文｜雷達(dá)財(cái)經(jīng) 李亦輝

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電解液產(chǎn)能過(guò)剩，行業(yè)“老二”新宙邦的業(yè)績(jī)走上了下坡路。

近日，該公司披露了2024年中報(bào)。今年上半年，新宙邦實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為35.82億元，同比上漲4.35%，但歸母凈利潤(rùn)同比下降19.54%至4.16億元。

公開(kāi)資料顯示，新宙邦主要產(chǎn)品包括電池化學(xué)品、有機(jī)氟化學(xué)品、電容化學(xué)品、半導(dǎo)體化學(xué)品四大系列。其中，電池化學(xué)品系列的主要產(chǎn)品為鋰離子電池電解液，目前電解液產(chǎn)能位居國(guó)內(nèi)第二。

但是在電解液行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇階段，行業(yè)頭部企業(yè)新宙邦也遭受了打擊，繼去年?duì)I收凈利雙降后，今年中報(bào)的凈利潤(rùn)再跌近20%。也是由于國(guó)內(nèi)電解液市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，目前新宙邦正積極推進(jìn)海外基地建設(shè)和客戶開(kāi)拓。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，新宙邦的董事長(zhǎng)為現(xiàn)年57歲的覃九三，化工專業(yè)出身的他早年間在湖南省石油化工貿(mào)易公司深圳分公司進(jìn)出口部工作，這在當(dāng)時(shí)屬于“鐵飯碗”，但覃九三選擇了“下?！?。

創(chuàng)業(yè)后，覃九三和幾個(gè)同學(xué)從電容器溶劑起步，發(fā)展到電容器電解液，再拓展至鋰電池電解液，乘著新能源的東風(fēng)事業(yè)越做越大。

2010年，新宙邦成功在創(chuàng)業(yè)板上市，作為創(chuàng)始人的覃九三早早實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由。2020年后，電解液價(jià)格進(jìn)入上漲周期，帶動(dòng)新宙邦股價(jià)飆升。在2021年胡潤(rùn)百富榜上，覃九三的財(cái)富為98億元，但到了去年其身家縮水至60億元。

中報(bào)凈利潤(rùn)跌近20%

8月19日，新宙邦的半年報(bào)終于姍姍來(lái)遲。

數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 35.82億元，同比增長(zhǎng) 4.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 4.16億元，同比下降 19.54%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn) 4.31億元，同比下降 10.02%。

此外，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入為-2.57億元，較去年同報(bào)告期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入減少18.63億元；公司最新毛利率為27.88%，較去年同季度毛利率減少3.07個(gè)百分點(diǎn)。

在公司四大系列產(chǎn)品中，報(bào)告期內(nèi)電池化學(xué)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 22.93 億元，同比增長(zhǎng) 4.44%。業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上公司稱，電池化學(xué)品銷量同比大幅增長(zhǎng)，但產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行，銷售額同比僅小幅增長(zhǎng)，盈利仍然有所下降。

有機(jī)氟化學(xué)品方面，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.12 億元，同比下降4.72%。公司稱，該品營(yíng)收同比下降是受統(tǒng)計(jì)口徑變化影響，有機(jī)氟化學(xué)品部分應(yīng)用于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的含氟冷卻液等含氟化學(xué)品及材料銷售歸口到公司半導(dǎo)體化學(xué)品業(yè)務(wù)中統(tǒng)計(jì)。

具體到半導(dǎo)體化學(xué)品方面，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1.78 億元，同比增長(zhǎng)15.98%。另外，公司電容化學(xué)品上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 3.65 億元，同比增長(zhǎng) 20.07%。

從營(yíng)收比重來(lái)看，電池化學(xué)品是新宙邦營(yíng)收大頭，該產(chǎn)品盈利下滑也是導(dǎo)致公司整體業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

半年報(bào)中新宙邦解釋稱，2024 年上半年新能源行業(yè)增速放緩，鋰電池關(guān)鍵材料競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降，國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇，同時(shí)公司投產(chǎn)項(xiàng)目處在產(chǎn)能爬坡期，運(yùn)營(yíng)成本有所增加，對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。

回顧來(lái)看，電解液價(jià)格曾有一段上漲時(shí)期，在2019年確認(rèn)底部后，2020年三季度開(kāi)始回升，并在2021年四季度到達(dá)歷史高位，而后的2022年、2023年持續(xù)波動(dòng)下調(diào)。

數(shù)據(jù)顯示，2023年年初至年末，電解液價(jià)格已從5.6萬(wàn)元/噸降至2.25萬(wàn)元/噸，價(jià)格下滑約六成。

據(jù)悉，2萬(wàn)元/噸左右的價(jià)格，是行業(yè)里大部分電解液廠家的成本線。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2024上半年國(guó)內(nèi)電解液均價(jià)為2.1萬(wàn)元/噸，同比下降48.2%；毛利1082.2元/噸，同比減少55.8%。

