文 | 酒管財經(jīng)

諸多區(qū)域國資整合旗下酒店資源，是我國酒店行業(yè)在存量時代的一個重要特征。

南京旅游集團實控的南京商貿(mào)旅游股份有限公司（以下簡稱“南京商旅”），在計劃收購南浦酒店之后，又將成立酒管集團——南旅酒管，未來將承接控股股東旗下的酒店資產(chǎn)，實現(xiàn)后者相關(guān)資產(chǎn)的證券化和資本化。

《酒管財經(jīng)》注意到，上述相關(guān)酒店資產(chǎn)，多為當?shù)乩吓茊误w酒店產(chǎn)品，尚未形成自有品牌矩陣，預計短期內(nèi)很難做到對外品牌化輸出。在整個市場進入存量整合時期，南旅酒管的未來依然存在諸多不確定性。

其實，這也是很多區(qū)域國資主導下的酒店資產(chǎn)整合，在未來面臨的共性問題。一個新的酒管集團，將原本酒店產(chǎn)品進行拼盤羅列，是一件很簡單的事。但如何將“五個指頭如何形成一個拳頭”，才是考驗著操盤者的大智慧。

在南京地界，“老大哥”金陵飯店的處境不如人意。南旅酒管又該如何做到“后來者居上”？

01 尚未成形的“南旅酒管”長啥樣？

短短幾個月的時間，宣布新增酒店業(yè)務板塊，投資酒店管理，南京商旅的轉(zhuǎn)型決心顯而易見。

南京旅游集團是南京市委市政府重點打造的旅游產(chǎn)業(yè)專業(yè)化運作平臺，也是江蘇省內(nèi)規(guī)模最大和產(chǎn)業(yè)鏈最完善的國有旅游集團。

而南京商旅是該集團下屬唯一控股上市公司，無論是設立酒店管理子公司，還是擬2.22億元收購控股股東旗下黃埔酒店，自然承擔著非常重要的歷史使命。

南京商旅原名南紡股份，早期并不是文旅起家，而是以紡織、服裝等產(chǎn)品的進出口為主營業(yè)務。當時，南京商旅的傳統(tǒng)貿(mào)易業(yè)務盈利能力不足，受業(yè)績拖累，公司2001-2005年凈資產(chǎn)收益率僅5.77%。

為了提振業(yè)績，至2019年，南紡股份決定收購秦淮風光公司51%股權(quán)，才開始進軍旅游業(yè)。直至2023年11月更名“南京商旅”，正式確立“旅游+商貿(mào)”雙主業(yè)戰(zhàn)略，明確向文旅產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

此次轉(zhuǎn)型讓南京商旅嘗到了“甜頭”。2023年，南京商旅實現(xiàn)營業(yè)收入8.56億元，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤3103.85萬元，同比增長125.42%，結(jié)束此前連續(xù)三年虧損。

隨著2024年全國旅游市場復蘇，依托夫子廟—秦淮河風光帶核心景區(qū)資源，南京商旅2024年上半年營收達3.99億元，歸母凈利潤2760.7萬元，同比增長23.22%。三季度營收雖略有下降，但凈利潤仍保持著同比5.66%的增長，盈利能力持續(xù)增強，旅游服務占營收比重持續(xù)上升。

而南旅酒管是南京商旅剛剛投資6000萬成立的酒管公司。

按照南京商旅的公告表述，公司設立酒店管理子公司，引入專業(yè)酒店運營管理團隊，是從“管理、產(chǎn)品、渠道”等方面與擬收購的黃埔酒店互相賦能、協(xié)同發(fā)展；承接公司受托管理集團旗下酒店業(yè)務資產(chǎn)職能；持續(xù)通過投資并購、租賃經(jīng)營、委托管理、品牌合作等方式實現(xiàn)業(yè)務拓展。

按照計劃，南京旅游集團及其下屬公司已將旗下 7家酒店（餐飲）業(yè)務或股權(quán)委托上市公司管理，后續(xù)自然也會納入南旅酒管業(yè)務范疇。

南京旅游集團官網(wǎng)顯示，公司管理紫金山莊、國會中心、黃埔大酒店、水秀苑大酒店、南京大飯店（北京）等高品質(zhì)酒店。

而根據(jù)南京商旅2024年半年報透露，同一控股股東的酒店管理公司有：

南京紫金山莊酒管公司、南京白宮大酒店有限公司、南京黃埔大酒店有限公司、南京六華春酒店公司等。

《酒管財經(jīng)》認為，上述酒店大概率構(gòu)成了南旅酒管的核心資產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)專家指出，南京商旅當前最大的優(yōu)勢資源便是背靠江蘇省內(nèi)規(guī)模最大的南京旅游集團，有著“夫子廟-秦淮風光帶”國家5A級景區(qū)資源。

