文 | 融中財(cái)經(jīng)
港交所鑼聲喧天，盛況空前，熱鬧非凡，擠滿了投資人。
7月9日，藍(lán)思科技（06613.HK）、FORTIOR（峰岹科技，01304.HK）、訊眾通信（02597.HK）、極智嘉（02590.HK）、大眾口腔（02651.HK）五家公司在港交所齊敲鐘。按當(dāng)日上市市值算，五家公司總市值約1500億港元。
值得一提的是，按照此前6月30日港交所披露的發(fā)售公告，原定有6家公司于今日在港交所上市。但六家公司其一的首鋼朗澤在上市前夕，因涉訴推遲了上市時(shí)間。
圖/6月30日披露的發(fā)售公告
盡管首鋼朗澤缺席，但五家公司同時(shí)在港交所鳴鑼上市，場(chǎng)面依然壯觀。
如此這般熱鬧景象對(duì)于近日的港交所而言，已成常態(tài)。6月10日，新琪安、Metalight（元光科技）、容大科技在港交所正式掛牌上市；6月23日，藥捷安康-B、佰澤醫(yī)療、三花智控在港交所上市；6月26日，穎通控股、周六福、圣貝拉同日港交所上市；6月30日，云知聲、IFBH、泰德醫(yī)藥三家公司齊登港交所……
據(jù)融中財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，今年6月至今，港交所一共迎來(lái)23只新股IPO上市。若只集中統(tǒng)計(jì)2025年上半年情況，港交所迎來(lái)42只新股，新股首發(fā)募集資金累計(jì)約1070億港元，較2024年上半年同比增長(zhǎng)688%，且已超過(guò)2022—2024年全年水平。
正如港交所主席唐家成在6月20日舉行的港交所成立25周年慶典上透露，目前有190家公司排隊(duì)等待上市，“下半年，我們將再接再厲，吸引更多公司到香港上市?！?/p>
港股一路狂飆，“遺址論”自然隨之土崩瓦解。
雙重上市潮起
7月9日的港交所，鑼聲注定要響得格外悠長(zhǎng)。
藍(lán)思科技、訊眾通信、峰岹科技、極智嘉、大眾口腔，這五家來(lái)自內(nèi)地不同產(chǎn)業(yè)、不同地域、不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)，不約而同地選擇在這一天齊聚港交所。當(dāng)鐘聲敲響，不僅是內(nèi)地企業(yè)在資本市場(chǎng)“香江會(huì)師圖”的集體亮相，更是一幅中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性轉(zhuǎn)型與市場(chǎng)信心復(fù)蘇的生動(dòng)縮影。
其中，由湖南女首富周群飛帶隊(duì)赴港IPO的藍(lán)思科技，是其中最具分量的名字，也是聚光燈下的焦點(diǎn)。
這家早已在A股創(chuàng)業(yè)板上市多年的消費(fèi)電子巨頭，此番赴港二次上市獲得了不少投資人的青睞，上市首日開盤價(jià)報(bào)18.88港元/股，當(dāng)日股價(jià)不斷拉高，總市值超1100億港元。值得一提的是，為藍(lán)思科技此次IPO保駕護(hù)航的基石投資者陣容同樣十分龐大，包括小米集團(tuán)旗下Green Better、世運(yùn)電路旗下世運(yùn)線路板、UBS AM Singapore等十家機(jī)構(gòu)，合共認(rèn)購(gòu)約1.91億美元（約14.99億港元）的發(fā)售股份。
談及藍(lán)思科技，“果鏈”企業(yè)是如何也繞不過(guò)的話題。畢竟從第一代iPhone開始，藍(lán)思科技幾乎參與了蘋果每一代、每一款新產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，包括iPhone、iPad、Apple Watch、Mac和Apple Vision Pro等。
然而，藍(lán)思科技對(duì)蘋果的依賴并非沒(méi)有代價(jià)。2016年，當(dāng)iPhone銷量出現(xiàn)自2007年發(fā)行以來(lái)的首次下滑時(shí)，藍(lán)思科技來(lái)自蘋果的營(yíng)收也同比減少了30.80%，導(dǎo)致公司上市以來(lái)首次出現(xiàn)年?duì)I收負(fù)增長(zhǎng)。而“成也果鏈，敗也果鏈”，也成為果鏈巨頭藍(lán)思科技此后多年難以擺脫的桎梏。
眼下，赴港上市于藍(lán)思而言遠(yuǎn)不只是多一個(gè)融資渠道那么簡(jiǎn)單，而是其在加速擺脫單一客戶依賴的嘗試。公告顯示，藍(lán)思科技募資中約48%將用于豐富與擴(kuò)展產(chǎn)品及服務(wù)組合；約28%用于擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)布局；約14%用于提升垂直整合智能智造能力；以及約10%用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。從手機(jī)玻璃到汽車中控屏、AR設(shè)備甚至人形機(jī)器人部件，藍(lán)思正從“中國(guó)制造”朝著“中國(guó)智造”努力轉(zhuǎn)身。
