文｜青眼 Momo
近日，未名拾光、聚源生物、PMD煥研樂局等多個美妝相關企業(yè)宣布完成新一輪融資，國內(nèi)外破億融資累計達到12起。美妝賽道，似乎又重新成為資本的寵兒。
據(jù)青眼號外不完全統(tǒng)計，2025年開年至今，化妝品領域已發(fā)生53起投融資、收并購事件，其中國內(nèi)達到30起。
值得注意的是，與以往美妝品牌為主要獲投對象不同，今年資本更多聚焦于以原料企業(yè)為代表的美妝上游環(huán)節(jié)，其中“合成生物學”是最受資本青睞的技術方向。
那么，當前的投資風向折射出美妝行業(yè)哪些新的發(fā)展趨勢？
國內(nèi)資本涌向上游，“合成生物學”最受青睞
2025年以來，全球美妝行業(yè)投融資與收并購熱度不減。截至目前，至少已發(fā)生53起投融資、收并購事件，涉及國內(nèi)企業(yè)達30例。
其中，化妝品原料端企業(yè)占比接近一半，有包括粒影生物、瑞德林、依諾基科等在內(nèi)的14家企業(yè)獲投。
青眼號外分析了今年以來獲投的上游企業(yè)，發(fā)現(xiàn)有幾個趨勢值得關注。
其一，重組膠原蛋白是最熱門的原料，粒影生物、美柏生物、聚源生物等多個企業(yè)都在著重布局重組膠原蛋白領域。
例如，粒影生物在重組膠原蛋白改造、酶合成與改造等核心技術方面成果顯著，能通過結(jié)合結(jié)構(gòu)生物學和人工智能計算設計，對蛋白質(zhì)進行改造和優(yōu)化，以滿足不同行業(yè)客戶的定制化需求。
聚源生物則是國內(nèi)最早實現(xiàn)畢赤酵母體系下重組膠原蛋白噸級產(chǎn)業(yè)化企業(yè)之一，成功構(gòu)建覆蓋I型、III型、Ⅴ型、纖連蛋白等膠原蛋白的多型譜產(chǎn)品矩陣，已成為具備全球最大產(chǎn)能、最豐富型別體系的重組膠原蛋白供應商之一。
其二，麥角硫因概念企業(yè)受關注。
典型如，獲得億元投資的僅三生物致力于生產(chǎn)高純度的麥角硫因，是全球抗氧化活性原料麥角硫因領域的頭部供應商。據(jù)了解，麥角硫因在化妝品中主要作為抗氧化劑，具有抗衰老、美白等多重功效。
其三，從原料研發(fā)技術來看，“合成生物學”是當下最受資本青睞的方向之一。依諾基科、益思特生物、君合盟等10余家原料企業(yè)均圍繞這一方向加速布局。
這一趨勢在2024年的投融資市場中也有明顯體現(xiàn)。據(jù)青眼號外不完全統(tǒng)計，2024年全年，與化妝品原料相關的企業(yè)投融資案例至少發(fā)生了24起，其中涉及合成生物學領域的美妝原料投融資高達16起，占比超過66%。
中國工程院院士、江南大學教授陳堅曾公開表示，“合成生物學在化妝品領域應該是最容易、最快實現(xiàn)落地的?！?/p>
可以說，以合成生物學為代表的原料端技術革新，或?qū)⒊蔀橥苿用缞y產(chǎn)業(yè)升級的關鍵因素。
功效護膚與個護賽道持續(xù)升溫
就品牌端而言，2025年以來共有6家相關企業(yè)獲得融資，覆蓋了個護、護膚、彩妝等品類，包括馥郁滿鋪、浴見、朱棧等品牌。
其中，功效型產(chǎn)品依舊是最具增長潛力的賽道，且進一步呈現(xiàn)出功能細分的趨勢，典型代表包括馥郁滿鋪、First Cover由一和PMD煥研樂局。
其中，馥郁滿鋪定位為國產(chǎn)芳療功效護膚品牌，主打“芳香療法+硬核成分+生物發(fā)酵”的護膚體系，宣稱致力于通過扎實科學的配比添加芳療精油，從芳香成分中予以皮膚科學的生理療效及心靈療效。
First Cover由一宣稱是中國首個功效型底妝品牌，致力于打破傳統(tǒng)彩妝與護膚的界限，提供兼具護膚和彩妝功能的產(chǎn)品。
PMD煥研樂局母公司為浙江煥研樂局生物科技有限公司，集現(xiàn)代化產(chǎn)、學、醫(yī)、研于一體，旗下有“煥研肌”品牌，產(chǎn)品以醫(yī)用級護膚品和功能性護膚品為主，主要銷售渠道包括OTC藥店、醫(yī)院皮膚科和品牌專柜。
