隨著促消費、擴內(nèi)需政策加速落地，2025年3月16日，《提振消費專項行動方案》發(fā)布。結(jié)合中央經(jīng)濟工作會議和政府工作報告關(guān)于惠民生、促消費的相關(guān)表述，銀河證券認為本輪一攬子提振消費舉措可以視作宏觀政策的一個重要里程碑。

與此同時，在資本市場的復雜生態(tài)中，倍輕松（688793）作為科創(chuàng)板上市的智能健康硬件企業(yè)，以其在便攜按摩器細分賽道的龍頭地位，持續(xù)釋放發(fā)展?jié)撃?，成為投資者關(guān)注的焦點。

業(yè)績彰顯韌性，科創(chuàng)底色支撐長期成長

根據(jù)倍輕松2025年4月28日發(fā)布的2024年度業(yè)績報告顯示，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.85億元，凈利潤1025.32萬元，實現(xiàn)扭虧為盈；扣非后凈利潤-327.69萬元，虧損明顯縮窄，展現(xiàn)出強勁的盈利能力和增長韌性。此外，公司2025年一季度的營收平穩(wěn)增長，其中營業(yè)收入達1.97億元。與上一年度歸屬于母公司所有者的凈利潤-5086.54萬元，以及扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-5599.34萬元相比，此次業(yè)績數(shù)據(jù)彰顯出公司在經(jīng)營策略調(diào)整與成本管控方面取得的突出成效。

報告期內(nèi)，公司持續(xù)深化降本增效，大力提升整體運營效率。在銷售戰(zhàn)略上積極求變，使得渠道投入產(chǎn)出效率大幅提升，成本管控也得到進一步優(yōu)化，盈利能力顯著改善。

深挖倍輕松穩(wěn)健發(fā)展背后的推動力，其深厚的科創(chuàng)底蘊無疑是核心要素。倍輕松始終將科技創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的根本動力。2024年，公司累計研發(fā)投入5834.59萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為5.38%，較去年同比增加0.79個百分點。持續(xù)且高額的研發(fā)投入，讓倍輕松在技術(shù)創(chuàng)新上碩果累累。

值得一提的是，2024年，公司持續(xù)發(fā)布涵蓋頭部、眼部、頸部、肩部、腰部、腿部、膝蓋等部位按摩器十多款產(chǎn)品，包括Scalp 3S 、See 5K Pro 、Z6古法肩背按摩器、N6mini、Back 5 Lite等。此外還發(fā)布涵蓋美容護膚產(chǎn)品美肌經(jīng)絡(luò)儀GS-100等，極大地豐富了產(chǎn)品矩陣。這些新產(chǎn)品不僅功能創(chuàng)新，設(shè)計上也獨具匠心，Neck5Lite頸肩按摩器和SeeX3柔性眼部按摩器更是榮獲年度RedDotAward和IF雙料設(shè)計大獎，在國際舞臺上展示了倍輕松的科技實力與設(shè)計水準。

此外，截至報告期末，倍輕松共有13款產(chǎn)品成功入選深圳市民政局2024年智能居家適老化改造消費提升專項活動，成為政府推薦品牌，充分體現(xiàn)了其產(chǎn)品在智能化、適老化設(shè)計方面的社會價值與市場認可度。

智能健康設(shè)備賽道迎爆發(fā)期，千億市場加速擴容

在“健康中國2030”戰(zhàn)略深化及老齡化社會進程顯著加快背景下，人們的消費觀念和生活水平不斷轉(zhuǎn)變與提升，帶動智能便攜健康設(shè)備需求激增。同時，隨著電子技術(shù)的進步和新材料的應用，按摩裝置實現(xiàn)了精確化和小型化控制，用戶體驗的優(yōu)化也進一步推動了按摩儀器的市場發(fā)展。根據(jù)中金企信統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年我國按摩儀器市場規(guī)模達到144億元，預計于2027年將增長至237億元，年均復合增長率達到8.65%。此外，據(jù)DATABRIDGE市場報告顯示，2023年全球按摩設(shè)備市場規(guī)模101.1億美元，預計到2031年將達到224.7億美元，2024-2031年預測期內(nèi)的復合年增長率為10.5%。

