文 | 獨(dú)角金融 鄭理
據(jù)“財(cái)聯(lián)社”等媒體報(bào)道，貝萊德基金原副總經(jīng)理洪霞3月下旬離職后，近日加盟永贏基金，擔(dān)任公司高級(jí)顧問(wèn)。
這位傳奇“女將”，一手打造了業(yè)內(nèi)頂尖的跨境品牌，主導(dǎo)多個(gè)跨境金融項(xiàng)目，成為行業(yè)標(biāo)桿。2021年，全球資管巨頭貝萊德在中國(guó)成立公募基金，洪霞作為關(guān)鍵人物空降，主導(dǎo)搭建中國(guó)零售渠道體系。其操盤(pán)的首只公募產(chǎn)品“貝萊德中國(guó)新視野”，以66.81億元的首募規(guī)模刷新外資公募紀(jì)錄。
此次她選擇加入的永贏基金，是“城商行系”公募“黑馬”，資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)5000億元，在“銀行系”公募基金中排名第五。一方面核心管理層保持穩(wěn)定，董事長(zhǎng)馬宇暉、總經(jīng)理蘆特爾都是在2016年任職，二者搭檔近十年，使得永贏基金戰(zhàn)略保持連續(xù)性。另一方面，永贏基金不斷吸納優(yōu)秀人才，管理規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。
高手如云的資管江湖，永贏基金也有著自己的“野心與短板”——國(guó)際業(yè)務(wù)尚待突破，渠道布局渴望更上一層樓。
此時(shí)洪霞的加盟，究竟會(huì)碰撞出怎樣的火花？
1、職業(yè)軌跡與外資持股公募深度綁定，洪霞能為永贏基金帶來(lái)什么？
洪霞于2021年加入貝萊德基金擔(dān)任銷(xiāo)售總監(jiān)，2023年4月?lián)呜惾R德基金副總經(jīng)理。2025年3月下旬，她完成了在貝萊德基金的基金從業(yè)資格注銷(xiāo)，6月10日正式入職永贏基金。
洪霞職業(yè)生涯中，先后加入的貝萊德基金（外資控股）、上投摩根基金（外資控股）、海富通基金（外資參股）、富國(guó)基金（外資參股）、永贏基金（外資參股），均屬于外資持股的公募機(jī)構(gòu)。
加入貝萊德基金前，洪霞曾擔(dān)任上投摩根基金管理有限公司渠道業(yè)務(wù)總監(jiān)兼國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)、海富通基金管理有限公司業(yè)務(wù)管理部總經(jīng)理、富國(guó)基金管理有限公司高級(jí)渠道經(jīng)理、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行上海市分行客戶服務(wù)主管等職務(wù)。
洪霞職業(yè)選擇長(zhǎng)期聚焦于中外合資或外資主導(dǎo)的基金公司，這對(duì)其在跨境業(yè)務(wù)拓展、外資機(jī)構(gòu)管理模式、國(guó)際化產(chǎn)品設(shè)計(jì)等領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。而從富國(guó)基金擔(dān)任高級(jí)渠道經(jīng)理再到貝萊德基金副總經(jīng)理，其職位晉升路徑，也反映出外資背景機(jī)構(gòu)對(duì)其業(yè)務(wù)能力的認(rèn)可，尤其是渠道管理和國(guó)際業(yè)務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，成為其在行業(yè)內(nèi)流動(dòng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
洪霞加盟永贏基金，外界普遍認(rèn)為與永贏基金在國(guó)際業(yè)務(wù)布局有一定關(guān)系。2024年，永贏基金落地了QDII集合專戶產(chǎn)品，并計(jì)劃布局港股醫(yī)療、紅利、科技、消費(fèi)等板塊。
擔(dān)任上投摩根渠道業(yè)務(wù)總監(jiān)兼國(guó)際業(yè)務(wù)總監(jiān)期間，洪霞曾主導(dǎo)并推動(dòng)多個(gè)跨境金融項(xiàng)目；在貝萊德基金任職期間，洪霞主要負(fù)責(zé)市場(chǎng)與運(yùn)營(yíng)板塊，主導(dǎo)構(gòu)建貝萊德在中國(guó)的零售渠道銷(xiāo)售體系，并參與首只公募產(chǎn)品“貝萊德中國(guó)新視野”的發(fā)行，創(chuàng)下外資公募單日募集規(guī)模紀(jì)錄。
也有媒體報(bào)道稱，作為公募行業(yè)首批從業(yè)人員，業(yè)內(nèi)第一個(gè)主動(dòng)管理QDII日本基金、第一個(gè)多元配置QDII FOF基金、公募機(jī)構(gòu)第一個(gè)QDLP等產(chǎn)品，都有洪霞參與的身影。
