根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年5月6日，泉果基金對上市公司祥鑫科技進(jìn)行了調(diào)研。基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為168.38億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。截至2025年5月6日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：            

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經(jīng)理019624泉果嘉源三年持有期混合A8.072023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C7.642023年12月5日錢思佳 018329泉果思源三年持有期混合A5.432023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C5.002023年6月2日剛登峰 016709泉果旭源三年持有期混合A4.382022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C3.962022年10月18日趙詣 

附調(diào)研內(nèi)容：　　一、介紹公司基本情況　　總體來看，公司 2024 年業(yè)績，穩(wěn)中有進(jìn)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2024 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 67.44 億元，同比增長 18.25%，連續(xù)第四年保持雙位數(shù)增長，展現(xiàn)強(qiáng)勁的市場拓展能力。受汽車行業(yè)競爭加劇、新產(chǎn)品研發(fā)投入增加及新建產(chǎn)能爬坡等影響，歸母凈利潤 3.59 億元，凈利潤率為5.34%。分業(yè)務(wù)板塊看，汽車零部件全年營收 50.02 億元，占比 74.18%，同比增長 12.86%；光儲設(shè)備營收 12.17 億元，占比 18.04%，同比增長123%，成為第二大增長引擎。通信及服務(wù)器等產(chǎn)品的營收為 4.17 億元，占比 6.19%。海外市場營收 6.29 億元，同比增長 12.89%，墨西哥子公司營收高速增長，全球化布局成效初顯?！　?025 年一季度公司營收 16.36 億元，扣非凈利潤 8279 萬元，凈利潤率 5.06%。一季度是汽車行業(yè)傳統(tǒng)淡季，按照以往的規(guī)律，營收會逐季增加。公司近年來新接項目眾多，正積極投入研發(fā)、購買設(shè)備及擴(kuò)產(chǎn)工作，一季度研發(fā)費用同比增長了 27.33%。因客戶年降等原因，公司毛利率受到一些影響。一季度扣非凈利潤率比四季度提高了 0.35%?！　」镜奈磥戆l(fā)展戰(zhàn)略重點，是加快全球化發(fā)展步伐，提高海外收入占比。泰國工廠建設(shè)提速，目標(biāo)是覆蓋東南亞新能源汽車、光儲、算力服務(wù)器市場。公司今年計劃在歐洲或北非建廠，目標(biāo)是覆蓋歐洲新能源汽車市場，目標(biāo)客戶包括斯特蘭蒂斯、雷諾、豐田、大眾等國際化車企，目前已經(jīng)接到部分項目?！　」疽詰?zhàn)略定力構(gòu)筑競爭壁壘，以創(chuàng)新動能驅(qū)動效能躍升。在持續(xù)夯實主營業(yè)務(wù)基本盤的同時，我們將通過三個維度實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展：首先是智能機(jī)器人領(lǐng)域，公司將聯(lián)合客戶、科研院所共建“輕量化結(jié)構(gòu)件—關(guān)鍵零部件—本體代工”全鏈條能力，復(fù)制新能源賽道成功路徑。其次是低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，全面布局低空經(jīng)濟(jì)萬億級市場，公司與頭部客戶達(dá)成戰(zhàn)略合作，打造新增長曲線。再次是公司的冷媒直冷的液冷方案，力爭今年獲得客戶的批量訂單?！　