文/吳治邦

2024年半年報(bào)披露正在緊張的進(jìn)行，與此前的2023年年報(bào)披露一樣，市場(chǎng)明顯降低了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度，一旦業(yè)績(jī)不如預(yù)期，所涉公司在二級(jí)市場(chǎng)上往往會(huì)直接上演A字殺，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)氛圍帶來(lái)較大的影響。

以8月23日二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，就有三生國(guó)健(688336.SH)、山外山(688410.SH)、新風(fēng)光(688663.SH)、迪瑞醫(yī)療(300396.SZ)、路德環(huán)境(688156.SH)等業(yè)績(jī)不及預(yù)期的上市公司出現(xiàn)10%以上的跌幅。

以跌幅達(dá)14.92%的山外山為例，作為一家血液凈化細(xì)分領(lǐng)域的上市公司，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)本該較為穩(wěn)定，但卻出現(xiàn)了營(yíng)收及凈利潤(rùn)雙減的情形，其中凈利潤(rùn)的跌幅更是高達(dá)65.91%，跌幅遠(yuǎn)高于營(yíng)收減幅29.68%，可見(jiàn)公司的盈利能力出現(xiàn)顯著降低。從公司給出的原因來(lái)看，主要是研發(fā)投入增加及增加股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。按道理來(lái)說(shuō)，上述兩個(gè)舉措有助于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，但投資者顯然并不買(mǎi)賬，公司股價(jià)在前期一路走低的背景下再次重挫。

事實(shí)上，梳理山外山的業(yè)績(jī)基本信息可發(fā)現(xiàn)，公司的市值與業(yè)績(jī)一樣，幾乎是上市后即巔峰。在2020年、2021年凈利潤(rùn)僅為2061.67萬(wàn)元、1947.33萬(wàn)元，到2022年-2023年驟增至5923.7元、1.94億元。顯然，山外山進(jìn)入至2024年并未維持此前的高增長(zhǎng)，反而出現(xiàn)斷崖式下跌，市場(chǎng)失望情緒可想而知。值得一提的是，當(dāng)前部分原始股東正在推進(jìn)所持山外山股票的詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)M(jìn)一步加深了市場(chǎng)的恐慌情緒。

另一家于2020年上市的路德環(huán)境也存在同樣的情形，其業(yè)績(jī)似乎就是為上市而準(zhǔn)備的，公司業(yè)績(jī)最高點(diǎn)正是在2021年的7553.91萬(wàn)元，到2022年驟減至2592.61，2023年則維持在2696.95萬(wàn)元，而2024年上半年的凈利潤(rùn)更是僅為150.44萬(wàn)元。該公司此前首發(fā)募資凈額為3.24億元，但公司的業(yè)績(jī)卻一跌再跌。這讓人不禁感慨上市顯然沒(méi)有讓上市公司變得更優(yōu)秀，相反卻一直在不斷變?cè)愀?，這不禁懷疑其上市的必要性。

整理可發(fā)現(xiàn)，在近幾年在上市絕對(duì)數(shù)量變多的背景下，這樣上市后卻持續(xù)變?cè)愕墓静⒉辉谏贁?shù)，市場(chǎng)對(duì)其只有一次又一次的失望，甚至走向絕望。那么，這些糟糕又充滿(mǎn)疑點(diǎn)的公司是否應(yīng)當(dāng)作出解釋?zhuān)虿扇⌒袆?dòng)來(lái)安撫市場(chǎng)情緒。

以路德環(huán)境為例，當(dāng)初市場(chǎng)慷慨的給與其3.24億元募資凈額，就算是一直存在銀行也會(huì)遠(yuǎn)超當(dāng)前的窘境。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司賬面仍然躺著2.32億元的現(xiàn)金，這與公司此前用于補(bǔ)流的募投資金大致相當(dāng)?？紤]到公司當(dāng)前市值僅為10億元上下，公司是否考慮將通過(guò)回購(gòu)的方式來(lái)維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

另外一家上市公司山外山則顯得更為突出，公司通過(guò)IPO實(shí)現(xiàn)募資凈額10.67億元，仍然有7.01億元躺在募集專(zhuān)戶(hù)上，公司賬面的貨幣資金加交易性金融資產(chǎn)更是高達(dá)14.11億元，而當(dāng)前公司的公司市值僅為28.4億元。一方面公司手握大把現(xiàn)金用于投資理財(cái)，另一方面公司市值因業(yè)績(jī)波動(dòng)出現(xiàn)大幅度下跌，公司顯然應(yīng)當(dāng)需要做些什么?，F(xiàn)實(shí)的角度來(lái)說(shuō)，既然募投項(xiàng)目并沒(méi)有讓公司發(fā)展更優(yōu)異，何不將此前超募的資金變更用作維護(hù)股東權(quán)益。

總的來(lái)看，這一兩年多數(shù)上市企業(yè)均出現(xiàn)超募的情形，既然募投項(xiàng)目不理想、業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，何不將超募的資金用作維護(hù)股東權(quán)益。個(gè)人認(rèn)為，面對(duì)因業(yè)績(jī)不如預(yù)期導(dǎo)致的股票大幅下跌，應(yīng)取之于市場(chǎng)、用之于市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)的失望情緒不可以裝聾作啞。