與藍(lán)思科技同屬“A+H”雙平臺(tái)模式的，還有來(lái)自深圳的峰岹科技。這家專注電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)的半導(dǎo)體企業(yè)，在科創(chuàng)板上市后繼續(xù)選擇港股作為國(guó)際化跳板。以120.5港元的高定價(jià)登陸，募資近20億港元，首日高開報(bào)130.8港元/股，市值約142億港元。
在芯片國(guó)產(chǎn)化浪潮中，來(lái)自深圳的峰岹科技代表的是硬科技領(lǐng)域的“隱形冠軍”——規(guī)模或許未達(dá)千億，作為一家專業(yè)的電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片半導(dǎo)體公司，致力為各種電機(jī)系統(tǒng)提供高質(zhì)量的驅(qū)動(dòng)和控制芯片，以及電機(jī)技術(shù)的咨詢服務(wù)，悄然嵌入全球工業(yè)設(shè)備、運(yùn)動(dòng)控制、電動(dòng)工具、消費(fèi)電子、智能機(jī)器人、IT及通信等驅(qū)動(dòng)控制領(lǐng)域。
無(wú)獨(dú)有偶，在“A+H股”外，還有搶灘“新三板+H股”賽道的訊眾通信。
成立于2008年的“小巨人”訊眾通信，目前為新三板掛牌公司，是中國(guó)較早涉足云通信服務(wù)的企業(yè)之一，主要為企業(yè)及公共部門提供云通信服務(wù)、基于項(xiàng)目的通信解決方案及其他通信相關(guān)服務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入排名計(jì)，訊眾股份是中國(guó)最大的全棧式云通信服務(wù)提供商。公司是中國(guó)最早提供云通信服務(wù)的提供商之一，也是中國(guó)少數(shù)能夠提供AI驅(qū)動(dòng)的通信服務(wù)的提供商之一。
上述A股公司的選擇并非個(gè)例。
2025年以來(lái)，港股市場(chǎng)熱度持續(xù)攀升，多家A股龍頭企業(yè)加速布局資本市場(chǎng)，謀求赴港上市。據(jù)融中不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有半百家A股上市企業(yè)遞表港股，宣布將沖擊港股IPO的不乏立訊精密、長(zhǎng)春高新、紫光股份等A股龍頭企業(yè)。且6月以來(lái)更是有海天味業(yè)、三花智控、安井食品、藍(lán)思科技、峰岹科技等A股公司順利登陸港交所。
赴港熱潮之下，還將有源源不斷的A股公司赴港IPO。
獨(dú)角獸、區(qū)域王者齊聚港交所
若說(shuō)上述三家公司是“老兵新傳”，那么估值150億元的獨(dú)角獸極智嘉則帶著新經(jīng)濟(jì)的光環(huán)疾馳而來(lái)。
這家成立于2015年的物流機(jī)器人企業(yè)，備受資本青睞。招股書顯示，極智嘉在IPO前累計(jì)融資約40億元，華平投資、紀(jì)源資本、英特爾和螞蟻集團(tuán)等均涉獵其中。此次IPO，極智嘉引入了包括雄安機(jī)器人、Arc Avenue、Eastspring Investments、億格在內(nèi)的4名基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)公司約9130萬(wàn)美元的發(fā)售股份。
獨(dú)角獸極智嘉的故事，始于清華學(xué)霸鄭勇。
2015年初，鄭勇和幾位清華校友圍著一臺(tái)笨拙移動(dòng)的機(jī)器原型陷入沉思。曾任職于工業(yè)自動(dòng)化公司ABB集團(tuán)機(jī)器人部門、后轉(zhuǎn)型為投資人的鄭勇，在看過(guò)亞馬遜Kiva機(jī)器人的視頻后，毅然放棄金融生涯，決意打造中國(guó)版智能倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人。并不是技術(shù)出身的鄭勇在朋友的引薦下，找到了時(shí)任清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系智能技術(shù)與系統(tǒng)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室教師的李洪波。在一番交談后，兩人一拍即合。
彼時(shí)，包括鄭勇和李洪波在內(nèi)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)都是兼職，幾個(gè)人白天要忙自己的工作，只有在工作之余才能推進(jìn)各自的任務(wù)，到了周末才有空坐下一起碰頭討論并開始新一輪的趕進(jìn)度。就這么“極限”夜以繼日地摸索，他們花了四個(gè)月讓機(jī)器人踉蹌跑起來(lái)；又經(jīng)兩個(gè)多月攻堅(jiān)，后臺(tái)通信系統(tǒng)終于接通——一臺(tái)原型機(jī)終于誕生。
