界面新聞記者 | 劉晨光
9月1日，港交所對于18C特專章節(jié)的相關改革正式生效。
此前不久，香港證監(jiān)會與港交所聯(lián)合宣布了一系列針對特?？萍脊炯疤厥饽康氖召徆荆⊿PAC，Special Purpose Acquisition Companies）的上市規(guī)則短期修改，這些調(diào)整旨在回應市場意見，反映市場環(huán)境的變化。這一調(diào)整將于三年限期內(nèi)暫時適用，由2024年9月1日起至2027年8月31日止（實施期）。
根據(jù)港交所公告，對于特?？萍脊緛碚f，擬上市公司的最低市值進行了一定的下調(diào)，分為兩種情況。一方面，如為已商業(yè)化公司由60億港元減至40億港元；另一方面，如為未商業(yè)化公司由100億港元減至80億港元。其中，已商業(yè)化公司指于經(jīng)審計的最近一個會計年度的收益至少達2.5億港元（商業(yè)化收益門坎）的特?？萍脊荆瓷虡I(yè)化公司指于上市時未達到商業(yè)化收益門坎的特?？萍脊?。
截至目前，已經(jīng)有兩家特?？萍脊驹诟劢凰鲜校謩e是晶泰科技（02228.HK）和黑芝麻智能（02533.HK）。作為香港特?？萍嫉谝还?，晶泰科技當前的股價較發(fā)行價有一定提升，該公司發(fā)行價格為5.28港元/股，截至上周五收盤為8.49港元/股。黑芝麻智能發(fā)行價為28港元/股，截至收盤為26.2港元/股。另有一家公司越疆科技于兩個月前遞表，目前正在上市的進程中。
萬聯(lián)證券資深投顧屈放向界面新聞記者表示，港交所下調(diào)特?？萍脊緄po市值門檻有利于吸引更多公司赴港上市。今年以來準備赴港上市的公司超過一百家，未來還有更多企業(yè)選擇通過港交所的渠道上市。本次下調(diào)特?？萍脊緄po的市值門檻，主要是針對獨角獸類上市公司。根據(jù)研究機構(gòu)CB Insights數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月，中國共有獨角獸企業(yè)369家，近一年多來新增獨角獸企業(yè)67家。屈放認為，未來這些企業(yè)中有望在港股實現(xiàn)上市融資。
一位港股資深行業(yè)人士則認為，“在當前這種情況之下，并不是說調(diào)整一下上市規(guī)則，這些股票就能發(fā)出去，公司股票要能發(fā)得出去才行，比如說降低了上市的門檻，來上市的企業(yè)應該會多一些，但是根本的問題還是說要解決當前市場相對低迷的現(xiàn)狀，這樣才是長久之計。”
中泰國際策略分析師顏招駿向界面新聞記者分析道，業(yè)績期以來，港股整體盈利預測略有上修，主要由科技、能源及醫(yī)療保健板塊帶動，消費普遍有較大的盈利下修壓力。權重互聯(lián)網(wǎng)及電訊股業(yè)績可圈可點，例如中聯(lián)通及中電信均錄得雙位數(shù)中期盈利增長，同時上調(diào)了派息比率，疊加前期下跌導致相關股份估值調(diào)整充分，也有望重新吸引資金回流。整體來看，港股走勢也好轉(zhuǎn)，市寬有改善，低估值帶來下行保護。
此外，港交所也調(diào)整了對特殊目的收購公司（SPAC）進行的SPAC并購交易的獨立第三方投資要求。根據(jù)彼時公布的調(diào)整方案，下調(diào)最低獨立第三方投資額進行SPAC并購交易涉及的最低獨立第三方投資額將調(diào)減至以下較低者，一方面，《主板上市規(guī)則》第18B.41條所載現(xiàn)時規(guī)定有關投資金額相對SPAC并購目標議定估值所占的百分比；或者是5億港元。
“此次降低了一點pipe投資的門檻可能會有些促進作用，但是港股SPAC整體上市門檻還是比較高的?！币晃籗PAC資深從業(yè)人士表示。
SPAC，即“特殊目的收購公司”，本質(zhì)是一家沒有實際業(yè)務運作的空殼公司。其目的是首次公開募集資金上市后，在規(guī)定時間內(nèi)通過合并、股份購買、股份交換、資產(chǎn)收購等形式并購一家未上市的目標公司，使該目標公司可間接獲得上市地位。
截至目前，港交所已經(jīng)有10多家SPAC遞表，有些已經(jīng)失效，有5家成功上市。目前也三家公司出于De-SPAC階段，分別為VISION與趣丸集團、AQUILA與找鋼網(wǎng)、匯德收購與阿里巴巴旗下SYNAGISTICS，但目前他們的合并還在進行中，都還未完成交易。
屈放認為，本次港交所還優(yōu)化了SPAC的并購交易規(guī)則。近年來SPAC在美國市場發(fā)展迅猛，但港交所的SPAC由于受到發(fā)起人和投資者門檻，募資權限，以及合并公司指標等規(guī)則限制，始終無法達到預期效果。
“本次優(yōu)化政策也是港交所未來繼續(xù)改革SPAC制度的開始，希望通過更為便捷和寬松的政策吸引企業(yè)通過SPAC的方式募資?！彼f。
港交所上市主管伍潔鏇表示，港交所致力不斷審視及提升上市機制，確保能夠與時并進，增加香港資本市場的吸引力和競爭力。憑借處理上市申請及相關交易獲得的經(jīng)驗，進一步提升上市框架的彈性和活力。這些修改將為發(fā)行人和投資者提供更大的靈活性和清晰度，同時維護其嚴格的監(jiān)管標準。