文 | C2CC新傳媒

近日，北交所上市公司錦波生物發(fā)布公告，宣布與養(yǎng)生堂有限公司（以下簡(jiǎn)稱“養(yǎng)生堂”）簽署《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，擬向養(yǎng)生堂發(fā)行不超過(guò)717.57萬(wàn)股股票，融資金額不超過(guò)20億元。

與此同時(shí)，錦波生物控股股東、實(shí)際控制人楊霞與養(yǎng)生堂子公司杭州久視簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以每股243.84元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓575.33萬(wàn)股，總金額約14.03億元。兩項(xiàng)交易合計(jì)金額高達(dá)34億元，交易完成后，養(yǎng)生堂將通過(guò)直接和間接方式持有錦波生物超10%的股份，成為其第二大股東。

截圖自《募集說(shuō)明書》

這一交易不僅創(chuàng)下北交所最大規(guī)?，F(xiàn)金定增紀(jì)錄，也成為今年以來(lái)國(guó)貨美妝領(lǐng)域最大單筆投資。更引人注目的是，養(yǎng)生堂背后的實(shí)際控制人——曾三次登頂中國(guó)首富的鐘睒睒，正式以戰(zhàn)略投資者身份切入重組膠原蛋白賽道，引發(fā)行業(yè)對(duì)這一千億級(jí)市場(chǎng)的更大遐想。

01 34億背后，錦波生物的“野心”

根據(jù)公告，錦波生物在重組人源化膠原蛋白領(lǐng)域擁有國(guó)際領(lǐng)先的核心技術(shù)及原始創(chuàng)新成果。囊括了目前國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的全部三張重組人源化膠原蛋白三類醫(yī)療器械證，成為全球·全品類注射級(jí)人源化膠原蛋白開創(chuàng)者。此次募集資金將主要用于“人源化膠原蛋白FAST數(shù)據(jù)庫(kù)與產(chǎn)品開發(fā)平臺(tái)項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

截圖自《募集說(shuō)明書》

據(jù)了解錦波生物人源化膠原蛋白FAST數(shù)據(jù)庫(kù)基于自主研發(fā)的"AI膠原智腦系統(tǒng)"，集成"序列-結(jié)構(gòu)-功能-應(yīng)用"全鏈條數(shù)據(jù)，通過(guò)AI技術(shù)與高通量實(shí)驗(yàn)平臺(tái)融合，實(shí)現(xiàn)研發(fā)全流程精準(zhǔn)高效解決方案，構(gòu)建"數(shù)據(jù)鏈+產(chǎn)業(yè)鏈"深度融合的核心技術(shù)壁壘。

不過(guò)，當(dāng)前，錦波生物正面臨產(chǎn)業(yè)化與市場(chǎng)拓展的關(guān)鍵突破點(diǎn)。而作為橫跨多領(lǐng)域的健康產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)，養(yǎng)生堂具備這樣的實(shí)力。公告中提到，本次戰(zhàn)略合作將基于雙方在各自領(lǐng)域的顯著優(yōu)勢(shì)，通過(guò)資源共享與深度協(xié)同，充分釋放多維協(xié)同效應(yīng)：

一、技術(shù)研發(fā)融合。養(yǎng)生堂依托始建于1999年、擁有國(guó)家級(jí)博士后科研工作站的天然藥物研究所，構(gòu)建了從基礎(chǔ)研究到應(yīng)用轉(zhuǎn)化的完整研發(fā)體系。旗下萬(wàn)泰生物是我國(guó)第一家研發(fā)出HPV疫苗的公司，在疫苗、診斷試劑及生物醫(yī)藥領(lǐng)域也構(gòu)建了強(qiáng)大的研發(fā)體系。錦波生物可借此提升膠原蛋白生物新材料在護(hù)膚品、功能性食品及醫(yī)藥產(chǎn)品等多領(lǐng)域的研發(fā)效率和應(yīng)用轉(zhuǎn)化。

