隨著2024年年報如期披露，*ST中潤（證券代碼：000506，全稱：中潤資源投資股份有限公司，以下簡稱“中潤資源”）申請“摘星脫帽”。

順利邁過退市紅線

4月29日凌晨，中潤資源發(fā)布2024年年度報告和2025年一季度報告。年報數(shù)據(jù)顯示，2024年公司營業(yè)收入超過3.3億元（333,212,837.61），較前一年增長17.17%。顯著的增長助力其成功跨過了證監(jiān)會“營收不低于3億元”的退市紅線。盡管全年仍錄得凈虧損，但歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤從2023年的1.27億元（127,283,292.15）收窄至2024年的0.97億元（96,917,497.29）以下。

根據(jù)2025年一季度報告，中潤資源的營業(yè)收入更是翻倍增長，凈利潤則直接扭虧為盈，現(xiàn)金流大幅改善，多項核心財務(wù)指標(biāo)顯著優(yōu)化，展現(xiàn)出國資入主后的強勁復(fù)蘇態(tài)勢。盡管歸屬于上市公司股東的凈利潤仍為負(fù)值，但虧損幅度大幅收窄。

其中，一季度營業(yè)收入接近1億元（97,861,723.21元）同比增長95.79%；凈利潤接近163萬元（1,627,709.23元），同比增長104.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損大幅收窄，從上年同期虧損約3000萬元（-29,895,876.01元）減至虧損310萬元（-3,104,696.05元），同比收窄89.61%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流同樣由負(fù)轉(zhuǎn)正，所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2441萬元（24,408,638.06元），同比增長超22倍。雖然歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤仍為負(fù)值，約虧271萬元（-2,707,100.65元），同比收窄90.39%；基本每股收益和稀釋每股收益均從-0.03元提升至-0.0033元，同比增長89%，可見虧損壓力明顯減輕；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也從上年同期的-4.58%提升至-0.59%，增長3.99個百分點。

根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，如果公司2024年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者孰低為負(fù)數(shù)，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元，公司股票將面臨被終止上市的情況。

與此同時，華興會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡稱“華興會計師事務(wù)所”）對中潤資源的2024年度財務(wù)報告進行了審計，出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告及內(nèi)部控制審計報告。這讓這家公司擁有了提交申請撤銷退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示的資格。

另據(jù)中潤資源《關(guān)于公司銀行賬戶解除凍結(jié)的公告》，公司銀行賬戶因多起小額訴訟被司法凍結(jié)，目前已解除凍結(jié)，銀行賬戶狀態(tài)恢復(fù)正常，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作具有積極影響，有利于公司日常資金結(jié)算業(yè)務(wù)的開展以及公司經(jīng)營管理工作的正常運行。

雖然上述“摘星脫帽”的相關(guān)申請尚需經(jīng)深圳證券交易所批準(zhǔn)，能否獲得深圳證券交易所批準(zhǔn)仍然存在不確定性。但目前看起來，中潤資源有望“摘星脫帽”。在民企的以退為進以及國企的賦能與改革之下，“摘帽”路徑也逐漸清晰。

國企與民企聯(lián)手共贏

2024年10月，山東招金集團通過控股子公司招金瑞寧對中潤資源展開了戰(zhàn)略投資，助力后者進入了涅槃重生階段。

在國企改革深化與民企紓困并行的時代背景下，中潤資源貢獻了資本市場“國企+民企”聯(lián)手共贏的典范。這一成果既是招金集團國資賦能與郭昌瑋等原股東團隊協(xié)同作戰(zhàn)的勝利，更是民企依托戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型絕地逢生的樣本。

2025年1月中旬，山東招金瑞寧成功收購中潤資源20%的股權(quán)，分別來自冉盛盛遠(yuǎn)、冉盛盛昌、杭州匯成所持中潤資源近1.86億股股份及其對應(yīng)的全部股東權(quán)益。根據(jù)招金瑞寧與冉盛盛遠(yuǎn)簽訂的《表決權(quán)放棄協(xié)議》，冉盛盛遠(yuǎn)放棄本次轉(zhuǎn)讓股份后其所持中潤資源剩余所有股份的表決權(quán)。至此，中潤資源的控股股東由冉盛盛遠(yuǎn)變更為招金瑞寧，實際控制人則由郭昌瑋隨之變更為招遠(yuǎn)市人民政府。

作為原來的實控人，郭昌瑋在危機時刻展現(xiàn)出戰(zhàn)略定力，通過保留10.08%股權(quán)并讓渡決策權(quán)，引入招金集團完成混改。這一“以退為進”的決策，既緩解了質(zhì)押爆倉風(fēng)險，又為上市公司注入國資信用背書與資金活水。其早期布局的斐濟金礦、非洲鋯鈦砂礦等核心資產(chǎn)，在招金系入主后迅速激活，驗證了“資源沉淀+專業(yè)運營”的協(xié)同價值。

國資賦能成果集中驗收

所有好的結(jié)果都在實踐中得到了論證——在過去的半年里，隨著戰(zhàn)略重組、主業(yè)聚焦、債務(wù)化解等多重舉措的陸續(xù)落地，這一國企賦能上市民企的案例迎來了一次成果的集中驗收，全方位消除了此前的重大不確定性。

