根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年4月30日，淳厚基金對(duì)上市公司東方電子進(jìn)行了調(diào)研。
附調(diào)研內(nèi)容：一、公司 2024 年及 2025 年一季度總體經(jīng)營(yíng)情況。 2024 年，公司堅(jiān)持聚焦主業(yè)，提質(zhì)增效，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2024 年新中標(biāo)額超 100 億元；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 75.45 億元，同比增長(zhǎng) 16.47%；歸母凈利潤(rùn) 6.84 億元，同比增長(zhǎng) 26.34%；扣非后歸母凈利潤(rùn) 6.47 億元，同比 37.69%。公司核心業(yè)務(wù)保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭，調(diào)度及云化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 12.9 億元，同比增長(zhǎng) 17.11%；輸變電自動(dòng)化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 8.56 億元,同比增長(zhǎng) 37.5%；智能配用電業(yè)務(wù) 43.24 億元，同比增長(zhǎng) 17.06%；綜合能源和虛擬電廠業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 2.19 億元，同比增長(zhǎng) 12.43%；海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 4.13 億元，同比增長(zhǎng) 10.62%。公司整體毛利率水平保持穩(wěn)中有升。 2025 年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 14.05 億元，同比增長(zhǎng)10.04%；歸母凈利潤(rùn) 1.2 億元，同比增長(zhǎng) 19.22%；扣非后歸母凈利潤(rùn) 1.14 億元，同比增長(zhǎng) 18.89%。持續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。 二、就參會(huì)人員關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行了交流。交流的主要內(nèi)容如下： 1、2024 年，公司輸變電自動(dòng)化業(yè)務(wù)增速較快，主要是哪些產(chǎn)品在貢獻(xiàn)增長(zhǎng)？ 答：2023 年以來(lái)，公司在集控站、自主可控保護(hù)監(jiān)控、智能巡視等業(yè)務(wù)領(lǐng)域中標(biāo)額較多，帶動(dòng)了公司保護(hù)類(lèi)產(chǎn)品、監(jiān)控類(lèi)產(chǎn)品和在線監(jiān)測(cè)產(chǎn)品收入的快速增長(zhǎng)，從而引發(fā)公司輸變電業(yè)務(wù)板塊的整體快速提升。 2、公司的合同負(fù)債環(huán)比略有下降，原因是什么？ 答：公司 2024 年末合同負(fù)債 35.03 億元，比 2024 年第三季度末減少 1.45 億元，減少的原因主要是受行業(yè)特點(diǎn)影響，2024 年第 4季度客戶驗(yàn)收集中度較高，達(dá)到公司收入確認(rèn)條件后，收入確認(rèn)所致。 3、隨著分布式光伏主體改革和《國(guó)家發(fā)展改革委國(guó)家能源局關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》發(fā)改價(jià)格〔2025〕136 號(hào)發(fā)布推進(jìn)，公司在功率預(yù)測(cè)方向有何布局和戰(zhàn)略？ 答：公司憑借在電網(wǎng)業(yè)務(wù)的深厚技術(shù)積累，布局了儲(chǔ)能及新能源業(yè)務(wù)、綜合能源及虛擬電廠業(yè)務(wù)。136 號(hào)文的發(fā)布給公司新能源、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)、虛擬電廠業(yè)務(wù)帶來(lái)好的市場(chǎng)機(jī)遇，公司也在積極布局，發(fā)揮公司產(chǎn)業(yè)鏈齊全的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)公司內(nèi)部產(chǎn)業(yè)協(xié)同，爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額。 4、公司海外業(yè)務(wù)規(guī)劃，海外產(chǎn)品主要有哪些？ 答：海外業(yè)務(wù)一直是公司的重要戰(zhàn)略布局方向，目前海外銷(xiāo)售的產(chǎn)品以配網(wǎng)產(chǎn)品為主，包括配電終端、一次設(shè)備以及調(diào)度和配網(wǎng)主站等。在地域方面，產(chǎn)品已進(jìn)入沙特、烏茲別克、比利時(shí)、南美等市場(chǎng)，并保持了傳統(tǒng)的東南亞的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。未來(lái)將圍繞“突破、提升”兩個(gè)主線，深耕細(xì)作，積極推進(jìn)光伏、微網(wǎng)、新能源、儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)拓展。 5、公司虛擬電廠業(yè)務(wù)未來(lái)的展望？ 答：在虛擬電廠業(yè)務(wù)方面，依托公司在電力能源深耕 40 余年的技術(shù)積累，對(duì)上懂電網(wǎng)，對(duì)下懂能源，形成“可調(diào)資源改造實(shí)施+智慧管控平臺(tái)+電網(wǎng)互聯(lián)互通+電力現(xiàn)貨+輔助服務(wù)”虛擬電廠建設(shè)運(yùn)營(yíng)全產(chǎn)業(yè)鏈。 在技術(shù)層面，公司持續(xù)打造虛擬電廠基于 AI 的現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)、可調(diào)能力分析、聚合分析、二次調(diào)頻等核心技術(shù)。公司的虛擬電廠技術(shù)通過(guò)中國(guó)電機(jī)學(xué)會(huì)組織院士領(lǐng)銜專(zhuān)家組科技成果鑒定“整體技術(shù)國(guó)際領(lǐng)先”；在市場(chǎng)層面，公司已實(shí)現(xiàn)國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)、發(fā)電集團(tuán)、能源集團(tuán)、售電公司、城市級(jí)、園區(qū)級(jí)等多場(chǎng)景虛擬電廠實(shí)用化應(yīng)用，在多個(gè)省份實(shí)施了數(shù)十個(gè)虛擬電廠，包括實(shí)施了國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的南方電網(wǎng)虛擬電廠，國(guó)內(nèi)首個(gè)城市級(jí)煙臺(tái)市數(shù)字化虛擬電廠等。 