文 | 源Sight 王言
順豐在降價的路上越走越遠(yuǎn)。
前不久，順豐公布了2025年4月運(yùn)營情況，速運(yùn)物流業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)合計收入為239.15億元，同比增長12.42%。分業(yè)務(wù)看，速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入同比增長11.85%，業(yè)務(wù)量同比增長29.99%；供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入同比增長14.20%。
截圖來源于企業(yè)財報
而在各項(xiàng)數(shù)據(jù)增長的情況下，順豐單票收入下滑就顯得尤為扎眼。
但如果將視野拉寬看，順豐其實(shí)一直在通過放棄“溢價”，擴(kuò)大產(chǎn)品覆蓋面，從而保持業(yè)績的增長。畢竟，在經(jīng)濟(jì)換擋和行業(yè)存量式競爭的背景下，依靠溢價驅(qū)動的增長早已遭遇瓶頸。
當(dāng)前，順豐基本面的增長，其實(shí)是建立在穩(wěn)定時效快遞的同時，拓展經(jīng)濟(jì)快遞、同城和供應(yīng)鏈及國際等業(yè)務(wù)，嘗試“吃掉”其他企業(yè)市場份額的基礎(chǔ)上。但也是在這種模式轉(zhuǎn)換下，順豐“快遞的蘋果”的光環(huán)也隨之變得暗淡。
以價換量
通常意義上，國內(nèi)快遞行業(yè)的產(chǎn)品可以大致分為兩類——一類是時效件，客戶以企業(yè)和個人為主，價格較高，代表性企業(yè)是順豐和EMS，該業(yè)務(wù)對運(yùn)力等基礎(chǔ)設(shè)施要求高，護(hù)城河較深；另一類則是電商件，通過與電商平臺捆綁，低價覆蓋大量市場，薄利多銷。
由于堅持直營，呈現(xiàn)出時效性強(qiáng)、客單價高等特點(diǎn)，順豐此前一直有著“快遞界的蘋果”之稱。
以2020年為例，順豐業(yè)務(wù)量為81.37億件、單票價格為17.77元/件。這一年，據(jù)國家郵政局統(tǒng)計，2020年全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計完成833.6億件，業(yè)務(wù)收入累計完成8795.4億元，均價為10.55元/件。
截圖來源于企業(yè)財報
但實(shí)際上，近幾年來，順豐的單價其實(shí)一直在往下走。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2019-2024年，順豐票均收入分別為21.94元、17.77元、16.25元、15.73元、16.06元和15.52元。
這期間，順豐的業(yè)務(wù)量從48.31億票增長至132.6億票?？梢钥闯?，過去幾年時間里，順豐終于放低身段，開始“以價換量”。
究其原因，還是與行業(yè)變化有關(guān)。2019-2024年，在同行的緊逼下，順豐的市場份額分別為7.61%、9.76%、9.7%、10.07%、9.06%、7.60%，呈持續(xù)下滑的狀態(tài)。
這期間，快遞業(yè)行業(yè)發(fā)生最明顯的變化，就是價格戰(zhàn)。2024年，全國快遞業(yè)務(wù)量達(dá)1750.8億件、同比增長21.5%；業(yè)務(wù)收入1.4萬億、同比增長13%；單票均價約為8.00元/件。而在2019年，快遞行業(yè)的單票均價還高于10元/件。
盡管在下上游的護(hù)城河以及龐大的營收、利潤規(guī)?？梢宰岉権S不比緊盯市場份額這一數(shù)據(jù)。不過，隨著通達(dá)系的緊逼，以及極兔的崛起，讓順豐不得不重視這一問題。
價格戰(zhàn)之下，為了保住市場份額不會滑落太快，順豐最終選擇降價。
畢竟，順豐的業(yè)務(wù)量雖然低于與電商平臺“綁定”的三通一達(dá)等企業(yè)，但是票均收入是他們的7倍，至少還有名義上的降價空間。
以順豐、圓通、申通、韻達(dá)四家快遞企業(yè)的今年4月的單票收入舉例，分別為13.49元、2.14元、1.97元、1.91元，同比降低了13.91%、7.14%、3.90%、6.83%。
另外，這期間順豐所做的業(yè)務(wù)調(diào)整，則是為拓展市場，增加了經(jīng)濟(jì)快遞和同城急送等業(yè)務(wù)量。這些業(yè)務(wù)單票收入相對偏低，隨著它們在業(yè)務(wù)總量中的占比提升，一定程度上也拉低了整體的單票收入。
省錢、省錢
有意思的是，單票收入連年下滑，順豐的毛利率卻沒有受到太大影響。比如在2022-2024年，其毛利率分別為 12.5%、12.8%和 13.9%，不降反升。
截圖來源于企業(yè)財報
除了業(yè)務(wù)量持續(xù)增長之外，這與順豐不斷調(diào)整成本結(jié)構(gòu)有關(guān)。一個很大的變化，順豐是通過人力外包和運(yùn)力外包等，將部分成本轉(zhuǎn)嫁到外包公司，降低了自身的運(yùn)營成本，特別是薪酬支出等剛性成本，提升了利潤空間。
順豐在財報中稱，公司將其中的外包成本主要拆分為人工和運(yùn)力兩類，并分別與職工薪酬、運(yùn)輸成本合并統(tǒng)計為人工成本和運(yùn)力成本。
整體看，2020年，順豐的人力外包成本為547.45億元，運(yùn)力外包成本為271.94億元，共計819.39億元；到了2024年，順豐將這一調(diào)整更進(jìn)一步，人力外包成本達(dá)到974.45億元，運(yùn)力外包成本為540.97億元，共計1515.42億元。
截圖來源于企業(yè)財報
