離職。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，問(wèn)界M7在2022年9月份的單月銷(xiāo)量達(dá)4746輛，隨后在10月份突破了月銷(xiāo)量5000輛。而在問(wèn)界M7推出后，理想ONE銷(xiāo)量大幅度下降。2022年8月，理想ONE共交付了4571輛，同比近乎“腰斬”。

這才有了之后理想汽車(chē)選擇全面學(xué)習(xí)“華為”的故事，不過(guò)隨著去年9月問(wèn)界新M7和12月M9的發(fā)布問(wèn)世，以及理想MEGA的滑鐵盧，在30萬(wàn)以上高端市場(chǎng)上，理想再想超越問(wèn)界，難度已不可同日而語(yǔ)。

5年時(shí)間，從一個(gè)三線車(chē)企到新勢(shì)力一哥，賽力斯苦盡甘來(lái)，但也冷暖自知。

華為長(zhǎng)舒一口氣

賽力斯賺錢(qián)翻身，華為當(dāng)然也是樂(lè)見(jiàn)其成。

長(zhǎng)久以來(lái)，車(chē)企糾結(jié)是否與華為合作，無(wú)不擔(dān)心自己只是白忙活，最終是為華為做嫁衣。

比如最近有外媒報(bào)道，華為正在考慮按約20%的抽成比例，對(duì)鴻蒙系統(tǒng)應(yīng)用商店占比最高的游戲內(nèi)購(gòu)服務(wù)向開(kāi)發(fā)者收取傭金。

盡管傭金比例低于蘋(píng)果AppStore與Goole Play的30%，但仍然引起了不少爭(zhēng)議。甚至有A股投資者認(rèn)為，“蘋(píng)果讓供應(yīng)商賺利潤(rùn)，所以炒果鏈有業(yè)績(jī)，華為讓供應(yīng)商賺營(yíng)收，所以炒華為鏈只是概念”。

而賽力斯的成功，無(wú)疑有助于華為打破這種偏見(jiàn)，尤其是賽力斯與華為的合作是綁定最深的模式，如今就算再怎么被指責(zé)“出賣(mài)靈魂”，也掩蓋不了銷(xiāo)量和業(yè)績(jī)大放光芒。

至于問(wèn)界還能火多久，短期內(nèi)也不必太擔(dān)心。5月27日，問(wèn)界第10萬(wàn)輛車(chē)下線，這一記錄僅用時(shí)15個(gè)月，也讓問(wèn)界成為最快達(dá)成這一里程碑的新能源汽車(chē)品牌。

對(duì)于賽力斯來(lái)說(shuō)，最大的隱患可能在于：

越來(lái)越多的車(chē)企開(kāi)始擁抱華為智選車(chē)模式，以前是獨(dú)享華為資源，以后可能也要面對(duì)來(lái)自?xún)?nèi)部對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)。

此前有消息傳出，華為與奇瑞合作的智選車(chē)叫“智界”，定位大中型純電轎跑，首款車(chē)型智界S7定價(jià)25-35萬(wàn)元；與北汽合作的智選車(chē)叫“享界”，定位D級(jí)豪華純電轎車(chē)，預(yù)計(jì)售價(jià)在40-50萬(wàn)元。

雖然車(chē)型和動(dòng)力方式有所不同，但是智界和享界的價(jià)格帶基本覆蓋了問(wèn)界系列，而且都是華為加持，不可能不影響客戶消費(fèi)決策，看看如今理想L6的大賣(mài)，就是活生生的例子。

一個(gè)更有意思的消息是，奇瑞宣布將成立EH銷(xiāo)售部，負(fù)責(zé)智界的銷(xiāo)售，意味著除了在華為渠道銷(xiāo)售之外，奇瑞還會(huì)自建渠道銷(xiāo)售智界。

這樣的考慮，一方面可以減少對(duì)華為的依賴(lài)，使奇瑞在合作中獲得更大的話語(yǔ)權(quán)，另一方面或許更能檢驗(yàn)出在沒(méi)有華為的號(hào)召下，智界的產(chǎn)品力究竟如何。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，如果問(wèn)界搬出華為專(zhuān)賣(mài)店還能大賣(mài)，賽力斯才算得上是真正的成功了。

參考資料：

騰訊科技：《小康股份：聯(lián)合華為、ALL in生態(tài)，一個(gè)三線車(chē)企的豪賭》