文 | 野馬財(cái)經(jīng) 于婞

編輯丨武麗娟

一封舉報(bào)信，撕開(kāi)了上市公司新天藥業(yè)(002873.SZ)銷(xiāo)售手段的“遮羞布”。

5月27日，據(jù)“界面新聞”報(bào)道，其從業(yè)內(nèi)人士處獲得一份四川省衛(wèi)健委下發(fā)的《關(guān)于對(duì)舉報(bào)材料進(jìn)行核查的通知》（下稱(chēng)《核查通知》），其中反映了“部分醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)生涉嫌收受商業(yè)賄賂”等線(xiàn)索。據(jù)悉，5月15日，四川省衛(wèi)健委就該舉報(bào)下發(fā)核查通知，要求四川各地區(qū)醫(yī)健委根據(jù)舉報(bào)線(xiàn)索組織核查，對(duì)發(fā)現(xiàn)違反衛(wèi)生健康法律法規(guī)的行為依法查處。

被舉報(bào)對(duì)象是新天藥業(yè)的子公司貴陽(yáng)新天藥業(yè)股份有限公司成都分公司，舉報(bào)內(nèi)容涉及37家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的超百名醫(yī)生。

新天藥業(yè)對(duì)“界面新聞”表示，公司已關(guān)注到此事，目前據(jù)業(yè)務(wù)部門(mén)了解，公司運(yùn)營(yíng)合規(guī)正常，本次事件有內(nèi)容不實(shí)；公司也正在積極配合相關(guān)部門(mén)的調(diào)查工作；為維護(hù)中小股東利益，公司已啟動(dòng)輿情預(yù)案，后續(xù)若有新情況將及時(shí)向市場(chǎng)發(fā)布。

截至5月28日，新天藥業(yè)報(bào)收8.88元/股，跌2.09%，總市值22億元。

新天藥業(yè)被舉報(bào)7大違規(guī)操作

據(jù)報(bào)道，舉報(bào)內(nèi)容涉及成都市、自貢市、瀘州市、綿陽(yáng)市、廣元市、遂寧市、內(nèi)江市、南充市、宜賓市、廣安市、達(dá)州市、眉山市、資陽(yáng)市等四川省多個(gè)地區(qū)。

5月28日，四川省衛(wèi)健委工作人員對(duì)“極目新聞”表示，《核查通知》屬實(shí)，屬于該單位正常工作流程，是要求對(duì)舉報(bào)信息進(jìn)行核查，目前相關(guān)核查工作開(kāi)展中。

舉報(bào)材料詳細(xì)列舉了新天藥業(yè)子公司的七大違規(guī)操作，包括虛假病例收集、虛假科普項(xiàng)目、宴請(qǐng)與娛樂(lè)活動(dòng)、違規(guī)科室會(huì)與擺拍、郵寄禮品、超標(biāo)線(xiàn)上講課費(fèi)、現(xiàn)金支付講課費(fèi)等等。

比如，新天藥業(yè)子公司曾通過(guò)“向日葵聯(lián)盟APP ”給醫(yī)生分配問(wèn)卷調(diào)查項(xiàng)項(xiàng)目輸送利益，問(wèn)卷調(diào)查項(xiàng)目大約13個(gè)問(wèn)題，1分鐘即可完成，內(nèi)容幾乎是隨意填寫(xiě)患者信息，最后公司根據(jù)問(wèn)卷數(shù)量向“向日葵”打款，聯(lián)盟平臺(tái)扣除手續(xù)費(fèi)0.66%后按照“300元/例”的費(fèi)用再給醫(yī)生打款。舉報(bào)材料顯示，四川共涉及15家醫(yī)院55位醫(yī)生，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)全額約7.26萬(wàn)元（最終金額以后臺(tái)調(diào)取數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）。

再比如，新天藥業(yè)子公司還通過(guò)微信小程序“朵兒互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”向醫(yī)生發(fā)布科普任務(wù)，每篇科普文章向醫(yī)生支付500元，每條科普視頻支付1000元。

此外，新天藥業(yè)子公司鼓勵(lì)員工不定期組織醫(yī)生及醫(yī)生的家屬開(kāi)展宴請(qǐng)或者娛樂(lè)活動(dòng)，如吃飯、采摘、扎染、包場(chǎng)電影院觀影等，并在活動(dòng)中用公司制作的PPT宣傳藥品，鼓勵(lì)醫(yī)生在處方中多使用公司藥品。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)此類(lèi)活動(dòng)在2025年1-4月四川共舉辦了19場(chǎng)，涉及41家醫(yī)院。

