界面新聞?dòng)浾?| 武冰聰
界面新聞編輯 | 牙韓翔
2025年1月中旬以來，多家酒業(yè)上市公司披露了業(yè)績預(yù)告。
根據(jù)滬深交易所的要求，上一年度虧損、凈利潤出現(xiàn)50%以上增長或下降、扭虧為盈和期末凈資產(chǎn)為負(fù)的上市公司，都要在每年1月披露業(yè)績預(yù)告。從最近已披露數(shù)據(jù)來看，酒業(yè)龍頭企業(yè)仍然能找到增長空間，但已經(jīng)有少數(shù)區(qū)域性酒企情況告急，甚至面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
2024年，酒類行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)增周期，資源加速向頭部企業(yè)集中，名酒效應(yīng)凸顯。中小型酒企則迎來了業(yè)績承壓和A股新規(guī)的雙重考驗(yàn)。
2024年4月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，即新版“國九條”。年報(bào)中利潤總額、凈利潤、扣非凈利潤三者中有負(fù)值，且主板公司營收低于3億元、創(chuàng)業(yè)板公司營收低于1億元，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，即戴上*ST的帽子。
對(duì)比此前，營業(yè)收入低于1億元被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的有關(guān)規(guī)定，新版“國九條”被認(rèn)為是加速A股市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)上市公司改善經(jīng)營業(yè)績，從而加大投資者保護(hù)力度。
2024年，行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)仍能找到增長空間。貴州茅臺(tái)2024年生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒約5.63萬噸，系列酒基酒約4.81萬噸；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入約1738億元（其中茅臺(tái)酒營業(yè)收入約1458億元，系列酒營業(yè)收入約246億元），同比增長約15.44%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約857億元，同比增長約14.67%。
五糧液、瀘州老窖、洋河股份等暫未公布全年業(yè)績預(yù)告。不過就2024年三季報(bào)來看，他們均保有營收與凈利潤雙增長的態(tài)勢(shì)。
當(dāng)前環(huán)境下，白酒行業(yè)品牌之間、區(qū)域之間發(fā)展不平衡的態(tài)勢(shì)更加明顯。區(qū)域品牌受到知名度、市場(chǎng)份額和供應(yīng)鏈等多方面影響，感到了寒意。
海南椰島的已經(jīng)掙扎在危險(xiǎn)的邊緣，該公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.05億元，歸母凈利潤虧損1.42億元，扣非凈利潤虧損1.5億元。海南椰島踩到了利潤指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)值，且營收低于三億元的紅線。
海南椰島業(yè)績欠佳的原因包括原有各系列產(chǎn)品動(dòng)銷不暢，導(dǎo)致銷售業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮，老品庫存去化率較慢，回款受阻。
蘭州黃河也面臨著類似的艱難處境。該公司2024年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收1.85億元到2.15億元，未達(dá)3億元門檻。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額-1.07億元到-1.22億元，歸母凈利潤-0.85億元到-1億元，扣非凈利潤為-0.81億元到-0.96億元，出現(xiàn)虧損情況。
海南椰島和蘭州黃河分別于2000年和1999年上市，屬于地方性名酒。回顧這兩家酒企過往的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，它們均在近5年內(nèi)多次出現(xiàn)虧損情況。在經(jīng)審計(jì)的2024年年報(bào)正式披露后，這兩家酒企將被正式實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
除此之外，一只腳邁進(jìn)危險(xiǎn)區(qū)的酒企也陸續(xù)披露了虧損的業(yè)績預(yù)告。
金種子酒最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，該公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為-2.91億元到-2.01億元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤-5760.64萬元，利潤情況不容樂觀。該公司暫未披露2024年?duì)I收情況，按照往年情況來看，其營收通?？蛇_(dá)10億元，屬于安全線以內(nèi)。金種子酒在公告中提到，其收入下降的主要因素包括底盤產(chǎn)品銷量下降。
憑借天價(jià)聽花酒而聞名大江南北的ST春天，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營收3.1億元到3.39億元，超過3億元的標(biāo)準(zhǔn)線，位居安全地帶。不過該公司也陷入了虧損，2024年歸母凈利潤為-1.45億元到-1.74億元。
被譽(yù)為“A股不死鳥”的皇臺(tái)酒業(yè)曾經(jīng)經(jīng)歷過數(shù)次“戴帽”和“摘帽”，它是行業(yè)內(nèi)陷入連續(xù)虧損后起死回生的先例。作為甘肅第一家上市公司，皇臺(tái)酒業(yè)比茅臺(tái)上市還早了一年，卻由于業(yè)績波動(dòng)先后5次遭到退市警示。2023年該公司陷入虧損，卻在2024年實(shí)現(xiàn)了利潤總額為正，免遭新一次的退市警示。
國九條新規(guī)加讓大退市監(jiān)管力度已形成廣泛共識(shí)，經(jīng)營狀況本就承壓的酒企，需要繼續(xù)在提高營收和凈利潤上想辦法。
值得注意的是，上述踩到紅線的酒企普遍提到了銷量下降、業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮等關(guān)鍵詞，這是導(dǎo)致它們?cè)庥鐾耸酗L(fēng)險(xiǎn)警示的重要原因。
界面新聞從酒類即時(shí)零售平臺(tái)美團(tuán)歪馬送酒了解到，2025年1月以來，酒類消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入節(jié)前備貨時(shí)期，該平臺(tái)500元以上高端白酒品牌銷售額同比增長超3倍，習(xí)酒、汾酒、茅臺(tái)、瀘州老窖、洋河、勁牌等品牌暢銷。
臨近春節(jié)，酒水在禮贈(zèng)、宴席方面的需求增加，這一時(shí)期渠道上的銷售表現(xiàn)進(jìn)一步反映出，中高端名酒在全國化市場(chǎng)更具競爭力。
從市場(chǎng)情況來看，當(dāng)前酒類動(dòng)銷環(huán)比增長，同比僅能做到降幅收窄。有多名酒類團(tuán)購商、終端門店老板向界面新聞表示，春節(jié)動(dòng)銷已經(jīng)進(jìn)入旺季，隨著大量禮盒到貨，知名酒企紛紛加大開蓋抽獎(jiǎng)活動(dòng)力度刺激開瓶率，近期白酒走貨量明顯提高，但仍比不上行情最好的年份。
2025年，酒水消費(fèi)市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。中國酒業(yè)協(xié)會(huì)此前發(fā)布的《2024中國白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展年度報(bào)告》顯示，未來白酒行業(yè)將不再以體量規(guī)模論英雄，也不再以增長的速度看優(yōu)劣。新場(chǎng)景，新業(yè)態(tài)，新模式，將進(jìn)一步激發(fā)消費(fèi)動(dòng)能和體驗(yàn)場(chǎng)景。
招商證券分析指出，2024年白酒產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整，面對(duì)動(dòng)銷放緩、經(jīng)銷商利潤收縮等問題，白酒企業(yè)逐步調(diào)整思路，2025年目標(biāo)制定更加審慎，渠道壓力逐步釋放。