界面新聞?dòng)浾?| 陳靖

4月18日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中證協(xié)”）制定發(fā)布《證券公司并表管理指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）。

《指引》是為深入貫徹中央金融工作會(huì)議精神，落實(shí)新“國(guó)九條”及“1+N”系列政策文件要求，提升證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力，加強(qiáng)對(duì)子公司及業(yè)務(wù)條線的“垂直化”管理，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

并表管理，是指證券公司對(duì)證券公司并表管理體系的公司治理、資本和財(cái)務(wù)等進(jìn)行全面持續(xù)的管控，有效識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)、評(píng)估和控制并表管理體系的總體風(fēng)險(xiǎn)狀況。

早在2016年中國(guó)證監(jiān)會(huì)就組織啟動(dòng)了券商并表監(jiān)管試點(diǎn)相關(guān)準(zhǔn)備工作，并在2020年初對(duì)中金公司（601995.SH）、招商證券（600999.SH）、中信證券（600030.SH）、華泰證券（601688.SH）、中信建投（601066.SH）、國(guó)泰海通（原國(guó)泰君安）（601211.SH）6家證券公司正式實(shí)施并表監(jiān)管試點(diǎn)，推行并表管理相關(guān)要求，為積累行業(yè)并表管理和并表監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)奠定了基礎(chǔ)。

華泰證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向界面新聞?dòng)浾弑硎荆骸按饲皟H有6家試點(diǎn)券商實(shí)施并表監(jiān)管，其他公司缺乏統(tǒng)一規(guī)范?！吨敢返某雠_(tái)使全行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)各家券商風(fēng)險(xiǎn)管理能力向高標(biāo)準(zhǔn)看齊，促進(jìn)行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平提升。”

從試點(diǎn)券商的實(shí)踐角度來(lái)看，以中金公司為例，相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞表示：“試點(diǎn)以來(lái)，中金公司隨著國(guó)際化戰(zhàn)略推進(jìn)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，強(qiáng)化公司治理、資本管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)管理的重要性及必要性日益突出。本次適用于全行業(yè)的并表管理指引的出臺(tái)，對(duì)于引導(dǎo)中金公司完善并表管理架構(gòu)和模式，加強(qiáng)對(duì)子公司的定位和管控力度，不斷提升經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力及整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平具有十分重要的意義?！?/span>

?“前期監(jiān)管試點(diǎn)實(shí)踐證明，并表管理有助于健全券商治理體系，完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，提升子公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平，為券商綜合化經(jīng)營(yíng)提供堅(jiān)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)管理保障。”中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向界面新聞?dòng)浾哌M(jìn)一步解釋。

同樣作為試點(diǎn)券商之一的中信建投證券，其相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞表示，“在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，公司積極參與并表管理試點(diǎn)實(shí)踐，將并表試點(diǎn)作為重要抓手，探索并表管理體系下風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)務(wù)協(xié)同的管理新思路，持續(xù)推進(jìn)完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。通過(guò)實(shí)施并表試點(diǎn)，公司在風(fēng)險(xiǎn)全覆蓋、境內(nèi)外子公司管理、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和基礎(chǔ)設(shè)施等方面得到顯著提升，并表管理體系下的全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力顯著增強(qiáng)?！?/span>

實(shí)際上，2024年12月3日，中證協(xié)已在就《證券公司并表管理指引（試行）》征求行業(yè)意見(jiàn)。當(dāng)時(shí)即強(qiáng)調(diào)，《征求意見(jiàn)稿》旨在加強(qiáng)證券公司集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，維護(hù)證券公司穩(wěn)健運(yùn)行，防范金融風(fēng)險(xiǎn)跨境跨業(yè)傳染。

值得注意的是，《指引》充分考慮到了行業(yè)中不同體量的證券公司差異性，設(shè)定不同過(guò)渡期，有利于證券行業(yè)并表管理從試點(diǎn)轉(zhuǎn)向常規(guī)監(jiān)管的平穩(wěn)過(guò)渡。其中，對(duì)于已正式實(shí)施并表監(jiān)管試點(diǎn)的證券公司，過(guò)渡期為自發(fā)布之日起一年；對(duì)于其他下設(shè)有境外附屬機(jī)構(gòu)的證券公司，過(guò)渡期為自發(fā)布之日起兩年；而其余證券公司過(guò)渡期為自發(fā)布之日起三年。

“監(jiān)管框架不再局限于單一法人視角，而將穿透式并表管理作為對(duì)券商有效監(jiān)管的重要手段，通過(guò)將資本約束、風(fēng)險(xiǎn)敞口計(jì)量延伸至合并報(bào)表層面，既能動(dòng)態(tài)捕捉表內(nèi)外、母子公司間的交叉性風(fēng)險(xiǎn)，也為構(gòu)建宏觀審慎的行業(yè)防火墻奠定基礎(chǔ)?！敝薪鸸鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人向界面新聞表示。

此外，中金公相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，《指引》延續(xù)了并表試點(diǎn)、分類監(jiān)管的思路，凸顯差異化監(jiān)管精神。對(duì)優(yōu)質(zhì)證券公司的風(fēng)控指標(biāo)予以合理優(yōu)化，差異化充實(shí)可用穩(wěn)定資金，從而支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度拓展資本空間，提升資本使用效率，不斷做優(yōu)做強(qiáng)，有助于行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)化，促進(jìn)服務(wù)能力和資源配置效率提升。

在上述中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，“近年來(lái)，券商綜合化布局積極，境內(nèi)外子公司設(shè)立數(shù)量快速增長(zhǎng)，逐步出現(xiàn)綜合化經(jīng)營(yíng)發(fā)展態(tài)勢(shì)。伴隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展，風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜程度也隨之提升。將風(fēng)險(xiǎn)管控邊界從母公司層面擴(kuò)展至母子公司視角，既是券商全面、及時(shí)、有效評(píng)估和管控風(fēng)險(xiǎn)的必然需要，也是促進(jìn)證券行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和高質(zhì)量發(fā)展的必備保障。”