文 | 青眼 叁肆
青眼最新獲悉，6月30日，北交所官網(wǎng)披露了深圳市維琪科技股份有限公司（下稱：維琪科技）、上海珈凱生物股份有限公司（下稱：珈凱生物）的招股說明書，兩家企業(yè)的上市申報(bào)材料被正式受理。
據(jù)悉，維琪科技、珈凱生物年?duì)I收均已超過2億元，且均構(gòu)建了優(yōu)質(zhì)客戶矩陣，合作伙伴涵蓋珀萊雅、丸美生物、福瑞達(dá)、寶潔、科絲美詩等國內(nèi)外知名美妝品牌及ODM企業(yè)。
此次兩家企業(yè)同步?jīng)_擊北交所，或也意味著中國原料企業(yè)發(fā)展正加速進(jìn)入快車道。
兩大原料商沖擊北交所
公開資料顯示，維琪科技成立于2011年，主要從事皮膚活性多肽、中國特色植物原料等化妝品原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時(shí)為客戶提供原料定制開發(fā)和化妝品成品設(shè)計(jì)和制造等產(chǎn)品或服務(wù)。珈凱生物則成立于2010年，主要從事化妝品功效原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
在美妝活性原料領(lǐng)域，維琪科技與珈凱生物雖同屬行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，但原料方向上各具特色。維琪科技以多肽活性原料為主，主要產(chǎn)品包含肌肽、銅肽X、寡肽-1肽粉等，同時(shí)擁有Erasin0003、NMN、山茶角鯊?fù)榈确请脑稀?/p>
珈凱生物的主要布局方向則在植物原料和微生物發(fā)酵方面，其代表性產(chǎn)品有悅膚寧、植物舒敏劑、積雪草苷、維生素C乙基醚、β-葡聚糖、七葉樹提取物等，覆蓋舒緩、修護(hù)、祛斑美白、保濕、抗皺以及控油、祛痘等方面功效。
值得一提的是，這兩家美妝原料企業(yè)的資本路徑高度同步，均在新三板掛牌后快速轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所。珈凱生物于今年3月12日正式掛牌，而維琪科技則于4月14日正式掛牌，且兩家企業(yè)均于5月20日由基礎(chǔ)層調(diào)入創(chuàng)新層。
兩家企業(yè)僅用不到四個(gè)月就完成從新三板基礎(chǔ)層到?jīng)_刺北交所的躍升，這一快速進(jìn)程與其亮眼的業(yè)績表現(xiàn)密不可分。
從業(yè)績來看，2022年至2024年，維琪科技的營收和凈利潤保持逐年增長態(tài)勢，其中營收分別為1.35億元、1.65億元和2.48億元；凈利潤分別為3492.49萬元、4228.72萬元和7064.40萬元；而同期綜合毛利率則分別為68.65%、65.42%、65.76%。
截自維琪科技招股書
珈凱生物的表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，其營收分別為1.83億元、2.18億元、2.42億元；凈利潤分別為5450.66萬元、4751.92萬元、5694.12萬元；同期綜合毛利率則分別為63.16%、63.69%、63.09%。雖然，2023年其凈利潤有所下滑，但整體來看，珈凱生物業(yè)績亦呈不斷上升之勢。
截自珈凱生物招股書
維琪或成A股“多肽原料第一股”
從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，維琪科技已形成化妝品原料業(yè)務(wù)和化妝品成品業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)格局。近三年來，其化妝品成品業(yè)務(wù)占比逐步提升，分別為35.44%、41.11%、47.05%；而化妝品原料業(yè)務(wù)占比則逐步下降，分別為62.97%、56.88%、50.93%。至2024年，維琪科技兩大業(yè)務(wù)營收約為“五五開”。
從銷售模式來看，維琪科技采取直銷為主、經(jīng)銷為輔的銷售模式，其中，直銷客戶分為終端客戶和貿(mào)易商客戶。報(bào)告期內(nèi)，其終端客戶占比維持在81%至88%區(qū)間。
截自維琪科技招股書
與此同時(shí)，維琪科技還開展了海外業(yè)務(wù)，境外市場主營業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定增長。具體而言，維琪科技已在中國香港、美國等地區(qū)設(shè)立了經(jīng)營主體，報(bào)告期內(nèi)，境外市場主營業(yè)務(wù)收入占比分別為2.66%、4.69%和5.11%。
作為高新技術(shù)企業(yè)，維琪科技研發(fā)占比也呈現(xiàn)較高的水平。據(jù)招股書披露，報(bào)告期內(nèi)，維琪科技研發(fā)投入分別為1574.71萬元、2252.65萬元、2954.88萬元，占比分別為11.62%、13.67%和11.93%；其研發(fā)人員數(shù)量為88人，占公司總?cè)藬?shù)比例為20.95%；與此同時(shí)，截至本招股說明書簽署日，維琪科技已獲得的55項(xiàng)授權(quán)發(fā)明專利中24項(xiàng)為結(jié)構(gòu)專利。
此外，報(bào)告期內(nèi)，維琪科技核心技術(shù)產(chǎn)品及服務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例較高，分別為98.41%、98.22%和99.24%。
截自維琪科技招股書
值得一提的是，維琪科技在招股書中表示，截至本招股說明書簽署日，其已累計(jì)完成16款新原料備案，7個(gè)為創(chuàng)新新原料，公司新原料備案獲批數(shù)量位居第一，創(chuàng)新新原料備案獲批數(shù)量位居第一，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。根據(jù)弗若斯特沙利文的研究報(bào)告，在中國化妝品多肽原料行業(yè)，維琪科技以6.6%份額位列行業(yè)第一。這也意味著，若成功登陸北交所，維琪科技將成為A股“多肽原料第一股”。