據(jù)了解，報告期內(nèi)公司不斷豐富產(chǎn)品矩陣，并不斷探索新的應用場景。目前公司產(chǎn)品線已覆蓋頭部、眼部、頸部、肩部、腰部、腿部、膝蓋等多部位，并延伸至包括艾灸、健康禮品（微信小店送禮等）、新能源汽車座椅腰背按摩、一體式健康監(jiān)測與解決方案、美容養(yǎng)生與護眼照明新的應用場景。

值得關(guān)注的是，2024年公司創(chuàng)新性地試點新的商業(yè)模式，從單純售賣科技產(chǎn)品，轉(zhuǎn)變?yōu)?nbsp;“銷售科技產(chǎn)品 + 健康養(yǎng)護服務(wù)” 一站式模式。業(yè)內(nèi)人士表示，倍輕松有望憑借“智能硬件+健康服務(wù)”雙輪驅(qū)動模式，將產(chǎn)品與消費者日常健康養(yǎng)護剛需無縫對接，為公司創(chuàng)造出新的消費增長點。

科創(chuàng)基因賦能，構(gòu)建技術(shù)護城河

倍輕松自2000年成立以來，始終將科技創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的源動力。在研發(fā)投入上，公司不遺余力，多年來持續(xù)保持較高的投入比例。在高額投入的背景下，吸引了一大批來自不同領(lǐng)域的頂尖科研人才，組建了一支專業(yè)且富有創(chuàng)造力的研發(fā)團隊。

公司表示，這支團隊致力于將前沿科技與傳統(tǒng)中醫(yī)理論深度融合。特別是在以用戶為中心的產(chǎn)品落地設(shè)計上，充分考慮人體工學，讓產(chǎn)品貼合不同部位的曲線，提升使用的舒適度；其次，其仿生技術(shù)更是讓產(chǎn)品精準模擬人手的按摩手法，如“大師級?真揉捏”系列產(chǎn)品，通過先進的仿生技術(shù)，實現(xiàn)推、拿、揉、捏、提等多種按摩手法，讓用戶仿佛享受專業(yè)按摩師的服務(wù)，極大地提升了按摩效果。同時，在驅(qū)動、降噪、交互、算法、物聯(lián)等領(lǐng)域也都有獨特的技術(shù)優(yōu)勢，比如在降噪技術(shù)上，有效降低產(chǎn)品運行時的噪音，為用戶營造安靜舒適的按摩環(huán)境。

截至2024年12月31日，倍輕松及分子公司有效知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量共1919件，其中境內(nèi)外授權(quán)專利數(shù)量合計863項，包括發(fā)明專利授權(quán)198項，實用新型專利授權(quán)386項，外觀設(shè)計專利授權(quán)279項。且公司相關(guān)專利截至報告期末已共計獲得5項國家專利獎。這些知識產(chǎn)權(quán)不僅是公司技術(shù)實力的證明，更是其技術(shù)護城河的重要組成部分。

結(jié)語：以科創(chuàng)為翼，強化估值修復邏輯

在“科技+消費”雙輪驅(qū)動下，倍輕松正從傳統(tǒng)硬件制造商向健康解決方案提供商轉(zhuǎn)型。其持續(xù)加碼的研發(fā)投入、高端化產(chǎn)品戰(zhàn)略及科創(chuàng)板資源整合能力，構(gòu)筑起深厚的競爭護城河。隨著行業(yè)景氣度提升及公司戰(zhàn)略調(diào)整成效釋放，這家“硬科技”標簽鮮明的創(chuàng)新企業(yè)，或?qū)⒃谥悄芙】蒂惖烙瓉韮r值重估新周期。