文|連線Insight 紀德

編輯|子夜

上市5年以來，斗魚首次進行大手筆分紅，擬派息3億美元。

7月3日，斗魚宣布，公司董事會批準派發(fā)特別現金股息，每股普通股9.76美元，或每股美國存托股（ADS）9.76美元。

按照斗魚目前約3164萬股的總股本測算，斗魚預計將支付現金股息總額約3億美元，并將在今年8月30日前后，向普通股股東和美國存托憑證持有人支付。

對此，斗魚方面表示，鑒于公司充裕的現金余額，董事會決定派息，以此回饋股東價值。

隔日，斗魚股價暴漲42.49%，收報17.94美元/股，市值5.68億美元。

一般而言，大手筆分紅的企業(yè)，大多是在業(yè)績實現持續(xù)增長，并取得一定利潤后進行，但斗魚的情況有所不同。

它目前進行大額分紅，或許是為了加強股東和資本市場對它的信心。

自CEO陳少杰去年底被逮捕后，斗魚內部處于持續(xù)的調整之中，公司管理已改由臨時管委會負責運營。

自2019年上市以來，斗魚也并非在分紅上出手闊綽的企業(yè)。從公司資金層面來看，斗魚賬上有錢，但它的業(yè)績狀況稱不上良好。

在這次斗魚令外界有些意外的分紅后，外界也對斗魚更加好奇：斗魚正處于業(yè)務轉型的關鍵節(jié)點，大股東套現后，斗魚還有多少“余糧”？而它將如何扭轉局面，獲得更好的發(fā)展？

1、大手筆分紅，斗魚圖什么？

討論分紅之前，先來看下斗魚的現金流。

截至今年一季度末，斗魚持有的現金及現金等價物、受限制現金、短期和長期銀行資產等合計約9.37億美元。斗魚一次性分紅3億美元后，手上還有超6億美元現金，數量并不多。

斗魚還需要進行2000萬美元的股票回購。截至2024年3月31日，斗魚已根據該計劃回購了總計270萬美元的ADS（美國存托股份），并計劃在二季度繼續(xù)開展回購。

此外，斗魚已經釋放出戰(zhàn)略調整的信號，無論是調整業(yè)務模式，還是尋求新的增長點，都需要投入不少成本。

它需要盡快想辦法賺更多錢，來支撐未來的企業(yè)開支。

斗魚愿意承擔風險，進行分紅的原因，與其發(fā)展現狀不無關系。作為上市公司，斗魚需要提振投資者信心，提升市場活躍度，尤其是穩(wěn)定股價。

2019年7月17日，斗魚在納斯達克上市，發(fā)行價為11.5美元。而去年底，斗魚股價曾跌至0.739美元/股的低位，面臨幾乎要退市的風險。

此外，斗魚更為重要的目標是其實是，滿足大股東輸送現金股利的需求。

對于此次派息，斗魚臨時管理委員會表示，“盡管我們繼續(xù)面臨具有挑戰(zhàn)性的宏觀經濟和運營環(huán)境，我們仍然致力于保護股東的利益?；诠灸壳暗默F金狀況，董事會已批準大約3億美元的特別現金股息，作為我們持續(xù)向股東回報價值的一部分。”

此次分紅中，騰訊是直接受益者。目前，騰訊通過旗下Entities affiliated with Tencent持有斗魚約38.2%股份，是公司最大股東。此次分紅中，騰訊預計將獲得現金股息超過1.1億美元，是一筆巨額收益。

圖源騰訊官網

斗魚的另一大股東是斗魚創(chuàng)始人、CEO陳少杰，截至2024年3月31日，陳少杰持有斗魚544.19萬股，持股比例為17.2%，預計將獲得現金股息超過0.5億美元。