國資入主帶來的第一大影響莫過于強勢的資金支持。根據(jù)中潤資源最新發(fā)布的《關(guān)于申請撤銷對公司股票交易實施退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示的公告》，化解流動性風(fēng)險也是其積極采取措施解決的首要問題，背后的大功臣即大股東山東招金集團。

一方面，控股股東及關(guān)聯(lián)方為中潤資源提供了規(guī)模達(dá)10億元的借款或貸款，并為其借款提供擔(dān)保?！蛾P(guān)于簽署<金融服務(wù)協(xié)議>暨關(guān)聯(lián)交易的議案》明確，同意中潤資源與山東招金集團財務(wù)有限公司簽署《金融服務(wù)協(xié)議》，依據(jù)該協(xié)議2025年公司可在招金財務(wù)辦理日最高貸款余額（含利息）不超過人民幣4億元的貸款業(yè)務(wù)?！蛾P(guān)于借款調(diào)整暨關(guān)聯(lián)交易的議案》則同意中潤資源以公司或控股子公司名義向銀行、其他機構(gòu)以及控股股東招金瑞寧及其關(guān)聯(lián)方申請不超過人民幣（外幣按匯率換算）6 億元額度的借款。其中，公司向銀行、其他機構(gòu)借款根據(jù)借款業(yè)務(wù)需求由公司以自有資產(chǎn)或由招金瑞寧或其關(guān)聯(lián)方為公司借款提供擔(dān)保。

另一方面，推動了中潤資源控股子公司新金國際51%股權(quán)以現(xiàn)金對價方式出讓給控股股東的交易，有效降低了中潤資源的負(fù)債規(guī)模，改善了其現(xiàn)金流狀況。

在化解流動性風(fēng)險的同時，國企賦能的另一個體現(xiàn)還在于“做好資產(chǎn)保全，解除凍結(jié)質(zhì)押”的布局。其中的一個亮點即通過瓦圖科拉金礦（VGML）終止金屬流協(xié)議，解除了協(xié)議項下的全部質(zhì)押。本次交易實質(zhì)上是以1400萬美元的對價一次性履行完畢VGML與沙暴黃金之間的黃金買賣協(xié)議及凈冶煉所得（NSR）權(quán)益金協(xié)議，使得VGML能夠以較低的對價一次性支付完畢對沙暴黃金有限公司的后續(xù)債務(wù)，并可以解除《黃金買賣協(xié)議》和《凈冶煉所得(NSR)權(quán)益金協(xié)議》下VGML所有抵押和擔(dān)保義務(wù)，既優(yōu)化了公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)成本，又可以在金價持續(xù)走高的市場行情下，為公司及VGML卸掉金屬流協(xié)議對產(chǎn)品價格鎖定的束縛，為未來持續(xù)良好經(jīng)營肅清障礙。

國企入主后的布局智慧與轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略則在于“聚焦黃金主業(yè)及核心礦山資產(chǎn)，增強企業(yè)經(jīng)營能力”。

根據(jù)上述最新發(fā)布的公告，面對黃金價格震蕩上行及承接全球日益上升的安全資產(chǎn)需求的機遇，中潤資源將堅持聚焦于貴重金屬產(chǎn)業(yè)鏈、“以金為主”的發(fā)展戰(zhàn)略，堅定不移地發(fā)展黃金礦業(yè)主業(yè)。招金瑞寧成為公司控股股東后，VGML經(jīng)營情況已經(jīng)展現(xiàn)出良好的上升勢頭。VGML將繼續(xù)利用股東方的人才及技術(shù)優(yōu)勢，盡快實施生產(chǎn)系統(tǒng)改擴建工程，同時努力穩(wěn)產(chǎn)、保產(chǎn)和提產(chǎn)，促進礦山自身的現(xiàn)金流平衡。

在探礦增儲方面，中潤資源將加大現(xiàn)有采礦權(quán)范圍內(nèi)的生產(chǎn)勘探力度，對已有的探礦權(quán)加大勘探力度；同時，VGML就退出聯(lián)營公司GoldBasin Mining(Fiji) Pte Ltd的合作以及收回現(xiàn)有采礦權(quán)外圍的兩個探礦權(quán)SPL1201和SPL1344與合作方簽署了協(xié)議,為其可持續(xù)發(fā)展增加礦產(chǎn)資源儲備，持續(xù)增強資源保障能力，力爭實現(xiàn)資源儲量有較大幅度的增加。

總而言之，當(dāng)前這場“摘星脫帽”突圍，并非簡單的財務(wù)指標(biāo)修復(fù)，而是一場國企改革與民企轉(zhuǎn)型的雙向奔赴。2025年，被中潤資源視為錨定“穩(wěn)固上市地位、深化重組整合”戰(zhàn)略目標(biāo)，全力突破發(fā)展瓶頸的攻堅之年，也是實現(xiàn)涅槃重生、重塑發(fā)展形象、再造發(fā)展活力的開局之年。

展望未來，中潤資源將進階為全球資源版圖重構(gòu)的深度參與者。對資本市場來說，這一案例則打開了更大的想象空間——當(dāng)萬億級并購重組市場遇上國企改革深化，或?qū)⒋呱唷爸袧櫴健逼凭终?，在退市新?guī)的倒逼與政策紅利的牽引下，書寫中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展的篇章。