北京德恒律師事務(wù)所合伙人 吳昕棟律師認(rèn)為，根據(jù)《國(guó)家工商行政管理局關(guān)于禁止商業(yè)賄賂行為的暫行規(guī)定》第二條規(guī)定，商業(yè)賄賂，是指經(jīng)營(yíng)者為銷(xiāo)售或者購(gòu)買(mǎi)商品而采用財(cái)物或者其他手段賄賂對(duì)方單位或者個(gè)人的行為。前款所稱(chēng)財(cái)物，是指現(xiàn)金和實(shí)物，包括經(jīng)營(yíng)者為銷(xiāo)售或者購(gòu)買(mǎi)商品，假借促銷(xiāo)費(fèi)、宣傳、贊助費(fèi)、科研費(fèi)、勞務(wù)費(fèi)、咨詢(xún)費(fèi)、傭金等名義，或者以報(bào)銷(xiāo)各種費(fèi)用等方式，給付對(duì)方單位或者個(gè)人的財(cái)物。其他手段，是指提供國(guó)內(nèi)外各種名義的旅游、考察等給付財(cái)物以外的其他利益的手段。上述舉報(bào)信提到的那幾種行為均符合商業(yè)賄賂的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)屬于商業(yè)賄賂行為。

多地衛(wèi)健委都已經(jīng)就舉報(bào)內(nèi)容展開(kāi)了核查工作。不過(guò)南充市衛(wèi)健委工作人員告訴“極目新聞”，經(jīng)過(guò)核查情況屬實(shí)，該名醫(yī)生不規(guī)范講課授課獲得1000元左右報(bào)酬，但紀(jì)委介入后認(rèn)為這是屬于不規(guī)范的上課行為，靠不上商業(yè)賄賂，內(nèi)部會(huì)給予一定的處理。

學(xué)術(shù)推廣費(fèi)曾占銷(xiāo)售費(fèi)用9成，如今結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化

舉報(bào)信曝光的“賄賂”手法，與新天藥業(yè)較高的銷(xiāo)售費(fèi)用形成印證。2024年，新天藥業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用3.72億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例高達(dá)43.34%。

據(jù)年報(bào)顯示，2024年的銷(xiāo)售費(fèi)用中占比最高的是職工薪酬及福利，發(fā)生金額1.95億元，占銷(xiāo)售費(fèi)用的52.41%；其次是市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與推廣費(fèi)，發(fā)生金額1.26億元，占比34%。此外銷(xiāo)售費(fèi)用中還包括業(yè)務(wù)招待費(fèi)、促銷(xiāo)活動(dòng)費(fèi)、咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)等等。

圖源：2024年度報(bào)告

實(shí)際上，2024年的銷(xiāo)售費(fèi)用已經(jīng)較過(guò)去3年大大降低。翻看2021-2023年報(bào)，新天藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用分別是4.72億元、5.32億元、4.38億元，占營(yíng)收的比例分別為48.65%、48.91%、45.86%。

除了整體銷(xiāo)售費(fèi)用降低，銷(xiāo)售費(fèi)用支出結(jié)構(gòu)也較此前大大優(yōu)化。以銷(xiāo)售費(fèi)用支出最多的2022年為例，當(dāng)年銷(xiāo)售費(fèi)用總共5.32億元，其中職工薪酬及福利只有3433萬(wàn)元，占比6.45%；而市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)高達(dá)4.96億元，占比93.3%。2022年這一占比已經(jīng)縮減至34%。

圖源：2022年度報(bào)告

不過(guò)新天藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用并不算排位最靠前的。在Wind A股醫(yī)藥板塊501家公司中，2024年銷(xiāo)售費(fèi)用占總營(yíng)收的比例超30%的公司有141家，銷(xiāo)售費(fèi)用占比超40%的公司有68家。而新天藥業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用占比支出43.34%，在醫(yī)藥板塊公司中排名第54位。也就是說(shuō)，還有53家醫(yī)藥公司比新天藥業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用支出占比更高。

圖源：wind

銷(xiāo)售費(fèi)用高企的同時(shí)，2022-2024年，新天藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用分別只有2158.49萬(wàn)元、5661.04萬(wàn)元、5961.74萬(wàn)元，占營(yíng)收的比例分別為1.98%、5.93%、6.95%，與銷(xiāo)售費(fèi)用形成巨大反差。

不過(guò)總體來(lái)看，研發(fā)費(fèi)用支出總數(shù)和占比都是在逐年遞增的。截至2024年末，新天藥業(yè)擁有發(fā)明專(zhuān)利29項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利2項(xiàng)，外觀專(zhuān)利13項(xiàng)，獲得國(guó)家新藥證書(shū)11個(gè)，藥品批準(zhǔn)文號(hào)31個(gè)。

