文 | C2CC新傳媒
近日，北交所上市公司錦波生物發(fā)布公告，宣布與養(yǎng)生堂有限公司（以下簡稱“養(yǎng)生堂”）簽署《股份認購協(xié)議》，擬向養(yǎng)生堂發(fā)行不超過717.57萬股股票，融資金額不超過20億元。
與此同時，錦波生物控股股東、實際控制人楊霞與養(yǎng)生堂子公司杭州久視簽署《股份轉讓協(xié)議》，以每股243.84元的價格轉讓575.33萬股，總金額約14.03億元。兩項交易合計金額高達34億元，交易完成后，養(yǎng)生堂將通過直接和間接方式持有錦波生物超10%的股份，成為其第二大股東。
截圖自《募集說明書》
這一交易不僅創(chuàng)下北交所最大規(guī)?，F(xiàn)金定增紀錄，也成為今年以來國貨美妝領域最大單筆投資。更引人注目的是，養(yǎng)生堂背后的實際控制人——曾三次登頂中國首富的鐘睒睒，正式以戰(zhàn)略投資者身份切入重組膠原蛋白賽道，引發(fā)行業(yè)對這一千億級市場的更大遐想。
01 34億背后，錦波生物的“野心”
根據(jù)公告，錦波生物在重組人源化膠原蛋白領域擁有國際領先的核心技術及原始創(chuàng)新成果。囊括了目前國家藥監(jiān)局批準的全部三張重組人源化膠原蛋白三類醫(yī)療器械證，成為全球·全品類注射級人源化膠原蛋白開創(chuàng)者。此次募集資金將主要用于“人源化膠原蛋白FAST數(shù)據(jù)庫與產(chǎn)品開發(fā)平臺項目”及補充流動資金。
截圖自《募集說明書》
據(jù)了解錦波生物人源化膠原蛋白FAST數(shù)據(jù)庫基于自主研發(fā)的"AI膠原智腦系統(tǒng)"，集成"序列-結構-功能-應用"全鏈條數(shù)據(jù)，通過AI技術與高通量實驗平臺融合，實現(xiàn)研發(fā)全流程精準高效解決方案，構建"數(shù)據(jù)鏈+產(chǎn)業(yè)鏈"深度融合的核心技術壁壘。
不過，當前，錦波生物正面臨產(chǎn)業(yè)化與市場拓展的關鍵突破點。而作為橫跨多領域的健康產(chǎn)業(yè)投資控股集團，養(yǎng)生堂具備這樣的實力。公告中提到，本次戰(zhàn)略合作將基于雙方在各自領域的顯著優(yōu)勢，通過資源共享與深度協(xié)同，充分釋放多維協(xié)同效應：
一、技術研發(fā)融合。養(yǎng)生堂依托始建于1999年、擁有國家級博士后科研工作站的天然藥物研究所，構建了從基礎研究到應用轉化的完整研發(fā)體系。旗下萬泰生物是我國第一家研發(fā)出HPV疫苗的公司，在疫苗、診斷試劑及生物醫(yī)藥領域也構建了強大的研發(fā)體系。錦波生物可借此提升膠原蛋白生物新材料在護膚品、功能性食品及醫(yī)藥產(chǎn)品等多領域的研發(fā)效率和應用轉化。
二、產(chǎn)業(yè)化加速。養(yǎng)生堂旗下農(nóng)夫山泉擁有國內(nèi)領先的包裝水生產(chǎn)體系和國際標準的質量管控網(wǎng)絡，萬泰生物具備疫苗級GMP生產(chǎn)能力和全球供應鏈經(jīng)驗。雙方合作可為錦波生物快速布局、構建功能性護膚品、食品等消費品的規(guī)?；a(chǎn)體系，縮短產(chǎn)品上市周期，保障未來產(chǎn)能擴張需求。
三、市場與渠道賦能。渠養(yǎng)生堂旗下農(nóng)夫山泉構建了深度下沉的全國性銷售網(wǎng)絡（覆蓋商超、便利店、餐飲、電商、航空等全渠道），并建立了成熟的一級經(jīng)銷模式。錦波生物可借鑒其渠道運營經(jīng)驗，搭建客戶管理與售后跟蹤系統(tǒng)，對產(chǎn)品銷售與客服需求進行有效把控。同時，產(chǎn)品也能快速滲透大眾消費場景，實現(xiàn)從專業(yè)醫(yī)療到日常健康消費的跨越。
