文｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)
工商資料顯示，12月17日，赤峰萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)有限公司投資人發(fā)生變更，原股東大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)退出，股東變更為坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），持股比例100%。
坤華投資現(xiàn)有兩家合伙人，分別為新華保險(xiǎn)（601336.SH）和中金資本，出資比例分別為99.9%和0.1%。
新華保險(xiǎn)憑借坤華投資在今年已經(jīng)接手了不少萬(wàn)達(dá)相關(guān)項(xiàng)目。今年4月，坤華投資率先承接北京萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)實(shí)業(yè)有限公司股權(quán)。今年下半年，坤華投資又先后接手煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)有限公司、南京萬(wàn)達(dá)茂投資有限公司、成都萬(wàn)達(dá)商業(yè)廣場(chǎng)投資有限公司以及晉江萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)有限公司。目前，上述6個(gè)項(xiàng)目萬(wàn)達(dá)集團(tuán)已實(shí)現(xiàn)完全退出。
值得注意的是，最先被收購(gòu)的北京萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的第一個(gè)CBD項(xiàng)目，包括B座和C座，A座由小業(yè)主自持。其中，B座業(yè)態(tài)為辦公樓，也是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)總部所在地。
除了納入萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)項(xiàng)目外，新華保險(xiǎn)今年下半年還頻頻舉牌上市公司，在投資端表現(xiàn)異?！皟疵汀?。
去年8月，楊玉成從申萬(wàn)宏源證券調(diào)任新華保險(xiǎn)擔(dān)任黨委書記及董事長(zhǎng)，新華保險(xiǎn)經(jīng)歷了一系列改革，“強(qiáng)投資”便是其中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。今年上半年，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)綜合投資收益達(dá)426億元，同比增長(zhǎng)51.8%；年化綜合投資收益率6.5%，同比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出近三年最好水平。
但在投資收益表現(xiàn)出色的同時(shí)，新華保險(xiǎn)也體現(xiàn)出基本盤增長(zhǎng)動(dòng)能的缺失。今年前三季度，新華保險(xiǎn)保險(xiǎn)服務(wù)收入為356.6億元，同比下降10.2%，實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1456.4億元，同比增長(zhǎng)1.9%，遠(yuǎn)不及同業(yè)平均7.2%的增速水平。
今年9月30日，精算師出身的龔興峰升任新華保險(xiǎn)總裁，與楊玉成二人也形成了以投資、精算為基石的組合。在投資收益增長(zhǎng)的同時(shí)，如何提高保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的收入，保證基本盤保險(xiǎn)市場(chǎng)份額的占有率，也成為擺在“楊龔配”面前的一大挑戰(zhàn)。
靠投資利潤(rùn)翻倍
自“924”行情以來(lái)，A股五大險(xiǎn)企的股價(jià)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，新華保險(xiǎn)漲勢(shì)尤為突出。9月24日至12月20日，中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人壽、中國(guó)人保階段漲幅分別為21.3%、7.5%、17.1%、19.6%。新華保險(xiǎn)漲幅則為51.5%，在五大險(xiǎn)企中區(qū)間漲幅最大。
新華保險(xiǎn)今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)為其股價(jià)上漲提供了一定的基礎(chǔ)。今年前三季度，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1069.56億元，同比上漲72.91%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)206.8億元，同比上漲116.73%。其中，第三季度的超預(yù)期表現(xiàn)成了其凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要推手。僅第三季度，新華保險(xiǎn)就實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)95.97億元，對(duì)比去年第三季度增長(zhǎng)2301.15%。
新華保險(xiǎn)股票投資占比一直較高，在權(quán)益類市場(chǎng)整體高增長(zhǎng)的背景下，新華保險(xiǎn)投資收益喜人，也使得其凈利潤(rùn)得到大幅增長(zhǎng)。截至今年6月末，新華保險(xiǎn)以10.0%的股票投資占比遙遙領(lǐng)先，這一比例高于中國(guó)人壽的7.26%、中國(guó)人保的2.9%、中國(guó)平安的6.4%、中國(guó)太保的9.0%。