?025 年是祥鑫科技“二次創(chuàng)業(yè)”的奠基之年。我們以技術(shù)為矛、以全球化為盾，在新能源汽車、光伏儲能、智能機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、算力服務(wù)器等賽道齊頭并進(jìn)。公司管理層認(rèn)為“短期波動不改長期趨勢”——盡管汽車業(yè)務(wù)階段性承壓，但公司基本盤穩(wěn)固，新興業(yè)務(wù)增長動能充沛，期望與各位投資者共創(chuàng)長期價值！　　二、提問環(huán)節(jié)　　Q1：2024 年公司主要客戶有哪些？　　公司汽車結(jié)構(gòu)件的客戶覆蓋了市場主流車企，比如廣汽集團(tuán)、吉利汽車、比亞迪、小鵬汽車、蔚來汽車、零跑汽車、理想汽車（Tier 2 座椅骨架）、長城汽車（Tier 2 座椅骨架）、T 客戶（Tier 2 座椅骨架）等。動力電池類客戶主要是 C 客戶、B 客戶、國軒高科、億緯鋰能、正力新能、孚能科技、欣旺達(dá)、遠(yuǎn)景動力、威睿（吉利汽車）、蜂巢、瑞浦蘭鈞等知名廠商。光伏逆變器及儲能主要客戶主要有 H 客戶、新能安、C 客戶、Enphase Energy、南網(wǎng)科技、聞儲創(chuàng)新、海辰儲能、蜂巢能源、錦浪科技、麥田能源等國內(nèi)外知名企業(yè)?！　2：2025 年分產(chǎn)品收入增長展望？　　公司預(yù)計汽車座椅品類、光儲類產(chǎn)品收入會有進(jìn)一步上升的空間，同時公司將通過開拓新客戶或擴(kuò)大中小客戶占比，增強(qiáng)市場滲透力?！　3：目前來看公司仍有年降壓力，下半年是否會有另外的年降？公司如何應(yīng)對？　　目前沒有收到下半年年降的消息。在汽車零部件領(lǐng)域，基本上所有的整車廠對供應(yīng)商都有年降的要求，零部件廠商會按照合同約定的情況進(jìn)行年降。光伏儲能領(lǐng)域一般沒有年降，按中標(biāo)價格進(jìn)行。公司的措施是積極拓展國內(nèi)國外優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)；調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高新能源占比，提升產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)；提升內(nèi)部管理效率，積極優(yōu)化生產(chǎn)工藝和技術(shù)，持續(xù)有效地推進(jìn)降本措施。　　Q4：2024 年燃油車收入增速很快，新能源車客戶收入增速較慢，和分類有關(guān)嗎？　　公司近年來接到許多佛吉亞、延鋒等客戶的新項目，以汽車座椅項目為主，終端客戶大多是燃油汽車。新能源車增速較慢，主要是受到了一些客戶的影響，部分項目不及預(yù)期。由于前面接的一些新能源車項目會逐步放量，公司預(yù)計新能源汽車零部件業(yè)務(wù)的增速會比較快?！　5：四季度管理費用率提升的原因？研發(fā)費用率提升原因？季度之間波動比較大的原因？　　公司四季度管理費用率的提升主要系銷售規(guī)模擴(kuò)張、人員薪酬、折舊攤銷及辦公費用、差旅費、咨詢顧問費等增加所致。研發(fā)費用的上漲是由于公司近年來新接項目眾多，公司持續(xù)加大研發(fā)投入所致。汽車行業(yè)季節(jié)性現(xiàn)象比較明顯，一般情況是一季度為行業(yè)淡季，按照以往經(jīng)驗，營收會逐季增加?！　6：請問公司在人形機(jī)器人方面有什么布局？　　人形機(jī)器人是公司未來重要的戰(zhàn)略布局方向之一。公司能夠根據(jù)不同客戶的需求，為客戶提供從模具到結(jié)構(gòu)件的產(chǎn)品整體解決方案。同時，公司致力于圍繞客戶需求進(jìn)行產(chǎn)業(yè)配套，并在項目初期就與客戶共同開發(fā)，提供全面的技術(shù)解決方案以滿足客戶需求。此外，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈與電動車零部件產(chǎn)業(yè)鏈在技術(shù)上有較高的重疊度，公司的部分客戶已涉足機(jī)器人業(yè)務(wù)，公司也在密切關(guān)注機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展趨勢和市場情況，并提前進(jìn)行戰(zhàn)略布局， 公司與廣東省科學(xué)院智能制造研究所共建“聯(lián)合技術(shù)創(chuàng)新中心”，共同研發(fā)人形機(jī)器人智能化解決方案，包括但不限于：靈巧手、輕量化機(jī)械手臂、功能/性能/可靠性測試、數(shù)字化仿真設(shè)計、機(jī)器視覺應(yīng)用、智能控制、設(shè)備健康管理等。