整體而言，騰訊、陳少杰前兩大股東合計持股55%，合計分紅達到約1.65億美元。

付出這筆分紅，斗魚的壓力不小，未來一年需要將更多現金投入到戰(zhàn)略轉型中，能否實現突圍，目前還是未知數。

2、安撫完老股東后，也要盡快挽回投資人的信心

斗魚已然不再是當年的斗魚。

2019年，斗魚在美國納斯達克上市敲鐘時，未來還是一片光明：業(yè)績關鍵指標連年上升，行業(yè)蛋糕越來越大；B站、快手等玩家成為行業(yè)的新變量，但日活人數還無法與之抗衡。

根據財報，2021年至2023年，斗魚移動端MAU分別為6240萬、5740萬和5170萬；平均付費用戶數分別為730萬、560萬和370萬。2024年一季度，移動端MAU下滑至4530萬，付費用戶數降至340萬。

為了挽回用戶，斗魚也展開了一系列措施，包括加大跨平臺內容合作和內容共享，為用戶提供更加優(yōu)質的內容，以滿足用戶的多樣化需求，同時深化與游戲廠商的合作，推廣游戲道具售賣，以滿足深度游戲用戶的需求等。

能不能真的靠這些策略吸引到用戶至關重要，因為這事關未來斗魚的營收和盈利前景。

根據財報，斗魚2020年-2023年的營收規(guī)模分別為96億元、91億元、71億元、55.3億元；凈利潤方面，斗魚從2021年開始連續(xù)虧損，2023年短暫扭虧為盈后，2024年再次陷入虧損。

2024年一季度，斗魚實現營收1.44億美元，同比下降29.9%；同期錄得凈虧損為0.12億美元，同比由盈轉虧。

這一切導致資本市場對斗魚的態(tài)度變得悲觀，而安撫完大股東后，斗魚想要挽回投資者的信心，還需要一次穿越周期的變革——盡快進行商業(yè)化轉型，借助新業(yè)務的發(fā)展，緩解整體業(yè)績的頹勢。

2024年年初，斗魚進行組織架構調整，將公司重要的內容生態(tài)事業(yè)部重組為主播、賽事、廠商三大事業(yè)部，希望推動業(yè)務和模式的轉型。

具體業(yè)務方面，斗魚正從游戲道具售賣、游戲廣告和分發(fā)服務等方向入手，促進平臺的收入多元化。

盡管斗魚瞄準的新業(yè)務大多圍繞游戲產業(yè)展開，但想要在新領域應對行業(yè)的競爭，斗魚還需要更長時間的積累。

例如，在游戲道具方面，斗魚通過與游戲廠商合作，推出限定皮膚、道具等活動，并基于游戲道具開展平臺會員業(yè)務。

目前，斗魚已與和平精英、DNF、王者榮耀、LOL手游等10余款熱門游戲達成合作，斗魚作為游戲廠商商業(yè)化活動的合作渠道，通過平臺主播、內容創(chuàng)作和運營活動推廣游戲道具。

不過，游戲道具售賣不是罕見的事情，部分短視頻平臺也推出了針對游戲道具售賣的直播扶持計劃。

這一業(yè)務的挑戰(zhàn)性在于，需要斗魚加強與優(yōu)質游戲廠商的合作，推出更具差異性的運營活動，考驗斗魚的用戶規(guī)模、主播生態(tài)、平臺氛圍等基礎實力。

而在探索商業(yè)化路徑的過程中，斗魚也需要正視營收、虧損等業(yè)績問題，改變用戶和主播規(guī)模下滑的趨勢。

本質上，這是內容平臺必須面對的流量生態(tài)的延展問題。如何通過新的玩法獲取新鮮的流量、盤活原有流量，還需要斗魚進一步思考。

它還在轉型的路上，試圖通過與游戲廠商的深度合作，打造覆蓋游戲全生命周期的營銷體系去推動用戶付費。同時希望加大精品內容投入、強化廠商聯動以及實施精細化運營，探索商業(yè)多元化。

成立于2014年的斗魚，今年剛好迎來了第十年。未來的游戲市場里，僅擁有單一直播模式的平臺，無法抵抗多重風險，注定會被淘汰。

斗魚需要重拾戰(zhàn)斗力，通過更大刀闊斧的改革、更強有力的措施，扭轉當前的局勢，才能實現自救，并改變資本市場對自身的看法。