文 | 獨(dú)角金融 鄭理 劉銀平

編輯 | 付影

近日，西部利得基金管理有限公司（下稱(chēng)“西部利得基金”）一只混合發(fā)起式FOF產(chǎn)品，成立剛滿三年就清盤(pán)。產(chǎn)品規(guī)模的高光時(shí)刻是在成立初期，共募集6407萬(wàn)元，三年時(shí)間風(fēng)云突變，截至5月18日產(chǎn)品終止時(shí)A、C份額規(guī)模只有1300萬(wàn)元左右，較成立時(shí)峰值縮水近80%。

值得注意的是，這是西部利得基金唯一一只FOF產(chǎn)品，兩名基金經(jīng)理均有“海歸”及研究員背景，這是他們管理的第一只也是唯一一只公募基金產(chǎn)品，初出茅廬便折戟沉沙，目前已無(wú)在管基金。

01 三年僅成立一只FOF遭遇清盤(pán)，兩位“新手”基金經(jīng)理已無(wú)在管產(chǎn)品

5月19日，西部利得基金發(fā)布公告，西部利得季季鴻三個(gè)月持有期混合型發(fā)起式基金中基金（FOF）發(fā)生基金合同終止事由并進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)清算。

該基金為發(fā)起式基金，成立于2022年5月17日，根據(jù)合同約定，若三年后基金資產(chǎn)凈值低于2億元，基金合同自動(dòng)終止。2025年5月17日是產(chǎn)品的最后運(yùn)作日，次日進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序。

發(fā)起式基金需要在募集資金時(shí)，使用股東資金、公司固有資金、公司高管和基金經(jīng)理等人員認(rèn)購(gòu)不少于1000萬(wàn)元，且持有期限不少于3年。

不過(guò)，該產(chǎn)品自成立之日起就幾乎“看不到希望”。2022年5月產(chǎn)品成立之日共募集資金6407萬(wàn)元，其中基金公司固有資金占比15.61%，高管及基金經(jīng)理未參與認(rèn)購(gòu)，但2022年9月末資產(chǎn)就迅速降至1608萬(wàn)元，此后規(guī)模有所起伏，但一直沒(méi)突破過(guò)4000萬(wàn)元，截至2025年一季度末資產(chǎn)規(guī)模為1218萬(wàn)元，與2億元的清盤(pán)界限相距甚遠(yuǎn)。

產(chǎn)品清盤(pán)早有預(yù)兆。該產(chǎn)品2024年末基金投資占比為92.51%，而到了2025年一季度末基金投資占比降至55.71%，或許已在為清盤(pán)做準(zhǔn)備。今年4月10日，產(chǎn)品發(fā)布了暫停申購(gòu)的公告，同時(shí)發(fā)布了第一次清盤(pán)預(yù)警。

從產(chǎn)品業(yè)績(jī)來(lái)看，西部利得季季鴻三個(gè)月持有混合發(fā)起（FOF）成立三年以來(lái)凈值下跌了14.12%，根據(jù)產(chǎn)品年報(bào)，2022-2024年期間產(chǎn)品凈利潤(rùn)合計(jì)-198.72萬(wàn)元，根據(jù)2025年一季度報(bào)告，產(chǎn)品利潤(rùn)為43.49萬(wàn)元，成立三年以來(lái)共虧損155.23萬(wàn)元。

西部利得季季鴻三個(gè)月持有混合發(fā)起（FOF）業(yè)績(jī)表現(xiàn)及同類(lèi)排名，來(lái)源：天天基金網(wǎng)

兩名基金經(jīng)理都有“海歸”和研究員背景。季成翔曾擔(dān)任中航期貨、光大期貨、混沌天成期貨研究員，2016年12月加入西部利得基金，歷任研究員、高級(jí)研究員，現(xiàn)任公募FOF投資部副總經(jīng)理（主持工作），2022年5月開(kāi)始擔(dān)任西部利得季季鴻三個(gè)月持有混合發(fā)起（FOF）基金經(jīng)理。

