文｜時代周報 時浩

編輯｜盧泳志

2025年以來，國際銀價持續(xù)飆升。7月14日下午2時，倫敦銀現(xiàn)貨報價格一度突破每盎司39美元，創(chuàng)下2012年以來的最高水平。

6月以來，倫敦銀現(xiàn)貨累計漲幅已接近19%，年內(nèi)累計上漲約35%，顯著跑贏同期倫敦金28%左右的漲幅。這一迅猛漲勢不僅吸引了全球投資者的目光，也使白銀成為年內(nèi)表現(xiàn)最為亮眼的大宗商品之一。

A股市場白銀板塊7月14日同樣迎來大幅上漲。其中，湖南白銀表現(xiàn)尤為搶眼，早盤9點40分封死漲停，此后雖經(jīng)歷兩次開板，但午市開盤即封死漲停，截至收盤報4.85元/股，這是其連續(xù)第二個交易日漲停。按前復權(quán)價格計算，公司股價已創(chuàng)下近5年新高。

消息面上，湖南白銀近期表示，擬使用6000萬元-1.05億元回購股份，目前公司已取得興業(yè)銀行長沙分行出具的《貸款承諾函》，借款金額不超過8000萬元，借款專項用于回購股票。

與此同時，其他白銀股同步跟漲：白銀有色早盤一度漲停，隨后開板，最終收漲6.99%；盛達資源、興業(yè)銀錫等個股亦同步走高。

避險與工業(yè)需求共振

白銀價格此番持續(xù)走高，是避險情緒與工業(yè)需求雙重因素共振的結(jié)果。

白銀具備金融、工業(yè)和投機三重屬性，不同屬性主導時，銀價與金銀比的表現(xiàn)存在差異。當前全球地緣政治格局緊張態(tài)勢未有緩解，市場避險傾向不斷升溫。黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)此前已率先發(fā)力，而白銀等貴金屬則在避險需求的傳導下補漲態(tài)勢迅猛。

盤古智庫高級研究員余豐慧對時代周報記者分析表示，白銀的價格變動不僅受到避險需求的影響，還深受工業(yè)需求變化的影響。近期白銀漲幅遠超黃金，反映出市場對經(jīng)濟復蘇及新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的樂觀預期，這些都極大地推升了白銀的工業(yè)金屬需求。

世界白銀協(xié)會發(fā)布的《2025全球白銀調(diào)查》顯示，2024年全球白銀總供應量10.15億盎司，其中一次礦山生產(chǎn)供應量占比超過80%；需求端2024年全球白銀總需求量11.64億盎司，其中工業(yè)需求占比58.5%，對應需求量6.81億盎司，主要集中在光伏、釬焊合金和焊料等領域。

多家銀行上線白銀投資品

隨著白銀價格持續(xù)飆漲， 白銀投資類商品正在迎來新一輪消費熱潮。此前有媒體報道，當前投資銀條、銀元寶等產(chǎn)品銷量同比增長超過40%。

作為貴金屬銷售“大戶”，當前眾多銀行已上線多種白銀理財產(chǎn)品。以銀條為例，通常來說普通銀條每克加價約在0.3元至0.5元，部分紀念品類每克加價則會更高。多數(shù)銀行支持保存及回購業(yè)務，回購價通常在基準價基礎上減0.1-0.3元/克，手續(xù)費率約1%-3%。

工商銀行工作人員向時代周報記者表示，當前銀條的購買渠道主要為線下網(wǎng)點，只要銀行存在庫存即可購買。定價方面，銀條主要包含基準價及加工費兩部分，基準價通常緊跟上海黃金交易所的實時價格，加工費方面則根據(jù)產(chǎn)品的工藝復雜程度收取。該工作人員還提醒，投資者需注意實物白銀的保管安全，并了解清楚回購的具體條件和可能的損耗。

線下渠道之外，不少銀行在手機app端同樣上架了多種白銀商品。工商銀行App顯示，目前在售的有銀錠、銀元寶等產(chǎn)品，其中招財祈福銀錠產(chǎn)品標注為銀50克，售價755元，當前已售出2721套；其銀元寶則有100克、500克、1000克三種，前二者售價分別為1570元、7850元，1000克則顯示已售罄。

中國銀行帶有紀念吉祥物款的銀條則有三種。根據(jù)中國銀行App，其提供的100g*2吉祥物銀條售價3980元，50g*2吉祥物銀條售價1980元，10g*2吉祥物銀條售價則為598元。

未來白銀還能買嗎？

站在歷史周期角度來看，回顧過去二十年，白銀價格波動劇烈，既有2011年的輝煌，也經(jīng)歷過長期的蟄伏。盡管當前現(xiàn)貨白銀價格已逼近40美元/盎司關口，但距離2011年49.79美元/盎司的最高點仍有距離。

余豐慧認為，當前對于投資者來說確實存在投資白銀的機會，但同時也伴隨著一定的風險。白銀市值較小、持倉集中，具備高價格彈性的特征，普通投資者在考慮投資白銀時，應該關注市場供需變化、宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及政策走向等因素。在資產(chǎn)配置中，建議將白銀作為分散風險的一部分，比例不宜過高，具體可以根據(jù)個人的風險承受能力和投資目標來確定。

五礦期貨近期發(fā)布的研報則認為，歷史上白銀價格的大幅上漲行情，其價格強勢表現(xiàn)往往由美聯(lián)儲寬松的貨幣政策預期所驅(qū)動。寬貨幣與寬財政相輔相成，當前美債的平均利率較高，高利率環(huán)境下新發(fā)行美債將會為美國財政帶來沉重的利息負擔。因此，從美元信用本身的角度來看，聯(lián)儲在下半年進入新一輪的寬松周期是具備確定性的，而這將驅(qū)動白銀價格出現(xiàn)進一步的上漲。