文｜投資界-天天IPO

近日牧原股份向港交所遞交招股書，沖擊“A+H”兩地上市，摩根士丹利、中信證券、高盛為聯席保薦人。

夫妻雙雙辭職創(chuàng)業(yè)，從22頭豬仔到年出欄量超7000萬頭的全球“豬王”，白手起家的秦英林實現了年少時代的養(yǎng)豬夢。牧原股份于2014年成功在深交所上市，最新市值超2200億元。如今，這家河南上市公司再度尋求IPO，劍指海外市場。

放眼望去，不止牧原股份，不到十元一杯的蜜雪冰城、引領IP玩具風潮的泡泡瑪特、“有溫度”的胖東來，河南正在批量走出明星消費公司。扎根這片農業(yè)大地，老鄉(xiāng)們憑借一股拼勁把并不那么性感的生意做強做大，從鄉(xiāng)野角落里長出對中國消費需求的深刻洞察。

辭職養(yǎng)豬，河南誕生中國“豬王”

故事始于一位河南農村青年。

1965年出生于河南內鄉(xiāng)縣，秦英林家里世代務農。高二那年，一紙報道埋下夢想的種子——通過養(yǎng)豬，普通農民黃新文成為新中國第一個“萬元戶”。一心懷揣“養(yǎng)豬夢”，秦英林放棄河南大學的保送機會，轉而報考河南農業(yè)大學畜牧專業(yè)。

1992年，秦英林辭去工作，與妻子錢瑛一同回到家鄉(xiāng)河西村，創(chuàng)辦了屬于自己的養(yǎng)豬場。短短五年，豬場的年出欄生豬量就突破1萬頭，2000年牧原養(yǎng)殖公司成立，這是牧原股份的前身。

當時，市面上大多采取三元育種體系，雖然瘦肉率高，但繁育周期長，擴產不夠靈活。牧原股份探索的二元輪回育種體系實現“肉種兼用”，加上新設計的低豆粕飼料配方，養(yǎng)一頭豬可以少用豆粕24.5公斤，折合大豆31.4公斤，成本降低約128元。

早在2005年，牧原股份就從加拿大引進470頭曾祖代種豬，建立了加系核心種豬場。瘦肉精事件爆發(fā)后，堅持生豬育種的牧原股份一炮走紅，中聯肉食、天津寶迪、上海五豐等肉類加工企業(yè)密集加盟。三年后，牧原股份與龍大食品合資成立龍大牧原肉食，從生豬養(yǎng)殖拓展至屠宰及加工銷售。

相比于業(yè)內流行的“公司+農戶”模式，牧原股份采取“自繁自養(yǎng)一體化”養(yǎng)殖體系，資金需求量大，也因此公司很早就謀求上市，2014年成功登陸深交所。上市當天股價就漲到了34.66元，最高曾達90.72元。

此后，牧原股份的年出欄生豬量開始翻倍上漲。根據弗若斯特沙利文統計，按屠宰頭數計算，2024年牧原股份屠宰與肉食業(yè)務位居全球第五、中國第一，生豬出欄量連續(xù)四年全球第一，以8100萬頭的生豬養(yǎng)殖產能位列全球之首。

翻開招股書，牧原股份將自己定義為科技驅動的全球豬肉龍頭企業(yè)，業(yè)務包括生豬和屠宰肉食兩大板塊，覆蓋育種、生豬養(yǎng)殖、飼料生產、屠宰及肉類加工的全產業(yè)鏈條。

產品方面，公司主要銷售生豬（即商品豬、仔豬及種豬）以及鮮、凍肉類產品，其中又以商品豬為主。2022年、2023年及2024年，來自商品豬的收入分別占總收入的92.8%、96.5%及95.2%。

2023年豬周期低迷，牧原股份也陷入虧損。2022年至2024年，公司收入分別為1248.26億元、1108.61億元、1379.47億元，同期凈利潤分別為149.33億元、-41.68億元、189.25億元。

除了迭代豬舍、育種和飼料來實現降本，近年來牧原股份把目光投向海外，于2017年發(fā)行國際債，2022年計劃發(fā)行瑞士GDR并申請在瑞士證券交易所掛牌上市，后因市場變化終止。2024年牧原股份與BAF越南農業(yè)有限公司達成戰(zhàn)略合作，提供豬舍設計、生物安全管理、環(huán)保除臭、智慧養(yǎng)殖等服務。

