文 | 經濟導報  賈義航　　

受益于創(chuàng)新藥概念的熱度，羅欣藥業(yè)(002793.SZ)4月9日至6月10日股價漲幅達76.52%，區(qū)間換手率達121.72%。截至6月10日收盤，其股價報收5.42元/股。

自2020年4月借殼上市后，羅欣藥業(yè)的股價曾一度飆升至18.89元/股，但隨后其股價波動下跌并持續(xù)低迷，2024年6月26日，羅欣藥業(yè)股價跌到歷史最低價，為3.22元/股。

羅欣藥業(yè)的創(chuàng)新藥有哪些，業(yè)績表現如何，能否牢牢把握此次創(chuàng)新藥上漲的機遇以提振股價?這些問題引發(fā)投資者關注。

替戈拉生片市場份額

持續(xù)提升

羅欣藥業(yè)主要從事醫(yī)藥產品研發(fā)、生產和銷售，聚焦于消化、呼吸、抗腫瘤等優(yōu)勢領域，其創(chuàng)新藥概念源自于替戈拉生片的獲批。據羅欣藥業(yè)2022年半年度報告，其主營業(yè)務分為創(chuàng)新藥和仿制藥兩大類。創(chuàng)新藥方面，該公司持續(xù)推進研發(fā)創(chuàng)新，形成了具有較高水準的核心技術體系，報告期內替戈拉生片的獲批實現了其1類新藥“零”的突破。

截至目前，替戈拉生片仍是羅欣藥業(yè)盈利的重要“法寶”。羅欣藥業(yè)2025年一季報顯示，該公司主營收入為4.83億元，同比下降29.91%；歸母凈利潤為565.11萬元，同比上升115.41%；扣非凈利潤為66.9萬元，同比上升101.72%。

在營收下降的同時，羅欣藥業(yè)凈利卻實現翻倍增長，主要原因是創(chuàng)新藥替戈拉生片的市場份額持續(xù)提升，一季度銷售量較去年同期增長。

經濟導報了解到，替戈拉生片“反流性食管炎”適應癥及“十二指腸潰瘍”適應癥已納入2024年國家醫(yī)保藥品目錄，且“與適當抗生素聯用根除幽門螺桿菌”適應癥也于2024年成功獲批。羅欣藥業(yè)方面表示，“創(chuàng)新藥替戈拉生片的醫(yī)院準入工作取得了顯著進展，隨著‘與適當的抗生素聯用以根除幽門螺桿菌’第三個新的適應癥成功獲批，市場覆蓋會不斷拓展增長?！?/p>

目前羅欣藥業(yè)仍在持續(xù)推進創(chuàng)新藥研發(fā)，其中重點研發(fā)的注射用LX22001目前已進入II期臨床試驗階段；普卡那肽片III期臨床研究報告已完成定稿，正在地產化落地。該公司表示，創(chuàng)新產品上市后能在已建成的市場渠道基礎上快速實現銷售增長。

對于新藥上市推廣，羅欣藥業(yè)方面表示，“未來三年將持續(xù)擴展主要醫(yī)院進院數量，逐步拓展基層及廣闊醫(yī)院市場，爭取實現醫(yī)院渠道及零售KA渠道全覆蓋?！?/p>

在仿制藥方面，羅欣藥業(yè)在研或已申報的仿制藥有10余個品種，也將陸續(xù)實現商業(yè)化，為業(yè)績增長注入新的動力。

創(chuàng)新藥推廣需持續(xù)投入

今年一季度，羅欣藥業(yè)實現盈利，但2024年年報顯示，羅欣藥業(yè)2024年營業(yè)收入為26.47億元，同比增長11.99%；歸母凈利潤為-9.65億元，同比下降46.04%；扣非凈利潤為-7.68億元，同比下降20.23%。其中，2024年第四季度，該公司的歸母凈利潤及扣非凈利潤分別虧損7億元及4.84億元，虧損均超過了前三季度虧損之和。

年報顯示，其虧損擴大的原因主要包括市場推廣費增加、上藥羅欣(原山東羅欣醫(yī)藥現代物流有限公司)業(yè)績未達預期以及樂康制藥股權減值等。其中，因非同一控制下處置上藥羅欣形成或有對價產生的公允價值變動損失為2.13億元；資產減值損失為3.15億元。

推廣費用方面，為了提升創(chuàng)新藥替戈拉生片品牌和產品的認知度，增強醫(yī)生和患者的信任度，羅欣藥業(yè)加大了市場推廣的投入。并強調，“創(chuàng)新藥推廣是一個長期且復雜的過程，需要持續(xù)的投入和努力。”

年報顯示，2024年上藥羅欣的業(yè)務發(fā)展面臨壓力，其經營情況與業(yè)績承諾目標存在較大差距。報告期內，羅欣藥業(yè)結合上藥羅欣的業(yè)績完成情況及未來預期，根據金融工具相關準則，對金融負債的公允價值進行調整，確認為當期損失。

經濟導報了解到，2022年，羅欣藥業(yè)將下屬子公司山東羅欣藥業(yè)集團股份有限公司持有的山東羅欣醫(yī)藥現代物流有限公司70%股權轉讓給上藥控股山東有限公司。根據股權轉讓相關協(xié)議約定，第二期至第四期股權轉讓款將由上藥控股山東有限公司根據上藥羅欣在2023—2025年業(yè)績承諾期間的實際業(yè)績完成情況分期支付。

另外，2024年11月，羅欣藥業(yè)為了盤活存量資產、優(yōu)化資源配置，公開掛牌出售樂康制藥100%的股權。然而，樂康制藥股權經過多次掛牌且價格逐次下降，期滿后均無意向受讓方報名參與購買。

羅欣藥業(yè)稱，已通過市場的反饋確認樂康股權存在減值跡象，根據企業(yè)會計準則，公司基于市場反饋重新評估其可回收金額，并將賬面價值高于可收回金額的部分確認為資產減值損失。

有投資者在5月15日召開的業(yè)績說明會上詢問，羅欣藥業(yè)的業(yè)績是否將持續(xù)好轉?該公司回應稱，對長期資產計提資產減值準備、對金融工具計提公允價值變動損益僅對2024年度利潤情況產生負面影響，對公司未來經營不會造成持續(xù)影響。

經濟導報6月11日致電羅欣藥業(yè)證券部詢問其目前經營情況，工作人員表示，公司在積極推動業(yè)績向好發(fā)展，具體情況以后續(xù)披露公告為準。