2015年7月，離職全心投入創(chuàng)業(yè)的鄭勇帶著原型機(jī)，找到天貓商超的倉(cāng)儲(chǔ)管理服務(wù)提供商心怡物流。在看過(guò)極智嘉的原型機(jī)、技術(shù)鏈條和團(tuán)隊(duì)展示后，彼時(shí)也在尋找提升物流效率方法的心怡物流看上了這個(gè)項(xiàng)目。同年9月，極智嘉獲得了心怡物流1000萬(wàn)元天使輪融資。
資本敏銳嗅到變革氣息。在天使輪融資后，極智嘉又拿下火山石資本、高榕創(chuàng)投、華平投資、紀(jì)源資本等多家知名創(chuàng)投的投資，估值一度達(dá)150億元。
目前，極智嘉的全球足跡已覆蓋40余國(guó)，成為沃爾瑪、豐田、西門子、寶馬等眾多國(guó)內(nèi)外知名品牌的智慧物流合作伙伴，在2024年全球AMR（自主移動(dòng)機(jī)器人）市場(chǎng)份額中位列第二，市占6.2%。
當(dāng)硬科技企業(yè)占據(jù)主流敘事時(shí)，“區(qū)域王者”大眾口腔則代表了產(chǎn)業(yè)生態(tài)的另一極——按2024年所得收入計(jì)，大眾口腔在華中地區(qū)所有民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商中居第一位，占市場(chǎng)份額約2.4%。經(jīng)過(guò)多年的布局?jǐn)U張，大眾口腔的醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量從2022年的77家增長(zhǎng)至2024年的92家。其中包括4家營(yíng)利性口腔醫(yī)院、80家營(yíng)利性口腔門診部和8家營(yíng)利性口腔診所，分布在湖北、湖南兩省的8個(gè)城市。
業(yè)績(jī)方面，2022年至2024年，大眾口腔的營(yíng)收分別為4.09億元、4.42億元和4.07億元；凈利潤(rùn)分別為5645萬(wàn)元、6703.8萬(wàn)元和6250萬(wàn)元。
上市后，“擴(kuò)張”成了大眾口腔的計(jì)劃。
據(jù)披露，大眾口腔此次募資約35.0%將用作于武漢及其他華中地區(qū)城市建立新口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)；約25.0%將用作收購(gòu)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)；約10.0%將用作升級(jí)及翻新部分現(xiàn)有的口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)；約10.0%將用作優(yōu)化公司的信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及信息技術(shù)系統(tǒng)；約10.0%將用作發(fā)展醫(yī)療專業(yè)團(tuán)隊(duì)以進(jìn)一步支持口腔醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)增長(zhǎng)；約10.0%將用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
五家公司的集中上市，絕非孤立事件——2025年上半年40余只新股上市、募資超千億港元，較去年同期激增7倍；僅今年6月，70余家公司遞表港交所，數(shù)量位居近幾年的月度新高，其中多家企業(yè)謀求“A+H”架構(gòu)。
眼下，五記鑼聲最終匯成一道悠長(zhǎng)的回響，而資本與產(chǎn)業(yè)的故事仍在延續(xù)。在資本市場(chǎng)的助力下，未來(lái)這幾家企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)更大的突破和發(fā)展，為投資者帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)和價(jià)值。
港交所，IPO爆了
顯而易見，港交所的IPO熱潮還在繼續(xù)，7月9日只是其中一個(gè)節(jié)點(diǎn)。
正如香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波近日在其網(wǎng)志中所言，港股2025年勢(shì)頭持續(xù)向好，2025年上半年，恒生指數(shù)累計(jì)上升20%，升幅位列全球前三位，以點(diǎn)數(shù)計(jì)，是港股市場(chǎng)歷來(lái)最大的上半年升幅。IPO申請(qǐng)持續(xù)增加，ETP產(chǎn)品交投活躍，成為支持港股流動(dòng)性的生力軍，市場(chǎng)普遍看好港股及新股市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)。
根據(jù)畢馬威最新發(fā)布的《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)：2025年中期回顧》，2025年上半年全球IPO市場(chǎng)共籌集609億美元，上市宗數(shù)達(dá)544宗。其中，香港以1071億港元（約合139億美元）的集資額獨(dú)占鰲頭，較2024年全年增長(zhǎng)22%，上市宗數(shù)達(dá)42宗，涵蓋主板、GEM轉(zhuǎn)板及De-SPAC項(xiàng)目。美國(guó)兩大交易所緊隨其后，但集資總額同比下降8%；上海證券交易所和印度國(guó)家證券交易所分列第四、第五位。