四、多品牌運營與推廣。養(yǎng)生堂旗下農(nóng)夫山泉構建了包裝水與飲料雙輪驅動的多品牌戰(zhàn)略，具備前瞻性的品牌規(guī)劃和傳播能力。雙方合作后，錦波生物可依托養(yǎng)生堂成熟品牌運營經(jīng)驗，實現(xiàn)精準高效的市場推廣，突破品牌發(fā)展瓶頸，共同打造具有國際競爭力的民族品牌。
五、國際化探索。養(yǎng)生堂通過控股萬泰生物已建立覆蓋亞洲、歐洲、中東、非洲及拉美等100余個國家和地區(qū)的全球化商業(yè)網(wǎng)絡，積累了豐富的國際臨床資源和跨國運營經(jīng)驗。此次合作將為錦波生物提供成熟的國際化發(fā)展路徑，助力其快速構建全球市場渠道和商業(yè)化體系。
六、規(guī)模化組織體系管理。養(yǎng)生堂創(chuàng)始人鐘睒睒擁有超30年快消品及大健康產(chǎn)業(yè)管理經(jīng)驗，成功打造農(nóng)夫山泉、萬泰生物兩家上市公司。未來，錦波生物有望擬借鑒養(yǎng)生堂的經(jīng)驗梳理自身管理體系，進一步完善自身組織管理體系、組織發(fā)展流程，為企業(yè)規(guī)?；l(fā)展夯實管理基礎，實現(xiàn)高質量發(fā)展。
錦波生物表示：本次合作有利于加快公司“科技產(chǎn)品生活化、醫(yī)療產(chǎn)品消費化”戰(zhàn)略的實施。
不難發(fā)現(xiàn)，在重組膠原蛋白上游企業(yè)競爭加劇的背景下，錦波生物正積極推動戰(zhàn)略轉型與產(chǎn)業(yè)升級。通過研發(fā)協(xié)同、產(chǎn)能躍升、渠道下沉、品牌運營、國際化拓展及管理升級六大維度賦能，錦波生物將突破產(chǎn)業(yè)化瓶頸，加速膠原蛋白技術在多領域應用轉化，搶占消費級市場先機，為企業(yè)規(guī)?；l(fā)展與全球化布局注入強勁動能，以期實現(xiàn)從技術領先到市場領先。
02 巨頭交鋒，打響美妝產(chǎn)業(yè)“升維戰(zhàn)”
在重組膠原蛋白技術商業(yè)化浪潮中，美妝賽道正成為錦波生物與養(yǎng)生堂戰(zhàn)略布局的關鍵戰(zhàn)場。兩者雖路徑各異，卻均在功能性護膚品領域展現(xiàn)出強勁的增長勢能。
作為重組膠原蛋白領域的"硬科技"代表，錦波生物憑借其全球領先的"植入級三類醫(yī)療器械"技術優(yōu)勢，正加速向消費市場滲透。2024年財報顯示，公司功能性護膚品業(yè)務收入突破1.4億元，同比大增86.83%，核心品牌"重源 "和"ProtYouth "成為增長雙引擎。
今年618大促期間，旗下新銳品牌"同頻"更是驚艷市場——上線僅4小時即躋身天貓美妝預售TOP20榜單，直接超越嬌蘭、資生堂等國際大牌，淘天平臺GMV逼近6000萬元。
相較于錦波生物的技術突圍，養(yǎng)生堂在美妝賽道的布局更顯"長期主義"色彩。早在2005年，鐘睒睒便成立朵而（北京）女性生活用品有限公司試水化妝品；2017年推出護膚品牌養(yǎng)生堂"YOSEIDO"，以"無水護膚"理念切入高端市場，并憑借這一差異化定位使其迅速占領細分市場。
C2CC傳媒X新妝此前采訪養(yǎng)生堂化妝品CEO吳依凡（《深度對話吳依凡，養(yǎng)生堂化妝品的高端化樣本！》）時了解到幾組數(shù)據(jù)：
養(yǎng)生堂化妝品雙線每年以雙位數(shù)增長；
2024年養(yǎng)生堂化妝品超5成銷量源自600元以上的客單價，全網(wǎng)平均客單達到680元；
單價超1400元的冬孕精華上市首年GMV超2億，至今還保持每個月30%以上的增長。
另據(jù)公開資料，養(yǎng)生堂化妝品擁有高端奢享系列、內(nèi)源激活系列、內(nèi)源維穩(wěn)系列、內(nèi)源重啟系列和身體護理系列5大產(chǎn)品系列。其在CS渠道（化妝品專營店）鋪設8600家網(wǎng)點，線上線下營收比達8:2。
筆者注意到，截至目前，養(yǎng)生堂化妝品天貓旗艦店粉絲數(shù)已達286萬，銷量破1萬件的產(chǎn)品鏈接超10個 ，其中多款產(chǎn)品的歷史成交更是突破3萬+單。
