界面新聞記者 | 田鶴琪

中國進一步加強對關鍵礦物的管制。

2月4日，商務部、海關總署發(fā)布公告，公布對鎢、碲、鉍、鉬、銦相關物項實施出口管制的決定，具體涉及仲鎢酸銨等25種稀有金屬產(chǎn)品及其技術。

同日，商務部新聞發(fā)言人就對鎢等物項實施出口管制應詢答記者問時表示，上述政策于發(fā)布之日起正式施行。對鎢等相關物項實施出口管制是國際通行做法。

“中國作為全球主要的鎢等相關物項生產(chǎn)國和出口國，長期以來，堅定履行防擴散等國際義務，根據(jù)維護國家安全和利益需要，依法對特定相關物項實施出口管制?！?/p>

該發(fā)言人稱，此次增列相關物項，體現(xiàn)了統(tǒng)籌發(fā)展和安全的管制理念，有利于更好維護國家安全和利益，有利于更好履行防擴散等國際義務，有利于保障全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全穩(wěn)定。出口符合相關規(guī)定的，將予以許可。

鎢、碲、鉍、鉬、銦屬于戰(zhàn)略小金屬，在光伏產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥、鋼鐵工業(yè)、半導體等領域中發(fā)揮著重要作用，對國家的經(jīng)濟和國防安全具有重要意義。

界面新聞查詢?nèi)ツ?1月發(fā)布的《中華人民共和國兩用物項出口管制清單》了解到，此次新增設的碲、鉬兩類物項是國內(nèi)首次進行出口管制。

上述公告指出，鉬相關物項包括鉬粉——用于制造導彈部件的鉬含量（按重量）大于等于97%、顆粒尺寸小于等于50×10-6m（50μm）的鉬及合金顆粒。

鉬是一種銀白色金屬，具有金屬光澤。鉬的熔點極高，約為2620℃，是熔點最高的金屬之一，沸點為4612℃。這一特性使其在高溫環(huán)境下表現(xiàn)出優(yōu)異的穩(wěn)定性。

根據(jù)國際鉬協(xié)會(IMOA)數(shù)據(jù)，2021年全球82%的鉬消費以鉬鐵形式應用于鋼鐵行業(yè)，應用終端包括油氣開采、汽車、機械工程、交通、建筑等領域。

鉬粉是一種粉末狀態(tài)的過渡金屬鉬，具有高熔點、高強度、良好的導電性和導熱性等特性，在鋼鐵工業(yè)、電子工業(yè)、航空航天、化工工業(yè)、機械制造和醫(yī)療領域中具有廣泛的應用。

上海有色金屬網(wǎng)分析師焦佳妮對界面新聞表示，2024年中國鉬產(chǎn)品出口總量約4.3萬噸，其中鉬粉出口量為287.7噸，在鉬出口量中占比較小，因此此次管控對整體鉬市場影響不大。

從出口國家看，2024年中國鉬粉主要出口國家為日本、美國、俄羅斯、韓國和荷蘭，占總出口量的98%左右。其中至日本的鉬粉出口總量約為160.8噸，占比56%；至美國的鉬粉出口總量約為59.4噸，占比21%。

界面新聞查詢亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，日本去年1-11月鉬粉進口量為235.09噸，無出口數(shù)據(jù)；美國2024年1-11月鉬粉進口量為74.85噸。

由此計算，中國出口至日本的鉬粉，約占其進口量的六成多；出口至美國的鉬粉，占其進口量近八成。因此，此次管制將對日本、美國的鉬市場影響較大。

2024年，國內(nèi)鉬粉均價為43.18萬元，同比下跌10.8%。2月6日，一級鉬粉（規(guī)格：Mo≥99.95%）價格為415-423元/千克，二級鉬粉（Mo≥99.90%）為405-413元/千克，較前一日無漲跌。

根據(jù)上述公告，管制的碲相關物項包括金屬碲、碲化鎘、碲化鎘鋅、碲化鎘汞。

碲是一種銀白色帶金屬光澤的固體，具有較高的電導率和熱導率。按產(chǎn)品形態(tài)可分為單晶碲錠、多晶碲錠和精煉碲錠等。

在應用層面，全球碲的消費量占比估計為：光伏行業(yè)40%，熱電生產(chǎn)行業(yè)30%，冶金工業(yè)15%，化工橡膠行業(yè)5%，其他行業(yè)則占10%。

其中，碲化鎘多晶為碲化鎘薄膜太陽能電池的主要原材料，碲含量約占據(jù)碲化鎘材料重量的53%。該類電池具有成本低、效率高、壽命長等優(yōu)點。

據(jù)上海有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年上半年，中國碲平均價格為577元/千克，較去年同期582元/千克同比下降1%；2023年均價同比上漲22.4%。2月6日，碲（規(guī)格：碲含量99.99%）價格為670-680元/千克，較前一日無漲跌。

據(jù)博思數(shù)據(jù)發(fā)布的《2024-2030年中國金屬碲市場深度調(diào)研與投資前景研究報告》顯示，當前，中國金屬碲市場正處于快速發(fā)展階段。

作為全球最大的金屬碲生產(chǎn)國和消費國，中國在全球金屬碲市場中占據(jù)重要地位。

根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會稀散金屬分會統(tǒng)計，2023年全球碲產(chǎn)量不到1200噸，其中中國產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的70%以上。

