近期，小米推出搭載Mini LED PHUD全景顯示技術(shù)的首款SUV車型YU7、首款低反屏Mini LED電視，618大促推動TCL、海信、創(chuàng)維等電視廠商銷售增長，疊加旅游、影視、演出賽事等文化消費場景擴容，市場下游對LED大屏需求激增。

在消費電子與文化娛樂產(chǎn)業(yè)的雙重驅(qū)動下，MLED技術(shù)正迎來新一輪應(yīng)用爆發(fā)期。作為A股背光LED龍頭，聚飛光電（300303.SZ）憑借領(lǐng)先的技術(shù)積累與產(chǎn)能布局，相關(guān)產(chǎn)品迅速放量出貨。2025年一季度，公司營業(yè)收入7.8億，同比增長21.08%，扣非凈利潤同比增長10.89%，增速領(lǐng)先行業(yè)。

下游需求全面擴容 產(chǎn)品放量打造應(yīng)用生態(tài)

隨著顯示技術(shù)升級與成本優(yōu)化，Mini LED正從高端市場向主流消費領(lǐng)域滲透。TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年Mini LED顯示屏芯片出貨量超過150萬片，同比增長92%。在國家以舊換新消費補貼政策助推下，2025年這一數(shù)據(jù)有望繼續(xù)增長，據(jù)洛圖科技（RUNTO）統(tǒng)計，今年一季度Mini LED電視銷量同比增幅高達520.4%，預(yù)計全年銷量有望超900萬臺。

除電視、車載顯示等領(lǐng)域外，文娛消費的興盛也為Mini LED技術(shù)拓展了新的應(yīng)用邊界。五一黃金周期間，演唱會、音樂節(jié)及大型演出活動密集舉辦，帶動高清Mini LED租賃屏需求大幅提升，各地文旅景區(qū)也廣泛推出裸眼3D屏、球形屏等創(chuàng)意顯示產(chǎn)品，全面提升消費者體驗。

在此背景下，聚飛光電針對不同應(yīng)用市場推出專屬Mini LED背光定制方案，在國內(nèi)主流品牌海信、小米、創(chuàng)維等終端客戶中保持主要的產(chǎn)品份額，并在韓系三星、LG、日系Sony 等客戶中取得突破。車規(guī)顯示方面，與法雷奧、馬瑞利、佛瑞亞、大陸集團等國際核心戰(zhàn)略級Tier1供應(yīng)商建立了合作關(guān)系，全球市場占有率持續(xù)提升。

2024年，聚飛光電為長安汽車正式進軍端到端大模型智駕領(lǐng)域的首款車型——啟源E07定制打造全球首款商業(yè)量產(chǎn)Mini COB星環(huán)式智慧全彩交互屏，將Mini LED直顯技術(shù)首次創(chuàng)新應(yīng)用于商用量產(chǎn)乘用車，具備顯示畫面清晰、色彩柔和細(xì)膩、高對比高光感等優(yōu)勢，并通過AEC-Q 104車規(guī)級測試及長安汽車企標(biāo)測試，彰顯公司技術(shù)實力。

針對文化產(chǎn)業(yè)細(xì)分場景，聚飛光電Mini＆Micro LED超高清顯示屏設(shè)備可滿足廣電演播、會議會務(wù)、展覽展示等各類高清顯示需求，并憑借“質(zhì)量可靠、運行穩(wěn)定、顯示出彩、安全節(jié)能”的產(chǎn)品優(yōu)勢，已應(yīng)用于中國海關(guān)AEO（世界海關(guān)組織認(rèn)證）資質(zhì)實訓(xùn)基地（深圳）、2024碳達峰碳中和論壇暨深圳國際低碳城論壇等戶內(nèi)外場景。

2024年，公司LED產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入27.78億，占營業(yè)收入比重90.99%，同比2023年增長20.37%，持續(xù)鞏固行業(yè)龍頭優(yōu)勢。

研發(fā)與產(chǎn)能多維驅(qū)動增長 頻回報股東彰顯長期價值

能夠在市場競爭中脫穎而出，得益于聚飛光電獨特的研發(fā)實力與產(chǎn)能優(yōu)勢。

經(jīng)過多年深耕，公司構(gòu)筑起強大的專利與技術(shù)壁壘。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，聚飛光電累計申請專利753余項，旗下?lián)碛袊壹壠髽I(yè)技術(shù)中心1項、省級企業(yè)技術(shù)中心2項、省級工程技術(shù)研發(fā)中心2項，并與小米共同設(shè)立聯(lián)合實驗室，聚焦LED應(yīng)用研究與開發(fā)。今年3月，公司MLED超高清顯示屏系統(tǒng)入選工信部2024年度視聽系統(tǒng)典型案例。

2024全年，聚飛光電研發(fā)投入達2.05億元，同比增長34.24%，研發(fā)人員數(shù)量超500人，占總員工的比重達21.28%。截至目前，公司旗下?lián)碛猩钲?、惠州、蕪湖三大生產(chǎn)基地，通過規(guī)?；a(chǎn)降低成本，并聚焦Mini LED、車用、中尺寸LED、光耦等業(yè)務(wù)持續(xù)擴充產(chǎn)線，實現(xiàn)立足珠三角、輻射全國、放眼全球的區(qū)域布局。

在做大做強主業(yè)經(jīng)營的同時，公司還持續(xù)通過分紅、回購等多元方式，積極回饋投資者。其《未來三年（2025-2027年）股東回報規(guī)劃》明確計劃，在符合條件的情況下，公司每年派現(xiàn)比例應(yīng)不低于當(dāng)年可分配利潤的10%，且最近三年累計派現(xiàn)比例不少于該三年年均可分配利潤的30%。

2025年4月，聚飛光電披露股份回購計劃，擬以人民幣8000萬元至1億元，通過集中競價交易方式回購公司股份，回購價格不超過9.87元/股（含本數(shù)）。5月22日，公司完成首次回購，回購股份數(shù)量83.74萬股，回購金額約500.75萬元。

據(jù)機構(gòu)預(yù)測，2025年全球MLED終端市場規(guī)模有望突破千億美元大關(guān)，實現(xiàn)95.9%的同比增長，而聚飛光電憑借技術(shù)先發(fā)與產(chǎn)能儲備優(yōu)勢，有望在這一進程中搶占更大市場份額，并隨著MLED成本下降與應(yīng)用場景拓展，在高端顯示領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更大突破，引領(lǐng)行業(yè)變革。值得注意的是，截至5月28日收盤，公司最新滾動市盈率為24.43，顯著低于行業(yè)平均值，長期成長空間顯著。