與此同時，養(yǎng)生堂化妝品技術也在“勇闖無人區(qū)”。今年上半年，其磅發(fā)布了全新細胞級抗老成分——逆時因FerSivin 。該原創(chuàng)成分利用更為高階的生物發(fā)酵技術，突破了高等真菌發(fā)酵及應用難題，被業(yè)界視為對抗國際大牌成分壟斷的關鍵武器。
但客觀而言，在美妝行業(yè)，自研成分面臨高昂的市場教育成本與漫長的認知培育期。因此，多數(shù)企業(yè)為求穩(wěn)妥，大多會在如勝肽、A醇等已有認知的成熟成分上深耕。養(yǎng)生堂斥巨資研發(fā)“逆時因FerSivin ”成分，屬“從0到1”的創(chuàng)新，雖能構筑技術壁壘，卻需直面市場培育難題。反觀錦波生物，其重組膠原蛋白已廣獲市場認可。
業(yè)內(nèi)分析指出，此次戰(zhàn)略合作或將開啟"技術+市場"的雙向賦能新模式。養(yǎng)生堂未來不僅能在"逆時因FerSivin "成分的市場推廣中獲得錦波生物的加持，更可能在化妝品原料開發(fā)等底層技術領域深度合作。此外，養(yǎng)生堂重押重組膠原蛋白賽道的戰(zhàn)略意圖也已清晰顯現(xiàn)。
03 千億賽道拐點，技術紅利與市場挑戰(zhàn)下的新變局
近兩年，重組膠原蛋白在護膚領域異軍突起，成為成分屆“新頂流 ”。這種通過DNA重組及合成生物學技術制備的新型膠原蛋白，其氨基酸序列可精準設計與修飾，完美契合當下成分黨與功能性護膚的市場需求。
市場熱度究竟有多高？小紅書平臺相關詞條已累積超2.6億次瀏覽和70萬條討論，"抗老逆齡""修復神器"等標簽精準擊中消費者痛點，完美契合成分黨與功能性護膚的市場趨勢。
典型如可復美“膠原棒”，自上市以來銷量超5.15億支，超111萬消費者為之買單。今年4月，可復美以5種重組膠原蛋白為核心的配方體系，打造并推出膠原棒2.0”，實現(xiàn)了從表觀修護到基底修護，再到真皮修護的全鏈路修護效果。目前淘寶官網(wǎng)店的銷售量已超過10萬單。
再如歐萊雅旗下"第三代小蜜罐面霜"，憑借重組膠原蛋白為核心賣點，在淘寶官方旗艦店斬獲超90萬單銷售佳績。值得關注的是，該產(chǎn)品正是錦波生物的合作客戶之一，其銷量印證了重組膠原蛋白在消費市場的強勁爆發(fā)力。
今年，重組膠原蛋白市場依然熱鬧。谷雨推出了重組膠原蛋白修護貼，福瑞達旗下品牌珂謐KeyC推出以穿膜膠原技術為核心的穿膜膠原次拋、精華艙、水光乳、膠原瀑布面膜4大新品矩陣......
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)預計，2027年，中國重組膠原蛋白零售端市場規(guī)模將增長至1145億元，2023-2027年復合增速將高達41.45%。與此同時，重組膠原占膠原蛋白零售端市場的比重也將從2023年的49%提升至2027年的59%，市場滲透率將持續(xù)提升。
這一爆發(fā)式增長背后是多重驅動因素：醫(yī)美需求增長、功能性護膚品崛起、醫(yī)療器械國產(chǎn)替代加速。這也意味著，錦波生物的領先地位正面臨規(guī)?；a(chǎn)和商業(yè)化能力的挑戰(zhàn)，而這正是養(yǎng)生堂的強項所在。
此次34億元的戰(zhàn)略投資不僅為錦波生物注入了發(fā)展資金，更帶來了產(chǎn)業(yè)化與商業(yè)化的關鍵資源。在重組膠原蛋白市場即將迎來爆發(fā)式增長的背景下，這一強強聯(lián)合或將改變行業(yè)競爭格局，推動中國生物科技產(chǎn)業(yè)邁向新高度。
不過，當前，重組膠原蛋白市場尚未形成穩(wěn)固的競爭格局，正處于爆發(fā)前夜的關鍵臨界點。巨子生物近期卷入的重組膠原蛋白風波更是凸顯出行業(yè)隱憂。當技術標準不統(tǒng)一、產(chǎn)品功效真實性爭議、監(jiān)管體系待完善等挑戰(zhàn)與市場爆發(fā)機遇并存，一場賽道的新變局正悄然發(fā)生。