文 | 獵云網(wǎng) 韓文靜
5月27日，派格生物醫(yī)藥（杭州）股份有限公司（簡稱：派格生物醫(yī)藥）在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)15.6港元/股，開盤跌16.67%至13港元/股；截至午間休盤，每股跌19.49%至12.56港元，總市值48.48億。
來源：雪球網(wǎng)截圖
派格生物醫(yī)藥成立于2008年，是一家專注于自主研究及開發(fā)慢性病創(chuàng)新療法的生物技術(shù)公司，重點(diǎn)關(guān)注代謝紊亂領(lǐng)域。派格生物的創(chuàng)始人徐敏出生于醫(yī)學(xué)世家，從湘雅醫(yī)學(xué)院畢業(yè)后留任附屬醫(yī)院工作，后赴美深造，并獲得哥倫比亞大學(xué)生物物理學(xué)博士學(xué)位，還曾擔(dān)任哥倫比亞大學(xué)醫(yī)學(xué)院分子識別中心及生物化學(xué)和分子生物學(xué)系研究員。
公司于2021年8月向科創(chuàng)板提交過IPO申請，于2022年4月撤回申請；進(jìn)入2024年，尚未盈利的派格生物轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，尋求上市機(jī)會(huì)；今年4月，派格生物醫(yī)藥通過港交所聆訊。
通過多年的研發(fā)，派格生物醫(yī)藥建立了HECTOR 技術(shù)平臺，包括藥物分子設(shè)計(jì)平臺、化合物篩選平臺及代謝疾病數(shù)據(jù)收集。截至最后實(shí)際可行日期，憑借該技術(shù)平臺的資源，公司已開發(fā)出由六款候選產(chǎn)品組成的多元化管線，其中三款正在進(jìn)行臨床試驗(yàn)，包括即將商業(yè)化的核心產(chǎn)品PB-119，及其中一款已獲得IND批準(zhǔn)。值得一提的是，PB-119是GLP-1受體激動(dòng)劑，用于減重領(lǐng)域。
根據(jù)灼識咨詢的資料，派格生物醫(yī)藥的核心產(chǎn)品PB-119為中國國內(nèi)最早研發(fā)的長效GLP-1受體激動(dòng)劑之一。其已于多項(xiàng)臨床試驗(yàn)中顯示出在血糖控制、心血管健康等方面的多種益處，以及對體重管理的良好效果。PB-119在中國用于治療T2DM的新藥上市申請（“NDA”）于2023年9月獲國家藥監(jiān)局受理，這是其即將進(jìn)行商業(yè)化的重要里程碑。
上升到行業(yè)來看，派格生物專注于慢性疾病，尤其關(guān)注代謝紊亂，因?yàn)槠鋼碛芯薮笄也粩嘣鲩L的市場機(jī)會(huì)以及大量醫(yī)療需求。受生活方式改變及人口老齡化影響，慢病及代謝疾?。òㄌ悄虿 ⒎逝职Y及NASH等一系列疾?。┰谌蚍秶鷥?nèi)患病率持續(xù)上升。
根據(jù)灼識咨詢的資料，代謝疾病是全球增長最快的疾病之一，2023年全球患病人數(shù)為25.22億，預(yù)計(jì)到2032年將增加至29.91億，復(fù)合年增長率為1.9%。代謝疾病亦是中國最常見的疾病之一，2023年的患病人數(shù)為5.45億，預(yù)計(jì)到2032年將增加至6.46億，復(fù)合年增長率為1.9%。
在財(cái)務(wù)方面，派格生物目前尚未獲得任何可用于商業(yè)銷售的產(chǎn)品，也沒有從產(chǎn)品銷售中獲得任何收入。2023年和2024年，公司的稅前虧損分別為2.79億元和2.83億元。公司幾乎所有的虧損都來自于研發(fā)開支和管理開支。2023年及2024年，公司產(chǎn)生的研發(fā)開支分別為2.37億元及9450萬元。
在一級市場上，派格生物曾公開融資數(shù)輪，包括聯(lián)想之星、元生創(chuàng)投、君聯(lián)資本、云鋒基金、盈科資本等紛紛出手。2023年6月，派格生物完成IPO前最后一輪融資，投后估值為40億元。
來源：招股書截圖
根據(jù)招股書披露，派格生物在上市前的股權(quán)架構(gòu)中，MichaelMin XU（徐敏）博士，持股15.84%；雇員激勵(lì)平臺上海蘇頡，持股7.96%；元生創(chuàng)投持股5.53%；泰格醫(yī)藥持股4.29%；盈科資本持股3.42%；聯(lián)想控股旗下TrueWing持股4.22%；天力士（香港）持股3.47%；云鋒基金通過上海曜萃持股3.33%。
來源：招股書截圖
盡管上市首日破發(fā)，但派格生物的本土化研發(fā)能力與適應(yīng)癥拓展策略，或?yàn)槠湓趪鴥?nèi)市場開辟獨(dú)特生存空間。未來，隨著 PB-119 商業(yè)化落地及后續(xù)管線推進(jìn)，這家藥企能否在資本與市場的雙重考驗(yàn)中突出重圍，值得持續(xù)關(guān)注。