公司在 25 年年初，注冊了祥鑫（東莞）智能機(jī)器人有限公司，未來人形機(jī)器人的業(yè)務(wù)都會整合到該全資子公司，以滿足客戶的多樣化需求?！　7：機(jī)器人業(yè)務(wù)的進(jìn)展如何？產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度？客戶溝通進(jìn)度？　　有些汽車類的客戶正在逐漸進(jìn)入人形機(jī)器人領(lǐng)域，我們將持續(xù)與這些客戶保持溝通。目前，公司與開展機(jī)器人業(yè)務(wù)的下游客戶保持密切溝通，基于保密協(xié)議，涉及客戶信息及業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)暫不便披露?！　8：海外產(chǎn)能布局的進(jìn)展？產(chǎn)能規(guī)劃如何？　　公司在墨西哥的產(chǎn)能規(guī)劃目前大約是 2.5 億元，將會根據(jù)客戶的需求進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，目前增速較快；同時正在推進(jìn)泰國工廠的建設(shè)，一開始規(guī)模不會特別大，會根據(jù)客戶需求進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，目標(biāo)是覆蓋北美、東南亞新能源汽車、光伏儲能、算力服務(wù)器市場。公司今年計劃在歐洲或北非建廠，目前客戶端的需求是車身結(jié)構(gòu)件、動力電池結(jié)構(gòu)件，目標(biāo)是覆蓋歐洲新能源汽車市場，目標(biāo)客戶包括斯特蘭蒂斯、雷諾、豐田、大眾等國際化車企，也能配合國內(nèi)客戶出海。　　Q9：請問機(jī)器人業(yè)務(wù)的下游客戶有哪些？進(jìn)度怎么樣？　　目前公司與下游開展了機(jī)器人業(yè)務(wù)的客戶均在溝通接觸中，具體客戶以及業(yè)務(wù)的情況和進(jìn)展由于保密協(xié)議的原因，公司不方便透露。　　Q10：請問公司給 H 客戶供應(yīng)哪些產(chǎn)品？　　公司為該客戶配套供應(yīng)通信、數(shù)據(jù)中心、智能汽車、液冷超充、光伏逆變器及儲能等產(chǎn)品。未來，公司也會進(jìn)一步拓展其他業(yè)務(wù)板塊，持續(xù)提高技術(shù)研發(fā)能力，提升核心競爭力，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。　　Q11：冷媒直冷技術(shù)的下游應(yīng)用領(lǐng)域？　　冷媒直冷比水冷傳熱系數(shù)提高 1-2 個數(shù)量級。當(dāng)局部電池發(fā)生熱失控時，系統(tǒng)將調(diào)用全車?yán)涿酱鎯α?，釋放大量冷媒，同時在廢液處理處閥口打開釋壓，保持五分鐘內(nèi)持續(xù)吸收大量熱量，可以解決緊急情況下電池釋放大熱量熱控難題。大量冷媒流經(jīng)高熱流密度熱源時易形成汽膜阻礙，新原理技術(shù)(導(dǎo)流沖擊/吸附流動雙驅(qū)動結(jié)構(gòu)）可抑制氣膜產(chǎn)生，是滿足 GB38031 高安全性要求的最佳方案之一，真正實現(xiàn)新能源汽車高安全性的革命性保障。公司未來會向下游的客戶進(jìn)行推廣并根據(jù)客戶的需求提供多樣化的解決方案。該技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛，在新能源汽車動力電池、電機(jī)電控系統(tǒng)、儲能電池、算力服務(wù)器、低空無人飛行器等產(chǎn)品的冷卻方面都有巨大的發(fā)展?jié)摿Α！　”敬握{(diào)研過程中，公司嚴(yán)格依照《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等規(guī)定執(zhí)行，未出現(xiàn)未公開重大信息泄露等情況?！　?/p>