文｜一財商學院
5月27日晚間，小米集團（以下簡稱“小米”）發(fā)布了2025 年第一季度財報，總收入1113億元，同比增長47.4%；凈利潤（經調整）為107億元，同比增長64.5%，首次突破百億，創(chuàng)下小米“史上最強”單季度業(yè)績。
營收和凈利潤雙雙拿下最好成績，財報里“歷史新高”更是出現(xiàn)了18次。
除了亮眼的營收業(yè)績、翻倍的同比增速，一財商學院還注意到財報中反復提及的“高端化戰(zhàn)略”。
2020年小米首提高端化戰(zhàn)略，明確手機雙品牌的發(fā)展策略——Redmi品牌主攻大眾市場，Xiaomi品牌則沖擊高端市場。如今，高端化戰(zhàn)略正加碼至全品類，從手機、汽車到大家電，小米加速駛離低價區(qū)，躋身高端局。
從中低端到高端，手機、汽車、大家電率先突破
2011年，小米打出“為發(fā)燒而生”的口號，發(fā)布了第一款智能手機。旗艦的配置與腰斬的價格讓小米從激烈的市場競爭中脫穎而出。2013年，小米發(fā)布紅米手機，售價一度低至899元，但伴隨“極致性價比”而來的是“不夠高端”的標簽。
如今，搭載自研芯片玄戒O1的15S Pro售價4999元起，52.99萬元的小米SU7 Ultra最新鎖單數(shù)超2.3萬，小米的高端化戰(zhàn)略以“基本盤”手機和“創(chuàng)新盤”汽車為主要突破。
從最新財報數(shù)據來看，智能手機高端化有了顯著進展。2025年第一季度，小米智能手機ASP（平均銷售單價）為1210.6元，創(chuàng)歷史新高，同比增長5.8%。小米在中國大陸地區(qū)4000-5000元價位段的智能手機銷量市占率排名第一，同比提升4.6%至24.4%。今年2月底推出的高端旗艦小米15 Ultra，在中國大陸地區(qū)首銷月銷量比去年發(fā)布的14Ultra同比增長超90%。
智能電動汽車領域，小米SU7的ASP（平均客單價）為23.8萬元，較上季度提升了1.6%，連續(xù)三個季度穩(wěn)定在23.4萬元以上。
更高端的汽車產品線同樣有較好表現(xiàn)。今年2月發(fā)布的小米SU7 Ultra，定價52.99萬起，發(fā)布僅3天大定超過1.9萬臺、鎖單1萬臺，打破中國汽車市場50萬以上車型銷售的新紀錄，小米也正式踏入豪華車市場。
小米SU7 Ultra和小米15 Ultra被認為是小米創(chuàng)業(yè)15年以來最高端的兩款產品，按照雷軍的話說，雙Ultra是小米向超高端進發(fā)的開始。
此外，Xiaomi YU7系列已于5月22日正式發(fā)布，定位豪華高性能SUV，目前尚未發(fā)布定價。小米能否在新能源豪華SUV的賽道上更進一步，仍待市場驗證。
在智能大家電方面，作為小米手機和汽車業(yè)務之外第三個超萬億市場規(guī)模的戰(zhàn)略硬件業(yè)務，小米始終在高壓強投入。今年2月底正式發(fā)布的小米中央空調Pro直接對標行業(yè)標桿大金空調，是小米大家電高端化推出的首個產品。
在小米15周年發(fā)布會上，小米汽車YU7、小米手機15S Pro吸引了更多外界關注的目光，雷軍只用寥寥幾句帶過小米大家電，但小米大家電無論從營收還是增速都非常亮眼。
2025年第一季度，小米智能大家電營收同比增長113.8%。其中，空調產品出貨量超110萬臺，同比增速超65%；冰箱產品出貨量超88萬臺，同比增速超65%；洗衣機產品出貨量超74萬臺，同比增速超100%。
“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略下，IoT與生活消費產品從2024年Q3起連續(xù)三個季度實現(xiàn)增長，智能大家電也將成為小米高端化的強勁推手。
業(yè)務線全面狂飆