二、產(chǎn)業(yè)化加速。養(yǎng)生堂旗下農(nóng)夫山泉擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的包裝水生產(chǎn)體系和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)量管控網(wǎng)絡(luò)，萬(wàn)泰生物具備疫苗級(jí)GMP生產(chǎn)能力和全球供應(yīng)鏈經(jīng)驗(yàn)。雙方合作可為錦波生物快速布局、構(gòu)建功能性護(hù)膚品、食品等消費(fèi)品的規(guī)?；a(chǎn)體系，縮短產(chǎn)品上市周期，保障未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張需求。

三、市場(chǎng)與渠道賦能。渠養(yǎng)生堂旗下農(nóng)夫山泉構(gòu)建了深度下沉的全國(guó)性銷售網(wǎng)絡(luò)（覆蓋商超、便利店、餐飲、電商、航空等全渠道），并建立了成熟的一級(jí)經(jīng)銷模式。錦波生物可借鑒其渠道運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，搭建客戶管理與售后跟蹤系統(tǒng)，對(duì)產(chǎn)品銷售與客服需求進(jìn)行有效把控。同時(shí)，產(chǎn)品也能快速滲透大眾消費(fèi)場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)從專業(yè)醫(yī)療到日常健康消費(fèi)的跨越。

四、多品牌運(yùn)營(yíng)與推廣。養(yǎng)生堂旗下農(nóng)夫山泉構(gòu)建了包裝水與飲料雙輪驅(qū)動(dòng)的多品牌戰(zhàn)略，具備前瞻性的品牌規(guī)劃和傳播能力。雙方合作后，錦波生物可依托養(yǎng)生堂成熟品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)高效的市場(chǎng)推廣，突破品牌發(fā)展瓶頸，共同打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的民族品牌。

五、國(guó)際化探索。養(yǎng)生堂通過(guò)控股萬(wàn)泰生物已建立覆蓋亞洲、歐洲、中東、非洲及拉美等100余個(gè)國(guó)家和地區(qū)的全球化商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，積累了豐富的國(guó)際臨床資源和跨國(guó)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。此次合作將為錦波生物提供成熟的國(guó)際化發(fā)展路徑，助力其快速構(gòu)建全球市場(chǎng)渠道和商業(yè)化體系。

六、規(guī)?；M織體系管理。養(yǎng)生堂創(chuàng)始人鐘睒睒擁有超30年快消品及大健康產(chǎn)業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，成功打造農(nóng)夫山泉、萬(wàn)泰生物兩家上市公司。未來(lái)，錦波生物有望擬借鑒養(yǎng)生堂的經(jīng)驗(yàn)梳理自身管理體系，進(jìn)一步完善自身組織管理體系、組織發(fā)展流程，為企業(yè)規(guī)?；l(fā)展夯實(shí)管理基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

錦波生物表示：本次合作有利于加快公司“科技產(chǎn)品生活化、醫(yī)療產(chǎn)品消費(fèi)化”戰(zhàn)略的實(shí)施。

不難發(fā)現(xiàn)，在重組膠原蛋白上游企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，錦波生物正積極推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。通過(guò)研發(fā)協(xié)同、產(chǎn)能躍升、渠道下沉、品牌運(yùn)營(yíng)、國(guó)際化拓展及管理升級(jí)六大維度賦能，錦波生物將突破產(chǎn)業(yè)化瓶頸，加速膠原蛋白技術(shù)在多領(lǐng)域應(yīng)用轉(zhuǎn)化，搶占消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)先機(jī)，為企業(yè)規(guī)模化發(fā)展與全球化布局注入強(qiáng)勁動(dòng)能，以期實(shí)現(xiàn)從技術(shù)領(lǐng)先到市場(chǎng)領(lǐng)先。

02 巨頭交鋒，打響美妝產(chǎn)業(yè)“升維戰(zhàn)”

在重組膠原蛋白技術(shù)商業(yè)化浪潮中，美妝賽道正成為錦波生物與養(yǎng)生堂戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)。兩者雖路徑各異，卻均在功能性護(hù)膚品領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)能。

作為重組膠原蛋白領(lǐng)域的"硬科技"代表，錦波生物憑借其全球領(lǐng)先的"植入級(jí)三類醫(yī)療器械"技術(shù)優(yōu)勢(shì)，正加速向消費(fèi)市場(chǎng)滲透。2024年財(cái)報(bào)顯示，公司功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)收入突破1.4億元，同比大增86.83%，核心品牌"重源 "和"ProtYouth "成為增長(zhǎng)雙引擎。

