文 | 投資界PEdaily
日前，三只松鼠發(fā)布公告，豪擲3.6億元拿下愛(ài)零食、愛(ài)折扣、致養(yǎng)食品三家公司的控制權(quán)，同時(shí)，將斥資不超過(guò)1億元，入局線(xiàn)下量販零食。盡管此次金額不算龐大，但從行業(yè)來(lái)看，這是國(guó)內(nèi)零食界的又一次大并購(gòu)。
時(shí)間回到2012年，來(lái)自安徽的章燎原辭去職業(yè)經(jīng)理人職務(wù)，帶上只有5個(gè)人的團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)，“三只松鼠”由此創(chuàng)立，并在2019年成功上市。一路走來(lái)，三只松鼠經(jīng)歷過(guò)輝煌與沉寂，仍然面臨著諸多困境，此次對(duì)三家公司的收購(gòu)，也是章燎原進(jìn)軍線(xiàn)下零食量販的一步，一塊新的版圖緩緩打開(kāi)。
此次收購(gòu)或許是消費(fèi)行業(yè)的一個(gè)縮影。如今，消費(fèi)已然成為并購(gòu)領(lǐng)域的第三大行業(yè)，“大魚(yú)吃小魚(yú)”的一幕幕正在上演。
三只松鼠出手3.6億，拿下三家公司
具體來(lái)看三只松鼠的公告：
其全資子公司分別擬以不超過(guò)人民幣 2 億元收購(gòu)湖南愛(ài)零食科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“愛(ài)零食”）的控制權(quán)或相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)；
擬以不超過(guò)人民幣 0.6 億元收購(gòu)未來(lái)已來(lái)（天津）科技發(fā)展有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“愛(ài)折扣”）的控制權(quán)或相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)；
擬以不超過(guò)人民幣 1 億元收購(gòu)安徽致養(yǎng)食品有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“致養(yǎng)食品”）的控制權(quán)或相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。
拿下三家公司的主體是三只松鼠新成立的投資公司——安徽一件事創(chuàng)業(yè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“一件事創(chuàng)投”）。這家公司在10月24日剛剛成立，注冊(cè)資本1億元，經(jīng)營(yíng)范圍涉及創(chuàng)業(yè)投資、以自有資金從事投資活動(dòng)、自有資金投資的資產(chǎn)管理服務(wù)等等。
一件事創(chuàng)投成立之時(shí)就有業(yè)內(nèi)人士判斷，這可能是章燎原進(jìn)軍創(chuàng)投的開(kāi)始，而目前來(lái)看，這家新機(jī)構(gòu)或許承擔(dān)了三只松鼠業(yè)務(wù)擴(kuò)張與整合的重任。不過(guò)公告也表示，目前該交易仍處于初步籌劃階段，具體方案尚需各方進(jìn)一步協(xié)商確定。
此后，三只松鼠創(chuàng)始人章燎原連發(fā)兩條視頻表示，“愛(ài)零食”“愛(ài)折扣”將成為三只松鼠事業(yè)合伙人，共同促進(jìn)量販零食行業(yè)的健康發(fā)展。而兩家被收購(gòu)的企業(yè)也在一定程度上彌補(bǔ)了三只松鼠目前的困境。
（來(lái)源：章燎原抖音號(hào)）
其中，愛(ài)零食2020年誕生于湖南長(zhǎng)沙，它的前身是為人熟知的社區(qū)團(tuán)購(gòu)明星項(xiàng)目“食享會(huì)”。隨著社區(qū)團(tuán)購(gòu)大局已定，2021年，創(chuàng)始人戴山輝及時(shí)掉轉(zhuǎn)車(chē)頭，決定與唐光亮合作做一家全國(guó)連鎖零食品牌。此后愛(ài)零食先后收購(gòu)了貴州量販零食品牌“胡衛(wèi)紅”等多家品牌，目前在湖南、四川等多個(gè)省份已經(jīng)開(kāi)出1800多家門(mén)店。
三只松鼠的收購(gòu)公告發(fā)出后，愛(ài)零食也在其官方渠道上發(fā)布一條海報(bào)——“1群人1起做1件事”。
另一家品牌愛(ài)折扣2020年在天津成立，去年折扣店消費(fèi)盛行之時(shí)一度火熱。作為折扣連鎖超市，愛(ài)折扣拿下過(guò)鐘鼎資本、惟一資本等消費(fèi)機(jī)構(gòu)的融資，而根據(jù)此前數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)折扣在天津、山西一帶等地已有80多家門(mén)店，還擁有臨期行業(yè)華北地區(qū)首屈一指的實(shí)體批發(fā)倉(cāng)庫(kù)。
這一次收購(gòu)，也意味著三只松鼠可以直接將兩家企業(yè)的1880多家門(mén)店納入麾下，再加上三只松鼠原有超過(guò)300家自有品牌社區(qū)零食店，收購(gòu)?fù)瓿珊?，三只松鼠將總共擁有將?180家門(mén)店，其中量販零食門(mén)店超過(guò)2100家。
除此之外，致養(yǎng)食品則是三只松鼠的供應(yīng)商，在擬收購(gòu)之前就與三只松鼠聯(lián)系緊密。今年7月，三只松鼠與合作方甄養(yǎng)共同宣布，通過(guò)植物蛋白堅(jiān)果乳品類(lèi)并借此進(jìn)入乳飲賽道，并在線(xiàn)下推出三只松鼠甄養(yǎng)堅(jiān)果飲品，對(duì)標(biāo)六個(gè)核桃、承德露露等產(chǎn)品。而甄養(yǎng)的主體公司是安徽致養(yǎng)食品有限公司。
