文｜財天COVER 張向陽
編輯 | 吳躍
繼怡寶母公司華潤飲料于2024年10月IPO后，被稱為江西1元“水王”的潤田也要上市了。
5月14日，國旅聯(lián)合發(fā)布公告稱，公司正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買江西潤田實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“潤田實業(yè)”）部分或全部股權并募集配套資金，以實現(xiàn)公司對潤田實業(yè)的控制。
“公司對潤田實業(yè)的收購工作正在積極推進中，本次收購完成后預計公司將達成對潤田實業(yè)的控制。”5月21日，國旅聯(lián)合在投資者互動平臺表示。
潤田實業(yè)主要從事包裝飲用水的生產(chǎn)和銷售。國旅聯(lián)合公告中稱，潤田實業(yè)“是行業(yè)排名前列的純凈水和礦泉水雙驅發(fā)展的生產(chǎn)銷售廠商”。
很多外地人估計對潤田會有點陌生，不過，對于江西人來說，這可是被他們稱為“省水”般的存在，對身在異鄉(xiāng)的江西游子來說，潤田更是他們的鄉(xiāng)愁。即使農(nóng)夫山泉、怡寶、娃哈哈等瓶裝水巨頭之間競爭十分激烈，但是，在江西，它們也得畏懼潤田幾分。
圖/小紅書
天眼查顯示，潤田實業(yè)由江西邁通健康飲品開發(fā)有限公司、江西潤田投資管理有限公司、南昌金開資本管理有限公司直接持股，這三家公司分別持有潤田實業(yè)51%、24.7%、24.3%的股份。
國旅聯(lián)合稱，本次交易事項尚處于籌劃階段，初步確定的交易對方為包括邁通健康及潤田投資，即上述潤田實業(yè)的第一大股東及第二大股東。
簡而言之，就是上市公司國旅聯(lián)合要從潤田實業(yè)的第一及第二大股東手里收購潤田實業(yè)，以實現(xiàn)對其的控制。
事實上，潤田實業(yè)與國旅聯(lián)合都是江西省旅游集團股份有限公司（以下簡稱“江西旅游集團”）旗下公司，而江西旅游集團為國有控股。
作為潤田實業(yè)直接控股股東，邁通健康背后的控股股東為江西旅游集團，且是其100%控股的下屬公司。而國旅聯(lián)合，直接控股股東就是江西旅游集團。
由此可見，本次交易預計構成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，但不會導致公司實際控制人變更，不構成重組上市。根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》等規(guī)定，本次交易構成關聯(lián)交易。
5月21日晚，國旅聯(lián)合發(fā)布公告稱，目前，本次交易仍處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協(xié)議，本次交易尚需履行必要的內部決策程序，并經(jīng)有權監(jiān)管機構批準后方可正式實施，本次交易最終能否實施存在不確定性。
一瓶水，要為兩家公司“解渴”
如果此次交易順利完成，那么，對于持續(xù)虧損的國旅聯(lián)合來說，可謂注入了新活力，甚至是迎來了救命稻草；而對潤田實業(yè)來說，多次嘗試后，終于可以實現(xiàn)上市了。
這可謂，一瓶水，要為兩家公司“解渴”。
“潤田便宜是真便宜，現(xiàn)在瓶裝水大部分品牌都賣2元，在江西省內，這么多年了，潤田一直賣1元一瓶。如果上市了可千萬別漲價啊，如果漲價我就買其他品牌了。”看到潤田實業(yè)欲曲線上市的報道，有江西的消費者擔心潤田將來為了業(yè)績而漲價。
潤田品牌創(chuàng)立于1994年，一句“滴滴潤心田”的廣告語，是江西人共同的記憶。潤田實業(yè)目前主營的包裝飲用水包括兩大品牌——飲用純凈水品牌“潤田”、礦泉水品牌“潤田翠”。其中，潤田翠誕生較晚——官網(wǎng)信息顯示，2008年，潤田翠天然含硒礦泉水上市。
“潤田是我們江西的良心品牌，十幾年了沒漲過價，1元一瓶，清甜又便宜。我們對潤田有特別的情感，畢竟是我們江西省‘省水’?！痹诮魅搜劾铮瑵櫶锸翘貏e的存在。
潤田旗艦店24瓶裝售價24元。截自/天貓
在全國范圍內，包裝飲用水行業(yè)巨頭林立，如娃哈哈、農(nóng)夫山泉、怡寶、今麥郎、康師傅等，相比之下，潤田的體量與名聲都不算大。
2023年，在中國包裝飲用水市場，前五大巨頭依次為農(nóng)夫山泉、怡寶、景田、娃哈哈、康師傅。灼識咨詢報告顯示，農(nóng)夫山泉的市場份額為23.6%，而怡寶、景田、娃哈哈、康師傅依次為18.4%、6.1%、5.6%、4.9%。而潤田，顯然是在“其他”之列。
不過，在區(qū)域市場，潤田擁有一定地位。有報道稱，在江西市場，潤田的市場滲透率超50%。
同時，在細分市場，潤田實業(yè)也擁有一定的地位。4月，在官方微信公眾號，潤田援引凱度消費者指數(shù)對2022年至2024年含硒包裝水市場的研究稱，“潤田翠天然含硒礦泉水連續(xù)三年全國銷量第一”。
官網(wǎng)資料顯示，潤田實業(yè)在全國布局10大包裝飲用水生產(chǎn)基地，建立了覆蓋全國22個省級行政區(qū)的經(jīng)銷網(wǎng)絡，2024年位列中國飲料行業(yè)包裝飲用水及天然礦泉水全國“雙十強”。
《財經(jīng)天下》發(fā)現(xiàn)，在北京市場，就有潤田的產(chǎn)品在售，而在上海、深圳等市場，既有潤田純凈水，也有潤田翠礦泉水。此外，在湖北、湖南、河北、遼寧等市場，也有潤田的相關產(chǎn)品銷售。不過，其省外市場份額十分有限。
此前，潤田實業(yè)已多次想登陸資本市場，但始終未如愿。
2007年，潤田實業(yè)獲得融資后，就計劃申報IPO材料，還名列南昌市2008年首批擬上市企業(yè)之中，后來計劃擱淺。2023年，潤田實業(yè)擬申請在上交所主板IPO，后來又不了了之。
此次曲線上市，如若成功，對潤田實業(yè)而言，也算圓夢。
對國旅聯(lián)合而言，收購潤田實業(yè)，更是為自己“解渴”。
3月，國旅聯(lián)合因此前涉嫌信披違規(guī)，股票被實施其他風險警示，股票簡稱由“國旅聯(lián)合”變更為“ST聯(lián)合”。
更重要的是，從2022年至2024年，國旅聯(lián)合營業(yè)收入連續(xù)下滑，2024年營收更是下滑超37%至3.65億元，而歸母凈利潤還在連續(xù)虧損，2023年與2024年分別虧損0.13億元、0.64億元。2025年第一季度，其營收依然在下降，歸母凈利潤也依然在虧損。
如果業(yè)績再持續(xù)下滑，那國旅聯(lián)合將走向退市邊緣。而在公告中，國旅聯(lián)合雖未提及潤田實業(yè)的業(yè)績情況，但提到了其“盈利情況較好”。這對國旅聯(lián)合來說，相當于久旱逢甘霖。
可見，潤田這一瓶水，在這次交易的背后，要為兩家公司“解渴”。