截至今年9月末，新華保險(xiǎn)出現(xiàn)在49家A股上市公司的前十大流通股股東之列，總持倉(cāng)市值達(dá)163.77億元，持倉(cāng)前十名分別是建設(shè)銀行、格力電器、上海醫(yī)藥、兗礦能源和山金國(guó)際。
而新華保險(xiǎn)對(duì)股票市場(chǎng)的投資還在追加。11月15日，新華保險(xiǎn)對(duì)國(guó)藥股份和上海醫(yī)藥實(shí)施舉牌；12月4日，新華保險(xiǎn)再次宣布，其子公司新華資產(chǎn)已增持海通證券的H股股票，增持后新華保險(xiǎn)及其一致行動(dòng)人已達(dá)到海通證券舉牌線。
新華保險(xiǎn)此舉也引來(lái)了機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑。此前新華保險(xiǎn)發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告后，股價(jià)隨之大漲。中金公司彼時(shí)發(fā)布研報(bào)稱，應(yīng)謹(jǐn)慎追高保險(xiǎn)板塊個(gè)股，提防快速上漲后的潛在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。研報(bào)中特別提到，市場(chǎng)對(duì)于新華保險(xiǎn)披露的三季報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)大增的樂(lè)觀情緒可能過(guò)于高漲。
從新華保險(xiǎn)接手萬(wàn)達(dá)項(xiàng)目的動(dòng)作上看，新華保險(xiǎn)也在平衡其投資標(biāo)的。今年險(xiǎn)企對(duì)地產(chǎn)的投資也有了微妙的變化，正在從股東或者債主的身份向“包租公”身份做轉(zhuǎn)變。
中國(guó)平安可以目前可以稱得上是“包租公”的代表，今年上半年，其投資性房地產(chǎn)租金收入就有37億元，換句話說(shuō)，其每個(gè)月都有6億元的固定租金收入。
截至今年6月末，新華保險(xiǎn)的投資收益中，金融投資收入占比極高，但這種投資收益也往往并不穩(wěn)定，而對(duì)萬(wàn)達(dá)這種以自持運(yùn)營(yíng)為目的地產(chǎn)項(xiàng)目的投資，則可以增加其固定投資收益，不會(huì)使其業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅的波動(dòng)。
基本盤增長(zhǎng)乏力
雖然新華保險(xiǎn)憑借股票市場(chǎng)取得了可觀的收益，但其作為基本盤的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)近年來(lái)市場(chǎng)地位有所下滑，已出現(xiàn)掉隊(duì)之勢(shì)。
今年上半年，在“報(bào)行合一”政策的影響下，新華保險(xiǎn)銷售端壓力放大。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入988.32億元，較去年同期的1078.51億元同比下降8.4%。其中，作為重要支撐的個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)收入687.20億元，同比下降0.71%；銀保渠道保費(fèi)收入279.71億元，同比下降24.1%；團(tuán)體保險(xiǎn)保費(fèi)收入21.41億元，同比增長(zhǎng)18.3%。
橫向?qū)Ρ葋?lái)看，新華保險(xiǎn)是今年上半年A股五家上市險(xiǎn)企中唯一一家保費(fèi)下滑的險(xiǎn)企。
截至11月末，新華保險(xiǎn)本年度已實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1631.7億元，同比微增2.2%，而五大上市險(xiǎn)企前11月保費(fèi)收入共計(jì)2.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.6%，新華保險(xiǎn)顯然落后不少。
值得注意的是，在7月份保費(fèi)收入披露時(shí)，新華保險(xiǎn)的保費(fèi)收入還呈現(xiàn)出同比下降的趨勢(shì)。新華保險(xiǎn)的保費(fèi)收入主要在8月份得以增長(zhǎng)，得益于停售效應(yīng)，新華保險(xiǎn)單月保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)率超過(guò)了120%，幫助新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)。
在楊玉成加入新華保險(xiǎn)后，過(guò)去一年也在積極發(fā)力營(yíng)銷渠道轉(zhuǎn)型，在組織架構(gòu)、人才隊(duì)伍等方面進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。
2023年年末，新華保險(xiǎn)推出了新的《基本法》，不再以人力驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，而是走內(nèi)涵式增長(zhǎng)的道路，通過(guò)績(jī)優(yōu)隊(duì)伍的建設(shè)，來(lái)促進(jìn)營(yíng)銷渠道的業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。今年上半年，新華保險(xiǎn)在個(gè)險(xiǎn)渠道啟動(dòng)“XIN一代”計(jì)劃專項(xiàng)隊(duì)伍建設(shè)項(xiàng)目，旨在探索營(yíng)銷隊(duì)伍轉(zhuǎn)型發(fā)展模式。
從成效上來(lái)看，新華保險(xiǎn)的優(yōu)化起到了一定的改善。今年上半年，新華保險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)代理人規(guī)模人力13.9萬(wàn)人，同比減少3.2萬(wàn)人；月均合格人力2.7萬(wàn)人，同比減少20.59%；月均人均綜合產(chǎn)能1.04萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.3%。