中國證監(jiān)會于2025年5月7日發(fā)布的《推動公募基金高質量發(fā)展動方案》徹底重構了基金經理薪酬機制，將績效薪酬與三年以上產品業(yè)績深度綁定。根據新規(guī)，若基金經理管理的產品三年內業(yè)績低于業(yè)績比較基準超過10個百分點，其績效薪酬將明顯下降；反之，顯著超越基準則可適度提高薪酬，考核指標中產品業(yè)績權重不低于80%。這終結了過往“規(guī)模至上”的考核模式——此前基金經理僅需擴大管理規(guī)模即可通過固定管理費“躺贏”高薪，即使產品跌幅達30%-50%仍能獲取豐厚報酬。

新規(guī)同步強化利益綁定機制，要求基金公司及高管提高跟投比例并延長鎖定期，同時推行浮動管理費率制度，業(yè)績差的產品管理費將下調。這一改革倒逼行業(yè)從“規(guī)模驅動”轉向“回報驅動”，通過薪酬杠桿促使基金經理提升投資能力，形成與投資者的長期利益共同體。

經數據整理發(fā)現，前海開源基金副總經理曲揚曾是公募行業(yè)的“頂流”基金經理，憑借2018年精準空倉避險、2019年重倉白酒醫(yī)藥等操作，其管理規(guī)模在2021年6月達到600億元峰值。然而，最新數據顯示，截至2025年一季度末，曲揚在管基金規(guī)模已降至158.08億元，較峰值縮水超七成。旗下8只在管產品（剔除非主代碼基金）近三年全部跑輸業(yè)績比較基準超10%。這一劇烈變化折射出明星基金經理“光環(huán)褪去”的行業(yè)現象。

基金公司官網數據顯示，曲揚，清華大學計算機科學與技術系博士，現任前海開源基金管理有限公司副總經理、權益投資決策委員會主席，并擔任多只公募基金的基金經理。他的職業(yè)生涯始于2008年加入南方基金，先后擔任研究員、基金經理助理及南方全球精選基金經理，期間于2009年11月至2013年1月被派駐至南方基金香港子公司（南方東英資產管理有限公司），負責港股市場研究與投資管理。2014年7月轉投前海開源基金后，他逐步成為公司核心投研力量，管理產品涵蓋主動權益、滬港深主題及行業(yè)主題基金。

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具體來看，曲揚現任旗下在管產品共計8只。近3年回報全部為負，其中前海開源人工智能主題混合A、前海開源國家比較優(yōu)勢混合A、前海開源中國稀缺資產混合A全部跌超20%；同時，該三只產品近三年全部跑輸業(yè)績比較基準30%左右。

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拉長時間來看，曲揚現任旗下產品任職回報“6紅2綠”。其中前海開源滬港深優(yōu)勢精選混合A于2016年以來錄得155.11%的漲幅；前海開源國家比較優(yōu)勢混合A于2015年以來錄得83.30%的任職回報。

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當前重倉持股方面，截至2025年3月31日，曲揚持股排名前十的為貴州茅臺、寧德時代、湖南黃金、瀘州老窖、五糧液、騰訊控股、阿里巴巴-W、小米集團-W、中國聯(lián)通、中國海洋石油。相較上一季度，持倉上升比例最多的為阿里巴巴-W、小米集團-W、瀘州老窖；持倉下降比例最多的為羚銳制藥、中國海洋石油、寧德時代。

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