可以看出，在功效型護膚品持續(xù)走向細分化的同時，那些聚焦精準護膚、具有復合功能的品牌也更容易獲得資本青睞。
從左至右依次為馥郁滿鋪、由一、PMD煥研樂局產(chǎn)品圖
值得關注的是，貝泰妮今年的首筆投資流向個護領域，也顯示出其開始布局身體護理這一具有增長潛力的板塊。
具體而言，貝泰妮集團旗下全資子公司海南貝泰妮投資有限公司（下稱海南貝泰妮）完成對長沙浴見未來科技有限公司（下稱長沙浴見公司）的投資，持股比例為20%，成為其第二大股東。
據(jù)了解，長沙浴見公司主營東方女性專研的身體護理品牌浴見（BATHFEEL）。浴見成立于2015年，定位為東方女性專研的身體護理品牌，其以東方樹木油脂和香氛為核心，為消費者提供身體護理和情緒舒緩雙重體驗。
此外，作為2025年首個獲投的美妝品牌，個護品牌晝氛以“輕松生活、精簡護膚、心靈療愈”為理念，其所推出的項目也展現(xiàn)出新興品牌在營銷場景上的全新探索。
圖源晝氛品牌官網(wǎng)
據(jù)品牌官網(wǎng)介紹，其推出的“車載移動共享補妝機”項目能通過搭載網(wǎng)約車上的“移動共享補妝機”設備，采用“派送化妝品小樣”的方式，為品牌方進行私域引流。
綜合來看，無論是專注成分功效的品牌、還是借助東方植物香氛文化切入個護賽道的品牌、抑或是借力新興場景與技術創(chuàng)新重構(gòu)用戶觸點的品牌，都體現(xiàn)出資本市場對于“產(chǎn)品力”“場景力”等多維競爭力的持續(xù)關注。
海外市場資本流向印度市場，高端香水依舊是“寵兒”
就國外資本市場而言，青眼號外統(tǒng)計了23起具有代表性的投融資事件，發(fā)現(xiàn)整體更偏向于品牌端與渠道商，原料端企業(yè)相對較少。
其中，WBA和The Hut Group均為美妝零售渠道，前者旗下的Boots是英國最大的美妝零售商之一，銷售面覆蓋了藥品、大健康與美容產(chǎn)品等品類，后者則為歐洲美妝零售電商巨頭。
在原料端，青眼號外發(fā)現(xiàn)ExoLab Italia一家原料企業(yè)獲得融資。公開資料顯示，ExoLab Italia成立于2020年，是意大利的一家生物科技初創(chuàng)公司，目標是開發(fā)植物外泌體（一種源自水果的細胞囊泡，可增強傳統(tǒng)使用成分的功效）的化妝品、藥品和營養(yǎng)保健品應用。
據(jù)了解，植物外泌體技術也是近年來化妝品行業(yè)的熱門技術。據(jù)青眼號外不完全梳理，當前至少有雅詩蘭黛、科絲美詩、上海克琴等14家國內(nèi)外化妝品企業(yè)已經(jīng)布局植物外泌體相關的技術、成分。
在全球資本的品牌投資趨勢中，亦呈現(xiàn)出一些顯著特征。
一方面，印度美妝品牌越來越受到國際美妝巨頭的關注，歐萊雅、聯(lián)合利華、高絲等頭部美妝集團紛紛加快對印度新興品牌的投資與收購步伐，借此進一步打開南亞市場。
譬如，今年1月，聯(lián)合利華先后投資、收購了兩個印度高端護膚品牌Ras Luxury Skincare和Minimalist。
據(jù)外媒報道，聯(lián)合利華的風險投資部門Unilever Ventures領投了印度高端護膚品牌Ras Luxury Skincare的A輪融資；印度聯(lián)合利華有限公司（Hindustan Unilever Ltd，簡稱HUL）則宣布通過二次回購和資金注入的方式收購印度高端護膚品牌Minimalist 90.5%股權(quán)，并計劃在兩年內(nèi)收購剩余股份。
同樣在1月，高絲集團發(fā)布公告稱，已收購印度美妝公司Foxtale 10%的股權(quán)，另外兩家公司還簽訂了戰(zhàn)略合作伙伴關系，以擴大高絲在印度的業(yè)務。
