記者 崔璞玉

在北京時(shí)間周四凌晨結(jié)束的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)決定將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率維持在5.25%-5.5%區(qū)間不變，并暗示降息窗口最早可能在9月打開(kāi)。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員并未明確表示降息迫在眉睫，而且還重申在降息之前需要看到更多進(jìn)展，但會(huì)后發(fā)布的政策聲明在通脹描述方面有重大調(diào)整，這使得市場(chǎng)相信降息已為時(shí)不遠(yuǎn)。 

“委員會(huì)認(rèn)為，在實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)方面的風(fēng)險(xiǎn)正在繼續(xù)趨于平衡?！泵缆?lián)儲(chǔ)在政策聲明中表示，“通脹在過(guò)去一年中有所緩解，但略處于高位（somewhat elevated）……近幾個(gè)月來(lái)，在實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)方面取得了更多進(jìn)展（further progress）?！?/span>

相比6月會(huì)議的政策聲明，上述措辭釋放了更多鴿派信號(hào)。6月時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的描述為“處于高位”，而非“略處于高位”；在降低通脹方面，上次會(huì)議認(rèn)為取得了“適度進(jìn)展”（modest progress），而非“更多進(jìn)展”。

另一項(xiàng)值得注意的變化是，本次聲明稱，委員會(huì)關(guān)注實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和通脹這兩項(xiàng)任務(wù)所面臨的雙重風(fēng)險(xiǎn)。而在過(guò)去兩年，美聯(lián)儲(chǔ)的措辭一直是高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。這一改變意味著，通脹可能不再是降息的障礙，尤其是如果勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)降溫的話。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度的變化做出積極反應(yīng)。周三收盤，美國(guó)股市全線上漲。道瓊斯指數(shù)收漲99.46點(diǎn)，或0.24%，報(bào)40842.79點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)上漲1.58%，報(bào)5522.30點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)大漲2.64%，報(bào)17599.40點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，通脹意外上升的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)下降，而勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)“現(xiàn)在是真實(shí)存在的”。 

他表示，雖然聯(lián)儲(chǔ)官員尚未就未來(lái)的行動(dòng)做出決定，但是如果數(shù)據(jù)顯示通脹繼續(xù)緩解，降息最早可能在9月落地。

“我們正越來(lái)越接近降息的合適時(shí)點(diǎn)，但還沒(méi)有完全達(dá)到?！滨U威爾說(shuō)，“如果標(biāo)準(zhǔn)得到滿足，我們最早可能在9月的下次會(huì)議上討論降低政策利率?！?/span>

自2023年7月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間。此前，從2022年3月開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)11次加息，將基準(zhǔn)利率上調(diào)至這一區(qū)間，創(chuàng)2001年來(lái)的最高水平。

市場(chǎng)一直在尋找美聯(lián)儲(chǔ)將在9月會(huì)議上降息的跡象。美國(guó)經(jīng)紀(jì)交易商LPL首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里·羅奇（Jeffrey Roach）在研報(bào)中表示，美聯(lián)儲(chǔ)利用今天的聲明讓市場(chǎng)為即將到來(lái)的降息做好準(zhǔn)備；隨著通脹下行以及失業(yè)率上升，美聯(lián)儲(chǔ)可以在降息的同時(shí)仍使名義利率高于通脹率。

芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，9月降息至少25個(gè)基點(diǎn)的概率為100%，此外，美聯(lián)儲(chǔ)還可能在11月和12月的會(huì)議上進(jìn)一步降息，每次均為25個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)一直在試圖避免兩種風(fēng)險(xiǎn)，一是過(guò)早放松政策導(dǎo)致通脹長(zhǎng)期停留在高于2%的水平；二是降息太晚導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在高利率的重壓下崩潰。

到目前為止，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的2.1%。6月失業(yè)率盡管小幅上升至4.1%，但仍處于歷史低位。

通脹方面，6月，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)2.5%，為五個(gè)月來(lái)最低水平；核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)2.6%，和上月持平，續(xù)創(chuàng)2021年4月以來(lái)的最低水平。