根據招股書，此次上市的募資用途包括開展國際糧源的尋源工作、擴大海外人才庫、設立海外產業(yè)中心、加強與海外領先企業(yè)的合作以加強技術發(fā)展，此外還將用于戰(zhàn)略舉措推進，包括并購、戰(zhàn)略聯盟、合營企業(yè)合作或少數股權投資。

今年，河南系很火

河南正在批量走出消費企業(yè)明星。

最先引爆討論的是當紅港股蜜雪冰城。這家全球巨無霸現制飲品企業(yè)，背后站著來自河南開封的張紅超、張紅甫兄弟，憑借供應鏈建設和極致性價比，從一間幾平米的“寒流刨冰”小店一躍而成茶飲界“萬店之王”。今年3月，蜜雪冰城登陸港交所，上市當天股價大漲30%，最新市值已經翻番漲至超2000億港元。

泡泡瑪特，創(chuàng)始人王寧也是土生土長的河南人。童年在父母的小店度過，王寧在鄭州求學時就開始創(chuàng)業(yè)，從格子街到泡泡瑪特，帶領團隊締造一個潮玩王國。這位要“將快樂售賣到全世界”的80后收獲人生第一家上市公司。

還有被網友戲稱為“不掛牌的6A級景區(qū)”胖東來，由河南許昌人于東來一手創(chuàng)辦。商場每隔幾年閉店升級，不滿意就能退貨，對待員工“錢給夠、心捂熱”，胖東來的人文關懷一度成為零售業(yè)的標桿。數據顯示，胖東來2024年銷售額接近170億元，同比增長超過50%。

不夸張地說，河南撐起了中國食品的半壁江山。早在20世紀90年代，雙匯、三全、白象、好想你、千味央廚等品牌就開始走近百姓餐桌，此后的巴奴火鍋、鍋圈食匯以及辣條一哥衛(wèi)龍，又在不斷刷新著年輕人的味蕾。

河南何以崛起如此龐大的消費軍團？

坐擁土層深厚的沖積平原和四大水系，河南是天然的糧食大省，以占全國1/16的耕地貢獻了1/10的糧食。密集的人口進一步培養(yǎng)出下沉消費的土壤——數據顯示，河南縣域消費占比達到65%，大量草根創(chuàng)業(yè)者和個體戶從中冒頭。

相比于名聲響亮的晉商、徽商，河南商人更像大隱隱于市的“掃地僧”。這里的創(chuàng)業(yè)者擅長白手起家，肯吃苦、謹慎踏實，他們往往沒有學歷光環(huán)，也不會講述資本故事，只是瞄準吃穿用度的民生領域，去挖掘小品類里的“微利縫隙”。

據悉，張紅超早年還在開中餐館的時候，就會把土豆絲和油的價格計算得明明白白，成本精確到“兩”，再加上微量的毛利潤倒推出價格。這樣的方法論延續(xù)到茶飲店：一支用雞蛋、細玉米粉、白糖、牛奶做的冰淇淋，就算只賣1元1支，也還有得賺。

用王寧自己的話說，創(chuàng)業(yè)就是“尊重時間，尊重經營”，管理任何一家企業(yè)，最后都是柴米油鹽醬醋茶的細節(jié)。為了節(jié)省成本，王寧在開店時會反復計算板材和桌子的寬度，選出最省的裁切方式，并且爭取“早一個小時開業(yè)”。

正是從底層生長起來的經歷，使他們能更好地抓住消費密碼——主打平價的蜜雪冰城，幫助正在捏緊口袋的年輕人實現“奶茶自由”，王寧和胖東來也在分別構筑起自己的烏托邦，用情感共鳴和福利善意給消費者帶來慰藉。

資產重、擴張慢、大量依靠人力，線下實體零售堪稱互聯網的反面。然而，成長于中原大地，河南創(chuàng)業(yè)者似乎從不缺乏耐心，在走過前期虧損、遲遲開不出第二家門店的低谷后，如今他們要出海了。

資本市場更多的“河南故事”正在涌現。