與此同時，據(jù)外媒報道，歐萊雅集團戰(zhàn)略創(chuàng)新風險投資基金公司BOLD參與領投了印度DTC護膚品牌Deconstruct。
除此之外，今年2月，印度DTC美容個護品牌Pilgrim也獲了得20億盧比（約合人民幣1.68億元）的融資。
不難看出，印度作為人口紅利與數(shù)字零售基礎兼具的新興市場，正吸引國際巨頭集中押注，以期搶占下一輪增長高地。
另一方面，香水品類熱度上行，奢侈調(diào)性品牌更受青睞。
典型如，2月，歐萊雅集團宣布收購總部位于阿曼的奢侈香水品牌Amouage的長期少數(shù)股權(quán)。
圖源Amouage品牌官網(wǎng)
同月，韓國奢侈香水品牌Borntostandout宣布完成 A 輪融資，歐萊雅風險投資基金B(yǎng)OLD參與領投。
值得一提的是，歐萊雅集團還與法國知名時裝品牌Jacquemus簽訂了長期獨家美妝合作協(xié)議，以共同開發(fā)美妝產(chǎn)品。
事實上，時裝品牌入局美妝，往往從香水入手，既契合品牌調(diào)性的延展，又具備較高溢價空間和文化表達屬性。
AI科技熱度不減，純凈美妝理念持續(xù)升溫
值得關注的是，AI科技在美妝領域的應用以及純凈美妝理念，正成為國內(nèi)外資本市場的共同熱點。
2025年以來，國內(nèi)外已有多家AI相關企業(yè)獲得資本的青睞，顯示出該賽道的強勁增長潛力與技術革新價值。
在國內(nèi)，美圖以18億元的融資金額位居已披露案例之首。根據(jù)美圖公司（1357.HK）發(fā)布的公告，美圖公司和阿里巴巴將在電商和模型開發(fā)領域展開深入合作，阿里巴巴將在旗下的電商平臺優(yōu)先推廣美圖AI電商工具。
公開資料顯示，美圖公司是一家AI應用公司，通過美圖宜膚向全球護膚品牌、美業(yè)品牌提供AI測膚解決方案，通過美得得向超萬家化妝品門店提供化妝品ERP及供應鏈管理SaaS解決方案，支持美妝行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
另一家代表企業(yè)是由歐萊雅集團與本土日化龍頭納愛斯集團聯(lián)合投資的未名拾光。
據(jù)公開資料顯示，未名拾光建立了全球最大的生物活性物數(shù)據(jù)庫，涵蓋植物、微生物、動物來源的300億級分子數(shù)據(jù)，可通過AI算法可實現(xiàn)靶向原料篩選。
海外市場，AI彩妝技術公司Blank Beauty于近日獲得投資。據(jù)外媒報道，Blank Beauty成立于2016年，旨在利用人工智能驅(qū)動的色彩科學和自動化機器人技術，在門店內(nèi)和網(wǎng)上提供按需定制的個性化彩妝。
與此同時，純凈美妝的理念也持續(xù)升溫，且由歐美市場逐步傳導至國內(nèi)。
歐美純凈美妝品牌LYS Beauty、日本純凈美妝品牌DAMDAM，以及國內(nèi)純凈美妝品牌RED CHAMBER朱棧均受到資本市場的關注。
具體來看，DAMDAM成立于日本，其品牌聯(lián)合創(chuàng)始人Giselle曾是一位時尚媒體人，曾擔任菲律賓版《Marie Claire》時尚編輯、新加坡版《Harper’s Bazaar》主編。
LYS Beauty則由前化妝師兼美妝高管Tisha Thompson創(chuàng)立，是少有的黑人清潔彩妝品牌，以獨特的三角形包裝和符合多種膚色需求的產(chǎn)品廣受歡迎。
而作為國內(nèi)首個倡導可持續(xù)理念的純凈美妝品牌，RED CHAMBER朱棧自2021年成立以來已獲得3輪融資，代表了本土市場在純凈美妝賽道上的創(chuàng)新與突破。
整體而言，無論是押注AI與純凈美妝等熱門概念，還是加碼新興區(qū)域市場與奢侈香水的全球布局，美妝行業(yè)正在走向更加精細化、多元化的發(fā)展階段。資本的動向，正悄然勾勒出下一輪美妝競爭版圖。