界面新聞記者 | 陳靖
相較前兩年的高歌猛進，2024年券商債券融資有降溫趨勢。
界面新聞根據(jù)上市券商公告及choice金融終端統(tǒng)計，今年已經有超20家上市券商獲得了發(fā)行債券的批準，但發(fā)債只數(shù)、規(guī)模均發(fā)生下滑，短期融資券、永續(xù)次級債等已非券商“心頭好”，公司債、次級公司債為主流。
業(yè)內人士普遍表示，在監(jiān)管發(fā)聲審慎再融資的市場環(huán)境下，發(fā)行公司債等債券融資方式相對安全穩(wěn)定，流程也相對簡單，有助于提高券商資本運作的效率和市場競爭力。
東財choice金融終端顯示，截至8月7日，市場中券商共發(fā)行了321只債券，發(fā)債總規(guī)模為5641.17億元，同比分別下降了73.79%和30.36%。
在發(fā)債規(guī)模方面，國元證券、東北證券、華西證券、長城證券、山西證券、南京證券、國聯(lián)證券等多家中小券商不足百億，華安證券、中泰證券分別為150億元和100億元，中信證券、中信建投、中國銀河等10家大型券商發(fā)債規(guī)模均為200億元。
從募集資金用途來看，券商發(fā)債融資，主要用于償還公司到期債務、補充流動資金、支持公司日常運營及業(yè)務發(fā)展等。面臨償債壓力，不少券商選擇“借新還舊”。同時，作為資本密集型行業(yè)，充足的資本金有助于支持券商開展創(chuàng)新性業(yè)務、增強風險抵御能力、提升資本實力和市場競爭力。
經濟學家、新金融專家余豐慧認為，“今年以來，多家券商選擇發(fā)行公司債的原因可能在于，首先，公司債的發(fā)行條件和流程相對簡單，審核周期短，能夠快速滿足券商的融資需求。其次，公司債和次級公司債的利率通常較低，有助于降低券商的融資成本。券商密集獲批發(fā)行公司債也反映了當前市場環(huán)境下，公司債作為一種重要的融資方式受到越來越多的關注和認可?！?/span>
排排網財富研究員卜益力對界面新聞記者表示：“對于券商而言，通過發(fā)行債券來融資具有多方面優(yōu)點，例如，債券具有不同的細分類型，券商可以根據(jù)自身的需求規(guī)模、期限等情況來靈活選擇具體的債券種類；同時，債券可以在不同的市場發(fā)行，面向更廣泛的投資者群體，有利于增加融資機會。”
整體來看，今年以來券商發(fā)行債券的票面利率低于去年同期水平，融資成本有所降低。具體來看，截至8月7日，券商發(fā)行證券公司債的平均利率為2.52%，低于去年同期的3.09%；發(fā)行證券公司次級債的平均利率為2.84%，低于去年同期的3.83%；發(fā)行證券公司短期融資券的平均利率為2.16%，低于去年同期的2.6%。
卜益力表示，“券商發(fā)債融資成本下降的原因可能包括多方面，首先，近年來風險資產的回報率下降，一定程度上導致投資者的風險偏好有所降低，對債券等相對安全資產的需求有所擴大，從而導致債券收益率下行；其次，寬松的貨幣環(huán)境以及充裕的市場流動性，有利于降低發(fā)債融資成本；最后，發(fā)行主體企業(yè)信用評級的提升，也有助于降低其發(fā)債融資成本?！?/span>
相較券商發(fā)債融資略有降溫，定增明顯“遇冷”。
6月19日，財達證券發(fā)布公告表示，此前，向特定對象發(fā)行股票擬募資不超過50億元的決議有效期滿自動失效。除財達證券外，年初以來，浙商證券也出現(xiàn)定增決議到期自動失效的情況。另外，國聯(lián)證券則因籌劃收購民生證券控制權并募集配套資金事項，而決定終止定增并撤回申請文件。
追溯至2023年，華鑫股份、中原證券等券商或券商母公司也均終止向特定對象發(fā)行股票。其中，中原證券表示，綜合考慮資本市場環(huán)境，并統(tǒng)籌考慮公司實際情況和融資安排等因素，經審慎分析與論證后決定終止定增事項。
2024年5月，中國證監(jiān)會發(fā)布“關于修訂《關于加強上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》的決定”指出，證券公司首次公開發(fā)行證券并上市交易和再融資行為，應當結合股東回報和價值創(chuàng)造能力、自身經營狀況、市場發(fā)展戰(zhàn)略等，合理確定融資規(guī)模和時機，嚴格規(guī)范資金用途，聚焦主責主業(yè)，審慎開展高資本消耗型業(yè)務，提升資金使用效率。
再向前追溯，2023年8月，中國證監(jiān)會發(fā)布的《統(tǒng)籌一二級市場平衡?優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》中，也提及對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制，關注融資必要性和發(fā)行時機。
余豐慧表示，“券商在發(fā)行公司債的同時，也可以增資擴股的方式實現(xiàn)股權融資。這幾種融資方式均能不同程度地滿足券商融資需要，有利于券商擴大經營，擴大市場。但應該看到，每一種融資方式均存在著各自的特點與風險，券商選擇融資方式需謹慎并考慮到自身實際情況與市場環(huán)境。”