銀河證券研究團隊 章俊 張迪 聶天奇 鐵偉奧 于金潼

二十屆三中全會勝利召開，全會緊緊圍繞“推進中國式現(xiàn)代化”這一時代重大命題，對進一步全面深化改革作出重要部署。十一屆三中全會和十八屆三中全會都是劃時代的，而二十屆三中全會的主題是十八屆三中全會的實踐續(xù)篇，整體上延續(xù)了十八屆三中全會的全面深化改革的思路，開啟了百年未有之大變局和新一輪科技革命深入發(fā)展背景下的時代新篇。本次改革要求在2029年完成，時間緊、任務重，預計改革舉措落地落實效率更高。

作為聚焦中長期議題的三中全會，也對當前形勢和任務進行了分析，錨定全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標不放松。鑒于下半年經(jīng)濟增速有“保5”訴求，未來與擴大內(nèi)需相關(guān)的宏觀政策有進一步加碼空間，關(guān)注7月底政治局會議的相關(guān)表述。

我們將三中全會的重點梳理為一個制度保障和兩大關(guān)鍵抓手：一方面，高水平社會主義市場經(jīng)濟體制是邁向中國式現(xiàn)代化的制度保障，既要體現(xiàn)社會主義制度的優(yōu)越性，又要進一步強化“市場”屬性。另一方面，高質(zhì)量發(fā)展與高水平安全是邁向中國式現(xiàn)代化的關(guān)鍵力量，一手抓發(fā)展，一手抓安全，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，防范化解重大風險。從三中全會的會議公報中，我們進一步提煉出以下七大要點。

一是以制度建設為主線保障經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。高質(zhì)量發(fā)展是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務，健全推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展體制機制，包括：高質(zhì)量發(fā)展激勵約束機制，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制，實體經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟深度融合制度，現(xiàn)代化基礎(chǔ)設施建設體制機制等。

二是構(gòu)建支持全面創(chuàng)新的體制機制，健全新型舉國體制。聚焦科技創(chuàng)新體系短板弱項，深化教育科技人才體制機制改革，加快構(gòu)建支持全面創(chuàng)新的體制機制。以央國企為戰(zhàn)略引領(lǐng)，健全新型舉國體制。

三是健全宏觀治理體系，增強宏觀政策一致性。經(jīng)濟社會轉(zhuǎn)型過程中，矛盾問題日趨復雜，宏觀調(diào)控對系統(tǒng)集成提出更高要求。完善宏觀調(diào)控制度體系，增強宏觀政策取向一致性，統(tǒng)籌推進財稅、金融等重點領(lǐng)域改革。

四是因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。本次會議將“完善實施區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略機制”作為健全宏觀經(jīng)濟治理體系一部分進行明確提及。土地財政模式難以為繼，因地制宜進行產(chǎn)業(yè)布局，差異化發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。 

五是統(tǒng)籌新型工業(yè)化、新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興，打破城鄉(xiāng)二元界限?！敖y(tǒng)籌新型工業(yè)化、新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興”為首次提出，城鄉(xiāng)融合發(fā)展的進程中，加入新型工業(yè)化的元素，把產(chǎn)業(yè)發(fā)展作為進一步破除城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)的抓手，促進城鄉(xiāng)要素平等交換、雙向流動，包括戶籍、土地等。

六是推動高水平對外開放，尤其是擴大制度型開放。一是依托超大規(guī)模市場優(yōu)勢，提升開放能力；二是深化外貿(mào)體制改革、外商投資和對外投資管理體制改革；三是優(yōu)化區(qū)域開放布局，完善推進高質(zhì)量共建“一帶一路”機制。

七是統(tǒng)籌發(fā)展與安全，防范化解重大風險，完善國家安全體系。安全是發(fā)展的前提，防范化解重大風險，確保產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全，強化能源、資源、糧食安全，為實現(xiàn)全面建成社會主義現(xiàn)代化強國的目標保駕護航。

報告撰寫團隊成員：

中國銀河證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長 章俊

中國銀河證券宏觀分析師、團隊負責人 張迪

中國銀河證券宏觀經(jīng)濟研究員 聶天奇

中國銀河證券宏觀經(jīng)濟分析師助理 鐵偉奧

中國銀河證券宏觀經(jīng)濟分析師助理 于金潼