界面新聞記者 | 劉晨光
今年以來，終止IPO進程的公司數(shù)量相比于去年有了顯著增長。
僅7月3日，就有五家公司終止了IPO進程。包括朝陽微電子科技股份有限公司、飛潮(上海)新材料股份有限公司、深圳尚陽通科技股份有限公司、杭州中欣晶圓半導體股份有限公司以及蘇州湘園新材料股份有限公司。進入7月不到一周，已有10多家公司終止了IPO進程。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到7月4日，IPO審核申報企業(yè)中，有309家公司終止了IPO進程，相比之下，2023年一共有243家公司終止了IPO進程（包含wind數(shù)據(jù)庫中審核狀態(tài)中終止“撤回”、終止“審核不通過”、終止審查以及終止注冊等方面）。
以交易所為統(tǒng)計單位，截至目前，其中終止IPO進程的企業(yè)在上交所、深交所和北交所分別為124家、134家以及51家。上交所中，科創(chuàng)板58家，主板66家。深交所中，創(chuàng)業(yè)板88家，主板46家。
為何今年終止上市的企業(yè)數(shù)量會有較大幅度提升？資深投行人士王驥躍告訴界面新聞記者，主要是市場不好，審核收緊，原本搶進度公司質量一般般或者問題解決不徹底的，就選擇撤材料了。還有一些是IPO標準提高了，不符合條件。
在終止IPO進程的行業(yè)上，萬聯(lián)證券投顧屈放分析指出，從今年撤回公司所處行業(yè)來看，前三位分別是計算機及電子設備制造，專用設備制造和軟件信息服務業(yè)。
他認為，之所以行業(yè)出現(xiàn)聚焦主要包含幾個要素：第一，這些行業(yè)本身占據(jù)IPO申請的主要份額；第二，新興產(chǎn)業(yè)業(yè)績波動較大，如果再遇到審核標準趨嚴，則上市難度加大，由于近年來政策引導和產(chǎn)業(yè)振興，很多相關企業(yè)都申請IPO，但行業(yè)本身波動性較強，業(yè)績盈利有限（部分企業(yè)甚至沒有盈利或者虧損），因此再IPO新規(guī)下已經(jīng)不符合上市條件；第三， 這類行業(yè)存在IPO審核過程中的內(nèi)控制度問題，如產(chǎn)權歸屬，研發(fā)投入及占比，產(chǎn)品市場地位等問題（這些問題在新興行業(yè)較為普遍）。
值得注意的是，在相關統(tǒng)計中，有四家企業(yè)報送證監(jiān)會后終止注冊，均為創(chuàng)業(yè)板公司，分別為杭州微策生物技術股份有限公司（以下簡稱微策生物）、安徽晶奇網(wǎng)絡科技股份有限公司、成都一通密封股份有限公司以及菲鵬生物股份有限公司。雖然過會之后上市成功率較高，但這并不意味一定能夠登陸資本市場。
“過會后終止注冊一直都有，但各年都是偶發(fā)，主要原因是過會后注冊環(huán)節(jié)又發(fā)現(xiàn)了問題，或者公司經(jīng)營出了問題，業(yè)績下滑了?！蓖躞K躍指出。
屈放則表示，過會后終止注冊的原因可能包括業(yè)績下滑、行業(yè)特性、問詢情況、現(xiàn)場檢查或督導發(fā)現(xiàn)問題等 。這種現(xiàn)象并不十分常見，但確實存在，2023年滬深交易所共有18家企業(yè)成功過會后IPO被終止，其中9家是主動撤回材料。
以微策生物為例，6月9日，深交所披露信息顯示，專業(yè)從事即時檢測（POCT）業(yè)務的微策生物提交了撤回創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的申請，主動要求撤回注冊申請文件。對此，中國證監(jiān)會決定終止其創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行注冊程序。觀察來看，微策生物之所以主動退出申請與其業(yè)績的起伏不無相關。
數(shù)據(jù)顯示，微策生物的業(yè)績起伏較大，2020年、2021年、2022年，微策生物實現(xiàn)營收分別為6.72億元、12.63億元、8.29億元，歸母凈利潤分別為1.6億元、3.28億元、1.02億元。根據(jù)其最近更新的招股說明書，微策生物預計，2023年全年度營收為3.6億元-3.9億元，同比預降52.95%-56.56%，歸母凈利潤預計3400萬元-4000萬元，同比預降60.86%-66.73%。
從券商的角度來看，wind數(shù)據(jù)顯示，終止超過10家的有10家保薦機構，包括中信證券（39）、中信建投（26）、海通證券（24）、中金公司（21）、民生證券（18）、國金證券（16）、華泰證券（13）、國泰君安（12）、招商證券（11）、開源證券（10）。
從終止IPO數(shù)量上來看，排名靠前的券商也是其投行業(yè)務居前的券商。項目越多，受影響越大。以2023年的業(yè)績?yōu)槔行抛C券、中信建投、國泰君安、海通證券還有中金公司的投行營收排在前五位。
屈放告訴界面新聞記者，根據(jù)2024年數(shù)據(jù)，中信證券，中信建投和海通證券在撤回企業(yè)中占比超過28%，位列所有券商排名前三?！耙驗榛鶖?shù)較大，因此受到影響也較大，也屬于正常現(xiàn)象。但從券商保薦企業(yè)IPO過程來看也是互有利弊，頭部券商保薦經(jīng)驗足，保薦團隊人才儲備豐富，但也存在因為項目多而無法精耕細作的情況?！?/span>
此外，界面新聞記者注意到，今年以來處于中止狀態(tài)的公司依然為數(shù)不少，很多公司變成終止狀態(tài)也是從中止開始。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，有59家公司的IPO狀態(tài)為中止審查。
王驥躍表示，中止主要原因是財報到期補財報，更新財報了就恢復審核。還有些是中介機構被立案調查，需要中介完成復核確認流程，再恢復正常。
屈放認為，IPO過程中中止存在多種原因。第一，企業(yè)財務指標未達標，根據(jù)最新公布的上市公司審核新規(guī)，部分之前申請上市的公司不滿足現(xiàn)有的財務指標或在申請期間經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑，因此選擇終止或轉板其他板塊。第二，行業(yè)限制，很多公司由于行業(yè)限制選擇轉板港股或其他市場，如商業(yè)連鎖，新業(yè)態(tài)經(jīng)濟等。這也是近年來港股市場IPO增加的一個原因。第三，內(nèi)控制度存在問題或欺詐上市，或上市前提前大額分紅等行為已被監(jiān)管部門重點關注，導致部分企業(yè)撤回上市申請。
“財務資料過期導致中止是常見現(xiàn)象，企業(yè)需要在中止審核后三個月內(nèi)更新財務資料，更新后交易所將恢復審核 。”屈放說道。
屈放建議，一方面，保薦機構需要有前瞻性，不能根據(jù)現(xiàn)有政策制定上市計劃，而應該根據(jù)市場未來變化做好調整預期。另一方面，上市企業(yè)不能完全依靠保薦機構。上市企業(yè)高管和控股股東也需要了解IPO的政策方向和具體細則。很多擬上市公司企業(yè)，對自身公司定位不清，上錯板的現(xiàn)象比較多，也并非個別現(xiàn)象。