從產(chǎn)品和銷(xiāo)售經(jīng)驗(yàn)看，洪霞的加入，或?qū)橛磊A基金在國(guó)際化業(yè)務(wù)和渠道拓展上補(bǔ)齊不足。
2、從28名員工持股到股權(quán)清零，永贏基金的三次“命運(yùn)轉(zhuǎn)折”
2013年11月，永贏基金作為國(guó)內(nèi)第86家公募成立于寧波，是一家中外合資的“銀行系”公募，第一大股東寧波銀行持股71.49%，第二大股東為外資股東Oversea-Chinese Banking Corporation Limited（新加坡華僑銀行股份有限公司）持股，占比28.51%。
永贏的發(fā)展可以清晰分為三個(gè)階段：2013-2016年，是這家公募根基塑造的關(guān)鍵階段。這一階段，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃為其留下了濃墨重彩的一筆。
這一階段，由來(lái)自方正富邦基金的宋宜農(nóng)，2014年2月加入永贏基金作為首任總經(jīng)理，同時(shí)，他還帶上了原方正富邦基金的投資總監(jiān)趙楠、基金運(yùn)營(yíng)部田中甲、信息技術(shù)部總監(jiān)徐蔓青，分別擔(dān)任副總經(jīng)理（分管投資交易）、副總經(jīng)理（分管運(yùn)營(yíng)）、信息技術(shù)總監(jiān)）加入永贏基金，與其一同參與公司籌建并主導(dǎo)早期運(yùn)營(yíng)，以及股權(quán)激勵(lì)方案。
2014年8月，成立尚不足一年的永贏基金便開(kāi)啟了股權(quán)激勵(lì)征程，試圖以股權(quán)激勵(lì)綁定人才、激活團(tuán)隊(duì)。在那個(gè)股權(quán)激勵(lì)尚未在公募基金行業(yè)大規(guī)模普及的時(shí)期，永贏基金的這一行動(dòng)吸引了眾多目光。
當(dāng)時(shí)，28名員工合計(jì)出資4500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)永贏基金22.5%股權(quán)，其中時(shí)任總經(jīng)理宋宜農(nóng)出資999萬(wàn)元，占公司注冊(cè)資本的4.995%，核心團(tuán)隊(duì)趙楠、田中甲等均獲得3%-1%不等的股權(quán)。
完成增資、全員持股后，永贏基金的注冊(cè)資本達(dá)2億元，股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整為寧波銀行持股67.5%、利安資金管理公司持股10%，其余28位員工股東合計(jì)持股 22.5%。
后來(lái)，永贏基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)也歷經(jīng)多次微調(diào)。
2016年2月，公司2名原自然人股東將所持公司股權(quán)相應(yīng)轉(zhuǎn)讓給3名公司員工；2017年4月21日，6名原自然人股東將所持股權(quán)相應(yīng)轉(zhuǎn)讓給寧波銀行和1名公司員工，此時(shí)永贏基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)閷幉ㄣy行占71.49%，利安資金占10%，其余23位自然人股東共同占18.51%。
2018年年初，這場(chǎng)持續(xù)僅四年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃戛然而止。同年1月16日，永贏基金發(fā)布公告稱，公司23名原自然人股東將其所持公司股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給利安資金管理公司。這一公告意味著，永贏基金的員工直接持股股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃正式宣告終結(jié)。自此，永贏基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定為寧波銀行持股71.49%，利安資金持股28.51%。
從員工持股到員工持股股權(quán)清零，再到宋宜農(nóng)因”股東調(diào)整“2016年12月卸任總經(jīng)理，其團(tuán)隊(duì)核心成員后續(xù)陸續(xù)離職，這一階段的發(fā)展路徑實(shí)際上也是永贏基金經(jīng)歷的陣痛期。折騰一番下來(lái)，規(guī)模也未能實(shí)現(xiàn)突破。
