界面新聞記者 | 陳靖
6月11日，方正證券（601901.SH）發(fā)布公告稱，公司董事會收到執(zhí)行委員會委員、副總裁袁玉平遞交的書面辭職報告，袁玉平因個人原因申請辭去公司執(zhí)行委員會委員、副總裁職務。
界面新聞了解到，袁玉平此前分管方正證券投行業(yè)務，原定任期到期日期為2026年6月7日，而該公告也一改往日的傳統(tǒng)，并未對袁玉平的離開給予致謝。
事實上，近兩年方正證券人事調(diào)整、業(yè)務調(diào)整與資產(chǎn)盤活動作一直較為密集。除了本次袁玉平最新的卸任消息外，今年5月，方正證券總裁何亞剛因到退休年齡辭職，現(xiàn)年56歲的副總裁姜志軍接任。2025年1月，袁玉平還曾卸任方正投行董事長、總經(jīng)理和法定代表人職務，由孫斌接替。2024年12月，方正證券進行管理層調(diào)整，孫斌因工作調(diào)整不再擔任首席風險官，聘任為副總裁；聘任合規(guī)總監(jiān)曹玉海為首席風險官。
方正證券一邊進行著頻繁的高層人事調(diào)動，另一邊則接連出售旗下資產(chǎn)。
2025年3月，方正證券發(fā)布公告，其出售瑞信49%股權(quán)事項獲得中國證監(jiān)會核準，這意味著方正證券與瑞銀共同向北京國資公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)的交易正式獲批。
根據(jù)三方協(xié)議，方正證券擬以8.85億元出售所持瑞信證券49%股權(quán)，但這一價格較2022年與瑞信簽署11.40億元受讓價縮水了2.55億元，2024年下半年證券行業(yè)明顯回暖，方正證券持有的瑞信證券股權(quán)估值不升反降，也成為市場關注的焦點。
“交易價格是各方友好協(xié)商的結(jié)果，方正當然希望賣個好價錢?！北藭r，有接近方正證券從業(yè)人員表示，股權(quán)價值受多重因素影響，包括標的公司財務表現(xiàn)、市場環(huán)境及交易對手方資質(zhì)等。此次交易收益不計入方正證券2024年年報，2025年具體影響也尚待披露。
除出售瑞信證券股權(quán)進行“資產(chǎn)瘦身”外，2月18日，方正證券全資子公司方正證券承銷保薦還以7.3億元出售鄭州裕達國貿(mào)大樓，較2021年抵債時的12.49億元賬面價值“血虧”。
回溯資產(chǎn)淵源，鄭州裕達國貿(mào)大樓曾為政泉控股所有。2015年，政泉控股實控人“抽逃出資”事件東窗事發(fā)，歷經(jīng)司法程序，法院于2021年底作出裁定，將這座地標建筑以12.03億元作價抵償給方正承銷保薦。
方正承銷保薦將這座大廈計入投資性房地產(chǎn)科目，并采用公允價值計量模式進行后續(xù)核算。考慮契稅因素，該資產(chǎn)賬面價值定格在12.49億元。
然而，十年時光流轉(zhuǎn)，鄭州裕達國貿(mào)大樓的價值遭遇“滑鐵盧”。如今7.3億元的出售價格，相較于最初的抵債金額，縮水幅度高達4.73億元。公開數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，鄭州裕達國貿(mào)大樓累計公允價值變動損失5.19億元。
方正證券在公告中表示，此次出售意在聚焦主業(yè)，加速盤活抵債資產(chǎn)。公司進一步解釋稱，通過此次交易回籠資金，不僅能夠充實現(xiàn)金流，還將顯著提升資金使用效率，同時增強凈資本實力，優(yōu)化凈穩(wěn)定資金率指標，為公司核心業(yè)務發(fā)展注入動能。更早前，廣東南粵銀行、盛京銀行等參股股權(quán)也被陸續(xù)處置，理由均為“盤活低效資產(chǎn)”。