劉沐靈曾任平安資管FOF研究員，2024年2月加入西部利得基金，同年8月開(kāi)始與季成翔一起管理該FOF產(chǎn)品。

來(lái)源：西部利得季季鴻三個(gè)月持有混合發(fā)起（FOF）報(bào)告

西部利得季季鴻三個(gè)月持有混合發(fā)起（FOF）不僅是季成翔、劉沐靈作為基金經(jīng)理管理的首只產(chǎn)品，還是西部利得基金唯一一只FOF產(chǎn)品，基金清盤(pán)意味著季成翔、劉沐靈作為基金經(jīng)理首秀的失利，二人旗下已無(wú)在管產(chǎn)品，也意味著西部利得基金在FOF領(lǐng)域全軍覆沒(méi)。

西部利得基金發(fā)行該只FOF產(chǎn)品時(shí)，正值國(guó)內(nèi)FOF市場(chǎng)的鼎盛時(shí)期，2022年全國(guó)共發(fā)行了135只FOF產(chǎn)品，全市場(chǎng)規(guī)?；揪S持在2000億元以上。但受A股波動(dòng)影響，部分權(quán)益FOF產(chǎn)品業(yè)績(jī)承壓，市場(chǎng)規(guī)模整體下降，截至2024年末市場(chǎng)整體規(guī)模降至1331.5億元。

今年以來(lái)已有多只FOF發(fā)布清盤(pán)預(yù)警公告，產(chǎn)品“募集即巔峰”現(xiàn)象較為普遍，很多產(chǎn)品自成立開(kāi)始規(guī)模便持續(xù)下降。西部利得基金折戟FOF，說(shuō)明FOF業(yè)務(wù)缺乏產(chǎn)品矩陣支撐與投研協(xié)同機(jī)制。

02 網(wǎng)紅光環(huán)褪去，“量化一哥”管理規(guī)模一年縮水63.3億

“新人”出師不利，“老將”也逐漸褪去往日光環(huán)。

作為西部利得基金量化投資的旗幟人物，盛豐衍管理的西部利得量化成長(zhǎng)A和C，2024年以合計(jì)虧損10.65億元，進(jìn)入22只虧損超逾10億的產(chǎn)品“黑榜”。

2024年，盛豐衍從百億梯隊(duì)中退出。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2024初，盛豐衍管理的產(chǎn)品規(guī)模下滑嚴(yán)重，遭到投資者大規(guī)模贖回。截至2024年一季度末，其管理的規(guī)模為82.87億元，較2023年末的133.63億元，縮水50.76億元，至此他也跌出百億基金經(jīng)理陣營(yíng)。

此后，盛豐衍管理的產(chǎn)品規(guī)模也一直震蕩式下滑，截至2024年末，在管產(chǎn)品規(guī)模70.33億元，一年縮水63.3億元。2025年管理規(guī)模進(jìn)一步下降，截至一季度末只有66.11億元。

資料顯示，盛豐衍擁有11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，包括8年投資經(jīng)驗(yàn)。2016年10月，加入西部利得基金，現(xiàn)任總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)、主動(dòng)量化投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理。

盛豐衍還是一位網(wǎng)紅基金經(jīng)理。2021年，他所管理的量化基金一時(shí)間業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，而在2021年末時(shí)，權(quán)益市場(chǎng)開(kāi)始大幅回調(diào)，部分投資者收益不佳，盛豐衍2022年1月初因在社交媒體上表示 “這幾天跌得都不敢去丈母娘家蹭飯了”而快速出圈。

主要原因是，他的丈母娘在量化基金火爆時(shí)定投了盛豐衍管理的基金，但在2021年年底大幅回調(diào)時(shí)，短短一個(gè)月跌幅達(dá)到了12%。

在2024年下半年接受媒體采訪時(shí)，盛豐衍坦言在年初的大幅波動(dòng)中遭遇了很大壓力。他意識(shí)到降低波動(dòng)、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益比的重要性。

他曾說(shuō)：“相比龍頭成長(zhǎng)白馬，國(guó)企紅利更配得上核心資產(chǎn)四個(gè)字。它們是中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的樹(shù)干，更符合永續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)，不隨美債起舞，是凈值波動(dòng)的減震器，風(fēng)浪中的定海針。”

2025年，盛豐衍將投資目光放在了波動(dòng)率更低的央企上，希望通過(guò)杠鈴策略配置核心紅利央企和其他潛力央企，分享國(guó)企改革機(jī)遇。在產(chǎn)品報(bào)告中，他堅(jiān)定看好未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)，結(jié)構(gòu)上看好央企潛力資產(chǎn)。2025年能否有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)翻盤(pán)的可能?

