5月21日，國科微（300672.SZ，上市公司）發(fā)布公告稱，公司正在籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金等方式購買資產(chǎn)并募集配套資金。公告發(fā)布后，市場對此次并購標(biāo)的給予了高度關(guān)注。

直至6月5日晚，隨著更為詳細(xì)的交易預(yù)案出爐，國科微本次收購標(biāo)的也浮出水面。預(yù)案顯示，上市公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金等方式收購中芯集成電路（寧波）有限公司（簡稱“中芯寧波”，標(biāo)的公司）94.366%的股權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士指出，標(biāo)的公司專注于射頻前端、MEMS傳感器、高壓模擬等特種工藝技術(shù)，是國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)量產(chǎn)制造BAW濾波器的廠商，屬于半導(dǎo)體特種工藝晶圓制造領(lǐng)域具備技術(shù)稀缺性的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。若能與國科微實現(xiàn)順利整合，將與上市公司在多個維度實現(xiàn)互補，助力上市公司提升對產(chǎn)業(yè)核心客戶的全鏈條服務(wù)能力，為推動我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控發(fā)展提供有力支撐。

標(biāo)的公司技術(shù)能力突出，“硬科技”底色鮮明

預(yù)案顯示，標(biāo)的公司是國內(nèi)領(lǐng)先的特種工藝半導(dǎo)體晶圓代工及定制化芯片代工企業(yè)，主要從事射頻前端、MEMS和高壓模擬器件等領(lǐng)域的晶圓代工及封裝測試業(yè)務(wù)，為客戶在上述領(lǐng)域提供定制化芯片方案。

自設(shè)立以來，標(biāo)的公司便立足于技術(shù)創(chuàng)新，致力于打造具有完整自主知識產(chǎn)權(quán)的特種工藝半導(dǎo)體產(chǎn)品。公司累計承擔(dān)了2項國家重大科技專項/課題，攻克了包括壓電薄膜濾波器制造工藝技術(shù)，超小型濾波器晶圓級封裝技術(shù)在內(nèi)的多項濾波器核心制造技術(shù)，不斷提高國內(nèi)半導(dǎo)體特種工藝產(chǎn)品完整性。

在持續(xù)研發(fā)和工藝探索中，標(biāo)的公司沉淀了包括SASFR?和晶圓級微系統(tǒng)集成技術(shù)uWLSI?在內(nèi)的多項自主知識產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)。在關(guān)鍵的BAW濾波器技術(shù)領(lǐng)域，公司獨創(chuàng)的SASFR?技術(shù)，突破了海外公司的技術(shù)壟斷和專利壁壘，其推出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高端BAW濾波器產(chǎn)品，實現(xiàn)了在我國在高端濾波器制造領(lǐng)域的國產(chǎn)化替代。

目前，標(biāo)的公司已經(jīng)布局濾波器、MEMS為主的晶圓制造工藝體系，同時公司具有國內(nèi)領(lǐng)先的晶圓級微系統(tǒng)集成技術(shù)uWLSI?，可以提供完整的芯片產(chǎn)品制造方案，核心產(chǎn)品的工藝平臺布局完整。

不難看出，此次的并購標(biāo)的中芯寧波在其深耕的半導(dǎo)體特種工藝晶圓制造領(lǐng)域具備深厚技術(shù)積累，其技術(shù)成果更打破了海外公司的技術(shù)壟斷，硬科技和稀缺屬性鮮明。

近期，“硬科技”已然成為并購重組市場的核心主題。政策方面持續(xù)發(fā)力，進一步加大了對半導(dǎo)體、電子設(shè)備等“硬科技”屬性濃厚行業(yè)的并購重組支持力度。而其中，針對優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)的并購政策頗受矚目。

2024年9月，證監(jiān)會在其發(fā)布的“并購六條”中就明確提出支持上市公司結(jié)合自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，在不影響持續(xù)經(jīng)營能力并設(shè)置中小投資者利益保護相關(guān)安排的基礎(chǔ)上，收購有助于補鏈強鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)。

綜上，此次并購與當(dāng)前政策所支持的并購方向高度契合，可以說正是在國家政策導(dǎo)向下的順勢之為。

多維整合賦能，共建協(xié)同增長新引擎

并購的價值不僅在于規(guī)模擴張，更在于協(xié)同效應(yīng)的深度挖掘。在并購?fù)瓿珊?，國科微將在自身現(xiàn)有的先進技術(shù)與管理體系基礎(chǔ)上，充分整合標(biāo)的公司現(xiàn)有資源，在產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、技術(shù)、管理、市場等多維度實現(xiàn)融合，進而持續(xù)釋放“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)。

從產(chǎn)品整合的角度來看，標(biāo)的公司在濾波器制造領(lǐng)域構(gòu)建了稀缺的“全頻段覆蓋+全工藝貫通”能力，成為國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)SUB-6GHz全頻段產(chǎn)品矩陣的企業(yè)，形成從低頻物聯(lián)網(wǎng)到高頻5G通信的完整解決方案。上市公司通過本次整合可進一步豐富產(chǎn)品矩陣和服務(wù)品類，將產(chǎn)業(yè)鏈布局延伸至射頻前端高價值核心部件領(lǐng)域，增強上市公司在模擬芯片市場競爭力，開拓新的業(yè)務(wù)增長點。

從市場拓展協(xié)同來看，標(biāo)的公司與上市公司具有共同的戰(zhàn)略合作客戶。通過本次收購，雙方能夠攜手為戰(zhàn)略合作客戶提供基于標(biāo)的公司產(chǎn)品和上市公司產(chǎn)品相結(jié)合的解決方案，增強上市公司服務(wù)共同戰(zhàn)略客戶的能力和產(chǎn)業(yè)鏈競爭力，共同推動加強與戰(zhàn)略客戶的全面合作關(guān)系。

此外，上市公司與標(biāo)的公司亦可在供應(yīng)鏈管理、技術(shù)研發(fā)、人員配置及流程優(yōu)化等多個方面展開深度協(xié)同整合，通過資源共享、優(yōu)勢互補，實現(xiàn)管理和運營的優(yōu)化提升，提高標(biāo)的公司的整體運營效率、加強費用控制能力，從而進一步改善其業(yè)績表現(xiàn)。

基于上述，此次重大資產(chǎn)重組符合國家政策導(dǎo)向，是國科微抓住政策機遇，通過重組優(yōu)化資源配置、提高企業(yè)競爭力的關(guān)鍵一步。如果此番并購重組能順利推進，不僅能為其他“硬科技”企業(yè)推進并購重組提供借鑒，雙方強強聯(lián)合后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)更有望為我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)自主可控發(fā)展貢獻更多力量。