文｜子彈財(cái)經(jīng)

花王生態(tài)工程股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“*ST花王”）走到了一個(gè)決定命運(yùn)走向的關(guān)鍵時(shí)刻。

這家2016年登陸上交所主板的江蘇省首家上市園林企業(yè)，曾因PPP項(xiàng)目回款糾紛、前實(shí)控人肖國(guó)強(qiáng)內(nèi)幕交易等問(wèn)題，陷入困境之中，企業(yè)已經(jīng)連續(xù)五年虧損，陷入退市邊緣。

控股股東破產(chǎn)重整背景下，半導(dǎo)體行業(yè)出身的徐良接盤(pán)，成為新實(shí)控人，并推動(dòng)公司跨界收購(gòu)新能源汽車(chē)零部件企業(yè)，卻因信披違規(guī)遭監(jiān)管警示。

接下來(lái)，公司能否完成轉(zhuǎn)型、跨界，還有待觀察。

1、林園龍頭到退市邊緣

*ST花王曾經(jīng)擁有過(guò)輝煌時(shí)刻。

*ST花王的創(chuàng)始人是肖國(guó)強(qiáng)，他出生于1970年，擁有岡比亞共和國(guó)永久居留權(quán)。1990年，肖國(guó)強(qiáng)畢業(yè)于埤城職業(yè)中專(zhuān)學(xué)校并留校任教，1992年開(kāi)始創(chuàng)業(yè)從事鮮花貿(mào)易和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

2003年4月，肖國(guó)強(qiáng)創(chuàng)辦了*ST花王的前身江蘇花王園藝有限公司，以市政園林綠化工程為主業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋景觀設(shè)計(jì)、施工及苗木種植。此外，公司通過(guò)承接生態(tài)修復(fù)和城市改造項(xiàng)目嶄露頭角，逐步積累行業(yè)知名度。

在肖國(guó)強(qiáng)的帶領(lǐng)下，2016年8月26日，*ST花王在上交所主板上市，成為江蘇省首家上市的園林企業(yè)。

上市后的*ST花王通過(guò)并購(gòu)鄭州水務(wù)等企業(yè)，將業(yè)務(wù)延伸至水利工程、環(huán)保等領(lǐng)域，形成了“園林+市政+環(huán)?！钡亩嘣季?。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2018年。

2018年1月，*ST花王中標(biāo)了韶山市美麗鄉(xiāng)村建設(shè)PPP項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“韶山PPP項(xiàng)目”），公司將提供給排水工程與生態(tài)治理工程、民居改造工程、市政交通工程、景觀提質(zhì)改造工程和綜合管線遷改工程等服務(wù)。項(xiàng)目合作期包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期，其中建設(shè)期為2年、運(yùn)營(yíng)期為13年。

圖 / *ST花王公告

同年8月，公司披露，為防范化解政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，該項(xiàng)目總投資從8.24億元調(diào)整為4.1億元，工程建安費(fèi)用約3.5億元。

這份與政府合作的PPP項(xiàng)目本來(lái)可以給*ST花王帶來(lái)多年的穩(wěn)定收益，中途卻產(chǎn)生了變故。

2023年9月，*ST花王發(fā)布公告稱，自2018年起，韶山PPP項(xiàng)目累計(jì)投資超3.7億元，但政府因未完成審計(jì)、未支付可行性缺口補(bǔ)貼，導(dǎo)致資金無(wú)法收回，*ST花王向韶山市人民政府等提起訴訟要求返還投資及收益4.8億元，并要求賠償損失3.4億元。

韶山市政府于2023年12月出具承諾函，原則同意提前終止韶山美麗鄉(xiāng)村PPP項(xiàng)目。截至2024年6月，公司在公告明確表示：“雙方結(jié)算工作已接近尾聲”。

除此之外，肖國(guó)強(qiáng)還陷入了內(nèi)幕交易風(fēng)波。

2021年2月，肖國(guó)強(qiáng)收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書(shū)》，因涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查。