03 “券商系”基因深厚，固收類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比超8成

西部利得基金成立于2010年7月，注冊(cè)資本3.7億元，是行業(yè)內(nèi)第60家獲批的公募基金公司。目前由西部證券控股，持股比例51%，利得科技持股比例49%。與其他券商系基金類(lèi)似，西部利得基金同樣重固收，輕權(quán)益。

成立后的第14年，西部利得基金管理的基金規(guī)模成功突破千億元大關(guān)。截至2024年底，該公司公募管理規(guī)模達(dá)1128.31億元，一年增長(zhǎng)135億。2025年以來(lái)規(guī)模略有下降，一季度末規(guī)模為1057.46億元，主要因貨幣基金規(guī)模大幅下降。

72只產(chǎn)品中，涵蓋股票型、指數(shù)型、混合型、債券型、貨幣型等，其中貨幣型和債券型產(chǎn)品規(guī)模共928.33億元，占整個(gè)公募管理規(guī)模的比例為87.79%。

目前，公司的管理層多來(lái)自“光大系”。

3月28日，西部利得基金一紙公告引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注——原光大證券上海分公司總經(jīng)理王汗青正式出任公司副總經(jīng)理，分管市場(chǎng)板塊。王汗青在券商領(lǐng)域摸爬滾打十七年，帶著“救火隊(duì)長(zhǎng)”的威名，突然轉(zhuǎn)身踏入公募江湖。

而就在同一天，西部利得基金副總經(jīng)理孫威因職務(wù)調(diào)整離任。孫威曾擔(dān)任過(guò)光大證券銷(xiāo)售交易部執(zhí)行董事，不僅如此，公司總經(jīng)理賀燕萍同樣來(lái)自光大系。擔(dān)任該職位前，她曾在光大證券任職期間，擔(dān)任銷(xiāo)售交易部總經(jīng)理，后來(lái)出任光大證券資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理。

盛豐衍和2024年5月加入西部利得基金的基金經(jīng)理董偉煒也來(lái)自光大系。盛豐衍曾任光大證券權(quán)益投資助理、光大證券資產(chǎn)管理有限公司研究員；董偉煒曾在光大證券控股的光大保德信基金從產(chǎn)品經(jīng)理助理，后來(lái)一路攀升到基金經(jīng)理這一職位。

但券商系基因深厚，也導(dǎo)致西部利得基金的產(chǎn)品線和規(guī)模始終以固收類(lèi)為主。該公司董事長(zhǎng)何方在2025年的新獻(xiàn)詞中表示，“將優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品線，滿足投資者多樣化的投資需求”。這不僅是戰(zhàn)略宣言，更是對(duì)券商系基因的主動(dòng)突破。

從西部利得基金各類(lèi)產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，債券基金表現(xiàn)最為突出，也最穩(wěn)定。

根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，債券基金近一年、近三年、近五年投資收益分別為3.55%、9.78%、18.48%，均跑贏同類(lèi)平均水平。在規(guī)模方面也是持續(xù)增長(zhǎng)，截至2025年一季度末，債券基金資產(chǎn)規(guī)模為721.33億元，同比增長(zhǎng)39.01%，占全部基金規(guī)模的68.21%，占比較去年同期上升6.29個(gè)百分點(diǎn)。

清盤(pán)的FOF產(chǎn)品規(guī)模較小，對(duì)西部利得基金的整體影響不大，但也反映出其在產(chǎn)品創(chuàng)新及權(quán)益投資方面難以突破，“重債輕股”格局何時(shí)得以扭轉(zhuǎn)？