正是在產(chǎn)品、研發(fā)上有著較強(qiáng)的優(yōu)勢，維琪科技受到了一眾頭部美妝品牌/企業(yè)的青睞。
據(jù)招股書披露，維琪科技已進(jìn)入寶潔、聯(lián)合利華、資生堂等國際品牌商及科絲美詩、瑩特麗、韓國科瑪?shù)葒H化妝品制造商的供應(yīng)商體系，并與丸美生物、凌博士、迪仕艾普、絲域養(yǎng)發(fā)等國內(nèi)知名品牌或新銳品牌建立了直接或間接的合作關(guān)系。
從前五客戶情況來看，報(bào)告期內(nèi)，維琪科技向前五大客戶銷售金額分別為4895.88萬元、4858.94萬元和9597.58萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為36.14%、29.48%和38.76%，前五大客戶依次排列為廣州蜚美、丸美生物、迪仕艾普、速派來、深圳羽素。
截自維琪科技招股書
對于2024年前五大客戶銷售金額和占比回升，維琪科技表示，主要系2024年廣州蜚美在東南亞市場取得成功、迪仕艾普在電商平臺(tái)的銷量快速增長。同時(shí)，維琪科技強(qiáng)調(diào)，公司不存在向單一客戶銷售占比超過50%的情形，不存在對單一客戶的重大依賴。
另，據(jù)招股書披露，維琪科技由董事長兼總經(jīng)理丁文鋒及其配偶賴燕敏共同控制，丁文鋒直接和間接持有公司約58.55%股權(quán)，賴燕敏直接持有約3.52%股權(quán)，二人合計(jì)控制約62.07%股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。
此外，青眼獲悉，維琪科技本次擬公開發(fā)行不超過1200萬股（含本數(shù)，不含超額配售選擇權(quán)）股票，計(jì)劃募集資金投資約3.66億元用于“維琪健康產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”和“研發(fā)中心項(xiàng)目”。
細(xì)分賽道領(lǐng)先，珈凱強(qiáng)化植提產(chǎn)能
與維琪科技不同的是，珈凱生物的營收則主要來源于化妝品原料業(yè)務(wù)。具體而言，其化妝品原料業(yè)務(wù)又分為綠色天然功效原料與合成功效原料，前者占據(jù)主要份額。報(bào)告期內(nèi)，珈凱生物綠色天然功效原料產(chǎn)品銷售收入分別為1.09億元、1.33億元、1.53億元，占化妝品功效原料收入的比例為60.13%、61.06%、63.29%。
截自珈凱生物招股書
從銷售模式來看，珈凱生物采取了“終端客戶為主導(dǎo)，貿(mào)易商、簽約經(jīng)銷商為補(bǔ)充”的銷售模式，報(bào)告期內(nèi)，公司終端客戶收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.51%、78.62%和82.23%，是主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。
同時(shí)，珈凱生物還開展了海外業(yè)務(wù)，雖未在境外設(shè)立分公司和子公司，但建立了國際營銷中心，負(fù)責(zé)境外銷售業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，珈凱生物境外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為18.58%、19.41%及17.10%。
而在研發(fā)費(fèi)用上，報(bào)告期內(nèi)，珈凱生物的研發(fā)費(fèi)用分別為為1036.30萬元、1838.05萬元和1913.56萬元，占營業(yè)收入的比例分別為5.67%、8.45%和7.89%。
與此同時(shí)，珈凱生物研發(fā)人員為32人，占公司總?cè)藬?shù)比例為16.58%；另，珈凱生物及其子公司擁有包括32項(xiàng)發(fā)明專利在內(nèi)的65項(xiàng)專利權(quán)（含一項(xiàng)境外發(fā)明專利）。
值得一提的是，根據(jù)中國香料香精化妝品工業(yè)協(xié)會(huì)2025年4月出具的《證明》，珈凱生物在植物提取功效原料領(lǐng)域已擁有領(lǐng)先地位，2024年其相關(guān)產(chǎn)品的市場規(guī)模名列前茅。
憑借深厚的技術(shù)積累與豐富的產(chǎn)品布局，珈凱生物同樣構(gòu)建了優(yōu)質(zhì)客戶矩陣，其下游客戶覆蓋珀萊雅、福瑞達(dá)、水羊股份等知名化妝品品牌及集團(tuán)公司；此外，2024年，珈凱生物前五大客戶依次排列為山東福瑞達(dá)、Anshul Life Sciences、科絲美詩、林清軒、上海自然堂集團(tuán)有限公司。
值得一提是，2022年至2024年，山東福瑞達(dá)、Anshul Life Sciences、科絲美詩一直在珈凱生物的前五大客戶之列，其中，山東福瑞達(dá)一直系其第一大客戶。
截自珈凱生物招股書
目前，珈凱生物實(shí)際控制人為田軍、王吉超、蘇文才，三人直接和間接，合計(jì)控制公司約75.15%的股份表決權(quán)，其中，田軍任公司董事長兼總經(jīng)理，王吉超任公司副董事長、副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書，蘇文才則為公司董事。
據(jù)悉，珈凱生物本次擬公開發(fā)行不超過約1026萬股人民幣普通股（未含超額配售的股份），計(jì)劃募集資金投資約3.1億元用于“年產(chǎn)50噸功能性植物提取物項(xiàng)目”。
隨著維琪科技與珈凱生物等國產(chǎn)原料領(lǐng)軍企業(yè)加速資本化進(jìn)程，中國化妝品產(chǎn)業(yè)鏈上游正實(shí)現(xiàn)從“幕后支撐”向“臺(tái)前主導(dǎo)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，這也將進(jìn)一步增強(qiáng)本土化妝品原料市場的競爭力，為中國化妝品產(chǎn)業(yè)鏈的高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。