界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東

股價(jià)低迷之際，東方盛虹（000301.SZ）拋出一則最高40億元的增持計(jì)劃，這能挽救其與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比顯出頹勢(shì)的股價(jià)嗎？

東方盛虹11月13日晚間公告，公司控股股東盛虹科技及其一致行動(dòng)人盛虹石化、盛虹蘇州基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心及投資價(jià)值的認(rèn)可，計(jì)劃自公告披露日起6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)深圳證券交易所以集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司A股股份，合計(jì)增持金額不低于20億元，不超過(guò)40億元。其中，盛虹科技增持金額不低于8億元，不超過(guò)16億元；盛虹石化增持金額不低于6億元，不超過(guò)12億元；盛虹蘇州增持金額不低于6億元，不超過(guò)12億元。增持資金來(lái)源為自有資金和專(zhuān)項(xiàng)貸款。

萬(wàn)聯(lián)證券資深投顧屈放向界面新聞?dòng)浾弑硎?，?duì)于大股東增持的舉措，無(wú)疑有利于提振市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)大股東的增持也是對(duì)公司未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心的表現(xiàn)。公司近年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，現(xiàn)金流也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

屈放認(rèn)為，同時(shí)作為資金需求巨大的煉化企業(yè)，東方盛虹目前有息負(fù)債較高，雖然今年來(lái)營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，但利潤(rùn)率卻呈現(xiàn)逐漸下滑態(tài)勢(shì)。從行業(yè)整體需求來(lái)看，目前PBAT整體供過(guò)于求，而國(guó)際油價(jià)的下降無(wú)疑對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)而言是雪上加霜。雖然公司近期的增資表明了大股東對(duì)于企業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心，但是仍需要注意的是整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的改善才能真正改變股價(jià)的趨勢(shì)。

東方盛虹目前主要業(yè)務(wù)板塊包括煉化板塊、新能源新材料板塊和聚酯化纖板塊。公司目前主要產(chǎn)品包括民用滌綸長(zhǎng)絲POY、FDY、DTY以及化工產(chǎn)品PTA、丙烯腈、MMA、EVA、EO及其衍生物等。

作為營(yíng)收超千億的煉化行業(yè)巨頭，與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，東方盛虹凈利潤(rùn)規(guī)模并不占優(yōu)勢(shì)，且債務(wù)問(wèn)題尾大不掉，在行業(yè)較弱周期更具風(fēng)險(xiǎn)性。

與其他煉化板塊上市公司相比，東方盛虹今年三季報(bào)營(yíng)收規(guī)模排名第三位，僅次于榮盛石化（002493.SZ）和恒力石化（600346.SH），但卻是同業(yè)公司中唯一虧損的。

負(fù)債率方面，東方盛虹也在同業(yè)公司中資產(chǎn)負(fù)債率最高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年前三季度，東方盛虹資產(chǎn)負(fù)債率為83.92%，較2018年的40.75%已翻倍。

從債務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，東方盛虹的短期債務(wù)增速也令人咂舌。今年三季報(bào)顯示，公司短期借款552.77億元，較年初增加32.57%；一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債144.93億元，較年初增加11.92%。而公司賬面上的貨幣資金余額為144.26億元，償債壓力不可謂不大。

此外，東方盛虹的現(xiàn)金流大幅萎縮。今年三季報(bào)顯示，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~33.54億元，較去年同期減少49.17%。

多家機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示，原油價(jià)格中高位震蕩，煉化行業(yè)景氣度持續(xù)低迷，芳烴景氣下行，東方盛虹盈利能力承壓下滑。近期多家機(jī)構(gòu)下調(diào)對(duì)東方盛虹的盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2024年凈利虧損9.63億元至14.33億元（2023年歸母凈利潤(rùn)7.17億元）。