文 | 斑馬消費(fèi) 范建

在王叁壽手中被玩壞的群興玩具，終于將迎來(lái)新主人。

昨日，公司披露2024年度定增預(yù)案，擬以3.99元/股，向公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理張金成所控制的西藏博鑫發(fā)行股份，募集資金4.19億元-7.10億元。交易完成后，張金成將成為公司實(shí)際控制人，改變公司無(wú)主狀態(tài)。

多年前，在ST宏盛身上，張金成曾背棄戰(zhàn)投承諾，高位套現(xiàn)，而受到上市公司的公開(kāi)譴責(zé)。

此番，他在群興玩具身上投下重注，首次掌控一家上市公司，意欲何為？

定增迎新主

今年8月，隨著王叁壽所持深圳星河66.66%股權(quán)被司法拍賣(mài)已完成過(guò)戶，上市公司群興玩具變更為無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人的狀態(tài)。

10月14日，群興玩具（002575.SZ）董事會(huì)通過(guò)相關(guān)議案，決定終止2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票，同時(shí)，籌劃2024年度定增事項(xiàng)。

事實(shí)上，前后兩次定增籌劃，沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，發(fā)行對(duì)象均為公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理張金成所控制的西藏博鑫，交易完成后，西藏博鑫成為公司控股股東，張金成為實(shí)際控制人。

不同的是，對(duì)發(fā)行股份的數(shù)量、發(fā)行價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整，直接影響的是上市公司募集資金數(shù)額。

據(jù)最新預(yù)案，群興玩具擬以3.99元/股（前次為4.25元/股），向西藏博鑫發(fā)行1.05億股-1.78億股，募集資金總額4.19億元-7.10億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

根據(jù)測(cè)算，交易完成后，張金成直接和間接控制的表決權(quán)比例約為16.33%-23.77%，對(duì)上市公司實(shí)現(xiàn)控制。

近年來(lái)，群興玩具命運(yùn)多舛，先后面臨原實(shí)控人王叁壽非經(jīng)營(yíng)性資金占用、陷入個(gè)人債務(wù)及股權(quán)糾紛被法院列為失信被執(zhí)行人、間接控制公司股份陸續(xù)被動(dòng)減持等因素，導(dǎo)致公司決策執(zhí)行效率低下、缺乏有力引領(lǐng)及支持、資本運(yùn)作空間及融資渠道被無(wú)形壓縮。

自2020年4月以來(lái)，公司股票先后觸及其他風(fēng)險(xiǎn)警示及退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

公司表示，本次發(fā)行將有助于穩(wěn)定控制權(quán)，為業(yè)務(wù)拓展提供資金支持。

西藏博鑫于2023年7月20日成立，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，由張金成和其100%持股的蘇州博鑫分別持股1%和99%。該公司尚未開(kāi)展實(shí)際業(yè)務(wù)，截至今年6月末，公司總資產(chǎn)僅為0.40萬(wàn)元。

蘇州博鑫和其持股95%的蘇州博尼洛，分別成立于2022年10月和2023年12月，均未開(kāi)展實(shí)際業(yè)務(wù)。

那么，西藏博鑫參與定增的資金究竟從何而來(lái)？

資本市場(chǎng)和媒體的分析，張金成與中茵系存在較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)。張2006年任中茵集團(tuán)秘書(shū)，后陸續(xù)擔(dān)任中茵股份監(jiān)事、監(jiān)事長(zhǎng)，西藏中茵集團(tuán)副總裁等職務(wù)。

2012年，頗具神秘色彩的張金成，攜1.44億元，以戰(zhàn)略投資者的身份入股ST宏盛，成為持股16%的第二大股東。沒(méi)過(guò)多久，山西天然氣借殼ST宏盛的資本故事被爆炒，2013年2月，公司復(fù)牌之后收獲10個(gè)漲停板。很快，張金成背棄戰(zhàn)投承諾，在極短時(shí)間內(nèi)，減持公司超過(guò)5%股權(quán)，一舉套現(xiàn)1.2億元，凈賺3倍基本回本。

事后，ST宏盛對(duì)張金成公開(kāi)譴責(zé)，但無(wú)關(guān)痛癢。

幾年蟄伏，2016年張又將ST宏盛5%股權(quán)，以約1.8億轉(zhuǎn)讓給拉薩“炒殼團(tuán)”知合系。2020年，宇通重工借殼ST宏盛，他再在次年6月的高點(diǎn)，將剩余股份全部高位出清。