在此之前，三只松鼠面臨著三座大山——線(xiàn)下門(mén)店乏力、貼牌生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支過(guò)大等一直為業(yè)界和股東詬病，而在最近幾年內(nèi)，這家零食巨頭正在極力拓展線(xiàn)下門(mén)店，并逐漸將產(chǎn)業(yè)鏈控制在自己手中，拓展高端品類(lèi)。此次收購(gòu)也可以看出三只松鼠的布局意圖。
幾乎與并購(gòu)公告同一時(shí)間，三只松鼠還宣布擬加大投資建設(shè)零食供應(yīng)鏈及集約基地，實(shí)現(xiàn)從堅(jiān)果到零食的供應(yīng)鏈制造布局、從單一基地到全國(guó)五大集約基地的交付布局，并且加大投資孵化新子品牌。
松鼠老爹章燎原的零食版圖再次拓展開(kāi)來(lái)。
消費(fèi)并購(gòu)進(jìn)行時(shí)
三只松鼠之前，去年還有一起震驚業(yè)界的強(qiáng)強(qiáng)合并案。
一年前，零食集合店品牌“零食很忙”和“趙一鳴零食”宣布完成戰(zhàn)略合并，零食很忙創(chuàng)始人晏周出任新集團(tuán)董事長(zhǎng)。
合并之前，零食很忙的全國(guó)門(mén)店已超4000家，而趙一鳴零食門(mén)店數(shù)量超過(guò)2500家，隨著合并的到來(lái)，兩家門(mén)店數(shù)量相加近7000家，背后紅杉中國(guó)、高榕資本、啟承資本、明越資本、黑蟻資本等一眾投資方加持下，消費(fèi)領(lǐng)域難得一見(jiàn)跑出了一只獨(dú)角獸。
同時(shí)，零食界另一巨頭萬(wàn)辰集團(tuán)，同樣在去年宣布先后收購(gòu)好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品、吖滴吖滴、陸小饞、老婆大人5家零食品牌合并命名為“好想來(lái)”。據(jù)其半年報(bào)透露，全國(guó)門(mén)店數(shù)量為6638家。由此，國(guó)內(nèi)零食領(lǐng)域形成“南很忙，北萬(wàn)辰”兩大巨頭鼎立的局面。
這或許也是消費(fèi)賽道的趨勢(shì)。隨著IPO日趨艱難，尤其消費(fèi)更是難上加難，國(guó)內(nèi)消費(fèi)企業(yè)正在尋求另一條路徑——并購(gòu)。
一方面，消費(fèi)行業(yè)主要以擴(kuò)張為主，不論在任何細(xì)分賽道，“萬(wàn)店模式”都是目標(biāo)，但一味跑馬圈地、低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的模式也加重了整個(gè)行業(yè)的內(nèi)耗，此前趙一鳴零食創(chuàng)始人趙定在談及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)也曾表示：“如果要去打的話(huà)，都是輸家，沒(méi)有贏家?！贝藭r(shí)，合并或許是一個(gè)新出路。
另一方面，并購(gòu)在一定程度上也是一個(gè)三贏局面——
于收購(gòu)方來(lái)說(shuō)，可以補(bǔ)足缺陷，擴(kuò)大版圖，如三只松鼠對(duì)三家企業(yè)的收購(gòu)；于被收購(gòu)方來(lái)說(shuō)，“賣(mài)身”并不意味著失敗，而是在保證讓公司活下去的同時(shí)，能夠?qū)崿F(xiàn)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展；于投資方而言，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)退出，能夠及時(shí)落袋為安、給LP交代，有時(shí)甚至強(qiáng)于苦等IPO。
正如兩個(gè)月前，名創(chuàng)優(yōu)品以63億元億買(mǎi)下了永輝超市29.4%的股權(quán)，一躍成為永輝的第一大股東。永輝超市此前的大股東牛奶公司、京東等悉數(shù)賣(mài)出股份，落袋為安；而名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富也多次提到，這是其進(jìn)軍商超領(lǐng)域的一個(gè)契機(jī)。
最近一段時(shí)間里，并購(gòu)逐漸被一級(jí)市場(chǎng)接受，消費(fèi)領(lǐng)域的并購(gòu)案例也越來(lái)越多。中信證券研報(bào)顯示，從近五年國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)的交易特征來(lái)看，消費(fèi)行業(yè)已經(jīng)成為第三大行業(yè)，并購(gòu)交易數(shù)量占市場(chǎng)總量的15.5%，其中，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的橫向整合是主要?jiǎng)右颍际袌?chǎng)總量的46%。
而不難發(fā)現(xiàn)，在消費(fèi)行業(yè)中，龍頭企業(yè)往往通過(guò)橫向整合實(shí)現(xiàn)全國(guó)擴(kuò)張，在市場(chǎng)龍頭地位確立后，企業(yè)往往通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略升級(jí)。這在此次三只松鼠的收購(gòu)中表現(xiàn)得更為明顯。
此前，華映資本管理合伙人王維瑋也曾在媒體采訪(fǎng)中提到：“消費(fèi)品牌的本質(zhì)還是要把業(yè)務(wù)做大，退一萬(wàn)步講，即便不能上市，國(guó)外很多消費(fèi)公司都通過(guò)一輪一輪的并購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)大?！?/p>
“我覺(jué)得，2024-2030年中國(guó)也將迎來(lái)消費(fèi)行業(yè)的整合并購(gòu)時(shí)代?！?/p>