界面新聞記者 | 周芳穎

界面新聞編輯 | 樓婍沁

8月19日，巨子生物發(fā)布2024上半年財報。截止2024年6月30日的上半年，巨子生物實現(xiàn)營收25.4億元，同比增長58.2%；歸母凈利潤同增47.4%至9.8億元。這一成績單在美妝行業(yè)普遍叫“復(fù)蘇難”的背景下相當(dāng)顯眼。

與規(guī)模擴張相對應(yīng)的是投入成本的增長。期內(nèi)，巨子生物銷售成本同比增長75.6%至4.47億元。財報指出，材料成本由上一年同期的近2億元增加到期內(nèi)的3.14億元；物流費用相應(yīng)增加；以及，為了擴大再生產(chǎn)規(guī)模，購買新設(shè)備和增加一線員工數(shù)量，直接導(dǎo)致制造費用和人工成本上升。

由于產(chǎn)品類型擴充和銷售成本增加，巨子生物毛利率從上一年同期84.1%微微下滑至82.4%，但這一數(shù)值已經(jīng)高于其他美妝公司普遍處于60%-70%的毛利率水平。

但巨子生物的研發(fā)費用率比之同行卻并不突出。2024上半年，巨子生物研發(fā)成本為4870萬元，而上一年同期僅3400萬元。雖然研發(fā)投入增加，但增速不及收入規(guī)模擴張，研發(fā)費用率從2.1%掉回1.9%。與之對應(yīng)的是，美妝同行的研發(fā)投入都在持續(xù)大幅增加，研發(fā)費用率普遍處于保2%爭3%的階段。

為巨子生物帶來業(yè)務(wù)增長的主營業(yè)務(wù)是專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品。其中，功效性護膚品占總營收比例達74.5%，醫(yī)用敷料占比24.8%，其余0.7%的營收由保健食品及其他帶來。

在功效性護膚品中，可復(fù)美單個品牌就創(chuàng)造了20.7億元的營收，同比增長68.6%，占總營收81.5%。

巨子生物表示，可復(fù)美的增長是由于線上、線下銷售渠道優(yōu)化運營策略后，使得品牌影響力進一步增加；明星產(chǎn)品如如可復(fù)美Human-like重組膠原蛋白肌御修護次拋精華收入持續(xù)增長；以及，持續(xù)拓展面霜等品類，比如新品可復(fù)美重組膠原蛋白光奕律時修護精華霜等，貢獻收入增量。

而重組膠原蛋白敷料是可復(fù)美最初在護膚市場站穩(wěn)的王牌產(chǎn)品。通銀國際行業(yè)報告援引咨詢公司弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國醫(yī)用敷料公司市占率排名前二的公司敷爾佳為10%， 巨子生物為9%，合計占據(jù)近兩成。除去前五名的公司，其他品牌占據(jù)七成多。

次拋精華等新品爆款的持續(xù)拓展讓可復(fù)美進一步走向臺前。界面時尚曾報道，可復(fù)美登上2024年天貓618護膚類目品牌榜第5時，其大促銷售額幾乎快翻了2倍至4.88億元。在天貓異軍突起的可復(fù)美也在抖音位列第8名。

與巨子生物旗下另一品牌可麗金相比，可復(fù)美吃到了最初線下專業(yè)渠道帶來的口碑紅利，爾后在線上進一步得到爆發(fā)。

截至2024半年報期末，巨子公司在線下醫(yī)療端覆蓋1500家公立醫(yī)院、2700家私立醫(yī)院和診所、650個連鎖藥房和6000家CS和KA門店。

2023年底，可復(fù)美還在西安王府井百貨永寧門店內(nèi)開出首家自營店。期內(nèi)，該品牌已經(jīng)在西安、重慶、成都等重點城市的購物中心開設(shè)約10家線下店。其中2024年6月16日可復(fù)美全國首家品牌旗艦店于重慶萬象城開業(yè)，店內(nèi)集合了肌膚檢測區(qū)、產(chǎn)品體驗區(qū)、美容房護理區(qū)等區(qū)域，打造一站式購物與皮膚護理場景。

可復(fù)美成立于2011年，最初主要面向醫(yī)療機構(gòu)提供皮膚科級別的護膚產(chǎn)品，隨后擴展至大眾市場。

2015年初入大眾市場時，可復(fù)美在天貓開設(shè)旗艦店，隨后相繼入駐京東、小紅書、網(wǎng)易考拉等平臺。直播電商興起后，可復(fù)美通過與李佳琦等頭部主播的合作打開了在大眾市場的知名度。

2021年直播電商達到頂峰時，可復(fù)美的營收開始超越可麗金，成為巨子生物旗下收入第一的品牌，并不斷壯大規(guī)模。

巨子生物主要銷售渠道也從經(jīng)銷轉(zhuǎn)為線上直銷。2024上半年，DTC店鋪的線上渠道收入達16億元，占總收入的63.1%。面向電商平臺的線上直銷也有6.6%占比的收益。其經(jīng)銷渠道收入占比已經(jīng)下滑至不足三成。

可以想見，線下專營店、旗艦店的持續(xù)拓展意味著可復(fù)美想進一步強化皮膚護理的專業(yè)背景。而旗艦店內(nèi)皮膚檢測、美容護理等實際體驗項目是線上渠道不可復(fù)制的體驗感，是護膚品牌想要做會員價值沉淀的經(jīng)典操作。

重組膠原蛋白成為熱門成分帶來的紅利在可復(fù)美及母公司巨子生物上盡顯。但這一成分當(dāng)前在業(yè)內(nèi)的爭議也極大。

業(yè)內(nèi)人士曾經(jīng)對界面時尚表示，重組膠原蛋白的市場成功主要得益于"膠原蛋白"這個名詞的吸引力，而非其實際功效。從科學(xué)角度看，這種成分與人體原生膠原蛋白存在差異。作為一種新型成分，重組膠原蛋白在護膚品中的安全性、穩(wěn)定性和有效性還需要更深入的研究。其未來研發(fā)深入的前景也并不完全明朗。

而巨子生物目前極為依賴可復(fù)美單個品牌以及重組膠原蛋白這單一成分帶來的收益，其成功之處也成為風(fēng)險性的來源。