電解液行業(yè)處于周期底部，從去年開(kāi)始新宙邦的業(yè)績(jī)便出現(xiàn)了下滑。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約74.84億元，同比下降22.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.11億元，同比下降42.50%。

彼時(shí)，公司在財(cái)報(bào)中總結(jié)，2023 年大量產(chǎn)能集中釋放，電解液行業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)能階段性、結(jié)構(gòu)性過(guò)剩階段，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，行業(yè)出清速度有望加快。

電解液價(jià)格觸底回升需要時(shí)間，而為了應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，降本增效成為頭部企業(yè)打贏生存之戰(zhàn)的關(guān)鍵。其中就新宙邦而言，公司通過(guò)管控生產(chǎn)制造、供應(yīng)鏈、運(yùn)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)的成本，以提高運(yùn)營(yíng)效率。

揭秘覃九三發(fā)家史

天眼查資料顯示，新宙邦成立于2002年，位于廣東省深圳市，是一家以從事電氣機(jī)械和器材制造業(yè)為主的企業(yè)。企業(yè)注冊(cè)資本75388.1764萬(wàn)人民幣，超過(guò)了99%的廣東省同行，實(shí)繳資本55000.13萬(wàn)人民幣，并已于2016年完成了定向增發(fā)。

根據(jù)2024年半年報(bào)，覃九三、周達(dá)文、鐘美紅、鄭仲天、張桂文和鄧永紅分別持有公司13.63%、7.54%、5.95%、5.58%、3.1%和1.43%的股份，其中覃九三和鄧永紅系夫妻關(guān)系，覃九三、鄧永紅、周達(dá)文、鄭仲天、鐘美紅和張桂文系一致行動(dòng)人。

公開(kāi)資料顯示，覃九三于1967年出生，畢業(yè)于湘潭大學(xué)化工系。根據(jù)“高工鋰電”的采訪，覃九三于1993年來(lái)的深圳，在一個(gè)進(jìn)出口公司做技術(shù)支持，那時(shí)國(guó)內(nèi)家電及消費(fèi)類電子產(chǎn)品處于起步階段，國(guó)產(chǎn)元器件和基礎(chǔ)材料匱乏，核心和高端材料都嚴(yán)重依賴進(jìn)口。

捕捉到這一商機(jī)，覃九三和幾個(gè)同學(xué)希望用自己的所學(xué)來(lái)彌補(bǔ)這塊空白，于是在1996年創(chuàng)辦深圳市宙邦化工有限公司，開(kāi)始從事電容級(jí)乙二醇的生產(chǎn)、銷售。

據(jù)覃九三介紹，公司取名“宙邦”，對(duì)標(biāo)的是美國(guó)杜邦公司。后因公司專注于新興領(lǐng)域，所以更名“新宙邦”。

一開(kāi)始，覃九三事業(yè)從電容器溶劑起步，發(fā)展到添加劑，再拓展至電容器電解液，市場(chǎng)也逐步從深圳拓展到華南，拓寬至全國(guó)，直至?xí)充N海外市場(chǎng)。

2000年前后，覃九三發(fā)現(xiàn)，手機(jī)、PC等消費(fèi)電子產(chǎn)品興起，鋰電池電解液大有市場(chǎng)。由于當(dāng)時(shí)具備在電容器電解液方面的基礎(chǔ)，新宙邦隨即切入該領(lǐng)域。

2003年，新宙邦的鋰電池電解液正式推出市場(chǎng)，隨著包括比亞迪、力神、比克等一大批中國(guó)鋰電池企業(yè)的崛起，帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)電解液的市場(chǎng)份額快速提升，新宙邦進(jìn)入快速發(fā)展階段。

2010年上市之后，新宙邦借助資本力量不斷在產(chǎn)業(yè)鏈上延伸。比如，2014年控股了張家港瀚康化工有限公司，進(jìn)入鋰離子電池電解液添加劑領(lǐng)域。

次年，公司收購(gòu)國(guó)內(nèi)稀缺六氟系列精細(xì)化學(xué)品標(biāo)的海斯福；同時(shí)成立半導(dǎo)體化學(xué)品事業(yè)部進(jìn)入半導(dǎo)體及液晶面板化學(xué)品領(lǐng)域，至此完成了四大業(yè)務(wù)板塊布局。

2020與2022年，公司先后完成兩輪融資約 30 億元，主要用于鋰電池電解液與高端氟精細(xì)化學(xué)品項(xiàng)目（海德福一期、海斯福二期）投資。

