文 | 青島資本圈

《青島資本圈》獲悉，6月26日，據(jù)港交所文件披露，青島國(guó)恩科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)恩股份”）正式向港交所主板提交上市申請(qǐng)，招商證券國(guó)際擔(dān)任其獨(dú)家保薦人。這一舉動(dòng)標(biāo)志著國(guó)恩股份在資本市場(chǎng)的布局上邁出了重要一步，有望借助香港這一國(guó)際金融中心的平臺(tái)，進(jìn)一步提升公司的國(guó)際影響力與競(jìng)爭(zhēng)力。

踐行 “一體兩翼”，深耕大化工、大健康產(chǎn)業(yè)

國(guó)恩股份是一家以科技創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力，追求長(zhǎng)期規(guī)模效益的綜合性企業(yè)集團(tuán)。公司長(zhǎng)期踐行 “一體兩翼” 的發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建起縱向一體化的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，在大化工和大健康兩大行業(yè)領(lǐng)域持續(xù)深耕。

在大化工行業(yè)領(lǐng)域，國(guó)恩股份深入挖掘化工新材料產(chǎn)業(yè)鏈的潛力，多維度構(gòu)建 “新材料 +” 產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，不斷完善大化工產(chǎn)業(yè)的縱向一體化布局。公司以有機(jī)高分子材料改性業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，積極向上游拓展，延伸至苯乙烯、聚苯乙烯、可發(fā)性聚苯乙烯及聚丙烯等綠色石化材料業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，公司在下游產(chǎn)業(yè)布局上持續(xù)發(fā)力，深入挖掘電子電器、汽車工業(yè)、新能源、儲(chǔ)能等行業(yè)的多元化應(yīng)用需求。

弗若斯特沙利文的資料顯示，按2024年中國(guó)高分子材料改性相關(guān)板塊營(yíng)收計(jì)算，國(guó)恩股份是中國(guó)第二大的有機(jī)高分子材料改性生產(chǎn)企業(yè)；按2024年中國(guó)聚苯乙烯相關(guān)產(chǎn)能計(jì)算，公司則是中國(guó)最大的聚苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)。這充分彰顯了國(guó)恩股份在大化工領(lǐng)域的強(qiáng)大實(shí)力和市場(chǎng)地位。

在大健康行業(yè)領(lǐng)域，國(guó)恩股份聚焦天然膠原產(chǎn)業(yè)，并向下游縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈。其主要子公司東寶生物擁有幾十年的悠久歷史，依托從膠原到 “膠原 +” 的縱向一體化發(fā)展戰(zhàn)略，成功建立起覆蓋動(dòng)物膠原料到終端的產(chǎn)品布局，逐步發(fā)展成為大健康產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的綜合性集團(tuán)，形成規(guī)模效益。

據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2024年中國(guó)骨明膠行業(yè)產(chǎn)量計(jì)算，國(guó)恩股份在中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)量位居第二，且是中國(guó)內(nèi)資品牌產(chǎn)量位居第一的骨明膠生產(chǎn)企業(yè)；按2024年中國(guó)空心膠囊行業(yè)相關(guān)產(chǎn)量計(jì)算，公司是中國(guó)內(nèi)資品牌產(chǎn)量第二大的空心膠囊生產(chǎn)企業(yè)。國(guó)恩股份在大健康領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)也十分顯著。

營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)勁，財(cái)務(wù)表現(xiàn)亮眼

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)恩股份近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁。在2022財(cái)年、2023財(cái)年、2024財(cái)年，公司實(shí)現(xiàn)的總收入分別約為134.06億元、174.39億元、191.88 億元人民幣，展現(xiàn)出穩(wěn)健的上升趨勢(shì)。同期，公司的年內(nèi)利潤(rùn)分別約為7.24 億元、5.4億元、7.21億元人民幣 。盡管在不同財(cái)年利潤(rùn)有所波動(dòng)，但總體仍保持在較高水平。

從收入構(gòu)成來(lái)看，大化工板塊是公司的主要收入來(lái)源。以2024財(cái)年為例，該板塊貢獻(xiàn)了183.3億元收入，占公司總收入的95.6%，凸顯了大化工板塊在公司業(yè)務(wù)體系中的支柱地位。而大健康板塊在2024財(cái)年貢獻(xiàn)收入8.53億元，占總收入的4.4%，雖然占比相對(duì)較小，但增長(zhǎng)潛力巨大。

毛利率方面，2022財(cái)年、2023財(cái)年及2024財(cái)年，公司綜合毛利率分別為11.8%、9.2%及8.3%。其中，大化工板塊毛利率從2022財(cái)年的10.9% 下降至2024財(cái)年的7.6%，這或許與原材料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素有關(guān)；大健康板塊毛利率相對(duì)較高，2024財(cái)年達(dá)23.2%，顯示出該板塊良好的盈利能力和產(chǎn)品附加值。

截至2024年12月31日，國(guó)恩股份的流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)110.1億元，流動(dòng)負(fù)債為74.6億元，流動(dòng)比率為1.5倍，這表明公司具備較強(qiáng)的短期償債能力，財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健。不過(guò)，公司資產(chǎn)負(fù)債率有所上升，截至2024年12月31日，杠桿比率為88.6%，較2022年末的53.5%有所增加，這也需要公司在未來(lái)的發(fā)展中合理控制債務(wù)規(guī)模，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

此次國(guó)恩股份向港交所遞交招股書(shū)，若成功上市，將為公司帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。公司可以借助香港資本市場(chǎng)的力量，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能、加大研發(fā)投入、拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，推動(dòng) “一體兩翼” 戰(zhàn)略的深入實(shí)施。

對(duì)于投資者而言，國(guó)恩股份在大化工和大健康領(lǐng)域的深厚積淀、良好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)以及未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Γ蛊涑蔀橐粋€(gè)值得關(guān)注的投資標(biāo)的。隨著國(guó)恩股份在資本市場(chǎng)的新征程開(kāi)啟，其在行業(yè)內(nèi)的影響力有望進(jìn)一步提升，為股東和投資者創(chuàng)造更大的價(jià)值。