證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定，認(rèn)定肖國(guó)強(qiáng)在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)通過(guò)三個(gè)賬戶交易公司股票，合計(jì)獲利879.02萬(wàn)元。最終，證監(jiān)會(huì)責(zé)令肖國(guó)強(qiáng)處理非法持有的證券，沒(méi)收違法所得879.02萬(wàn)元，并處以2637.07萬(wàn)元罰款，合計(jì)3516.09萬(wàn)元。

風(fēng)波不斷的*ST花王，業(yè)績(jī)也一落千丈。

2020年至2024年，*ST花王的歸母凈利潤(rùn)連續(xù)五年虧損。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9164.08萬(wàn)元，同比下滑42.46%；歸母凈利潤(rùn)虧損8.13億元，同比下滑345.44%。

圖 / Wind（單位：萬(wàn)元）

2025年一季度，*ST花王同樣沒(méi)有從虧損的泥潭中走出來(lái)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入844.30萬(wàn)元，同比下滑71.76%；歸母凈利潤(rùn)虧損1048.98萬(wàn)元，較去年同期收窄51.84%。

從韶山PPP項(xiàng)目投資受阻、肖國(guó)強(qiáng)內(nèi)幕交易導(dǎo)致的治理信任危機(jī)，再到連續(xù)五年歸母凈利潤(rùn)的虧損，都在宣告著這家曾經(jīng)的園林龍頭企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境。

2、實(shí)控人變更，業(yè)績(jī)承諾壓頂

由于*ST花王的控股股東花王集團(tuán)債務(wù)逾期且訴訟纏身，對(duì)上市公司資金占用無(wú)法如期歸還，因此公司只能“另謀出路”，開(kāi)始重整。

2024年11月，公司披露《重整計(jì)劃》。公告顯示，因公司無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)并且明顯缺乏清償能力，經(jīng)債權(quán)人申請(qǐng)，鎮(zhèn)江中院于2022年5月決定對(duì)*ST花王啟動(dòng)預(yù)重整；2024年9月，鎮(zhèn)江中院裁定受理了公司重整。

截至2024年10月25日，*ST花王已確認(rèn)329筆債權(quán)，確認(rèn)數(shù)額共計(jì)10.84億元。

公開(kāi)資料顯示，產(chǎn)業(yè)投資人蘇州辰順浩景企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“蘇州辰順”）等支付5.08億元受讓*ST花王3.77億股股份，該筆資金用于支持公司債務(wù)清償、補(bǔ)充流動(dòng)性及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

圖 / *ST花王公告

2024年12月，公司發(fā)布公告，蘇州辰順取得*ST花王1.62億股股份，占上市公司實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股票后總股本的18.51%，蘇州辰順成為*ST花王的控股股東、徐良成為公司的實(shí)際控制人，正式接過(guò)這艘“千瘡百孔”的“巨輪”。

圖 / *ST花王公告

徐良是浙江博藍(lán)特半導(dǎo)體科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“博藍(lán)特”）的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。博藍(lán)特專(zhuān)注于第三代半導(dǎo)體材料、MEMS智能傳感器芯片的研發(fā)與生產(chǎn)，產(chǎn)品應(yīng)用于人工智能、汽車(chē)電子等領(lǐng)域。

成為*ST花王實(shí)控人之后，徐良也背負(fù)著較大的業(yè)績(jī)壓力。

徐良和蘇州辰順等產(chǎn)業(yè)投資人對(duì)*ST花王承諾，2025年，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將達(dá)到4億元以上，并啟動(dòng)注入新質(zhì)生產(chǎn)力方向相關(guān)資產(chǎn)的工作。2026年至2028年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入每年均達(dá)到5億元以上，3個(gè)會(huì)計(jì)年度合計(jì)凈利潤(rùn)不低于1.8億元，不足部分由產(chǎn)業(yè)投資人以現(xiàn)金補(bǔ)足。

為了完成這些業(yè)績(jī)承諾，徐良一刻都不得松懈。

3、轉(zhuǎn)型汽車(chē)領(lǐng)域，徐良“口無(wú)遮攔”被警告

面對(duì)2025年4億元的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入目標(biāo)，徐良很快開(kāi)始了轉(zhuǎn)型的動(dòng)作。