中國金屬碲的生產(chǎn)較為集中，廣東、湖南、江西、河南為主要產(chǎn)區(qū)。

在進出口方面，中國金屬碲市場呈現(xiàn)出一定的貿(mào)易順差。近年來，隨著中國金屬碲產(chǎn)品質(zhì)量的提升和品牌的建立，中國金屬碲在國際市場上的份額不斷擴大。

2023年，中國對外出口碲化鎘約1200.85噸，碲含量約600噸，碲金屬出口量經(jīng)計算后約不到600噸，總出口量約為1200噸碲金屬量。

這意味著2023年中國對外出口的碲金屬遠超國內(nèi)產(chǎn)量。

界面新聞查詢海關總署數(shù)據(jù)顯示，2024年中國對外出口碲化鎘約1223.36噸，同比增長1.87%。

馬來西亞、越南、印度為中國碲化鎘主要出口國。去年，中國碲化鎘出口至馬來西亞456噸，占比37.27%；越南450.27噸，占比36.8%；印度304噸，占比24.85%；德國13.09噸，占比1.07%；美國2千克。

值得注意的是，中國金屬碲行業(yè)在高端領域仍面臨一定的進口依賴。部分高端金屬碲產(chǎn)品和技術仍需從國外進口。這在一定程度上制約了中國金屬碲行業(yè)的發(fā)展。

因此，加強技術創(chuàng)新和自主研發(fā)能力，提升高端產(chǎn)品的市場競爭力，是中國金屬碲行業(yè)未來發(fā)展的重要方向。

據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計，涉及鉬金屬的上市公司有金鉬股份(601958.SH) 、洛陽鉬業(yè)(603993.SH)等。

根據(jù)金鉬股份最新業(yè)績快報，該公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入135.55億元，同比增長17.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤30億元，同比下降3.18%。

該公司稱，受鉬產(chǎn)品價格較上年同期下跌影響，其盈利同比略有減少。

洛陽鉬業(yè)預計，2024年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為128億-142億元，同比增加55.15%-72.12%。

該公司2024年業(yè)績同比大幅上升的原因是主要產(chǎn)品銅鈷產(chǎn)銷量同比實現(xiàn)大幅增長，疊加銅產(chǎn)品價格同比上升、降本增效等措施效果明顯。

涉及碲金屬的上市公司有銅陵有色(000630.SZ) 、云南銅業(yè)(000878.SZ)、江西銅業(yè)(600362.SH)、豫光金鉛(600531.SH) 恒邦股份(002237.SZ) 、馳宏鋅諸(600497.SH)、 株冶集團(600961.SH)等。

另據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計，針對鉍、銦兩類物項的走勢，目前市場看法不一。

一方面，出口管制措施可能會提升這些資源的戰(zhàn)略價值，從而推高市場價格；另一方面，也可能導致國內(nèi)市場供應過剩，價格下跌風險增加；也可能在一段時間后，兩用物許可證申領順利，出口順利恢復，價格依舊由供需主導。

去年，中國針對戰(zhàn)略小金屬出臺了多項政策。

2024年8月，商務部、海關總署發(fā)布公告，對銻、超硬材料相關物項實施出口管制。

2024年9月，國家發(fā)展改革委和商務部發(fā)布《外商投資準入特別管理措施（負面清單）》，禁止外商投資稀土、放射性礦物、鎢勘查開采及選礦等領域。

2024年12月，商務部會同工業(yè)和信息化部、海關總署、國家密碼局發(fā)布公告，禁止兩用物項對美國軍事用戶或軍事用途出口；原則上不予許可鎵、鍺、銻、超硬材料相關兩用物項對美國出口。

五礦證券研究報告顯示，從中國供給占比來看，鎢、銦、鎵、稀土、鎂和鍺為中國絕對優(yōu)勢品種。中國儲量占比超50%的金屬主要為鎢、銦、鎵等；中國產(chǎn)量占比超50%的金屬為鎢、銦、鎵、稀土、鎂和鍺。

五礦證券稱，海外對中國的鎵、鎂、鍺、稀土和銻的依賴度較高，從大到小依次為鎵、鎂、鍺、稀土、銻、鎢、銦、鉬。從美國凈進口對外依存度來看，美國對中國的稀土、鎂和鍺的依賴度較高。

在投資機遇方面，中信建投指出，隨著供給強剛性、需求受益于產(chǎn)業(yè)巨變以及大國博弈的新“戰(zhàn)場”出現(xiàn)，戰(zhàn)略金屬的投資機遇值得重視。

近年來，銻、鍺、錫、鎢、鉬等戰(zhàn)略小金屬通常面臨更高的資源稀缺性，且由于常年過度開采，資源儲量減少、品位下降的情況日益突出。

面對全球新的技術革命浪潮以及國內(nèi)的制造業(yè)升級，小金屬需求迎來新的增長點。新能源、新材料、人工智能等新質(zhì)生產(chǎn)力將開啟戰(zhàn)略金屬需求的新周期。

中金公司也認為，小金屬的供應增速系統(tǒng)性放緩，供應集中度提升，而海外供應增量有限。同時，新興需求如新能源車、光伏等方興未艾，傳統(tǒng)需求也有望受益于穩(wěn)增長政策的逐步落地。

在逆全球化背景下，各國提升戰(zhàn)略小金屬“安全庫存”的需求日漸迫切。貿(mào)易摩擦帶來的供需割裂也值得重視。中金公司預計，小金屬價格在全球供需抽緊和低庫存的背景下有望進一步推升。中國優(yōu)勢小金屬的戰(zhàn)略價值日益凸顯，行業(yè)龍頭的配置價值顯著。