而酒店業(yè)與旅游業(yè)務天然互補，發(fā)展酒店業(yè)務可與其水上旅游特許經(jīng)營權(quán)形成協(xié)同，承接客流轉(zhuǎn)化需求，延長消費鏈條。通過設立酒店管理公司，可進一步盤活集團內(nèi)部低效資產(chǎn)，并借助專業(yè)化運營提升整體收益。

02 未來該遵循哪種發(fā)展路徑？

但也要注意，即便有國企背書，南京商旅的轉(zhuǎn)型也并非坦途。

首先，面臨的就是業(yè)務整合難度大。與旅游行業(yè)相比，酒店業(yè)運營復雜度及專業(yè)標準更高，投入也更大，與原有商貿(mào)業(yè)務的管理模式更是相差甚遠，這些問題對于南京商旅來說，會是不小的挑戰(zhàn)。

事實上，南京商旅的控股股東南京旅游集團，一直非常積極地參與混改，此前曾多次就酒店業(yè)務進行布局。

除了上述傳統(tǒng)的老牌酒店，南京旅游集團在2019年前后就與華住集團成立江蘇金旅華住酒店管理有限公司，在南京旅游住宿產(chǎn)業(yè)開辟更多優(yōu)勢酒店。

截至目前，該公司推出了“泊金”系列產(chǎn)品，比如南京新街口泊金美居酒店、泊金花間堂琵琶山居酒店、鉑金全季南京商廈酒店等。

2020年，南京旅游集團還參與了南京金帆酒店管理股份有限公司的混改，成為該酒管公司的第二大股東。

如果結(jié)合南京旅游集團給予南京商旅的定位，未來也有可能會將這類酒店資產(chǎn)注入上市公司。如此以來，南旅酒管的門店數(shù)量又會獲得增加。

只是，要想做大做強南旅酒管，僅靠這些產(chǎn)品遠遠不夠。

《酒管財經(jīng)》認為，南旅酒管需要打造強有力的自有品牌矩陣。在可參考的區(qū)域國資整合酒店資源的動作來看，這種策略幾乎成為標配。盡管該策略的實際落地情況還有待觀察。

抑或是，南旅酒管盤點旗下已有的存量物業(yè)資源，安心做好一個大業(yè)主酒管公司。在引進市場成熟的品牌后，再去摸索自己的品牌矩陣。

無論何種辦法，《酒管財經(jīng)》都強烈建議該類酒管公司要有自己的品牌矩陣。所謂的“有地不愁苗，有苗不愁長”就是這樣道理。

03 酒店“蛋糕”還能分幾刀？

近年來，隨著酒店業(yè)回暖，不止其他行業(yè)的企業(yè)紛紛跨界進入酒店業(yè)，傳統(tǒng)酒店品牌也在尋找新的增長點，市場格外熱鬧。

康美藥業(yè)成立康美（普寧）酒店管理有限公司，依托中藥產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢布局高端康養(yǎng)酒店，將中醫(yī)理療、藥膳餐飲、健康管理等服務植入住宿場景；

茅臺集團瞄準高端商務與圈層客群，三亞海棠灣茅臺度假村“酒旅融合”，提供茅臺品鑒、定制晚宴等特色服務，客單價高達1000-5000元/晚；

美的集團在佛山推出首家智能家居主題酒店“M-Smart Hotel”，開業(yè)首月客房溢價率達50%。

在賽道逐漸擁擠、入局者眾的當下，跨界投資布局酒店是否還是明智之選？

其實，相比于在原有市場深耕，跨界轉(zhuǎn)型壓力更大，更需“量體裁衣”。

以南京商旅為例，依賴紡織品進出口貿(mào)易受行業(yè)下行周期及低毛利制約，亟需拓展新增長極，轉(zhuǎn)向酒店業(yè)是“被迫之選”。而由于行業(yè)回報周期長，運營脫節(jié)的“爛尾”酒店也不少。

蘇寧曾以電器零售為核心業(yè)務，2010年后嘗試多元化擴張，涉足酒店、地產(chǎn)等領域。通過重資產(chǎn)模式布局豪華酒店項目，卻因電商轉(zhuǎn)型滯后、現(xiàn)金流斷裂，酒店資產(chǎn)成為“不良資產(chǎn)”，令人唏噓。

總的來說，企業(yè)跨界布局酒店業(yè)，需突破“賣產(chǎn)品”思維，以主業(yè)優(yōu)勢為錨點，輕資產(chǎn)模式切入細分市場獲取增量價值。

業(yè)內(nèi)人士坦言，跨界企業(yè)進入酒店業(yè)的核心邏輯在于打破傳統(tǒng)業(yè)態(tài)邊界，關(guān)鍵看是否具備核心資源壁壘，如技術(shù)、供應鏈、品牌IP等，并精準切入高增長細分賽道，則有機會分羹；反之，盲目入場或缺乏差異化策略者將面臨較高失敗風險。

未來，隨著消費分級加速，具備“主業(yè)賦能+精細化運營”雙引擎的企業(yè)更可能突圍。