高端化突破之外，業(yè)務線多點開花、短板不短，是支撐小米營收和凈利潤雙雙創(chuàng)下歷史新高的后備力量。
從下圖可以看出，智能手機和互聯(lián)網服務增長穩(wěn)定，增速在10%左右；汽車以及AI創(chuàng)新業(yè)務和IoT業(yè)務一季度增速都超過了50%，大家電業(yè)務收入甚至實現(xiàn)了翻倍增長。
大面上看，最新財報數(shù)據顯示，手機×AIoT分部收入927億元，占小米集團總收入83.3%，是小米集團收入絕對主力。其中智能手機作為核心業(yè)務，收入同比增長8.9%至506億元，占手機×AIoT分部收入的45.5%。
手機營收和毛利雙增背后原因，除了上文提到小米智能手機ASP提升，還有一個原因就是出貨量的增加。2025年第一季度，小米智能手機全球出貨量達到4180萬臺，市場份額為14.1%。根據Canalys 3數(shù)據，小米智能手機連續(xù)19個季度排名全球前三。
再看智能電動汽車及AI創(chuàng)新業(yè)務，一季度小米電動汽車保持較高水平的交付量。
小米SU7一季度新車交付達75869臺，連續(xù)6個月單月交付超2萬臺。小米集團總裁盧偉冰透露，將全力擴充產能，沖刺2025年全年交付35萬臺的目標。
小米智能電動汽車收入與交付量齊增，虧損正不斷收窄。值得注意的是，智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務毛利率達23.2%，高于小米集團整體毛利率22.8%。
才賣一年的小米汽車，毛利率不僅碾壓國內同行，甚至比保時捷（毛利率21%）、寶馬（毛利率16.3%）等老牌豪車還高。交銀國際此前預測，小米汽車將在2025年Q3首次盈利。按照如此營收和毛利率增長節(jié)奏，小米汽車有望更早邁向盈利。
從小米集團整體業(yè)務情況來看，手機xAIoT作為集團的核心業(yè)務，營收和毛利率都穩(wěn)定增長。2025年Q1毛利率提升至22.8%，可能得益于降本增效和高端產品占比提升。
智能電動汽車及AI創(chuàng)新業(yè)務營收增長迅猛，毛利率提升顯著。一方面反映出小米在電動汽車和AI領域的布局已取得初步成效；另一方面表明隨著規(guī)模效應顯現(xiàn)和技術成熟度提高，小米汽車盈利能力增強，已成為小米第二增長曲線。
小米的互聯(lián)網服務營收不到集團總收入的1/10，但每個季度的毛利率都超過70%。依托于米家生態(tài)、小米電視等渠道終端，互聯(lián)網廣告服務仍然是小米“賺得不多，但效率較高”的一項業(yè)務。
后記
五年前啟動高端化戰(zhàn)略時，小米面臨諸多質疑，也經歷了短期陣痛。然而，市場增量越來越難挖掘，單靠價格最后無一例外會陷入低價內卷，能否建立高端化的“護城河”，關乎小米的生死。
如今，小米手機、智能電動汽車、IoT與生活消費產品業(yè)績快速增長，自研芯片玄戒上市。此外，小米推理大模型「Xiaomi MiMo」也有新進展，據財報，該模型參數(shù)規(guī)模已達70億。
高端化的“生死之戰(zhàn)”小米已經取得了階段性的成果，但后面能不能穩(wěn)得住腳跟，還得看自研的硬實力。
2025年第一季度，小米研發(fā)支出達到人民幣67億元，同比增長30.1%。截至2025年3月31日，研發(fā)人員數(shù)創(chuàng)歷史新高，達21731人，占員工人數(shù)47.7%。
5月22日，小米15周年新品發(fā)布會上，雷軍對未來五年定下新的規(guī)劃：2026年-2030年，小米研發(fā)投入預計達2000億元。未來，為高端化戰(zhàn)略補足技術自研能力，將是小米的長期課題。
參考資料：
1.小米的高端化“生死之戰(zhàn)”；萬點研究
2.雷軍的高端化戰(zhàn)略，步步為營；36氪