新天藥業(yè)在2024年報(bào)中表示，本著“長(zhǎng)期主義”治企理念，公司在長(zhǎng)、中、短期戰(zhàn)略部署中做適當(dāng)?shù)闹芷谡{(diào)整與資源配置調(diào)整，持續(xù)推動(dòng)研發(fā)投入、提升中藥創(chuàng)新能力基礎(chǔ)建設(shè)，為公司長(zhǎng)期發(fā)展做好研發(fā)創(chuàng)新能力儲(chǔ)備。2024年研發(fā)投入高達(dá) 5961.74 萬(wàn)元，呈現(xiàn)自上市以來(lái)對(duì)研發(fā)系統(tǒng)最大資源配置的投放量。

不過(guò)受公司內(nèi)部改革及醫(yī)藥環(huán)境變化影響，新天藥業(yè)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.58億元，同比下降10.11%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.52億元，同比下降35.3%。

實(shí)控人“資產(chǎn)倒騰”會(huì)否重啟？

新天藥業(yè)成立于1995年，是貴州省一家集科研、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的現(xiàn)代中藥制藥企業(yè)，目前主要從事中成藥、中藥配方顆粒、古代經(jīng)典名方的研究開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。其中，女性健康、泌尿系統(tǒng)健康、慢性病是新天藥業(yè)的主攻領(lǐng)域，產(chǎn)品包括和顏 坤泰膠囊、坤立舒 苦參凝膠、寧泌泰 寧泌泰膠囊、即瑞 夏枯草口服液等。

新天藥業(yè)的實(shí)際控制人為董大倫，天眼查顯示，其合計(jì)持有公司15.95%的股份。董大倫1964年生，1984年本科畢業(yè)于南京藥學(xué)院（現(xiàn)中國(guó)藥科大學(xué)）生物制藥專(zhuān)業(yè)，曾在貴陽(yáng)生物化學(xué)制藥廠，并于1995年創(chuàng)立新天藥業(yè)。2017年5月，新天藥業(yè)在深交所掛牌上市。

就在此次賄賂丑聞曝光前一年，董大倫曾試圖下一盤(pán)更大的棋。

2024年3月初，新天藥業(yè)曾籌劃上市以來(lái)首次并購(gòu)重組，擬通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)上海匯倫醫(yī)藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“匯倫醫(yī)藥”）88名股東持有的85.12%股權(quán)，完成后，匯倫醫(yī)藥將從新天藥業(yè)的參股公司變?yōu)槠淙Y子公司。

匯倫醫(yī)藥也是新天藥業(yè)實(shí)際控制人董大倫的資產(chǎn)，主要從事化學(xué)藥業(yè)務(wù)。2023年，新天藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)近五年首次負(fù)增長(zhǎng)，營(yíng)收同比下降12.29%至約9.54億元，凈利潤(rùn)約為8087.1萬(wàn)元，同比下降27.48%。

匯倫醫(yī)藥于2022年8月曾啟動(dòng)A股IPO輔導(dǎo)，但2024年終止后，新天藥業(yè)便宣布收購(gòu)匯倫醫(yī)藥。

事實(shí)上，在公布重組計(jì)劃之前，新天藥業(yè)通過(guò)五次自有資金增資，已實(shí)現(xiàn)對(duì)匯倫醫(yī)藥持股14.88%，累計(jì)花費(fèi)3.2億元。以2022年8月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，匯倫醫(yī)藥的估值為29億元。而彼時(shí)新天藥業(yè)市值僅22億元，“蛇吞象”式的收購(gòu)也引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

然而，4個(gè)月后，該交易終止。新天藥業(yè)稱(chēng)，由于交易各方對(duì)交易的預(yù)期不一，但公司正在與相關(guān)方協(xié)商具體解決方案。

按照原計(jì)劃，新天藥業(yè)的交易對(duì)手為匯倫醫(yī)藥的88名股東，其中有58個(gè)自然人、30個(gè)機(jī)構(gòu)股東，與新天藥業(yè)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的主體有16個(gè)。預(yù)案顯示，董大倫對(duì)匯倫醫(yī)藥直接持股比例為24.034%，截至2024年3月7日，董大倫、董竹通過(guò)直接或間接方式控制匯倫醫(yī)藥的55.6918%股權(quán)。

匯倫醫(yī)藥持股16.6%的股東匯倫科技還在2023年4月進(jìn)行了人事變動(dòng)，多了一位高管靳如珍是新天藥業(yè)的監(jiān)事。綜合新天藥業(yè)的回應(yīng)以及人事變動(dòng)，后續(xù)不排除重啟并購(gòu)的可能。

天眼查顯示，截至目前，董大倫擔(dān)任股東的企業(yè)有13家。對(duì)于曾試圖“左右手互搏”的董大倫而言，在“賄賂風(fēng)暴”過(guò)后，是否還會(huì)重啟匯倫醫(yī)藥的資產(chǎn)倒騰計(jì)劃？評(píng)論區(qū)聊聊吧。