截至2016年末，永贏基金規(guī)模僅發(fā)展至44億元，在120家基金公司中排名第90位。這一數(shù)據(jù)放在行業(yè)背景下更顯薄弱，2013年-2016年末，全行業(yè)公募規(guī)模從3萬(wàn)億元增至9萬(wàn)億元。
彼時(shí)雖然“銀行系”公募基金密集成立，如上銀基金、鑫元基金、中加基金等均在2013年成立，三家公募在2016年末規(guī)模分別為534億、413億、251億，永贏初期規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜于同類(lèi)公募。
2017年-2020年末，永贏基金的規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，由2017年一季度的341億，一躍升至2020年末的1898億元，2021年一季度末站上兩千億臺(tái)階。
這一關(guān)鍵發(fā)展階段，李永興的加入功不可沒(méi)。2017年12月，李永興帶著在交銀施羅德基金管理產(chǎn)品時(shí)，實(shí)現(xiàn)了100%的任職回報(bào)，以及九泰基金投資總監(jiān)的履歷，加盟永贏基金，并于2018年10月22日開(kāi)始擔(dān)任副總經(jīng)理。
加入永贏后，李永興成為權(quán)益投資的核心人物。2018年起，肩負(fù)多只產(chǎn)品的管理重任，最多時(shí)一人同時(shí)管理11只產(chǎn)品，加上對(duì)市場(chǎng)有著精準(zhǔn)研判，布局優(yōu)勢(shì)行業(yè)與個(gè)股，實(shí)現(xiàn)了權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)的逐步提升。
例如，2019年，永贏基金在海通證券統(tǒng)計(jì)的百余家公募基金權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)排行榜、銀河證券“2019年基金管理人股票投資主動(dòng)管理能力”排行榜上，均斬獲榜首之位 。
直到2025年1月，李永興7只產(chǎn)品全部卸任完畢。這位老將離職前，總回報(bào)達(dá)到156.4%，卻終難成全能“戰(zhàn)士”。
李永興管理規(guī)模在2022年上半年末達(dá)到170.33億元的峰值，此后隨著市場(chǎng)環(huán)境變化和投資風(fēng)格調(diào)整，降至離任前2024年末僅管理19.44億元，較高峰期規(guī)模相比縮水幅度達(dá)88.59%。
規(guī)模下滑期間，李永興管理的產(chǎn)品收益也不盡如人意。近兩年、近三年收益率低于滬深300，分別為-17.3%、-24.2%。
圖源：wind
第三個(gè)發(fā)展階段是在2021年-2024年的三年時(shí)間里，永贏基金的管理規(guī)模從2000億突破至5000億。
圖源：wind
這一時(shí)期，明星經(jīng)理高楠2023年加盟永贏基金，公司對(duì)其委以重任，任命他為首席權(quán)益投資官兼權(quán)益投資部總經(jīng)理。
高楠公募生涯起步于國(guó)泰基金，在不同階段都展現(xiàn)出較強(qiáng)的投資能力。2018年市場(chǎng)大幅下跌時(shí)，他管理的產(chǎn)品A凈值僅下跌8.32%，遠(yuǎn)優(yōu)于滬深300指數(shù)；2019年A股結(jié)構(gòu)性牛市中，其管理產(chǎn)品年度排名同類(lèi)第3；在恒越基金期間，管理規(guī)模突破百億元。
高楠加盟后，公司相繼推出永贏睿信、永贏融安、永贏睿恒等多款基金產(chǎn)品交由其管理，這些產(chǎn)品憑借高楠對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的精準(zhǔn)判斷與個(gè)股挖掘能力，吸引了大量投資者申購(gòu)，進(jìn)一步擴(kuò)充了永贏基金的管理規(guī)模。
截至目前，高楠管理8只產(chǎn)品，規(guī)模118.41億元，年化回報(bào)14.82%，近一年、近兩年業(yè)績(jī)跑贏滬深300，分別為10.86%、19.27%。
圖源：wind
時(shí)光流轉(zhuǎn)，風(fēng)云變幻。
回頭再對(duì)比同期成立的三家“銀行系”公募管理的資產(chǎn)規(guī)模，截至2024年末，上銀基金、鑫元基金、中加基金分別為2413.99億元、2199.56億元、1385.36億元，而永贏基金的規(guī)模不僅實(shí)現(xiàn)成功逆襲，還遠(yuǎn)超三家公募，達(dá)到5284億元。在15家銀行系公募中，管理規(guī)模排名第5位。
從初創(chuàng)期到過(guò)渡期，再到改革期，永贏基金經(jīng)歷2位總經(jīng)理，宋宜農(nóng)主要任務(wù)完成了公司在初創(chuàng)期基礎(chǔ)架構(gòu)的搭建，在任時(shí)間僅3年左右。2016年年末宋宜農(nóng)離任總經(jīng)理后，由蘆特爾接任總經(jīng)理至今。