今年618大促期間，旗下新銳品牌"同頻"更是驚艷市場(chǎng)——上線僅4小時(shí)即躋身天貓美妝預(yù)售TOP20榜單，直接超越嬌蘭、資生堂等國(guó)際大牌，淘天平臺(tái)GMV逼近6000萬(wàn)元。

相較于錦波生物的技術(shù)突圍，養(yǎng)生堂在美妝賽道的布局更顯"長(zhǎng)期主義"色彩。早在2005年，鐘睒睒便成立朵而（北京）女性生活用品有限公司試水化妝品；2017年推出護(hù)膚品牌養(yǎng)生堂"YOSEIDO"，以"無(wú)水護(hù)膚"理念切入高端市場(chǎng)，并憑借這一差異化定位使其迅速占領(lǐng)細(xì)分市場(chǎng)。

C2CC傳媒X新妝此前采訪養(yǎng)生堂化妝品CEO吳依凡（《深度對(duì)話吳依凡，養(yǎng)生堂化妝品的高端化樣本！》）時(shí)了解到幾組數(shù)據(jù)：

養(yǎng)生堂化妝品雙線每年以雙位數(shù)增長(zhǎng)；

2024年養(yǎng)生堂化妝品超5成銷量源自600元以上的客單價(jià)，全網(wǎng)平均客單達(dá)到680元；

單價(jià)超1400元的冬孕精華上市首年GMV超2億，至今還保持每個(gè)月30%以上的增長(zhǎng)。

另?yè)?jù)公開資料，養(yǎng)生堂化妝品擁有高端奢享系列、內(nèi)源激活系列、內(nèi)源維穩(wěn)系列、內(nèi)源重啟系列和身體護(hù)理系列5大產(chǎn)品系列。其在CS渠道（化妝品專營(yíng)店）鋪設(shè)8600家網(wǎng)點(diǎn)，線上線下營(yíng)收比達(dá)8:2。

筆者注意到，截至目前，養(yǎng)生堂化妝品天貓旗艦店粉絲數(shù)已達(dá)286萬(wàn)，銷量破1萬(wàn)件的產(chǎn)品鏈接超10個(gè) ，其中多款產(chǎn)品的歷史成交更是突破3萬(wàn)+單。

與此同時(shí)，養(yǎng)生堂化妝品技術(shù)也在“勇闖無(wú)人區(qū)”。今年上半年，其磅發(fā)布了全新細(xì)胞級(jí)抗老成分——逆時(shí)因FerSivin 。該原創(chuàng)成分利用更為高階的生物發(fā)酵技術(shù)，突破了高等真菌發(fā)酵及應(yīng)用難題，被業(yè)界視為對(duì)抗國(guó)際大牌成分壟斷的關(guān)鍵武器。

但客觀而言，在美妝行業(yè)，自研成分面臨高昂的市場(chǎng)教育成本與漫長(zhǎng)的認(rèn)知培育期。因此，多數(shù)企業(yè)為求穩(wěn)妥，大多會(huì)在如勝肽、A醇等已有認(rèn)知的成熟成分上深耕。養(yǎng)生堂斥巨資研發(fā)“逆時(shí)因FerSivin ”成分，屬“從0到1”的創(chuàng)新，雖能構(gòu)筑技術(shù)壁壘，卻需直面市場(chǎng)培育難題。反觀錦波生物，其重組膠原蛋白已廣獲市場(chǎng)認(rèn)可。

業(yè)內(nèi)分析指出，此次戰(zhàn)略合作或?qū)㈤_啟"技術(shù)+市場(chǎng)"的雙向賦能新模式。養(yǎng)生堂未來(lái)不僅能在"逆時(shí)因FerSivin "成分的市場(chǎng)推廣中獲得錦波生物的加持，更可能在化妝品原料開發(fā)等底層技術(shù)領(lǐng)域深度合作。此外，養(yǎng)生堂重押重組膠原蛋白賽道的戰(zhàn)略意圖也已清晰顯現(xiàn)。