2025年3月，*ST花王發(fā)布公告，公司擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)安徽尼威汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“尼威動(dòng)力”）55.5%的股權(quán)，交易預(yù)估價(jià)為6.66億元。

本次交易完成后，尼威動(dòng)力的控股股東將變更為*ST花王，實(shí)際控制人變更為徐良，尼威動(dòng)力將成為*ST花王控股子公司并納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

圖 / *ST花王公告

尼威動(dòng)力專(zhuān)注于新能源混合動(dòng)力汽車(chē)高壓燃油箱系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，具備從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、測(cè)試驗(yàn)證到規(guī)?；a(chǎn)的全套業(yè)務(wù)體系，客戶包括理想汽車(chē)、零跑汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)、上汽大通等在內(nèi)的整車(chē)廠商客戶。

其中，尼威動(dòng)力與理想汽車(chē)長(zhǎng)期保持良好的合作關(guān)系。2023年底，理想汽車(chē)旗下理想L6車(chē)型開(kāi)始量產(chǎn)，尼威動(dòng)力是該車(chē)型的高壓燃油箱系統(tǒng)獨(dú)家供應(yīng)商。

在此背景下，*ST花王希望通過(guò)收購(gòu)尼威動(dòng)力進(jìn)軍新能源領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

2024年，尼威動(dòng)力的總資產(chǎn)達(dá)到4.49億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.78億元，凈利潤(rùn)6995.34萬(wàn)元。

圖 / *ST花王公告

與此同時(shí)，尼威動(dòng)力承諾，2025年至2027年，公司經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表口徑下歸母凈利潤(rùn)合計(jì)金額不低于3.2億元。

圖 / *ST花王公告

若此次交易順利完成，尼威動(dòng)力或?qū)?huì)扭轉(zhuǎn)*ST花王持續(xù)虧損的窘境，公司也能從傳統(tǒng)工程承包商向新能源高端制造，實(shí)現(xiàn)跨界。

然而，剛剛成為*ST花王實(shí)控人的徐良，就因?yàn)椤翱跓o(wú)遮攔”惹來(lái)監(jiān)管的注意。

2025年3月26日，有媒體報(bào)道，徐良在出席相關(guān)會(huì)議時(shí)，稱公司將重點(diǎn)布局半導(dǎo)體及新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，公司擬注入的資產(chǎn)尼威動(dòng)力將與實(shí)際控制人旗下半導(dǎo)體傳感器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)協(xié)同。公司未來(lái)擬與實(shí)際控制人旗下半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)板塊開(kāi)展合作。

當(dāng)天中午，公司緊急發(fā)布公告澄清，徐良目前及近期均無(wú)注入半導(dǎo)體資產(chǎn)的計(jì)劃。此外，截至目前，公司沒(méi)有與徐良旗下的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)板塊的合作計(jì)劃，而且收購(gòu)尼威動(dòng)力尚存在不確定性。

圖 / *ST花王公告

受此消息影響，一天之內(nèi)，*ST花王股價(jià)經(jīng)歷了“過(guò)山車(chē)”式變化。3月26日早間，其股價(jià)早盤(pán)一度漲停，不過(guò)午后跳水，當(dāng)日最終收跌1.37%。

同一天，上交所發(fā)布公告顯示，在半導(dǎo)體、新能源等相關(guān)概念處于當(dāng)前市場(chǎng)高度關(guān)注的熱點(diǎn)時(shí)期，*ST花王實(shí)際控制人徐良對(duì)外發(fā)布公司不實(shí)信息，可能對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。鑒于此，上交所對(duì)徐良予以監(jiān)管警示。

圖 / *ST花王公告

眼下，兩大關(guān)鍵戰(zhàn)役已箭在弦上，既要讓傳統(tǒng)市政工程業(yè)務(wù)維持基本盤(pán)，又需盡快完成對(duì)尼威動(dòng)力的收購(gòu)整合，徐良的壓力可見(jiàn)一斑。

未來(lái)，這家昔日?qǐng)@林龍頭能否借新能源東風(fēng)逆風(fēng)翻盤(pán)，還是會(huì)在資本市場(chǎng)的浪潮中徹底沉沒(méi)？答案或許唯有時(shí)間能揭曉。