結(jié)合密集出臺(tái)的支持虛擬電廠發(fā)展的各級(jí)政府部門(mén)的產(chǎn)業(yè)政策，公司后續(xù)會(huì)持續(xù)加大創(chuàng)新研發(fā)投入，加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，做好虛擬電廠產(chǎn)業(yè)。 6、公司微電網(wǎng)業(yè)務(wù)規(guī)劃？ 答：在當(dāng)前新型電力系統(tǒng)和新型能源體系建設(shè)中，離并網(wǎng)型智能微電網(wǎng)是公司研發(fā)重點(diǎn)之一，2024 年公司已經(jīng)實(shí)踐了煙臺(tái)機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目、馬爾代夫微網(wǎng)等項(xiàng)目，未來(lái)公司要發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈全的優(yōu)勢(shì)積極調(diào)配資源，爭(zhēng)取等多的項(xiàng)目落地。 7、公司電表業(yè)務(wù)在 2025 年的整體需求情況如何？是否已達(dá)到投資頂峰？ 答：電表業(yè)務(wù)預(yù)計(jì) 2025 年仍保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。在兩網(wǎng)統(tǒng)招行業(yè)之外的部分細(xì)分領(lǐng)域，特別是在現(xiàn)貨交易和國(guó)產(chǎn)化替代方面，高端計(jì)量需求（如關(guān)口計(jì)量等）有增長(zhǎng)趨勢(shì)。 8、配網(wǎng)建設(shè)是 25 年電網(wǎng)的建設(shè)重點(diǎn)，公司如何看待后續(xù)配網(wǎng)裝備價(jià)格變化、招標(biāo)量和節(jié)奏？ 答：公司配電產(chǎn)品線比較齊全，能提供從配電云主站、中低壓一二次融合設(shè)備、高能效智能變壓器，到儲(chǔ)能、柔直等全系列的產(chǎn)品和服務(wù)。根據(jù)近幾年市場(chǎng)招標(biāo)量變化，市場(chǎng)需求量目前處于上升趨勢(shì)。 配網(wǎng)裝備價(jià)格方面，現(xiàn)階段規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)正處于成熟穩(wěn)定期，另有國(guó)家電網(wǎng)區(qū)域聯(lián)合采購(gòu)新招標(biāo)模式推行，預(yù)計(jì)價(jià)格有可能進(jìn)一步下降，但價(jià)格降幅空間預(yù)估不會(huì)太大。未來(lái)如有新規(guī)范新標(biāo)準(zhǔn)等技術(shù)要求變化，可能會(huì)引起配網(wǎng)裝備價(jià)格回彈。預(yù)計(jì) 2025 年國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)都存在覆蓋范圍較大的招標(biāo)機(jī)會(huì)。公司也在積極調(diào)配資源，參與投標(biāo)，爭(zhēng)取市場(chǎng)份額。 9、公司分紅情況 公司 2024 年度利潤(rùn)分配預(yù)案系綜合考量投資者回報(bào)和保障公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的前提下，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展戰(zhàn)略和保障公司快速發(fā)展需要的資金需求等多重因素后制定。未來(lái)公司有大額的資本開(kāi)支計(jì)劃，公司董事會(huì)已批準(zhǔn)子公司威思頓自籌資金 8.5 億元進(jìn)行產(chǎn)業(yè)園區(qū)擴(kuò)建項(xiàng)目，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、供應(yīng)鏈擴(kuò)展、產(chǎn)業(yè)鏈孵化及具有競(jìng)爭(zhēng)力的人才引入計(jì)劃需求。保留一定的留存收益將有助于公司保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健性和增強(qiáng)新業(yè)務(wù)發(fā)展能力，為保障全體股東獲得穩(wěn)健持續(xù)的投資回報(bào)創(chuàng)造條件，長(zhǎng)期來(lái)看，符合公司全體股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。 公司也根據(jù)所處的發(fā)展階段，統(tǒng)籌好業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與股東回報(bào)的動(dòng)態(tài)平衡，積極實(shí)施多期分紅，已規(guī)劃了授權(quán)董事會(huì)制定 2025 年中期分紅方案事項(xiàng)，并提交 2024 年年度股東大會(huì)批準(zhǔn)。 公司將積極實(shí)施與投資者共享發(fā)展成果，落實(shí)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可持續(xù)的股東價(jià)值回報(bào)機(jī)制。
淳厚鑫悅混合A（基金代碼：012454）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2021年10月22日?，F(xiàn)任基金經(jīng)理由薛莉麗和廖辰軒共同擔(dān)任，其中薛莉麗自2021年10月22日起任職，總管理規(guī)模達(dá)21.17億元。該基金通過(guò)挖掘、篩選并投資具有優(yōu)秀商業(yè)模式的公司，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。截至2025年5月9日，淳厚鑫悅混合A近半年回報(bào)達(dá)18.66%，跑贏基金比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率（-0.20%）和中證混合型基金指數(shù)回報(bào)（-2.47%），在混合型基金中排名前5%。從風(fēng)控能力來(lái)看，截至2025年5月9日，近三年基金最大回撤為45.41%。從基金規(guī)模來(lái)看，截至2025年3月31日，該基金的規(guī)模已達(dá)到0.95億元。在過(guò)去的三個(gè)月里，其規(guī)模增長(zhǎng)了701.56萬(wàn)元，增長(zhǎng)率達(dá)8.01%?；鸱蓊~方面，最新公告顯示截至2025年3月31日基金份額為1.38億份。