記者 辛圓
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三公布數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比實(shí)現(xiàn)5.4%的增長(zhǎng)，環(huán)比看，一季度GDP增長(zhǎng)1.2%，比2024年四季度小幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。
一季度GDP同比增速高于市場(chǎng)預(yù)期的5.1%。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青接受界面新聞采訪時(shí)表示，整體上看，受上年一攬子增量政策延續(xù)效應(yīng)，以及今年初“兩新”政策擴(kuò)圍加力，穩(wěn)增長(zhǎng)政策前置發(fā)力等影響，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)能。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐天辰表示，一季度經(jīng)濟(jì)“開門紅”，體現(xiàn)了傳統(tǒng)上的政策前置發(fā)力以及“926”轉(zhuǎn)向的延續(xù)。
展望二季度，徐天辰表示，過去兩年環(huán)比來看經(jīng)濟(jì)都呈現(xiàn)一季度較強(qiáng)、二季度較弱的規(guī)律，而除此之外，中美及全球貿(mào)易摩擦是主要不確定性因素。貿(mào)易局勢(shì)升級(jí)可能導(dǎo)致二季度轉(zhuǎn)負(fù)，同時(shí)企業(yè)面臨不確定性也會(huì)減少投資，對(duì)此應(yīng)有充分準(zhǔn)備。
王青預(yù)計(jì)，綜合考慮外部沖擊驟然加大，擴(kuò)內(nèi)需政策加碼及上年同期基數(shù)等因素，二季度GDP增速有可能在4-4.5%之間。不過，伴隨新一輪增量政策持續(xù)顯效，接下來經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)可控，而且中美關(guān)稅談判本身也有較大空間。
1-3月，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)5.8%，漲幅較1-2月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。
王青表示，兩方面力量推動(dòng)一季度基建稍有走強(qiáng)，一是一季度政府債券、包括用于項(xiàng)目建設(shè)的新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏明顯加快；二是去年四季度推出一攬子大規(guī)?；瘋桨?，減輕了地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，釋放了其在基建投資等方面的穩(wěn)增長(zhǎng)動(dòng)能。
“當(dāng)前基建投資提速，根本原因在于，在年初外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變數(shù)顯著加大的背景下，短期內(nèi)基建投資要發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器作用?！彼f。
王青表示，美國(guó)此輪發(fā)起全球貿(mào)易戰(zhàn)，會(huì)對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈形成強(qiáng)烈沖擊，造成外需整體放緩。著眼于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，緩解驟然加大的外部沖擊，現(xiàn)在內(nèi)需要及時(shí)頂上來，而這無(wú)疑會(huì)加快國(guó)內(nèi)宏觀政策對(duì)沖步伐，預(yù)計(jì)4月基建投資將較快提速。
徐天辰表示，由于地產(chǎn)投資持續(xù)不振、制造業(yè)投資或受貿(mào)易爭(zhēng)端影響，基建在整個(gè)投資盤子中的重要性上升。應(yīng)當(dāng)關(guān)注出臺(tái)增量穩(wěn)增長(zhǎng)政策的可能性，一旦有刺激落地，可能“兩重”類基建投資將進(jìn)一步加碼。
1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑9.9%，降幅較1-2月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。
分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，1-3月份，新建商品房銷售面積21869萬(wàn)平方米，同比下降3.0%，降幅比1-2月份收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)；3月末，商品房待售面積78664萬(wàn)平方米，比2月末減少1227萬(wàn)平方米。1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金24729億元，同比下降3.7%。
展望未來，王青表示，考慮到當(dāng)前計(jì)入物價(jià)因素后，實(shí)際居民房貸利率處于較高水平，后期穩(wěn)樓市政策空間充裕。我們判斷，若新一批增量政策能夠較快出臺(tái)，特別是以下調(diào)居民房貸利率為核心，樓市支持政策能夠顯著加碼，今年不但房地產(chǎn)投資降幅能夠明顯收窄，甚至不排除轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)的可能。
徐天辰表示，現(xiàn)期房地產(chǎn)投資主要取決于前期開發(fā)商拿地情況。近幾年房企拿地顯著萎縮，導(dǎo)致可供開發(fā)的樓面面積不如以前，而年初土地市場(chǎng)回暖對(duì)投資的影響將滯后顯現(xiàn)。綜合而言，房地產(chǎn)開發(fā)投資仍將同比下降。
1-3月份，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.1%，較1-2月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。
王青表示，一季度，在大規(guī)模設(shè)備更新政策帶動(dòng)下，全國(guó)企業(yè)采購(gòu)機(jī)械設(shè)備金額同比增長(zhǎng)11%，延續(xù)去年的較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。此外，年初制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)保持兩位數(shù)高增，也將對(duì)制造業(yè)投資起到重要支撐作用。
往后看，他提到，伴隨4月初外部沖擊驟然加大，國(guó)內(nèi)制造業(yè)投資增速還會(huì)受到一定影響，預(yù)計(jì)1-4月制造業(yè)投資累計(jì)同比增速會(huì)降至8.0%左右。除了外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化外，未來影響制造業(yè)投資的另一個(gè)不確定因素仍是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)能否盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸，進(jìn)而拉動(dòng)制造業(yè)產(chǎn)品需求并提振投資信心。
3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速大幅回升至5.9%，較1-2月提升1.9個(gè)百分點(diǎn)。
按消費(fèi)類型分，3月份，商品零售額36705億元，同比增長(zhǎng)5.9%；餐飲收入4235億元，增長(zhǎng)5.6%。
從主要商品來看，3月份，增長(zhǎng)最快的兩類商品分別是家用電器和音像器材類、家具類，分別增長(zhǎng)35.1%和29.5%；增長(zhǎng)最慢的分別是石油及制品類和建筑及裝潢材料類，分別下降1.9%和0.1%。
工業(yè)方面，3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.7%，較1-2月加快1.8個(gè)百分點(diǎn)。
分三大門類看，3月份，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.3%，制造業(yè)增長(zhǎng)7.9%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)3.5%。
分行業(yè)看，3月份，41個(gè)大類行業(yè)中有39個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長(zhǎng)。其中，煤炭開采和洗選業(yè)增長(zhǎng)10.6%，通用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)9.3%，專用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)4.7%，汽車制造業(yè)增長(zhǎng)11.5%，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)19.0%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長(zhǎng)13.0%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)13.1%。