據(jù)媒體測(cè)算，ST宏盛一戰(zhàn)，張金成兵不血刃，累計(jì)獲利超過(guò)4.5億元。

保殼大戰(zhàn)

群興玩具原為國(guó)內(nèi)玩具行業(yè)頭部企業(yè)，2011年登陸深交所。然而，上市之后，業(yè)績(jī)即急劇下滑。

公司曾多次嘗試轉(zhuǎn)型，向熱門(mén)的手游、能源等領(lǐng)域不斷試探，多次籌劃并購(gòu)，均無(wú)疾而終。

2018年，王叁壽出資7億元，受讓群興投資所持上市公司20%股權(quán)，并通過(guò)投票委托，成為公司實(shí)際控制人。

當(dāng)時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)王叁壽的入主，表現(xiàn)出了極大的熱情。市場(chǎng)的亢奮點(diǎn)是，王叁壽手上有一個(gè)估值百億的九次方大數(shù)據(jù)集團(tuán)。

受此預(yù)期刺激，王叁壽接手群興玩具后，公司股價(jià)迎來(lái)大漲，這支只有17名員工的殼股，總市值一度高達(dá)50多億元。

故事，并沒(méi)有按照外界預(yù)想的情節(jié)發(fā)展，群興玩具不僅沒(méi)有迎來(lái)九次方的注入，王叁壽還將上市公司當(dāng)成了提款機(jī)，把公司拖入無(wú)盡的深淵中。

據(jù)調(diào)查，2019年3月-2020年4月，王叁壽通過(guò)各種手段和名目，非經(jīng)營(yíng)性占用群興玩具資金達(dá)3.27億元。

就在王叁壽和群興玩具命懸一線之時(shí)，張金成空降公司，擔(dān)任董事長(zhǎng)助理、資本運(yùn)營(yíng)中心總經(jīng)理等職務(wù)，并于2020年底，出任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

甫一掌權(quán)，張金成即率領(lǐng)群興玩具展開(kāi)保殼戰(zhàn)役。

首先，是提升業(yè)績(jī)。原本只要自有物業(yè)租賃業(yè)務(wù)維持的群興玩具，突然在2020年12月新增白酒銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，并在短短1個(gè)月里，就實(shí)現(xiàn)白酒銷(xiāo)售收入5332.6萬(wàn)元，且毛利率高達(dá)64.01%。

在白酒業(yè)務(wù)的突擊助力下，公司2020年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9108萬(wàn)元、歸母凈利潤(rùn)2447萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)278.49%和137.22%。

對(duì)于這一顯著變化，監(jiān)管層表示出了強(qiáng)烈關(guān)注，重點(diǎn)對(duì)公司白酒銷(xiāo)售業(yè)務(wù)進(jìn)行了詳細(xì)追問(wèn)。

不得已，公司只能將該年度酒類銷(xiāo)售收入，調(diào)整為與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入在營(yíng)業(yè)收入中扣除；相關(guān)利潤(rùn)計(jì)入非經(jīng)常性損益。

而另一邊，王叁壽因自身財(cái)務(wù)問(wèn)題，無(wú)法按期歸還占用的上市公司資金。這時(shí)，又是張金成站了出來(lái)，拿出近2.2億元，替王叁壽償還給上市公司，實(shí)控人占用上市公司資金的問(wèn)題得以解決。

業(yè)務(wù)空虛，始終是擺在群興玩具面前最棘手的問(wèn)題。

公司白酒銷(xiāo)售業(yè)務(wù)僅是一時(shí)亢奮，其后，快速“醒酒”。2022年，公司酒類銷(xiāo)售收入跌至874.1萬(wàn)元。

今年，公司賣(mài)酒的生意又快速起來(lái)了，上半年，實(shí)現(xiàn)收入1.11億元，可毛利率低至1.25%，基本很難賺錢(qián)。

今年，張金成帶領(lǐng)群興玩具涉足熱門(mén)的智能算力租賃業(yè)務(wù)，并陸續(xù)開(kāi)始布局。據(jù)相關(guān)公告，目前，已完成圖靈二期算力配套軟硬件的采購(gòu)，并逐步建立智能算力團(tuán)隊(duì)。

昨日，定增消息一出，群興玩具股價(jià)應(yīng)聲漲停，全天收于6.06元/股，總市值38.95億元。