界面新聞?dòng)浾?| 杜萌
“美股有英偉達(dá)，A股有銀偉大！”近期的行情讓不少股民發(fā)出感嘆。
7月9日晚間，美股英偉達(dá)（NVDA.O）再創(chuàng)歷史新高，成為全球首只市值突破4萬億美元的上市公司。而7月10日銀行股繼續(xù)飆升，“銀行股龍頭”工商銀行（601398.SH）大漲2.93%，股價(jià)再創(chuàng)新高，帶動(dòng)滬指站穩(wěn)3500點(diǎn)。
眼看著銀行股接連走高，“不要存銀行，就買只銀行股吃股息”，成為一些保守投資派股民的操作。家住深圳的熊女士告訴界面新聞?dòng)浾撸白约汉芫脹]看過股票賬戶了，今天一看，賬戶里的六只銀行股竟然全部回本了！”
以銀行股為代表的高股息紅利資產(chǎn)受到資金的追捧。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月份以來，多只紅利ETF資金呈現(xiàn)凈流入的態(tài)勢(shì)。其中，華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF（512890.SH）7月份資金凈流入10.1億元，截至7月10日收盤，規(guī)模達(dá)到了203.43億元；南方標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50ETF（515450.SH）7月份以來凈流入5.72億元，最新規(guī)模達(dá)到了109.29億元。
在當(dāng)前熱點(diǎn)輪動(dòng)的市場(chǎng)行情下，高股息紅利資產(chǎn)為何一枝獨(dú)秀？這是否和此前公募改革提到的“調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”有關(guān)？
“目前我們分析認(rèn)為，近期銀行股的上漲和基金調(diào)整基準(zhǔn)沒有明顯關(guān)聯(lián)。因?yàn)楝F(xiàn)在基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)還沒有明確的調(diào)整細(xì)則出臺(tái)，基金的大部分倉位仍在此前的倉位，沒有出現(xiàn)大幅調(diào)倉。”某公募基金經(jīng)理告訴界面新聞?dòng)浾?，目前銀行股的基本面在近期并沒有發(fā)生明顯的變化。
華寶基金對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，在?dāng)前的宏觀背景下，估值維度呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)。在低利率環(huán)境與資產(chǎn)荒的雙重壓力下，“分紅確定性強(qiáng)的紅利板塊”走紅，2024年A股盈利下滑3%的背景下，上市公司分紅規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)5%，紅利的“防御價(jià)值”在弱復(fù)蘇中更突出。
諾安基金在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，近期資金面維持寬松充裕，此前央行等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)從消費(fèi)供給和需求兩端強(qiáng)化金融服務(wù)，推動(dòng)擴(kuò)大高質(zhì)量消費(fèi)供給，助力釋放消費(fèi)增長(zhǎng)潛能。支持?jǐn)?shù)字消費(fèi)、綠色消費(fèi)場(chǎng)景下的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，直接催化消費(fèi)金融與金融科技業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。隨著增量政策持續(xù)落地穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，公募基金考核評(píng)級(jí)機(jī)制改革落地，銀行板塊作為紅利資產(chǎn)仍具備強(qiáng)吸引力。
永贏基金絕對(duì)收益投資部總經(jīng)理劉星宇告訴界面新聞?dòng)浾?，紅利類資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置價(jià)值始終存在且在不斷加強(qiáng)，A股和港股中的高股息標(biāo)的在低利率時(shí)代仍然是資本市場(chǎng)最重要的確定性收益來源之一，其具有長(zhǎng)期估值提升的投資價(jià)值。
湘財(cái)證券在研報(bào)中提到，為實(shí)現(xiàn)年內(nèi)增長(zhǎng)目標(biāo)，7月宏觀政策有望加碼，大環(huán)境穩(wěn)定有利于市場(chǎng)上行。預(yù)期7月市場(chǎng)將呈現(xiàn)小幅震蕩上行態(tài)勢(shì)。建議重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)期資金入市相關(guān)的紅利板塊（銀行、保險(xiǎn)）等板塊。
奶酪基金投資經(jīng)理潘俊對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，銀行股行情呈現(xiàn)明顯的估值修復(fù)與資金驅(qū)動(dòng)特征，盡管行業(yè)面臨營(yíng)收微降壓力，但盈利穩(wěn)定性和資金配置需求支撐了股價(jià)表現(xiàn)。銀行股從傳統(tǒng)順周期轉(zhuǎn)向弱周期，股息率穩(wěn)定在5%左右，在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行環(huán)境下吸引力凸顯，險(xiǎn)資在資產(chǎn)荒背景下持續(xù)增持高股息標(biāo)的。
銀行股能否繼續(xù)漲勢(shì)如虹？投資者是否需要警惕可能出現(xiàn)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)？
金鷹基金在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，受交易擁擠影響，短期金融股強(qiáng)勢(shì)上漲后或有短期回調(diào)可能，此前銀行強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)或與季末調(diào)倉等資金行為有關(guān)，非銀強(qiáng)勢(shì)主要有賴于穩(wěn)定幣主題持續(xù)催化，后續(xù)視回調(diào)空間和事件催化關(guān)注潛在配置機(jī)會(huì)。
潘俊也提到，公募基金高質(zhì)量發(fā)展方案要求縮小業(yè)績(jī)偏離度，推動(dòng)低估值銀行股配置比例提升，預(yù)計(jì)增量資金將持續(xù)流入。當(dāng)前銀行股行情本質(zhì)是“低估值+確定性”的雙重溢價(jià)，在資產(chǎn)荒延續(xù)背景下，板塊仍具配置價(jià)值，但需警惕經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇帶來的風(fēng)格切換風(fēng)險(xiǎn)。
“紅利板塊內(nèi)部也可能會(huì)產(chǎn)生分化，股息率不再是唯一標(biāo)準(zhǔn)，從優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流、波動(dòng)率及分紅確定性出發(fā)，分紅穩(wěn)定、盈利質(zhì)量高的白馬企業(yè)有望在中長(zhǎng)期持續(xù)受益，核心是聚焦具備穩(wěn)定分紅能力（紅利屬性）和行業(yè)龍頭地位（白馬屬性）的核心資產(chǎn)，消費(fèi)龍頭、公用事業(yè)、電信、銀行等領(lǐng)域均有機(jī)會(huì)?！比A寶基金告訴界面新聞?dòng)浾摺?/span>
劉星宇告訴界面新聞?dòng)浾?，銀行板塊長(zhǎng)期被公募基金低配形成了較優(yōu)的籌碼結(jié)構(gòu)，保險(xiǎn)和資產(chǎn)管理公司等長(zhǎng)線資金的流入也是長(zhǎng)期緩慢的過程，二者共同促成了銀行股價(jià)格上漲過程的低波動(dòng)和低回撤特征，這也進(jìn)一步吸引低波動(dòng)資金并形成股價(jià)的自我強(qiáng)化。展望下半年，上述邏輯在當(dāng)前并沒有顯著變化，銀行股整體的股息率和估值相對(duì)其他紅利類股票仍然具有顯著優(yōu)勢(shì)。
華福證券則建議采取“紅利為盾，新質(zhì)生產(chǎn)力為矛”的組合。防守端配置高股息資產(chǎn)，如煤炭、水電等行業(yè)的龍頭公司，以應(yīng)對(duì)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性；進(jìn)攻端則聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的科技與軍工領(lǐng)域，這些行業(yè)有望在政策支持背景下持續(xù)釋放增長(zhǎng)動(dòng)能。