03 千億賽道拐點(diǎn)，技術(shù)紅利與市場(chǎng)挑戰(zhàn)下的新變局

近兩年，重組膠原蛋白在護(hù)膚領(lǐng)域異軍突起，成為成分屆“新頂流 ”。這種通過(guò)DNA重組及合成生物學(xué)技術(shù)制備的新型膠原蛋白，其氨基酸序列可精準(zhǔn)設(shè)計(jì)與修飾，完美契合當(dāng)下成分黨與功能性護(hù)膚的市場(chǎng)需求。

市場(chǎng)熱度究竟有多高？小紅書平臺(tái)相關(guān)詞條已累積超2.6億次瀏覽和70萬(wàn)條討論，"抗老逆齡""修復(fù)神器"等標(biāo)簽精準(zhǔn)擊中消費(fèi)者痛點(diǎn)，完美契合成分黨與功能性護(hù)膚的市場(chǎng)趨勢(shì)。

典型如可復(fù)美“膠原棒”，自上市以來(lái)銷量超5.15億支，超111萬(wàn)消費(fèi)者為之買單。今年4月，可復(fù)美以5種重組膠原蛋白為核心的配方體系，打造并推出膠原棒2.0”，實(shí)現(xiàn)了從表觀修護(hù)到基底修護(hù)，再到真皮修護(hù)的全鏈路修護(hù)效果。目前淘寶官網(wǎng)店的銷售量已超過(guò)10萬(wàn)單。

再如歐萊雅旗下"第三代小蜜罐面霜"，憑借重組膠原蛋白為核心賣點(diǎn)，在淘寶官方旗艦店斬獲超90萬(wàn)單銷售佳績(jī)。值得關(guān)注的是，該產(chǎn)品正是錦波生物的合作客戶之一，其銷量印證了重組膠原蛋白在消費(fèi)市場(chǎng)的強(qiáng)勁爆發(fā)力。

今年，重組膠原蛋白市場(chǎng)依然熱鬧。谷雨推出了重組膠原蛋白修護(hù)貼，福瑞達(dá)旗下品牌珂謐KeyC推出以穿膜膠原技術(shù)為核心的穿膜膠原次拋、精華艙、水光乳、膠原瀑布面膜4大新品矩陣......

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，2027年，中國(guó)重組膠原蛋白零售端市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至1145億元，2023-2027年復(fù)合增速將高達(dá)41.45%。與此同時(shí)，重組膠原占膠原蛋白零售端市場(chǎng)的比重也將從2023年的49%提升至2027年的59%，市場(chǎng)滲透率將持續(xù)提升。

這一爆發(fā)式增長(zhǎng)背后是多重驅(qū)動(dòng)因素：醫(yī)美需求增長(zhǎng)、功能性護(hù)膚品崛起、醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)替代加速。這也意味著，錦波生物的領(lǐng)先地位正面臨規(guī)?；a(chǎn)和商業(yè)化能力的挑戰(zhàn)，而這正是養(yǎng)生堂的強(qiáng)項(xiàng)所在。

此次34億元的戰(zhàn)略投資不僅為錦波生物注入了發(fā)展資金，更帶來(lái)了產(chǎn)業(yè)化與商業(yè)化的關(guān)鍵資源。在重組膠原蛋白市場(chǎng)即將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)的背景下，這一強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或?qū)⒏淖冃袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，推動(dòng)中國(guó)生物科技產(chǎn)業(yè)邁向新高度。

不過(guò)，當(dāng)前，重組膠原蛋白市場(chǎng)尚未形成穩(wěn)固的競(jìng)爭(zhēng)格局，正處于爆發(fā)前夜的關(guān)鍵臨界點(diǎn)。巨子生物近期卷入的重組膠原蛋白風(fēng)波更是凸顯出行業(yè)隱憂。當(dāng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、產(chǎn)品功效真實(shí)性爭(zhēng)議、監(jiān)管體系待完善等挑戰(zhàn)與市場(chǎng)爆發(fā)機(jī)遇并存，一場(chǎng)賽道的新變局正悄然發(fā)生。