整體看，2024年，順豐的營業(yè)成本為2448.10億元，較2023年同期增長8.67%，但在總營收的占比為86.07%，相比2023年同期的87.17%還有所下降。
此外，除了研發(fā)費(fèi)用的總額和營收占比有所增長外，2024年，順豐的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用在總營收的占比均有所下跌。
截圖來源于企業(yè)財報
可以說，在各種降本措施之下，順豐穩(wěn)住了毛利率這一重要指標(biāo)。
結(jié)構(gòu)變化
2023年，順豐曾經(jīng)在一場投資者關(guān)系活動中表示，公司未來的業(yè)績增長點(diǎn)包括三個方面，一是快遞滲透到越來越多的生活消費(fèi)場景，時效件不僅包括商務(wù)文件寄遞，其中還有一半來自服裝鞋帽、美妝等消費(fèi)類商品。
第二是生產(chǎn)制造業(yè)的新模式催生了快遞需求，比如柔性供應(yīng)鏈?zhǔn)沟眯∨?、多批次生產(chǎn)成為可能；三是電商平臺也在不斷轉(zhuǎn)型，例如從交易電商到本地生活相關(guān)業(yè)務(wù)，從境內(nèi)電商到跨境電商業(yè)務(wù)，這使得順豐全矩陣產(chǎn)品能夠獲得更多機(jī)會。
而近幾年順豐業(yè)務(wù)的調(diào)整和擴(kuò)張，基本上也是圍繞著上述說法逐步推進(jìn)。
目前，按照更加精細(xì)的方法劃分，順豐的業(yè)務(wù)可以分為七個板塊：時效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城即時配送、供應(yīng)鏈及國際和其他非物流業(yè)務(wù)。
截圖來源于企業(yè)財報
總體看，時效快遞和供應(yīng)鏈國及國際業(yè)務(wù)，是目前順豐兩個最大的營收板塊。
其中，時效快遞可以利用航空運(yùn)力等重資產(chǎn)，構(gòu)建服務(wù)護(hù)城河，該業(yè)務(wù)也一直是順豐核心業(yè)務(wù)。2024年，該板塊的營收為1222.06億元，占總營收的42.97%。
而供應(yīng)鏈以及國際業(yè)務(wù)是順豐通過運(yùn)輸能力，為國內(nèi)外企業(yè)和個人提供快遞、包裹及海外倉服務(wù)。2024年，該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收740億元，占營收的26.02%。
截圖來源于企業(yè)財報
而從盈利角度看，順豐的主要凈利潤來源，主要是時效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥所在的速運(yùn)及大件分部。
截圖來源于企業(yè)財報
2024年，順豐速運(yùn)及大件分部實(shí)現(xiàn)凈利潤109.81億元，遠(yuǎn)高于其他分部。同期，供應(yīng)鏈及國際分部對營收增長的貢獻(xiàn)持續(xù)增長，但卻以虧損為代價，凈利潤下滑-147.78%。
一直以來，順豐的供應(yīng)鏈和國際業(yè)務(wù)都是都是與中國的跨境電商、制造業(yè)企業(yè)一起協(xié)同出海?？梢哉f，中企出海的前景，就等于是順豐順豐的供應(yīng)鏈和國際業(yè)務(wù)的增長前景。
不過，近年來，國際物流市場競爭激烈，極兔、菜鳥等企業(yè)加速布局東南亞等地，價格戰(zhàn)壓力較大。比如在2024年，極兔速遞在東南亞的市場份額同比增長 3.2個百分點(diǎn)，達(dá)到 28.6%，這也對順豐在當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的開展和盈利造成了阻礙 。
另一方面，順豐在國際業(yè)務(wù)上處于快速擴(kuò)張階段，需要在航線開辟、貨運(yùn)飛機(jī)租賃或購置、海外網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、人員招聘與培訓(xùn)等方面投入大量資金。
比如順豐在2024年財報中表示，中國至南亞及歐美部分地區(qū)的航班數(shù)量均翻倍。公司全貨機(jī)航線觸達(dá)的國際航站在亞洲區(qū)域增加至10個、歐美等區(qū)域增加至8個，并于新加坡投入空側(cè)場地，提升中國至新加坡及東南亞的跨境次日達(dá)能力。
同時，順豐即時配送分部雖然在2024年凈利潤大幅度提升，但僅有1.32億元，占比偏小，還未形成主要盈利的貢獻(xiàn)點(diǎn)。
但需要指出的是，即便是在整個速運(yùn)及大件分部，能夠?yàn)轫権S貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入和利潤的，其實(shí)也只有時效快遞。
一方面，經(jīng)濟(jì)快遞對順豐來說并不算是長項(xiàng)，畢竟該業(yè)務(wù)的重點(diǎn)在于為電商客戶提供高性價比服務(wù)，競爭激勵，又需要緊貼電商平臺；快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥業(yè)務(wù)基本屬于2B業(yè)務(wù)，需要持續(xù)開拓企業(yè)客戶，仍處于增長期。
截圖來源于企業(yè)財報
但是，當(dāng)前，作為營收和利潤支柱，順豐速運(yùn)及大件分部2024年的增速僅為7.1%，其中占大頭的時效快遞增速也只有5.85%，經(jīng)濟(jì)快遞的增長也是個位數(shù)。
這也意味著，如果無法迅速在核心業(yè)務(wù)之外找到新增量，或是避開行業(yè)價格戰(zhàn)，即便順豐有著很強(qiáng)的“摳錢”能力，可能也無法持續(xù)保持當(dāng)前的盈利水平。