蘆特爾原為寧波銀行金融市場(chǎng)部高管，熟悉股東方資源與金融業(yè)務(wù)，引進(jìn)人才，將李永興、高楠等明星經(jīng)理招至麾下，使規(guī)模實(shí)現(xiàn)突破式增長(zhǎng)，任職總經(jīng)理長(zhǎng)達(dá)8年之久，是公司任職最久且推動(dòng)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵人物。
3、“80后”掌舵，隱憂何在？
雖因市場(chǎng)環(huán)境變化出現(xiàn)短期波動(dòng)，但永贏基金整體規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。2017年至2024年末，7年增長(zhǎng)超50倍，背后離不開(kāi)高管團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)略的確定性。
永贏基金是業(yè)內(nèi)少有的“80后”掌舵，董事長(zhǎng)馬宇暉1981年出生，2016年原董事長(zhǎng)羅維開(kāi)辭任，同年12月起，時(shí)任寧波銀行副行長(zhǎng)的馬宇暉擔(dān)任公司董事長(zhǎng)?？偨?jīng)理蘆特爾也同樣是一位“80后”，目前僅宏利基金總經(jīng)理丁聞聰、益民基金總經(jīng)理王健等為“80”后高管，所以這種年輕化管理層在公募圈尤其罕見(jiàn)。
根據(jù)寧波銀行的財(cái)務(wù)報(bào)告，2021年至2024年期間，永贏基金依次實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.13億元、8.73億元、10.18億元、13.63億元，同期凈利潤(rùn)分別為2.22億元、1.82億元、1.74億元、2.55億元。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，截至2025年一季度末，該公司固收類(lèi)產(chǎn)品（貨幣基金+債券基金）規(guī)模4438億元，占比達(dá)88%，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品（股票型+混合型、FOF型）規(guī)模656.7億元，占比12%，呈現(xiàn)“固收絕對(duì)主導(dǎo)、權(quán)益逐步追趕”的特點(diǎn)。
同時(shí)權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。
例如，永贏先進(jìn)制造智選混合A，2023年5月4日成立至今規(guī)模為115億元，收益率達(dá)到74.86%，今年截至6月18日的收益率為40.62%，而近一個(gè)月、近三個(gè)月收益率下跌態(tài)勢(shì)，分別為-11.01%、-14.54%。
再以永贏高端裝備智選C為例，2022年7月中旬成立至今，規(guī)模5.74億元，近一年收益率21.1%，近1個(gè)月、近3個(gè)月虧損，分別為-6.86%、-1.89%。
上述兩只產(chǎn)品的基金經(jīng)理均為張璐，從產(chǎn)品換手率看，永贏先進(jìn)制造智選混合A在2023年末、2024年6月末、2024年末的換手率分別為684.86%、975.38%、408.01%。另一只產(chǎn)品則從2022年末的92%飆升至2024年末的480.02%，2024年中竟高達(dá)642%。
投研團(tuán)隊(duì)也并不穩(wěn)定。近一年來(lái)，永贏基金有10名基金經(jīng)理離任，新聘15人，人員流動(dòng)率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。
從目前永贏基金權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)風(fēng)格看，整體偏向成長(zhǎng)風(fēng)格，缺乏深度價(jià)值風(fēng)格的基金經(jīng)理，導(dǎo)致在市場(chǎng)風(fēng)格切換時(shí)容易出現(xiàn)業(yè)績(jī)波動(dòng)。
進(jìn)入第二個(gè)十年后，隨著洪霞的加入，永贏基金管理規(guī)模能否繼續(xù)實(shí)現(xiàn)突破，在權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品中，如何優(yōu)化產(chǎn)品體系，提高競(jìng)爭(zhēng)力？評(píng)論區(qū)聊聊吧。