圖/【KPMG China】中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)：2025年中期回顧
值得一提的是，港股2025年上半年IPO集資額為近十年來(lái)同期第二高，僅低于2021年歷史峰值。目前，香港主板上市申請(qǐng)宗數(shù)已超200宗，涵蓋制造業(yè)、生物科技、人工智能等多元領(lǐng)域，預(yù)計(jì)全年IPO數(shù)量將達(dá)90至100家，集資總額有望突破2000億港元。
回顧整個(gè)2023年，港股IPO市場(chǎng)整體表現(xiàn)相對(duì)清淡，IPO募集資金規(guī)模和往年相比也明顯下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，港股2023年70家主板上市公司的總募資額合計(jì)約為463億港元，較2022年的1046億港元同比下跌56%；平均募資金額為6.6億港元，同比下降43%。全年募資額創(chuàng)十年來(lái)的新低，主要原因?yàn)樯鲜行鹿蓴?shù)量的減少，以及缺少大型的IPO。
2023年，港股淪為了全球第六大IPO市場(chǎng)。與之相比的，是唱衰香港的聲音不絕于耳。
時(shí)間回到2024年3月，彼時(shí)剛履新一周的港交所CEO陳翊庭出席活動(dòng)，在采訪時(shí)對(duì)網(wǎng)絡(luò)批評(píng)香港為“國(guó)際金融中心遺址”作出了反駁。陳翊庭稱，有關(guān)評(píng)論過(guò)于片面，香港金融中心底氣很強(qiáng)，有一流銀行、保險(xiǎn)、證券機(jī)構(gòu)，亦有法治、簡(jiǎn)單稅制等制度優(yōu)勢(shì)，不是一兩天可被取代，亦不能因股市短期挑戰(zhàn)而斷言香港不再是國(guó)際金融中心。
時(shí)隔一年，“國(guó)際金融中心遺址”改頭換面。隨著地緣政治格局演變，香港將成為全球資本配置中國(guó)資產(chǎn)的核心平臺(tái)，2025年或重奪IPO集資額全球榜首。
這離不開中國(guó)政府強(qiáng)有力的政策支持。2024年4月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（即新“國(guó)九條”）后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市，激活香港市場(chǎng)。2024年8月23日，港交所下調(diào)特?？萍脊旧鲜袝r(shí)的市值門檻，同時(shí)下調(diào)SPAC（特殊目的收購(gòu)公司）并購(gòu)交易最低獨(dú)立第三方投資額，并對(duì)第三方投資者的獨(dú)立性做了重新規(guī)定。
政策之下，港交所在2024年有了回暖跡象。2024年，港股共70只新股IPO上市，上市新股數(shù)量與2023年持平。不過(guò)，2024年新股首發(fā)募集資金累計(jì)約876億港元，遠(yuǎn)超2023年的463億港元，同比增長(zhǎng)89%，背后離不開大型IPO上市的拉動(dòng)，如美的集團(tuán)H股上市實(shí)際募資356億港元，占全年IPO募資額的40.64%。
進(jìn)入到2025年，這一復(fù)蘇動(dòng)能進(jìn)一步強(qiáng)化。
政策方面持續(xù)發(fā)力。在2025年5月7日國(guó)新辦舉行的“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”發(fā)布會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，未來(lái)將不斷深化市場(chǎng)開放，大力支持上海國(guó)際金融中心建設(shè)和鞏固提升香港國(guó)際金融中心地位，“大力支持上海國(guó)際金融中心建設(shè)和鞏固提升香港國(guó)際金融中心地位，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通，支持在港推出跨境投資和風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品的對(duì)港合作的各項(xiàng)舉措。”
展望未來(lái)，如陳翊庭所示，中國(guó)已經(jīng)是世界上第二大資本市場(chǎng)，這是內(nèi)地的幾個(gè)交易所及港交所多年耕耘的成果。接下來(lái)，需要把中國(guó)資本市場(chǎng)打造成為多層次的市場(chǎng)體系，而在多層次的市場(chǎng)體系中，幾個(gè)交易所可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、錯(cuò)位發(fā)展。
香江之畔的資本活水奔涌不息，期待越來(lái)越多的企業(yè)在港交所敲響上市銅鑼。