從公司整體經(jīng)營指標來看，方正證券近年面臨不小的壓力。2023年，方正證券實現(xiàn)營業(yè)收入71.19億元，同比下降8.4%；歸母凈利潤21.52億元，同比增長0.21%，營收連續(xù)兩年下降。2024年情況有所好轉(zhuǎn)，全年實現(xiàn)營業(yè)收入77.18億元，同比增長8.42%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤22.07億元，同比增長2.55%。
從具體業(yè)務板塊來看，受益于市場交易回暖，財富管理業(yè)務和投資與交易業(yè)務成為增長的主要驅(qū)動力。2024年，財富管理業(yè)務、投資與交易業(yè)務營業(yè)收入分別達到56.64億元、24.96億元，分別同比增加12.84%、127.88%。
但資產(chǎn)管理業(yè)務和投資銀行業(yè)務卻陷入困境。資產(chǎn)管理業(yè)務2024年營業(yè)收入為1.34億元，同比減少82.18%；投資銀行業(yè)務更是出現(xiàn)虧損。 Choice金融終端顯示，2024年方正證券股權(quán)承銷項目“顆粒無收”，股權(quán)保薦項目撤否率高達100%，目前儲備項目寥寥無幾。
執(zhí)業(yè)質(zhì)量層面的問題更是敲響警鐘。2025年3月28日，證監(jiān)會對方正證券承銷保薦有限責任公司采取責令改正措施。
經(jīng)調(diào)查，該公司在公司債項目運作中存在個別項目盡職調(diào)查浮于表面，未能深入核查關鍵信息；內(nèi)核環(huán)節(jié)形同虛設，重點風險問題披露模糊不全，對外報送資料審核把關形同虛設；部分項目還暴露出收費不規(guī)范等亂象。這些問題不僅反映出方正證券內(nèi)部管理的嚴重缺陷，也極大削弱了市場對其專業(yè)能力的信任。
這或許也導致了本次袁玉平的離任。
對此，一位非銀分析師告訴界面新聞記者，“方正投行業(yè)務的困境，一方面源于市場競爭加劇，優(yōu)質(zhì)項目資源稀缺，各大券商在投行業(yè)務上競爭激烈；另一方面，監(jiān)管趨嚴使得項目審核標準提高，項目推進難度加大。此外，方正證券自身投行業(yè)務團隊的穩(wěn)定性和業(yè)務布局也可能存在一定問題 ?！?/span>
此外，在監(jiān)管層大力鼓勵券商通過并購重組實現(xiàn)做大做強的政策推動下，自2024年起，國內(nèi)證券行業(yè)便掀起了新一輪并購整合浪潮。眾多并購組合紛紛推進，陸續(xù)取得實質(zhì)性進展，然而備受市場關注的“平安+方正”合并，卻始終停留在傳聞階段，未有確切動作。
2022年12月，新方正集團成功成為方正證券控股股東，這一變動使得持有新方正集團約66.51%股權(quán)的中國平安，正式躍升為方正證券的實際控制人。
但隨之而來的，是棘手的同業(yè)競爭問題。中國平安旗下的平安證券、平安基金，其業(yè)務分別與方正證券、方正富邦基金存在相同或相近之處。為此，證監(jiān)會明確要求方正證券，督促中國平安在一年內(nèi)制定并上報解決同業(yè)競爭問題的方案，并在5年內(nèi)完成規(guī)范整改。
在“一參一控”政策的嚴格要求下，業(yè)內(nèi)眾多專業(yè)人士普遍認為，方正證券與平安證券合并的可能性極大，甚至推測方正證券或?qū)⒄w并入平安證券。畢竟此前中國平安作為方正證券的實際控制人，早已就相關問題作出承諾。不過，截止目前，中國平安仍未就平安證券與方正證券的同業(yè)競爭問題，給出公開且明確的解決方案。