對(duì)覃九三而言，從1996年“下海”經(jīng)商28年，如今已積累了不菲身家。2023年胡潤(rùn)百富榜上，覃九三、鄧永紅夫婦的財(cái)富為60億元，不過(guò)不及兩年前的98億元。

在海外大舉擴(kuò)產(chǎn)

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)太卷，新宙邦已計(jì)劃向海外要利潤(rùn)。

8月20日召開(kāi)的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，管理層透露，2024 年上半年，公司海外銷售收入占比為 25.8%。海外客戶目前通過(guò)國(guó)內(nèi)子公司和波蘭公司共同滿足交付，已披露的海外訂單金額約 32 億美元。

公司認(rèn)為，考慮到海外市場(chǎng)的盈利水平高于國(guó)內(nèi)，并且國(guó)外產(chǎn)業(yè)鏈處于前期階段，未來(lái)潛力比較大，公司會(huì)繼續(xù)推進(jìn)海外擴(kuò)產(chǎn)。

早在2018年，新宙邦已成立波蘭新宙邦有限公司和新宙邦科技美國(guó)有限公司。其中公司波蘭 4 萬(wàn)噸鋰離子電池電解液項(xiàng)目已于 2023 年 4 月正式投產(chǎn)，并擬建設(shè)波蘭二期項(xiàng)目，新增年產(chǎn)5萬(wàn)噸鋰離子電池電解液產(chǎn)能。美國(guó)俄亥俄州工廠現(xiàn)處于前期階段，預(yù)計(jì) 2024 年四季度達(dá)成開(kāi)工條件。

另外，今年5月，公司披露了擬建設(shè)美國(guó)路易斯安那州電池化學(xué)品項(xiàng)目，計(jì)劃投資約 3.5 億美元建設(shè)年產(chǎn) 20 萬(wàn)噸碳酸酯溶劑及 10 萬(wàn)噸鋰離子電池電解液。

8月19日，新宙邦還公告調(diào)整荷蘭新宙邦鋰離子電池電解液及材料項(xiàng)目。據(jù)悉，當(dāng)前歐洲在新能源汽車市場(chǎng)增速及本項(xiàng)目投資成本、效益等方面較之前發(fā)生了較大變化，歐洲市場(chǎng)需求增速較之前有所降低。同時(shí)，公司已在波蘭投產(chǎn)4萬(wàn)噸/年電解液項(xiàng)目，因此決定將原荷蘭新宙邦項(xiàng)目電解液部分建設(shè)地點(diǎn)調(diào)整至波蘭現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)。

不過(guò)，在海外市場(chǎng)大舉擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，新宙邦的海外收入?yún)s出現(xiàn)放緩。財(cái)報(bào)顯示，不同于2023年接近30%的境外銷售收入高速增長(zhǎng)，今年上半年新宙邦實(shí)現(xiàn)境外銷售收入9.24億元，同比增長(zhǎng)僅4.73%。

目前，新宙邦的產(chǎn)能利用率并不高。今年上半年，公司的電池化學(xué)品、有機(jī)氟化學(xué)品、電容化學(xué)品和半導(dǎo)體化學(xué)品產(chǎn)能利用率分別只有63.35%、61.42%、65.03%和44.88%。

或許是產(chǎn)能利用不充足的原因，公司決定對(duì)瀚康電子材料“年產(chǎn)59600 噸鋰電添加劑項(xiàng)目”延期，目前該項(xiàng)目一期土建、產(chǎn)品產(chǎn)線安裝及公用工程已完成，已進(jìn)入收尾驗(yàn)收階段，但此時(shí)公司決定將一期項(xiàng)目總體的預(yù)定可使用狀態(tài)日期將會(huì)延后半年。

原因是“公司基于市場(chǎng)環(huán)境及行業(yè)發(fā)展變化，為提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)項(xiàng)目部分產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，動(dòng)態(tài)調(diào)整相關(guān)產(chǎn)線設(shè)備。”

這已非公司年內(nèi)首次項(xiàng)目延期。今年4月1日晚間，新宙邦發(fā)布了部分募投項(xiàng)目延期公告。公司結(jié)合市場(chǎng)需求和自身產(chǎn)能情況，決定延期荊門(mén)新宙邦二期10.3萬(wàn)噸/年鋰電池電解液產(chǎn)能項(xiàng)目，將達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期由2024年末調(diào)整為2026年末。

國(guó)內(nèi)募投項(xiàng)目頻頻生變，海外大舉擴(kuò)產(chǎn)，新宙邦的騰挪能否就此改變業(yè)績(jī)頹勢(shì)？這一切還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。