文｜直通IPO 王非

繼去年3月收購油煙機品牌布克廚衛(wèi)后，這家公司的版圖擴張又邁出一大步。

7月4日，小熊電器發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金1.54億元收購廣東羅曼智能科技股份有限公司（下稱：羅曼智能）61.78%股權。交易完成后，小熊電器將控股羅曼智能，并將后者納入公司報表。

其中，羅曼智能創(chuàng)始人嚴佑春將獲得約3142.07萬元回報；和富投資即東莞市和富股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）將獲得約2856.68萬元回報。

羅曼智能聚焦在小家電行業(yè)內的個護領域，主營產品包括口腔護理電器、美發(fā)護理電器，其中電動牙刷、無刷電吹風、直發(fā)器收入占比較高，是主要產品。

經(jīng)交易各方協(xié)商，小熊電器最終給羅曼智能的“牙刷+吹風機”產品組合，開出2.50億元價格，以實現(xiàn)“上新”目的。

小熊電器成立于2006年，是一家以自主品牌“小熊”為核心，運用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)進行創(chuàng)意小家電研發(fā)、設計、生產和銷售。公司從一臺酸奶機起步，發(fā)展至今已擁有900多個sku，自主研發(fā)超過80個品類，2100多項國家專利……

2019年8月，小熊電器正式登陸A股，系深交所中小板第937家上市公司。上市首日，該公司股價漲44%報49.32元/股，總市值達59.18億元。截至發(fā)稿，其市值約72.39億元。

此前，小熊電器提交的招股書顯示，2015-2018年，公司營收分別約為7. 25億、10. 54億、16. 47億、20. 41億元；凈利潤分別約為0. 72億、1. 06億、1. 47億、1. 86億元。

此后，小熊電器發(fā)布的年報顯示，2019-2023年，公司營收分別約為26.88億、36.60億、36.06億、41.18億、47.12億元；凈利潤分別約為2.68億、4.28億、2.83億、3.86億、4.45億元。

2015年至今，小熊電器基本保持著營收和凈利潤的健康成長。然而今年第一季度，該公司實現(xiàn)營收約11.94億元，同比減少4.58%；歸母凈利潤約1.51億元，同比減少8.53%。

于是，開拓新市場，尋求新增長，擺在了小熊電器面前。

相關公告介紹稱，羅曼智能已連續(xù)15年深耕于個護小家電行業(yè)，研發(fā)團隊超120人，擁有授權專利超900項，其中發(fā)明專利超20項，關鍵核心部件高速無刷馬達已實現(xiàn)自研自產。

通過這次收購，小熊電器希望達到三個目的：1、擴充個護小家電產品品類，提升個護小家電產品市場份額和銷售占比，重點布局電動牙刷、高速電吹風等產品；2、借助羅曼智能海外ToB客戶拓展海外市場，提升海外市場市占率； 3、充分發(fā)揮與羅曼智能的協(xié)同效應。

對于“出?！?，在5月6日召開的業(yè)績說明會上，小熊電器財務總監(jiān)馮勇衛(wèi)就曾表示，“公司未來會繼續(xù)加大海外品牌建設和推廣力度，加強跨境電商和各國當?shù)氐闹髁髑澜ㄔO?！?/p>

此外，作為交易的條件之一，羅曼智能“自主品牌業(yè)務規(guī)模較小”的局限性，將首先被解決。

此前，羅曼智能銷售模式包括ODM/OEM代工和自主品牌業(yè)務，前者在2023年的收入占比為80%，后者為20%。其自主品牌業(yè)務自投入運營以來持續(xù)虧損，對公司整體業(yè)績拖累較大，導致其2023年凈利潤為負數(shù)。

本次交易后，羅曼智能將在相關交易交割后3個月內完成自主品牌業(yè)務的剝離工作。

需要注意的是，小熊電器將分四期向羅曼智能方面支付交易金額，并且已與后者簽訂了“業(yè)績對賭”：

2024-2026年，羅曼智能承諾分別實現(xiàn)的經(jīng)審計的合并報表歸母凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后孰低）不低于1500萬、2500萬、4000萬元，合計不低于8000萬元。

期內，如果累計實際凈利潤在上下20%的浮動范圍內，則不觸發(fā)業(yè)績承諾補償義務。否則，將按照（累計實際凈利潤/業(yè)績承諾期目標凈利潤）×2.50億元，重新調整羅曼智能估值。

此外，如果羅曼智能累計實際凈利潤低于20%即6400萬元，需向小熊電器補償最高15%股權。

如果羅曼智能累計實際凈利潤高于20%即9600萬元，則小熊電器需補償最高2000萬元現(xiàn)金。

換言之，若羅曼智能發(fā)展勢頭喜人，站在其背后的創(chuàng)始團隊和投資方，最高將獲得1.74億元的現(xiàn)金回報。